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Introduzione: Questa non è la prima volta negli ultimi anni che CITIC Securities e i relativi rappresentanti degli sponsor vengono puniti per non aver implementato adeguate procedure di verifica per transazioni sospette di clienti esteri. Nel 2023, la Borsa di Shenzhen ha notificato alla comunità degli investimenti bancari un caso di fallimento dell’IPO come tipico avvertimento normativo. Come l'IPO di Bona Precision, anche i principali difetti dell'azienda si concentrano su molti dubbi sulle vendite all'estero e sui problemi di autenticità dell'inventario, e anche lo sponsor è CITIC Securities.

Questo articolo è esclusivamente originale e pubblicato per la prima volta da Keke Finance (ID: koukouipo)

Autore: Leidu@Pechino

Redattore: Zhai Rui@Pechino

Quasi sette mesi dopo la conclusione dell'IPO, l'ultima lettera di regolamentazione dell'autorità di regolamentazione ha rivelato indirettamente il mistero della mancata quotazione in borsa di Shenzhen Bona Precision Drug Delivery Systems Co., Ltd. (di seguito denominata "Bona Precision").

Recentemente, la Borsa di Shenzhen ha annunciato i risultati della punizione per due rappresentanti sponsor di CITIC Securities, Xie Bowei e Zhang Qiang, e ha deciso di adottare misure di autoregolamentazione con avvertimenti scritti contro queste due persone. Questa è anche l'implementazione dell'IPO da parte della Borsa di Shenzhen progetti nella seconda metà del 2024. Primi interventi normativi.

Xie Bowei e Zhang Qiang erano i rappresentanti degli sponsor della precedente richiesta di quotazione sul GEM di Bona Precision.

Il 28 giugno 2023, con il patrocinio e la scorta di Xie Bowei e Zhang Qiang, Bona Precision ha presentato la sua richiesta di quotazione alla Borsa di Shenzhen ed è stata accettata.

Essendo un'azienda specializzata nella ricerca e sviluppo, produzione, vendita e relativo supporto tecnico di dispositivi per la somministrazione di farmaci spray e altri materiali per l'imballaggio farmaceutico, Bona Precision, la cui scala di profitto non è eccezionale, all'inizio non era ottimista riguardo alla sua IPO.

Secondo il piano di raccolta fondi IPO di Bona Precision in quel momento, originariamente si prevedeva di emettere non più di 13 milioni di nuove azioni attraverso questa quotazione per raccogliere 545 milioni di yuan, che sarebbero stati investiti nella "Bona Intelligent Valley Factory (Phase II) New Factory Building" "Progetto" e "Centro di ricerca e sviluppo e progetto di costruzione di aggiornamento delle informazioni" e integrano il capitale circolante.

I dati pubblici mostrano che nel 2020 e nel 2021 il suo utile operativo è stato solo di 190 e 218 milioni, e i corrispondenti profitti non netti non solo sono stati inferiori a 20 milioni, ma hanno anche subito fluttuazioni al ribasso.

Senza il repentino miglioramento delle performance nel 2022, Bona Precision non sarebbe riuscita a raggiungere la soglia della quotazione.

Nel 2022, l'utile operativo di Bona Precision raggiungerà la soglia di 300 milioni con la premessa di un aumento del 48% su base annua, e il corrispondente utile non netto aumenterà del 300% su base annua a 57,6934 milioni, che le ha finalmente permesso di raggiungere il livello di imprenditorialità dell'epoca. Il requisito di prestazione più elementare per la quotazione nel consiglio di amministrazione è che l'utile netto dell'ultimo anno non sia inferiore a 50 milioni.

Oltre alla piccola scala delle prestazioni, anche il fatto che la tecnologia e l’innovazione di Bona Precision siano in linea con il posizionamento del GEM ha attirato l’attenzione dei regolatori e i dubbi dell’opinione pubblica.

Nella precedente indagine e revisione dell'IPO, la Borsa di Shenzhen ha anche chiesto "se vi siano differenze tecniche significative tra i dispositivi di erogazione spray di Bona Precision e le bottiglie spray per necessità quotidiane. La stessa Bona Precision ha ammesso che durante il periodo di riferimento, oltre il 70% dei prodotti." i prodotti finiti possono essere prodotti utilizzando stampi universali.

All'inizio di gennaio 2024, subito dopo aver completato due cicli di richieste di revisione da parte della Borsa di Shenzhen, Bona Precision ha improvvisamente chiesto di terminare il processo di revisione della quotazione ritirando volontariamente i materiali dell'IPO. In conformità con le normative pertinenti, anche la Borsa di Shenzhen ha seguito nel gennaio 2024 Il 5, la relativa domanda è stata ufficialmente approvata e l'IPO di Bona Precision è stata dichiarata un fallimento.

Il fallimento dell'IPO di Bona Precision è stato anche il primo gruppo di società quotate ad essere sospeso dalla Borsa di Shenzhen a metà del 2024.

A quel tempo, l’ondata di ritiri dell’IPO di azioni A non aveva ancora cominciato a crescere, quindi c’erano opinioni divergenti sul mistero della conclusione dell’IPO di Bona Precision.

In qualità di rappresentante dello sponsor del progetto, non ha seguito rigorosamente le disposizioni pertinenti delle "Linee guida per il lavoro di due diligence degli sponsor" e "ha controllato completamente i principali clienti commerciali dell'emittente con un'elevata percentuale di ricavi di vendita all'estero. Le procedure di verifica non sono state implementate in atto, e non sono state condotte ispezioni in loco." "Rimanere professionalmente sospettosi delle situazioni anomale scoperte durante la visita e adottare ulteriori misure per una verifica prudente." Questo è il fatto di violazione menzionato nell'ultima lettera di supervisione inviata dalla Borsa di Shenzhen a Xie Bowei e Zhang Qiang.

L'emittente sopra menzionato è Bona Precision.

“Sebbene la sanzione normativa non coinvolga Bona Precision, a giudicare dal contenuto della lettera regolamentare, la Borsa di Shenzhen ovviamente non riconosce l’autenticità delle transazioni relative a Bona Precision. Ciò potrebbe essere dovuto alle condizioni operative della società effettivamente un problema, e potrebbe essere causato dalla negligenza dell'intermediario. "Un rappresentante senior dello sponsor di una grande società di intermediazione mobiliare di Shanghai ritiene che, a giudicare dalla punizione di Xie Bowei e Zhang Qiang, i due stiano prendendo di mira Bona Precision. In Durante il processo di due diligence dell'IPO, c'è infatti il ​​sospetto che “si proceda attraverso le mozioni”.

"Lo sponsor dovrebbe procedere nell'interesse degli investitori, migliorare il processo decisionale interno e il meccanismo di responsabilità, rispettare rigorosamente le regole aziendali e i requisiti di autodisciplina del settore formulati in conformità con la legge, comprendere appieno le condizioni operative, i rischi e lo sviluppo dell'emittente prospettive ed essere orientati a migliorare la qualità delle società quotate, implementare rigorosamente il sistema di controllo interno, sfruttare appieno la verifica dei flussi di capitale, la verifica della penetrazione di clienti e fornitori, la verifica in loco e altri metodi per condurre una verifica prudente dell'emissione e della quotazione. documenti di richiesta per garantire che i dati finanziari siano conformi alle effettive condizioni operative e prevenire efficacemente le frodi finanziarie " Articolo 27 delle Regole sull'emissione di titoli e sulla revisione della quotazione della Borsa di Shenzhen (edizione rivista 2024) (di seguito denominate "Regole sulla revisione della quotazione" ) stabilisce chiaramente: Lo sponsor e il suo rappresentante dello sponsor devono essere onesti, affidabili, diligenti e responsabili e garantire che l'IPO. Le istruzioni e la lettera di sponsorizzazione di emissione, la lettera di sponsorizzazione dell'elenco e altri documenti sono veritieri, accurati e completi.

1) Sospetti su transazioni di clienti esteri

La Borsa di Shenzhen ha rivelato che il fattore scatenante della punizione del rappresentante dello sponsor dell’IPO di Bona Precision è derivato dalle preoccupazioni sulla visita in loco dello sponsor e sulle procedure di verifica per i clienti esteri durante il secondo ciclo di indagini di revisione.

Secondo il prospetto presentato da Bona Precision alla Borsa di Shenzhen, la società russa LLC PTC Erecton (di seguito denominata Erecton) è suo cliente commerciale. Durante il periodo di riferimento dell'IPO, Erecton e le sue tre parti correlate hanno effettuato transazioni con Bona Precision. E dal 2021 sono diventati i cinque principali clienti di Bona Precision e il suo più grande cliente estero.

Dal 2020 alla prima metà del 2023, i ricavi delle vendite di Bona Precision da Erecton e dalle sue parti correlate sono cresciuti rapidamente, raggiungendo rispettivamente 3,2153 milioni di yuan, 6,4556 milioni di yuan, 28,9436 milioni di yuan e 13,5961 milioni di yuan 1,78%, 3,17%, 9,42%, 7,72%.

Negli ultimi anni i dati operativi di Bona Precision hanno mostrato una crescita elevata. Soprattutto dopo il 2022, le prestazioni di Bona Precision sono migliorate a passi da gigante, il che è inseparabile dal supporto del mercato russo.

Nello spiegare la razionalità della crescita delle prestazioni alla Borsa di Shenzhen, Bona Precision ha ammesso che la ragione principale dell'aumento delle entrate non è stato solo il lungo ciclo di sviluppo di alcuni clienti e progetti, e che i progetti correlati inizieranno a contribuire alle entrate nel 2022, ma Anche l’impatto della geopolitica ha contribuito allo sviluppo del mercato russo: a causa di fattori geopolitici molti produttori internazionali si sono ritirati dal mercato russo, costringendo le aziende farmaceutiche locali a cercare fornitori alternativi di materiali per l’imballaggio farmaceutico.

Bona Precision ha inoltre presentato alla Borsa di Shenzhen documenti in cui afferma che Erecton e le sue parti correlate sono note società russe di distribuzione di materiali per imballaggio farmaceutici. Bona Precision ha raggiunto un rapporto di collaborazione con essa già nel 2015. Le due parti hanno stabilito un lungo rapporto. partnership a lungo termine e hanno collaborato durante questo periodo con dozzine di clienti finali e le due parti commerciano ininterrottamente dal 2015, la collaborazione non è mai stata interrotta Bona Precision sviluppa la propria attività principalmente nel mercato russo attraverso il commerciante Erecton e i suoi associati partiti.

Forse a causa dell’importanza di Erecton e delle sue parti correlate a Bona Precision, la Borsa di Shenzhen è particolarmente cauta riguardo all’autenticità delle transazioni di questa società estera.

In qualità di sponsor dell'IPO di Bona Precision, due rappresentanti dello sponsor di CITIC Securities hanno dichiarato di aver verificato i clienti esteri rilevanti di Bona Precision attraverso visite in loco, interviste in loco e ispezioni in loco. Le procedure di verifica implementate includevano ispezioni in loco delle operazioni di produzione del cliente, magazzinaggio, uffici e altri luoghi, e anche controllare le transazioni commerciali rilevanti, le informazioni finanziarie e di altro tipo.

Tuttavia, l'ispezione da parte della Borsa di Shenzhen dei documenti di lavoro di sponsorizzazione presentati dai due rappresentanti degli sponsor ha mostrato che il team di progetto interessato ha condotto principalmente interviste presso l'ufficio di Erecton, ha guardato il video di sorveglianza del magazzino e ha scattato foto presso l'ufficio di Erecton, e non ha condotto - sopralluoghi del magazzino.

"Nel caso in cui i ricavi delle vendite dell'emittente da Erecton e dalle sue parti correlate nel 2022 cresceranno rapidamente e il relativo reddito avrà un impatto maggiore sull'emittente, Erecton è il principale cliente commerciale dell'emittente e cambia frequentemente entità nelle sue transazioni con l'emittente , nonostante il team di progetto Ci siamo recati all'estero per effettuare visite in loco presso Erecton, ma abbiamo effettuato solo visite e verifiche tramite interviste presso la sede e videosorveglianza dei magazzini di Erecton. Non abbiamo effettuato visite e verifiche in loco sui suoi magazzini ." La Borsa di Shenzhen ha stabilito nella relativa lettera normativa che: Xie Bowei e Zhang Qiang In qualità di rappresentanti sponsor dell'IPO di Bona Precision, i due "non sono riusciti a verificare completamente l'autenticità delle vendite dell'emittente a Erecton e le procedure di verifica non sono state implementate a posto."

Dopo essere stati segnalati dalle autorità di regolamentazione sull'adempimento dei loro compiti, Xie Bowei e Zhang Qiang hanno anche presentato materiale di dichiarazione affermando che Erecton era un cliente commerciale con scorte basse. Il team del progetto ha condotto visite in loco ad alcuni magazzini e linee di produzione di Erecton clienti. Tuttavia, nelle foto delle visite dei clienti finali presentate alle autorità di regolamentazione, i prodotti correlati di Bona Precision non sono stati identificati. Pertanto, la relativa difesa non è stata riconosciuta dalla Borsa di Shenzhen.

"I dati sulle vendite all'estero delle imprese sono sempre stati una fonte frequente di frode finanziaria. In primo luogo, ciò è dovuto al fatto che le informazioni di registrazione delle imprese estere sono difficili da verificare e la verifica della vera identità è difficile. Anche la verifica in loco dei dati delle transazioni è soggetta alle restrizioni geografiche, che ne facilitano la falsificazione. In secondo luogo, perché le società straniere elaborano le politiche contabili pertinenti in modo diverso da quello cinese ed è facile utilizzare le differenze orarie per adeguare i dati finanziari", ha detto il suddetto rappresentante dello sponsor senior. Keke Finanza.

Nel passato processo di revisione dell’IPO, molte aziende hanno fallito a causa dell’autenticità dei dati sulle transazioni estere.

Secondo Keke Finance, una società che stava pianificando di essere quotata di recente aveva inizialmente superato la revisione della borsa e ottenuto la registrazione dalla China Securities Regulatory Commission, ma alla fine non è stata autorizzata dalle autorità di regolamentazione avviare l'emissione entro il periodo di validità dell'approvazione della registrazione. Il fallimento dell'IPO della società è dovuto ai resoconti dei concorrenti sull'autenticità dei suoi dati commerciali all'estero.

“L’incapacità di controllare attentamente le situazioni anomale scoperte durante la visita” è il “secondo crimine” della Borsa di Shenzhen nella relativa lettera regolamentare contro Xie Bowei e Zhang Qiang per aver violato le regole nel processo di sponsorizzazione dell’IPO di Bona Precision.

Etai Technology (Shanghai) Co., Ltd. (di seguito "Etai Technology") è una delle parti correlate di Erecton. Si occupa principalmente del commercio internazionale di API, materiali di imballaggio farmaceutici e altri prodotti periodo di riferimento di questa IPO di Bona Precision, le sue vendite cumulative ammontano a Etai Technology è stato di 9,4354 milioni di yuan.

Il team del progetto IPO di Bona Precision, inclusi due rappresentanti degli sponsor di CITIC Securities, ha condotto una visita in loco a Etai Technology nel febbraio 2023.

Secondo Bona Precision, l'attuale titolare della Erecton Technology è Liu Wei, una persona fisica che una volta lavorava presso l'ufficio interno di un'azienda farmaceutica russa. L'attuale titolare della Erecton, Liubov GURARIY, è un russo.

Liu Wei ha incontrato Liubov GURARIY tramite presentazioni aziendali e si è mantenuto in contatto. Successivamente, poiché Liubov GURARIY intendeva sviluppare canali di fornitura in Cina, ha stretto un rapporto di cooperazione con Liu Wei Liu Wei era principalmente responsabile dell'approvvigionamento interno e della logistica, mentre Erecton aveva canali di risorse nel mercato russo ed era principalmente responsabile dello sviluppo e della distribuzione delle risorse. servizi di vendita nel mercato russo.

Tuttavia, secondo le foto di verifica dei documenti di sponsorizzazione presentati alla Borsa di Shenzhen da due rappresentanti degli sponsor IPO di Bona Precision, Etai Technology, che afferma di essere impegnata nel commercio internazionale di API, materiali di imballaggio farmaceutici e altri prodotti, ha un gran numero di alcuni prodotti ammucchiati nel suo ufficio. Scatole di scarpe di marca sono diverse dalla descrizione della loro natura commerciale. A questo proposito, la Borsa di Shenzhen ha stabilito che Xie Bowei e Zhang Qiang non hanno prestato sufficiente attenzione alla situazione anomala durante il processo di due diligence e hanno adottato ulteriori misure di verifica e le procedure di verifica non sono state implementate.

2) La qualità della sponsorizzazione dell'IPO di CITIC Securities continua a essere controversa

Non è la prima volta negli ultimi anni che CITIC Securities e i suoi rappresentanti sponsor vengono puniti per non aver implementato adeguate procedure di verifica per transazioni sospette di clienti esteri.

"Nel 2023, la Borsa di Shenzhen ha segnalato un caso di negligenza nell'IPO come tipico avvertimento normativo nel circolo dell'investment banking. Come l'IPO di Bona Precision, anche i principali difetti dell'azienda sono concentrati in molti dubbi sulle vendite e sulle scorte all'estero. C'è un problema di autenticità, e anche lo sponsor è CITIC Securities", ha rivelato a Keke Finance il suddetto rappresentante dello sponsor senior.

All'inizio del 2023, la Borsa di Shenzhen ha reso noto, nel primo numero del "GEM Registration System Review Trends" pubblicato internamente alle banche di investimento e ad altri intermediari, di essersi concentrata sull'"autenticità dei redditi esteri" e sull'"autenticità dei redditi esteri" inventario" di un'azienda che pianifica una IPO. " e ha avviato un controllo in loco orientato ai problemi dell'impresa.

È stato riferito che durante il periodo di riferimento della quotazione, questa società, a cui è stata affidata la supervisione in loco dalla Borsa di Shenzhen, aveva ricavi da esportazioni pari al 78,43%, 83,75% e 84,11% dei ricavi principali dell'azienda nel periodo corrispondente. Allo stesso tempo, i valori contabili delle scorte all'estero erano rispettivamente 329,3491 milioni di yuan, 338,7895 milioni di yuan e 455,5725 milioni di yuan.

La supervisione in loco da parte delle autorità di regolamentazione ha rilevato che c'erano tre dubbi principali sulle vendite dell'azienda ai clienti statunitensi, come il rapporto tra l'amministratore delegato, il presidente e l'amministratore unico della filiale interamente controllata dall'azienda negli Stati Uniti e i principali clienti dell'azienda negli Stati Uniti Stati Uniti Esistono rapporti come partecipazione azionaria e occupazione; sulla polizza di carico della logistica di vendita ai principali clienti negli Stati Uniti, c'è un'anomalia che l'indirizzo di spedizione e l'indirizzo di consegna sono entrambi società interamente controllate dalla società quotata, e lì si sospettano vendite false; inoltre, oltre ad alcuni rimborsi di vendite da parte di importanti clienti statunitensi le cui fonti non possono essere verificate, alcuni dei firmatari degli assegni sono interni alle società da quotare.

In termini di autenticità dell'inventario estero, la società da quotare ha approfittato della differenza di fuso orario del "galleggiante in mare" nella spedizione per espandere il proprio inventario. La maggior parte dell'inventario "galleggiante in mare" alla fine del 2021 non lo ha ancora fatto ha raggiunto le vendite entro la fine di maggio 2022, che è paragonabile a quella dello stesso settore. La pratica dell'azienda di completare le vendite entro 2 o 3 mesi non è coerente. Né il suo sponsor rilevante né la terza parte da essa assunta hanno effettuato la supervisione, il disegno , campionamento e ispezione dell'inventario "galleggiante in mare" immagazzinato al momento del programma di prelievo.

Il suddetto rappresentante dello sponsor senior ha affermato che la società che è stata scoperta dalla Borsa di Shenzhen attraverso la supervisione in loco per avere molte vendite all'estero e dati di inventario discutibili era Shaanxi Jiahe Biotechnology Co., Ltd. (di seguito denominata " Jiahe Biotecnologia").

Le informazioni pubbliche mostrano che Golden Harvest Biotech ha presentato una richiesta di quotazione GEM alla Borsa di Shenzhen il 30 giugno 2021 ed è stata accettata, e CITIC Securities è stata lo sponsor dell'IPO.

L'11 aprile 2023, CITIC Securities ha ricevuto un avvertimento scritto dalla Borsa di Shenzhen a causa di varie violazioni nella sponsorizzazione dell'IPO di Golden Harvest Biotechnology. Allo stesso tempo, i due rappresentanti degli sponsor del progetto sono stati informati e criticati dalla Borsa di Shenzhen Scambio.

"La vostra azienda dovrebbe prendere questo come un avvertimento, adottare misure pratiche per apportare correzioni e assumersi la responsabilità interna per le questioni rilevanti." Nella lettera normativa sopra menzionata riguardante la sanzione per aver sponsorizzato l'IPO di Jiahe Biotech, la Borsa di Shenzhen ha richiesto a CITIC Securities, "Nel processo di coinvolgimento in attività di sponsorizzazione, la vostra azienda dovrebbe rispettare rigorosamente leggi e regolamenti, gli standard di pratica commerciale dello sponsor e le regole aziendali della Borsa, seguire i principi di onestà, affidabilità, diligenza e responsabilità, eseguire coscienziosamente le attività dello sponsor doveri, sollecitare i rappresentanti degli sponsor a migliorare la qualità della pratica e garantire il prospetto e l'emissione di documenti veritieri, accurati e completi."

Non appena è arrivato l'avvertimento delle autorità di regolamentazione, CITIC Securities sembrava non aver ancora imparato la formazione necessaria, quindi ha commesso nuovamente lo stesso errore nel processo di sponsorizzazione dell'IPO di Bona Precision presentata due mesi dopo.

Dobbiamo ammettere che, poiché negli ultimi anni sono emersi ripetutamente problemi di qualità in molti progetti IPO sponsorizzati, CITIC Securities, conosciuta come il "Re delle banche d'investimento" nelle azioni A, sta vivendo una nuova ondata di controversie.

All'inizio del 2024, un noto circolo finanziario ha inoltrato la notizia che a metà del 2023 CITIC Securities "ha sponsorizzato 30 IPO in un anno e 22 di queste sono fallite".

Successivamente, anche CITIC Securities ha smentito le voci e ha affermato: "Dopo la verifica, il numero di società sponsor dell'IPO raccomandate dalla nostra azienda nel 2023 è 21, con un tasso di fallimento del 70%".

Secondo Keke Finance, nell'ultimo anno, diversi progetti di sponsorizzazione quotati di CITIC Securities non solo hanno suscitato dubbi nell'opinione pubblica del mercato a causa di varie controversie, ma hanno anche attirato l'attenzione delle autorità di regolamentazione. Alcuni progetti sono stati ovviamente sostituiti dalle autorità di regolamentazione .

Ciò che il mondo esterno potrebbe non aver scoperto è che CITIC Securities, che un tempo aveva un vantaggio assoluto nel settore della sponsorizzazione dell'IPO del Science and Technology Innovation Board, non ha ricevuto la registrazione e l'approvazione dalla China Securities Regulatory Commission per i suoi progetti di lancio iniziali. membro del comitato per l'innovazione scientifica e tecnologica lo scorso anno.

Il 28 settembre 2023, la richiesta di quotazione del Science and Technology Innovation Board di Shanghai Hejing Silicon Materials Co., Ltd. è stata approvata dalla China Securities Regulatory Commission per la registrazione e l'entrata in vigore. Questo è anche l'ultimo documento di approvazione della registrazione ottenuto finora il progetto di quotazione del Science and Technology Innovation Board sponsorizzato da CITIC Securities.

Nel marzo 2024 CITIC Securities ha suscitato una "denuncia" quasi unanime da parte del mercato a causa del suo "contenuto di risposta insufficiente" nella sponsorizzazione di un progetto IPO. Anche la Borsa di Shenzhen ha dovuto intervenire e annunciare rispondendo alle domande dei giornalisti che avrebbe intrapreso un'azione contro CITIC Securities a questo proposito. Secondo Keke Finance, dopo che il progetto è stato sottoposto alla supervisione in loco da parte della Borsa di Shenzhen, le aspettative che possa continuare ad essere quotato sul mercato sono diminuite.

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