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El 16 de agosto, Jiangsu Pioneer Precision Technology Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Pioneer Precision") marcará el comienzo de la primera reunión de solicitud para la Junta de Innovación Científica y Tecnológica.

Pioneer Precision se dedica principalmente a la fabricación de precisión de componentes clave en los segmentos de equipos de grabado de semiconductores y deposición de películas delgadas, especialmente en el campo de los equipos de grabado. La empresa es uno de los pocos proveedores nacionales que ha producido y suministrado en masa componentes clave para. Equipos de grabado domésticos a 7 nm y menos, compitiendo directamente con fabricantes internacionales.

A juzgar por la composición, todos sus clientes son líderes en el campo de equipos semiconductores, incluidos Northern Huachuang, China Microelectronics Corporation, Tuojing Technology, Huahai Qingke, Semiconductor Manufacturing International Corporation, Yitang Technology, etc.

Al estar en el campo de los equipos de semiconductores que cuenta con el apoyo del estado, se puede decir que el desarrollo de Pioneer Jingke en los últimos años ha generado dividendos, con una tasa de crecimiento compuesto del 14,74% de 2021 a 2023. Sin embargo, no es difícil darse cuenta de que su tamaño aún es pequeño. Los ingresos de la empresa el año pasado fueron de unos 560 millones de yuanes, lo que no es lo mismo que la escala de las principales empresas de equipos en este campo. Además, debido al ajuste cíclico de la industria, el beneficio no neto de la empresa en 2023 disminuirá casi un 20%.

¿Cuál es la calidad de la tecnología de Pioneer Jingke? ¿Continuará el impacto de los ajustes cíclicos en la industria? ¿Qué nuevos diseños tiene la empresa utilizando el mercado de capitales? ¿En qué factores de riesgo se centra la supervisión durante las consultas? A medida que se acerca la fecha de la reunión, se acerca la "gran prueba" de Pioneer Jingke.

Fluctuaciones de rendimiento durante los ciclos de la industria

En el contexto del gran desarrollo de los semiconductores nacionales, Pioneer Jingke sin duda tiene suerte.

En 2020, los ingresos de Pioneer Jingke siguen siendo de unos 200 millones de yuanes y su beneficio neto atribuible es una pérdida. En 2021, la escala de la empresa se duplicará directamente, con unos ingresos que alcanzarán los 424 millones de yuanes y un beneficio neto atribuible de 105 millones de yuanes. En 2022 y 2023, los ingresos de la empresa serán de 470 millones de yuanes y 558 millones de yuanes, logrando un crecimiento constante.

A través de los cambios en los cinco principales clientes, también podemos sentir claramente el impacto del crecimiento de la industria de equipos semiconductores en la empresa.

En 2020, China Microwave Company fue el mayor cliente de Pioneer Jingke, con un monto de ventas de 63,13 millones de yuanes, que representa el 31,32%; Northern Huachuang ocupó el segundo lugar, con un monto de ventas de 55,78 millones de yuanes, que representa el 27,68%; El importe de las ventas del principal cliente SMIC fue de 22,9 millones de yuanes, lo que representa el 11,37%.

En 2021, Northern Huachuang se convirtió en el mayor cliente de la empresa, con unas ventas que ascendieron a 140 millones de yuanes, lo que representa el 33,46 % de los ingresos; el segundo cliente más importante es Sinomicron, con unas ventas que ascendieron a 130 millones de yuanes, lo que representa el 30,92 %; tercer cliente más grande, con un monto de ventas de 36,09 millones de yuanes, lo que representa el 8,52%. No es difícil darse cuenta de que este es un año crítico para Pioneer Jingke, ya que las ventas a varios clientes importantes casi se duplicaron.

A juzgar por el desempeño de Northern Huachuang y China Micro, 2021 también es un año de rápido desarrollo para ellas. La tasa de crecimiento de los ingresos de ambas empresas supera los dos dígitos y la tasa de crecimiento del beneficio neto supera el 100%. Naturalmente, esto impulsó los pedidos de los fabricantes de piezas.

El 12 de agosto, una persona del Departamento de Valores de Pioneer Jingke reveló en una entrevista con un periodista del 21st Century Business Herald que "la empresa ha cooperado estrechamente con las dos empresas desde su creación y ha ayudado a los clientes en la investigación y el desarrollo". , finalización, producción en masa y producción de muchos equipos. El proceso completo de iteración a procesos avanzados”.

Sin embargo, durante la recesión de la industria, las fluctuaciones de rendimiento que sufrió Pioneer Jingke también son obvias.

Después de 2021, aunque los ingresos operativos de la empresa siguen creciendo, de 2021 a 2023 serán de 424 millones de yuanes, 470 millones de yuanes y 558 millones de yuanes, respectivamente. Sin embargo, los beneficios netos han seguido disminuyendo. Los beneficios netos en los tres años fueron de 105,2 millones de yuanes, 104,8 millones de yuanes y 80,27 millones de yuanes respectivamente, siendo la disminución en 2023 más evidente.

Pioneer Jingke explicó en su folleto que el beneficio bruto de sus principales productos disminuirá en 2023, afectado principalmente por el carácter cíclico de la industria de semiconductores y los cambios en el entorno externo en la primera mitad del año, los gastos de capital de las principales fábricas de obleas nacionales. disminuyó temporalmente y la tasa de utilización de la capacidad de la empresa disminuyó; en segundo lugar, la estructura del producto de la empresa ha cambiado. La proporción de ingresos de productos fotovoltaicos ha aumentado mientras que su margen de beneficio bruto es relativamente bajo, lo que reduce aún más el margen de beneficio bruto integral.

Sin embargo, desde el tercer trimestre de 2023, la industria de semiconductores se ha recuperado gradualmente, los gastos de capital de las fábricas de obleas terminales se han recuperado, los nuevos pedidos en el campo de semiconductores de la empresa han aumentado y la utilización de la capacidad ha seguido recuperándose. De enero a marzo de 2024, el margen de beneficio bruto del negocio principal de la empresa se recuperó significativamente, del 26,32% a finales del año anterior al 29,17%.

A juzgar por la posición de mercado de Pioneer Jingke, afirma que está "en el primer escalón de la industria nacional en el campo de componentes metálicos de precisión para equipos semiconductores". Sin embargo, también admitió que existe una brecha en la competitividad del mercado y la participación de mercado entre ellos. entre la empresa y las empresas líderes a nivel internacional todavía existe una cierta brecha en las tarifas.

A juzgar por la proporción de inversión en I+D, de 2021 a 2023, la I+D de la empresa representó el 5,08%, el 6,59% y el 6,51% de los ingresos. En comparación con Fuchuang Precision y Coma Technology en la misma industria, Pioneer Precision tiene una menor proporción de inversión en este proyecto. En 2023, las tasas de gastos de I + D de las dos empresas superarán el 9%.

Responder a preguntas sobre flujo suplementario

Pioneer Precision busca una oferta pública inicial esta vez y planea recaudar 587 millones de yuanes, que se invertirán en el proyecto de expansión y mejora de la base de fabricación de piezas de ensamblaje de precisión de Jingjiang (160 millones de yuanes) y el proyecto de base de producción y ensamblaje de módulos de equipos de Wuxi Xianyan. (250 millones de yuanes), Proyecto del Centro de I+D de tecnología de fabricación de precisión de Wuxi Xianyan (74,65 millones de yuanes), proyecto de capital de trabajo complementario (94,95 millones de yuanes).

Lo que ha llamado la atención del mercado es que la empresa utilizará parte de sus fondos para complementar su flujo actual. Lo que irritó aún más los nervios de los inversores fue que Pioneer Precision pagó generosos dividendos antes de salir a bolsa. En 2021, la empresa distribuirá dividendos en efectivo por valor de 82,675 millones de yuanes y, en 2022, distribuirá dividendos en efectivo por valor de 25 millones de yuanes, por un total de más de 100 millones de yuanes.

Desde la perspectiva de la situación financiera, a finales de 2023, la empresa tiene fondos monetarios de 280 millones de yuanes, pasivos corrientes totales de 290 millones de yuanes y entrada neta de efectivo operativo de 136 millones de yuanes. Cuando la situación financiera sigue siendo aceptable, el mercado siempre ha criticado la "reposición del flujo". En la primera ronda de consultas regulatorias, también se preguntó a la empresa sobre la necesidad y racionalidad de un flujo suplementario.

Vale la pena señalar que cuando la empresa solicitó por primera vez la oferta pública inicial, el capital suplementario planificado era de 200 millones de yuanes. Posteriormente, la escala de recaudación de fondos se ajustó en el borrador de la reunión y el monto suplementario actual se redujo a 94,95 millones de yuanes.

Pioneer Jingke también respondió a este delicado tema en una entrevista con un periodista del 21st Century Business Herald. Dijo que desde su creación en 2008, la compañía se ha centrado en el sector de equipos semiconductores nacionales y ha mantenido un crecimiento endógeno estable. No ha pagado dividendos antes. Desde 2020, la empresa ha llevado a cabo varias rondas de dividendos basadas en las regulaciones de rectificación de IPO y consideraciones generales de desarrollo de la empresa. "En conjunto, los fondos de dividendos de la empresa se utilizan principalmente para pagar el capital registrado real (que eventualmente se devuelve a la empresa) y pagar los impuestos sobre la renta relacionados con la reforma accionaria. El monto total es de 68,75 millones de yuanes, lo que representa el 64% de los dividendos totales. Los dividendos en efectivo restantes devueltos a los accionistas solo representan menos del 40% del total de dividendos”.

Con respecto a la reposición de los fondos recaudados, Pioneer Jingke dijo que la brecha de liquidez estimada de la compañía se basa en la situación del capital de trabajo en 2022 y 2023. Se refiere a la lógica de cálculo de proyectos de liquidez suplementarios de empresas comparables en la misma industria y el valor máximo de gestión financiera durante el período del informe y predice que 2024 La cantidad de capital de trabajo que debe complementarse de 2026 a 2026 es de aproximadamente 95 millones de yuanes. "Teniendo en cuenta que la prosperidad de la industria de los semiconductores seguirá aumentando en la segunda mitad de 2023 y que el crecimiento del rendimiento de la empresa se acelerará significativamente, se espera que la brecha de liquidez aumente aún más sobre esta base en el futuro, y la cantidad de fondos recaudados esta vez para reponer liquidez es cauto”, dijo una persona relevante de la empresa.