2024-08-13
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8월 16일, Jiangsu Pioneer Precision Technology Co., Ltd.(이하 "Pioneer Precision")는 과학기술혁신위원회의 첫 번째 신청 회의를 개최합니다.
파이오니어정밀은 주로 반도체 식각 및 박막증착 장비 부문, 특히 식각 장비 분야의 핵심 부품을 정밀 생산하는 업체로, 반도체 식각 관련 핵심 부품을 양산 공급하고 있는 몇 안되는 공급업체 중 하나입니다. 7nm 이하의 국내 식각 장비로 해외 제조사와 직접 경쟁하고 있습니다.
구성으로 볼 때 고객은 모두 Northern Huachuang, China Microelectronics Corporation, Tuojing Technology, Huahai Qingke, Semiconductor Manufacturing International Corporation, Yitang Technology 등을 포함하여 반도체 장비 분야의 리더입니다.
국가가 지원하는 반도체 장비 분야에서 Pioneer Jingke의 최근 몇 년간 발전은 2021년부터 2023년까지 14.74%의 복합 성장률을 기록하며 배당금을 획득했다고 할 수 있습니다. 하지만 지난해 회사 매출은 5억6000만 위안 수준으로 이 분야 헤드장비 업체들의 규모와는 비교할 수 없을 만큼 규모가 여전히 작다는 점을 발견하기는 어렵지 않다. 더욱이 업계의 순환적 조정으로 인해 회사의 2023년 비순이익은 약 20% 감소할 것으로 예상됩니다.
Pioneer Jingke의 기술 품질은 어떤가요? 업계의 주기적 조정의 영향이 계속 될까요? 회사는 자본 시장을 사용하여 어떤 새로운 레이아웃을 가지고 있습니까? 조사 중 감독은 어떤 위험 요소에 중점을 두나요? 회의 날짜가 다가옴에 따라 개척자 Jingke의 "큰 시험"이 다가오고 있습니다.
산업 주기 동안의 성과 변동
국내 반도체의 엄청난 발전을 배경으로 Pioneer Jingke는 의심할 여지 없이 운이 좋았습니다.
2020년 Pioneer Jingke의 수익은 여전히 약 2억 위안에 달하며 귀속 순이익은 적자입니다. 2021년에는 매출이 4억 2400만 위안에 달하고 순이익이 1억 500만 위안에 달해 회사 규모가 두 배로 커질 것입니다. 2022년과 2023년 회사 매출은 4억7천만 위안, 5억5천800만 위안으로 꾸준한 성장을 달성할 예정이다.
상위 5대 고객사의 변화를 통해서도 반도체 장비 산업의 성장이 회사에 미치는 영향을 여실히 느낄 수 있습니다.
2020년에는 China Microwave Company가 Pioneer Jingke의 최대 고객으로 매출액이 6,313만 위안으로 31.32%를 차지했으며, 북부 Huachuang은 매출액이 5,578만 위안으로 회사의 3위를 차지했습니다. 주요 고객인 SMIC의 매출액은 2,290만 위안으로 11.37%를 차지했다.
2021년에 Northern Huachuang은 매출이 1억 4천만 위안으로 매출의 33.46%를 차지하는 회사의 최대 고객이 되었습니다. 두 번째로 큰 고객은 Sinomicron이며 매출은 1억 3천만 위안으로 30.92%를 차지합니다. 세 번째로 큰 고객으로 매출액이 3,609만 위안으로 8.52%를 차지합니다. Pioneer Jingke에게는 올해가 매우 중요한 해이며 여러 주요 고객에 대한 매출이 거의 두 배로 증가했다는 점을 쉽게 알 수 있습니다.
Northern Huachuang과 China Micro의 실적을 보면 2021년은 두 회사의 매출 성장률이 두 자릿수를 넘고 순이익 성장률이 100%를 넘는 해이기도 합니다. 이는 자연스럽게 상류 부품 제조업체의 주문을 증가시켰습니다.
8월 12일 Pioneer Jingke의 증권부 관계자는 21세기 비즈니스 헤럴드 기자와의 인터뷰에서 "회사는 창립 이래 두 회사와 긴밀히 협력해 왔으며 고객의 연구 개발을 지원해 왔습니다. , 다수의 장비를 최종화, 양산, 생산하는 과정을 고급 프로세스로 반복하는 완전한 프로세스입니다.”
그러나 업계 침체 기간 동안 Pioneer Jingke에 가져온 실적 변동도 분명합니다.
2021년 이후에도 회사의 영업이익은 여전히 증가하고 있지만 2021년부터 2023년까지 각각 4억2400만 위안, 4억7000만 위안, 5억5800만 위안이 될 것으로 예상된다. 그러나 3년간 순이익은 각각 1억 520만 위안, 1억 480만 위안, 8027만 위안을 기록했으며, 2023년에는 감소폭이 더욱 뚜렷해졌습니다.
Pioneer Jingke는 투자설명서에서 2023년 주요 제품의 매출총이익이 주로 반도체 산업의 순환성과 외부 환경 변화에 영향을 받아 감소할 것이라고 설명했습니다. 일시적으로 감소하고 회사의 가동률이 감소했습니다. 두 번째로 회사의 제품 구조가 변경되어 태양광 제품 매출 비중이 증가한 반면 매출총이익률은 상대적으로 낮아 종합 매출총이익률이 더욱 낮아졌습니다.
그러나 2023년 3분기부터 반도체 산업이 점차 회복되고, 터미널 웨이퍼 팹 자본 지출이 회복되고, 회사 반도체 분야의 신규 주문이 증가하며, 생산능력 가동률 회복이 지속되고 있다. 2024년 1월부터 3월까지 회사의 주요 사업 매출총이익률은 전년 말 26.32%에서 29.17%로 크게 반등했습니다.
파이오니어 징커의 시장 지위로 판단하면 "반도체 장비용 금속 정밀부품 분야에서 국내 업계 1위"라고 주장하지만, 시장 경쟁력과 시장점유율에서 격차가 있음도 인정했다. 회사와 국제 선도 기업은 여전히 비율에 일정한 차이가 있습니다.
R&D 투자 비중을 보면, 2021년부터 2023년까지 회사의 R&D가 매출에서 차지하는 비중은 5.08%, 6.59%, 6.51%이다. 동종 업계의 Fuchuang Precision 및 Coma Technology와 비교할 때 Pioneer Precision은 이 프로젝트에 대한 투자 비율이 낮으며 2023년에 두 회사의 R&D 비용 비율은 9%를 초과할 것입니다.
보충 흐름에 대한 질문에 응답
Pioneer Jingke는 이번에 IPO를 모색하고 있으며 5억 8,700만 위안을 모금할 계획이며, 이는 Jingjiang 정밀 조립 부품 제조 기지 확장 및 업그레이드 프로젝트(1억 6000만 위안)와 Wuxi Xianyan 장비 모듈 생산 및 조립 기지 프로젝트에 투자될 예정입니다. (2.5억위안), 무석현암정밀제조기술연구개발센터프로젝트(7465만위안), 보조운전자금프로젝트(9495만위안).
시장의 관심을 끈 것은 회사가 현재 흐름을 보충하기 위해 자금의 일부를 사용할 것이라는 점입니다. 투자자들의 민감한 신경을 더욱 자극한 것은 Pioneer Precision이 상장하기 전에 넉넉한 배당금을 지급했다는 것입니다. 2021년에는 8267만5000위안의 현금배당금을 지급하고, 2022년에는 2500만위안, 총 1억위안 이상의 현금배당금을 지급할 예정이다.
재무상태 측면에서 보면 2023년 말 기준 회사의 화폐성 자금은 2억8천만 위안, 유동부채 총액은 2억9천만 위안, 순영업현금유입액은 1억3천600만 위안이다. 재정 상황이 여전히 받아들일 수 있을 때 '흐름을 보충하는 것'은 항상 시장에서 비판을 받아왔습니다. 1차 규제조사에서는 보완흐름의 필요성과 합리성에 대한 질문도 받았다.
회사가 처음 IPO를 신청할 때 계획된 보충 자본금은 2억 위안이었고 나중에 회의 초안에서 자금 조달 규모가 조정되어 현재 보충 금액이 9495만 위안으로 줄었습니다.
개척자 Jingke도 21세기 비즈니스 헤럴드 기자와의 인터뷰에서 이 민감한 주제에 대해 답변했습니다. 2008년 설립 이후 국내 반도체 장비 트랙에 집중해 안정적인 내생 성장을 유지해왔다고 한다. 2020년부터 회사는 IPO 정정 규정 및 전반적인 회사 발전 고려 사항을 기반으로 여러 차례의 배당을 실시했습니다. "회사의 배당금은 주로 실제 등록 자본금(최종적으로 회사에 반환됨)을 지불하고 주식 개혁과 관련된 소득세를 지불하는 데 사용됩니다. 총액은 6,875만 위안으로 총 배당금의 64%를 차지합니다. 주주들에게 돌려주는 나머지 현금 배당금은 총 배당금의 40% 미만에 불과하다”고 말했다.
모금된 자금의 보충과 관련하여 Pioneer Jingke는 회사의 예상 유동성 격차는 2022년과 2023년의 운전 자본 상황을 기반으로 한다고 말했습니다. 이는 동종 업계의 비교 가능한 회사의 보충 유동성 프로젝트의 계산 논리와 최대 가치를 나타냅니다. 보고기간 동안 재무관리를 실시하고 2024년을 예측한다. 2026년부터 2026년까지 보충해야 할 운전자본 규모는 약 9,500만 위안이다. “2023년 하반기를 기점으로 반도체 산업의 호황이 지속되고, 회사의 실적 성장도 크게 가속화될 것이라는 점을 고려하면, 이를 바탕으로 향후 유동성 격차가 더욱 커질 수 있을 것으로 예상되며, 자금 규모는 더욱 커질 것으로 예상된다” 이번에는 흐름을 보완하기 위해 제기하는 것이 조심스럽다”고 말했다.
