новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

16 августа компания Jiangsu Pioneer Precision Technology Co., Ltd. (далее именуемая «Pioneer Precision») откроет первое совещание по подаче заявок на участие в Совете по инновациям в области науки и технологий.

Pioneer Precision в основном занимается прецизионным производством ключевых компонентов в сегментах оборудования для травления полупроводников и нанесения тонких пленок, особенно в области оборудования для травления. Компания является одним из немногих отечественных поставщиков, которые массово производят и поставляют ключевые компоненты для этого оборудования. отечественное травильное оборудование на уровне 7 нм и ниже, напрямую конкурирующее с международными производителями.

Судя по составу, ее заказчиками являются все лидеры в области полупроводникового оборудования, в том числе Northern Huachuang, China Microelectronics Corporation, Tuojing Technology, Huahai Qingke, Semiconductor Manufacturing International Corporation, Yitang Technology и др.

Можно сказать, что разработка Pioneer Jingke в последние годы, работающая в области полупроводникового оборудования и поддерживаемая государством, принесла дивиденды: совокупный темп роста составил 14,74% с 2021 по 2023 год. Однако нетрудно обнаружить, что ее размер все еще невелик. В прошлом году выручка компании составила около 560 миллионов юаней, что не соответствует масштабам головных компаний по производству оборудования в этой области. Более того, из-за циклической перестройки отрасли нечистая прибыль компании в 2023 году снизится почти на 20%.

Каково качество технологий Pioneer Jingke? Будет ли продолжаться влияние циклических корректировок в отрасли? Какие новые схемы использования рынка капитала использует компания? На каких факторах риска фокусируется надзор во время расследований? По мере приближения даты встречи приближается «большое испытание» пионера Цзинке.

Колебания производительности во время отраслевых циклов

На фоне большого развития отечественных полупроводников Pioneer Jingke, несомненно, повезло.

В 2020 году выручка Pioneer Jingke по-прежнему составляет около 200 миллионов юаней, а ее чистая прибыль представляет собой убыток. В 2021 году масштаб компании увеличится вдвое: выручка достигнет 424 миллионов юаней, а чистая прибыль составит 105 миллионов юаней. В 2022 и 2023 годах выручка компании составит 470 миллионов юаней и 558 миллионов юаней, обеспечивая устойчивый рост.

Благодаря изменениям в пятерке крупнейших клиентов мы также можем ясно ощутить влияние роста индустрии полупроводникового оборудования на компанию.

В 2020 году компания China Microwave Company стала крупнейшим клиентом Pioneer Jingke с объемом продаж 63,13 млн юаней, что составляет 31,32%; Северный Хуачуан занял второе место с объемом продаж 55,78 млн юаней, что составляет третье место в компании; Объем продаж основного клиента SMIC составил 22,9 млн юаней, что составляет 11,37%.

В 2021 году Северный Хуачуан стал крупнейшим клиентом компании с объемом продаж 140 миллионов юаней, что составляет 33,46% выручки; вторым по величине клиентом является компания Sinomicron с объемом продаж 130 миллионов юаней, что составляет 30,92%; третий по величине клиент с объемом продаж 36,09 млн юаней, что составляет 8,52%. Нетрудно обнаружить, что этот год является критическим для Pioneer Jingke: продажи нескольким крупным клиентам выросли почти вдвое.

Судя по показателям Northern Huachuang и China Micro, 2021 год для них также является годом бурного развития. Темпы роста выручки обеих компаний превышают двузначные числа, а темпы роста чистой прибыли превышают 100%. Это, естественно, привело к увеличению заказов от производителей комплектующих.

12 августа представитель отдела ценных бумаг Pioneer Jingke рассказал в интервью репортеру 21st Century Business Herald, что «компания тесно сотрудничала с двумя компаниями с момента своего создания и помогала клиентам в исследованиях и разработках». , доработка, массовое производство и производство многих видов оборудования. Полный процесс перехода к передовым процессам».

Однако во время спада в отрасли колебания производительности Pioneer Jingke также очевидны.

После 2021 года, хотя операционная прибыль компании продолжает расти, с 2021 по 2023 год она составит 424 млн юаней, 470 млн юаней и 558 млн юаней соответственно. Однако чистая прибыль продолжала снижаться. Чистая прибыль за три года составила 105,2 млн юаней, 104,8 млн юаней и 80,27 млн ​​юаней соответственно, причем снижение в 2023 году было более очевидным.

Pioneer Jingke пояснила в своем проспекте, что валовая прибыль от ее основной продукции снизится в 2023 году, главным образом, под влиянием цикличности полупроводниковой отрасли и изменений внешней среды. В первом полугодии капитальные затраты крупнейших отечественных заводов по производству пластин. временно снизился, а коэффициент использования мощностей компании снизился; во-вторых, структура продукции компании изменилась, а доля доходов от фотоэлектрической продукции увеличилась, в то время как ее валовая прибыль относительно низкая, что еще больше снижает совокупную валовую прибыль.

Однако с третьего квартала 2023 года полупроводниковая промышленность постепенно восстановилась, капитальные затраты на производство терминальных пластин восстановились, новые заказы в полупроводниковой области компании увеличились, а загрузка мощностей продолжила восстанавливаться. С января по март 2024 года валовая прибыль от основного бизнеса компании значительно выросла: с 26,32% на конец предыдущего года до 29,17%.

Судя по рыночному положению Pioneer Jingke, компания утверждает, что находится «в первом эшелоне отечественной промышленности в области прецизионных металлических компонентов для полупроводникового оборудования». Однако компания также признала, что между ними существует разрыв в конкурентоспособности рынка и доле рынка. компания и ведущие международные компании Все еще существует определенный разрыв в ставках.

Судя по доле инвестиций в НИОКР, с 2021 по 2023 год на НИОКР компании приходилось 5,08%, 6,59% и 6,51% выручки. По сравнению с Fuchuang Precision и Coma Technology в той же отрасли доля инвестиций Pioneer Precision в этот проект ниже. В 2023 году уровень расходов на НИОКР этих двух компаний превысит 9%.

Отвечать на вопросы о дополнительном потоке

Компания Pioneer Jingke на этот раз ищет выход на IPO и планирует привлечь 587 миллионов юаней, которые будут инвестированы в проект расширения и модернизации базы по производству прецизионных сборочных деталей Jingjiang (160 миллионов юаней) и проект базы по производству и сборке модулей оборудования Wuxi Xianyan. (250 миллионов юаней), проект научно-исследовательского центра прецизионных производственных технологий Уси Сяньян (74,65 миллиона юаней), проект дополнительного оборотного капитала (94,95 миллиона юаней).

Внимание рынка привлекло то, что компания будет использовать часть своих средств для пополнения текущего потока. Еще больше уязвило чувствительные нервы инвесторов то, что Pioneer Precision выплатила щедрые дивиденды перед выходом на биржу. В 2021 году компания выплатит денежные дивиденды в размере 82,675 миллиона юаней, а в 2022 году — денежные дивиденды в размере 25 миллионов юаней на общую сумму более 100 миллионов юаней.

С точки зрения финансового состояния, по состоянию на конец 2023 года компания имеет денежные средства в размере 280 миллионов юаней, общие текущие обязательства в размере 290 миллионов юаней и чистый операционный приток денежных средств в размере 136 миллионов юаней. Когда финансовая ситуация еще приемлемая, «пополнение потока» всегда подвергалось критике со стороны рынка. В ходе первого раунда регуляторных запросов компанию также спросили о необходимости и рациональности дополнительного потока.

Стоит отметить, что когда компания впервые подала заявку на IPO, запланированный дополнительный капитал составлял 200 миллионов юаней. Позже масштаб сбора средств был скорректирован в проекте собрания, и текущая дополнительная сумма была снижена до 94,95 миллиона юаней.

Пионер Цзинке также ответил на эту щекотливую тему в интервью репортеру 21st Century Business Herald. В нем говорится, что с момента своего создания в 2008 году компания сосредоточилась на отечественном производстве полупроводникового оборудования и поддерживала стабильный внутренний рост. Раньше она не выплачивала дивиденды. С 2020 года компания провела несколько раундов выплаты дивидендов на основе правил исправления IPO и общих соображений развития компании. «В совокупности дивидендные фонды компании в основном используются для оплаты фактического уставного капитала (в конечном итоге возвращенного компании) и уплаты подоходного налога, участвующего в реформе акций. Общая сумма составляет 68,75 млн юаней, что составляет 64% от общего объема дивидендов. Остальные денежные дивиденды, возвращенные акционерам, составляют менее 40% от общего объема дивидендов».

Что касается пополнения привлеченных средств, Пионер Цзинке сообщил, что предполагаемый дефицит ликвидности компании основан на ситуации с оборотным капиталом в 2022 и 2023 годах. Он относится к логике расчета проектов дополнительной ликвидности сопоставимых компаний в той же отрасли и пиковому значению финансового управления в течение отчетного периода и прогнозирует 2024 год. Сумма оборотного капитала, который необходимо пополнить с 2026 по 2026 год, составляет примерно 95 миллионов юаней. «Учитывая, что благосостояние полупроводниковой отрасли продолжит расти начиная со второй половины 2023 года, а рост показателей компании значительно ускорится, ожидается, что дефицит ликвидности на этой основе может еще больше увеличиться в будущем, а объем средств на этот раз поднято, чтобы пополнить поток», — сказал соответствующий человек из компании.