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Los datos son un tesoro.

Tesoro de datos

Menos preocupaciones sobre el comercio de acciones

Como "ancla" del mercado de gestión financiera, las tasas de interés de los depósitos bancarios han entrado en la era del "1", lo que ha provocado una disminución de los rendimientos de diversos productos de gestión financiera. A partir del 1 de septiembre de este año, la tasa de interés predeterminada de los productos de seguros personales entrará en la era del "2" desde el 3,0%, y los ingresos garantizados del seguro universal y del seguro participante alcanzarán un nuevo nivel.

Una gran cantidad de dinero persigue activos seguros de bajo rendimiento, lo que a su vez genera turbulencias en el mundo de la gestión financiera. Recientemente, cuando las compañías de seguros publicaron sus tasas de realización de dividendos para 2023, los seguros participantes se han "fuera del círculo": según los cálculos, incluso si la tasa de realización de dividendos de los seguros participantes es sólo del 35,7%, la tasa de rendimiento teórica para los clientes todavía puede llegar al 3%. Esto significa que la tasa de rendimiento de la mayoría de los productos de seguros participantes durante el año pasado fue ligeramente mejor que la de la gestión financiera bancaria.

El seguro participante es un tipo de seguro "ligeramente redimible", con rendimientos garantizados a la baja y rendimientos flotantes al alza. No sólo satisface las necesidades de seguridad y rentabilidad de los consumidores, sino que también alivia las preocupaciones de las compañías de seguros sobre las pérdidas por tipos de interés. Se conoce como Es muy recomendado por las principales compañías de seguros y se ha convertido en una estrella en ascenso en el mercado.

¿El seguro participante ya no es “rojo”?

Este es el segundo año que las regulaciones exigen que las compañías de seguros revelen la tasa de realización de dividendos de los seguros participantes. Sin embargo, la publicación de datos relevantes ha ejercido más o menos presión sobre las compañías de seguros.

"Cuando contamos los números, todos quedamos atónitos", dijo Long Ge, subdirector del Centro de Investigación de Innovación y Gestión de Riesgos de la Universidad de Economía y Negocios Internacionales y cofundador de Zhongtuobang, al periodista del Securities Times: "No importa". cuán grande o pequeña sea la empresa, no importa cuán buena o mala sea su capacidad de inversión, las últimas tasas de realización de dividendos divulgadas para los seguros participantes en 2023 han disminuido significativamente”.

Longe trabajó una vez en el departamento actuarial de productos de una compañía de seguros y ha estado prestando mucha atención a la tendencia de desarrollo de los seguros participantes. La tasa de realización de dividendos divulgada este año incluye por primera vez datos interanuales de la industria, pero, sorprendentemente, el promedio de la industria ha caído drásticamente en comparación con el año pasado.

Los datos obtenidos por el periodista de la organización consultora de la industria de seguros "13 Actuarios" muestran que hasta el 2 de agosto, un total de 52 compañías de seguros han revelado la tasa de realización de dividendos en 2023, que involucra 2.068 productos, y el promedio aritmético de la tasa de realización de dividendos. es del 47,4 %, una disminución de aproximadamente el 53 % en comparación con el 101,9 % del año pasado.

"13 Actuarios" también calcularon las tasas de realización de dividendos de los principales productos de seguros participantes de China Life, Ping An Life, CPIC Life y Taikang Life. En 2023, las cuatro compañías de seguros de vida anunciaron un total de 563 tasas de realización de dividendos para los productos de seguros participantes, con una media del 38,5%.

La tasa de realización de dividendos es la relación entre los dividendos reales distribuidos por la compañía de seguros y la demostración de beneficios esperada (o de rango medio) en el plan de seguro. La tasa de realización de dividendos anual es del 100%, lo que significa que los ingresos reales en el período actual son consistentes con la demostración de beneficios.

En 2023, para evitar el riesgo de pérdidas por distribución, las autoridades reguladoras proporcionaron orientación sobre ventanas a las compañías de seguros, exigiendo a las compañías de seguros personales que implementaran el principio de correspondencia costo-beneficio y determinaran razonablemente la tasa de realización de dividendos. Longe cree que esta es sólo una de las razones de la disminución de las tasas de realización de dividendos de varias compañías de seguros el año pasado, pero no es la razón principal.La lentitud de la inversión es la causa fundamental.

En 2023, el mercado de capitales en su conjunto está bajo presión, el índice fluctúa a niveles bajos, el rendimiento de las inversiones de 28 billones de fondos de seguros es deficiente y tanto la tasa de rendimiento financiera anualizada como la tasa de rendimiento integral anualizada son bajas. niveles en más de 10 años. Entre ellos, la tasa de retorno de la inversión financiera del 2,23% es el nivel más bajo desde 2008; la tasa de retorno de la inversión integral es del 3,22%, la "segunda más baja" desde 2011, sólo superior al 1,83% de 2022.

El rendimiento global sigue siendo superior al 3%

Con el reparto de dividendos reducido a la mitad, ¿pueden los seguros participantes seguir siendo "rojos"?

La tasa de devolución del cliente de los productos de seguros participantes consta de dos partes: tasa de interés garantizada y tasa de interés no garantizada. La tasa de interés garantizada es la tasa de interés (es decir, la tasa de interés predeterminada) diseñada para la póliza al fijar el precio de los productos de seguros participantes. Puede considerarse como el ingreso garantizado proporcionado por la compañía de seguros al cliente. la parte de bonificación. El vendedor debe informar al cliente que esta parte de los ingresos no está garantizada, seguramente fluctuará con el mercado.

El tipo de interés predeterminado correspondiente a la parte de ingresos garantizados se ha reducido varias veces en los últimos años debido a exigencias de las autoridades reguladoras. En el cuarto trimestre de 2019, el seguro de anualidades con una tasa de interés predeterminada del 4,025% fue retirado colectivamente de los estantes; a fines de julio de 2023, finalizó la tasa de interés predeterminada del seguro de vida, que se había mantenido en el 3,5% durante 10 años; y bajó al 3,0%, entre los cuales el límite superior de la tasa de interés predeterminada para los seguros participantes se redujo al 2,5%. El 2 de agosto de este año, la Administración Estatal de Supervisión Financiera emitió otro aviso exigiendo que a partir del 1 de octubre, la tasa de interés predeterminada del seguro participante se reducirá nuevamente del 2,5% al ​​2,0%.

Aunque la tasa de interés predeterminada está disminuyendo gradualmente, los seguros participantes tienen un mundo diferente después de agregar los ingresos por dividendos.

Basándose en el método de cálculo de la tasa de realización de dividendos de los seguros participantes, Longe creó una hoja de verificación rápida sobre la relación entre la tasa de interés predeterminada y la tasa de rendimiento teórica del cliente. Los resultados muestran que, basándose en la tasa de interés predeterminada actual del seguro participante del 2,5%, cuando la tasa de realización de dividendos alcanza el 35,7%, la tasa de rendimiento teórica del cliente es del 3%; cuando la tasa de realización de dividendos es del 100%, la tasa teórica del cliente; de rendimiento puede alcanzar el 3,9%; si la tasa de interés predeterminada cae al 2% y la tasa de realización de dividendos alcanza el 57,1%, la tasa de rendimiento teórica del cliente será del 3%. Si la tasa de realización de dividendos es del 100%, la tasa teórica de rendimiento del cliente será del 3%. La rentabilidad estará entre el 3,5% y el 3,9%.

Aunque la tasa de realización de dividendos en 2023 ha disminuido considerablemente, las principales compañías de seguros están todas por encima del 35,7%. La tasa media de realización de las 52 empresas que han divulgado datos es del 47,4%, lo que significa que la mayoría de los clientes pueden obtener una rentabilidad teórica superior al 3%.

En cuanto a la situación actual, el rendimiento de la inversión en todo el mercado financiero continúa disminuyendo, y en el mercado de gestión financiera se buscan con entusiasmo activos seguros con un alto grado de preservación del capital. En el primer semestre de este año, el rendimiento medio de los productos financieros fue del 2,8%. A finales de julio, los bancos redujeron sucesivamente las tasas de interés de los depósitos y las tasas de interés de los depósitos bancarios a cinco años han entrado en gran medida en la era "1". Por el contrario, la tasa de rendimiento teórica del 3% sobre los seguros participantes puede describirse como "todavía conserva la belleza de los viejos tiempos".

Afectados por esto, los seguros participantes no sólo no se quedaron en silencio, sino que se "fuera del círculo" debido a las discusiones provocadas por la caída de los dividendos. Todas las principales compañías de seguros de vida han aumentado sus esfuerzos de ventas. Se informa que en los primeros cuatro meses de 2024, los ingresos por primas de seguros originales de los seguros participantes de las compañías de seguros personales aumentaron más del 8% interanual, y la tasa de crecimiento fue significativamente mayor que la de otros tipos de seguros. Los datos del intercambio industrial muestran que a finales del primer trimestre de este año, la proporción de primas de seguros participantes aumentó del 19,5% a finales del año pasado al 22,1%.

Reentender el seguro de dividendos bajo pérdida de tasa de interés

La presión de las pérdidas en las tasas de interés ha obligado a la industria a reducir colectivamente la tasa de realización de dividendos y también ha hecho que varios participantes del mercado recomprendan el seguro de dividendos.

Los seguros participativos aparecieron en el mercado continental en el año 2000, cuando las tasas de interés cayeron drásticamente. ¿Cuál ha sido la situación real de los dividendos en los últimos años? "13 actuarios" calcularon esto. La agencia recopiló las tasas de realización de dividendos de más de 2.600 productos que pagan dividendos de más de 60 compañías de seguros de vida y, después de excluir a las compañías no calificadas, calculó la tasa promedio esperada de realización de dividendos de la industria de seguros desde 2013. Las investigaciones muestran que, según datos históricos, las tasas de realización de dividendos de la industria en el pasado generalmente estuvieron en línea con las expectativas, superando el 100% en la mayoría de los años.

En 2013, la gran compañía de seguros en la que trabajaba Longe tenía un seguro participante. Los ingresos garantizados más los dividendos en efectivo podían alcanzar el 3,8%. Sin embargo, según las normas reguladoras de la época, los ingresos de demostración para los clientes sólo podían alcanzar el 3%. "En ese momento, hubo más de un caso en el que los ingresos reales fueron superiores a los ingresos demostrados".

A partir de 2020, debido a la disminución de los rendimientos de las inversiones, la tasa de realización de dividendos en toda la industria disminuyó lentamente hasta 2023, cuando la mayoría de las empresas de repente "tuvieron descuentos a la mitad".

La alta tasa de obtención de dividendos que se ha mantenido durante muchos años ha disminuido repentinamente. ¿Provocará la rendición? Las aseguradoras fueron las primeras en sentir la presión. En el canal de ventas, algunos gerentes de cuentas también se están preparando activamente para dar explicaciones a los clientes.

Después de experimentar fluctuaciones de ingresos reales, los clientes también "experimentaron" la verdadera cara del seguro participante. Un cliente de seguros participante de Ping An Life dijo a los periodistas: "Los ingresos de la parte no garantizada pueden ser 0 en casos extremos".

En el mercado de Hong Kong, el seguro participante es un tipo de seguro superior altamente aceptado porque su tasa de realización de dividendos se divulga obligatoriamente cada año y la información es abierta y transparente. Algunas compañías de seguros han promocionado algunos productos con altas tasas de realización de dividendos como productos estrella. convertirse en las decisiones de inversión a largo plazo de los clientes.

A principios de 2023, la parte continental aprendió de Hong Kong e introdujo un sistema de divulgación de la tasa de realización de dividendos, que exige a las compañías de seguros publicar la tasa de realización de dividendos de los productos que pagan dividendos en su sitio web oficial dentro de los 15 días hábiles posteriores al anuncio del dividendo anual. plan. En el pasado, el plan de distribución anual de los seguros participantes solo se emitía a los clientes individualmente. Los clientes no tenían forma de hacer comparaciones horizontales y no había datos comparables en la industria. Los seguros participantes eran como una "caja negra" y el mundo exterior. no tenía forma de juzgar la calidad de los ingresos generales. Con la implementación de sistemas de divulgación de información relevante, la transparencia de los seguros participantes ha mejorado enormemente y los consumidores de seguros pueden comprender intuitivamente la desviación entre los rendimientos de sus pólizas y la presentación original de los beneficios.

Sin embargo, la diferencia entre los seguros participantes en el continente y Hong Kong es que después de que se reduce la tasa de interés predeterminada del seguro participante en el continente, aún puede alcanzar un máximo del 2%, mientras que el ingreso garantizado del seguro participante en Hong Kong es muy bajo y la tasa de interés predeterminada suele estar entre el 0,2% y el 1,3%, lo cual es muy importante para los clientes. La mayor parte del ingreso por intereses compuestos del 6% al 7% demostrado proviene de la parte no garantizada. En este contexto, la tasa de realización de dividendos de Hong Kong se considera una información de referencia muy importante. Cada año, cuando las compañías de seguros la anuncian, serán comparadas por los participantes del mercado. Las compañías de seguros también mantienen activamente tasas de realización de dividendos altas para garantizar la competitividad del producto. Por ejemplo, la tasa de realización de dividendos de HSBC Life es relativamente estable en general, y la mayoría de las tasas de realización de dividendos oscilan entre el 100% y el 110%; la tasa de realización de dividendos de casi todos los productos de Taiping Hong Kong se mantiene en torno al 100%, lo que es relativamente estable; El 85% de los productos de FTLife pagan dividendos. La tasa de implementación se mantiene en el 100%. Sin embargo, de vez en cuando también aparecen productos con una tasa de realización de dividendos anual inferior al 30% en las grandes compañías de seguros de Hong Kong, lo que refleja plenamente la característica no garantizada.

El profesor Zhu Junsheng, miembro del comité de expertos del Centro de Investigación de Seguros y Seguridad Social de China de la Universidad de Pekín, cree que una tasa de realización de dividendos razonable se puede definir de la siguiente manera: si la tasa de realización de dividendos es demasiado alta, aumentará el pasivo. costo de las compañías de seguros y no favorece operaciones estables a largo plazo. Además, las expectativas de los clientes también aumentarán en el corto plazo y las caídas posteriores generarán riesgos de rendición. Si la tasa de realización de dividendos es demasiado baja, los clientes pueden renunciar inesperadamente a la póliza. En términos generales, los requisitos de gestión para los seguros participantes deben ser "artísticos" y mantener un nivel razonable de tasa de realización de dividendos.

La batalla de la capacidad de inversión

A medida que cae el tipo de interés predeterminado, el ganador de la batalla decisiva en el mercado de gestión financiera por los seguros participativos se convierte en la parte no garantizada, es decir, la bonificación por rentabilidad. Detrás de la tasa de realización de dividendos hay una competencia de capacidades de inversión.

En los últimos tres años fiscales, la tasa de retorno de la inversión de los fondos de seguros ha sido inferior al 5% durante tres años consecutivos. Antes del informe anual de 2023, la mayoría de las compañías de seguros todavía establecían el supuesto económico de la tasa de retorno de la inversión a largo plazo en el 5%. En el informe anual de 2023, las compañías de seguros que cotizan en bolsa redujeron colectivamente sus supuestos de tasa de rendimiento de inversión del 5% al ​​4,5%, lo que indica que la industria de seguros ha llegado a un consenso sobre la revisión a la baja de la tasa de rendimiento de inversión futura.

Al entrar en 2024, hay signos de mejora marginal en la tasa de rendimiento de las inversiones de los fondos de seguros. En el primer trimestre, la tasa de retorno de la inversión financiera anualizada de los fondos de seguros fue del 2,24% y la tasa de retorno de la inversión integral anualizada fue del 7,36%. El aumento sustancial del rendimiento global de las inversiones indica que el beneficio flotante de los fondos de seguros está aumentando significativamente.

En los últimos 20 años, la tasa de rendimiento de las inversiones de los fondos de seguros ha experimentado muchas fluctuaciones. En 2007, sobre los hombros del mercado alcista, la tasa de rendimiento de las inversiones de los fondos de seguros alcanzó un máximo histórico del 12,17%, pero luego cayó a un mínimo histórico del 1,91% en 2008; En general, en la mayoría de los últimos 20 años, la tasa de rendimiento de las inversiones en fondos de seguros ha sido superior al 4,5%.

Los resultados pasados ​​no son indicativos del futuro. En el proceso de descenso gradual del centro de tipos de interés, la caída de los ingresos de los productos de seguros a menudo va por detrás de la caída de los tipos de interés de los depósitos y de los ingresos de la gestión financiera bancaria, porque el período de asignación de activos de los fondos de seguros es más largo y el Los bonos asignados en los primeros años tienen tasas de interés más altas. Después de la caída, se convirtieron en un activo escaso de alto valor.

Como uno de los principales tenedores de bonos gubernamentales a largo plazo, el capital asegurador siempre ha sido un asignador rápido de bonos gubernamentales especiales a ultra largo plazo, con tipos de interés de asignación que oscilan entre el 4,3% en 2007 y el 3,6% en 2017 hasta el 2,57%. este año. En mayo de este año se emitieron mediante licitación los bonos especiales del Tesoro a 30 años de ultra largo plazo, con un múltiplo de suscripción de 3,9, en la que participaron activamente las instituciones aseguradoras. Una fuente de China Life Asset dijo que la compañía continúa invirtiendo fuertemente en bonos a largo plazo y que actualmente las tenencias de bonos a largo plazo representan una proporción considerable.

Según las estadísticas del Departamento de Inversiones de Renta Fija de una gran empresa de gestión de activos de seguros en 2023, entre los principales tipos de bonos en manos de fondos de seguros, la tasa de rendimiento promedio de los bonos AAA a 5 años en los últimos 16 años fue del 4,27%, y la La tasa de rendimiento promedio de los bonos del Tesoro a 30 años en los últimos 20 años fue del 3,98% y el rendimiento promedio de los bonos del Tesoro a 10 años en los últimos 20 años fue del 3,49%. Según este cálculo, la tasa de rendimiento a largo plazo obtenida de la inversión en bonos de los fondos de seguros es de alrededor del 4%.

Obtenga mayores ingresos por cupones de activos ilíquidos de renta fija, como inversiones de deuda, certificados de depósito no estándar y grandes, y proporcione un colchón de seguridad y un estabilizador para la inversión de fondos de seguros. Sobre esta base, a través de acciones, acciones, fondos, etc. Aumentar los ingresos procedentes de los activos de renta variable es la idea básica de la inversión en seguros.

Después de experimentar múltiples rondas de ciclos de tasas de interés y ciclos del mercado de capitales, los fondos de seguros han acumulado experiencia en la asignación de activos intercíclicos y la búsqueda de rendimientos estables, lo que les brinda la posibilidad de obtener rendimientos de inversión estables a largo plazo.

Zhu Junsheng cree que, fundamentalmente, la sostenibilidad de la tasa de realización de dividendos se basa en la capacidad de inversión a largo plazo de la empresa. En el entorno actual del mercado, es muy importante que la industria mejore su capacidad para gestionar los seguros participantes. Los desafíos en la gestión de seguros participantes incluyen la gestión de dividendos, el mantenimiento de expectativas razonables de los clientes y la incertidumbre macroeconómica. Cómo suavizar los fondos de reserva de las cuentas, cómo formular políticas de dividendos anuales y cómo equilibrar la competencia de la industria y los intereses de las empresas siguen siendo desafíos para las compañías de seguros. Al mismo tiempo, las compañías de seguros necesitan gestionar las expectativas de los clientes, sin aumentar demasiado el apetito ni reprimir demasiado las expectativas. La incertidumbre macroeconómica afectará el rendimiento de las inversiones en el mercado de seguros, y las compañías de seguros deben transmitir su comprensión del mercado a los clientes de manera oportuna.

Advertencia sobre la disminución de la tasa de realización de dividendos: no haga promesas excesivas a los clientes

Pan Yurong, reportero del Securities Times

A medida que los rendimientos de las inversiones en seguros disminuyen gradualmente, cada vez más compañías de seguros han probado las amargas consecuencias del "exceso de compromiso" en los últimos tres años.

En el pasado, las compañías de seguros personales parecían haber caído en un ciclo muy extraño: diseñaban pólizas con tasas de interés predeterminadas del 3,5% y el 3% de acuerdo con el límite superior regulatorio, prometían a los clientes un rendimiento garantizado y vendían una gran cantidad de seguros. luego, las políticas a largo plazo con tipos de interés fijos experimentaron un gran avance en la gestión financiera de los bancos. Sin embargo, en un entorno de mercado de "reembolso rígido", caída de los tipos de interés de los depósitos y mayor volatilidad de los fondos de acciones, los ingresos por inversiones han seguido disminuyendo; , para mantener el flujo de caja para los pagos de vencimiento de las pólizas, las compañías de seguros deben mantener la tasa de crecimiento de las nuevas pólizas. ¿Cómo obtener primas rápidamente? Sigue siendo una fórmula familiar: vender pólizas de seguro con intereses altos teniendo en cuenta los límites regulatorios y hacer promesas de garantía mínima a los clientes...

De 2019 a 2023, el rendimiento de las inversiones de las compañías de seguros ha fluctuado a la baja, del 4,94% al 2,23%. Sin embargo, hasta finales de julio de 2023, la tasa de interés predeterminada de los productos de seguros más vendidos sigue siendo del 3,5%. Los conocedores de la industria estiman que el costo promedio de la deuda de la industria es de alrededor del 3,1%. La pérdida de tipos de interés es como una espada que pende sobre la cabeza de una compañía de seguros personales. Una ligera desviación puede tener consecuencias catastróficas.

El sistema de divulgación obligatoria de las tasas de realización de dividendos, que se implementará en 2023, es la mejor herramienta para obligar a las compañías de seguros a "hacer coincidir sus palabras y hechos" con las de sus clientes. La tasa de realización de dividendos recientemente revelada este año ha disminuido drásticamente, lo que es una advertencia para las compañías de seguros por sus "compromisos excesivos" en el pasado: la tasa de realización de dividendos no está garantizada y la tasa de realización del 100% anterior no puede representar el futuro. El rendimiento mínimo de la parte del dividendo es 0.

A principios de año, las autoridades reguladoras exigieron a todas las compañías de seguros de vida que "implementen el principio de igualación de costos y beneficios". Reducir la tasa de realización de dividendos puede tener otro significado: la industria debe respetar estrictamente la naturaleza de "los dividendos no son capital". "garantizado", y debería reducir rápidamente el dividendo cuando el rendimiento de la inversión sea deficiente; de ​​lo contrario, habrá una ilusión de redención implícita en el mercado.

La discusión desencadenada por este incidente también destacó el valor único de los seguros participantes: evitar que las compañías de seguros prometan altas tasas de rendimiento que son insostenibles en el largo plazo, haciendo que la tasa de rendimiento que los clientes reciben de los seguros participantes sea consistente con la tasa de inversión general del mercado; de regreso. Estos ayudan a las compañías de seguros a distribuir los riesgos del mercado entre los clientes, equilibrar los intereses de los asegurados y las empresas y, por lo tanto, ayudan a la industria de seguros a controlar los riesgos de pérdidas.

La advertencia no se aplica sólo a los seguros participantes. Actualmente, el riesgo de pérdida de tasas de interés está emitiendo una advertencia para toda la industria. Cualquier producto de seguro que incluya una tasa de interés fija predeterminada en la póliza debe tener en cuenta esta lección: mirar el. ciclo de largo plazo, los productos vendidos hoy ¿La política se convertirá en capital negativo en el futuro? Después de todo, las lecciones aprendidas de cada crisis no deben desperdiciarse.

Fuente: Weibo oficial del Securities Times

Descargo de responsabilidad: toda la información contenida en Databao no constituye un consejo de inversión. Existen riesgos en el mercado de valores, por lo que la inversión debe ser cautelosa.

Editor: Xie Yilan

Corrección: Ran Yanqing

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