Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Данные — это сокровище

Сокровище данных

Меньше беспокойства по поводу торговли акциями

Процентные ставки по банковским депозитам, являясь «якорем» рынка финансового управления, вступили в эпоху «1», что привело к снижению доходности различных продуктов финансового управления. С 1 сентября текущего года заранее установленная процентная ставка по продуктам личного страхования войдет в эпоху «2» с 3,0%, а гарантированный доход по универсальному страхованию и долевому страхованию выйдет на новый уровень.

Большие суммы денег гонятся за низкодоходными безопасными активами, что, в свою очередь, вызывает нестабильность в мире финансового менеджмента. Недавно, когда страховые компании опубликовали свои показатели реализации дивидендов за 2023 год, участвующее страхование «вышло из круга»: согласно расчетам, даже если уровень реализации дивидендов по участвующему страхованию составляет всего 35,7%, теоретическая норма доходности для клиентов все равно может достичь 3%. Это означает, что доходность большинства участвующих страховых продуктов в прошлом году была немного выше, чем у банковского финансового менеджмента.

Участвующее страхование — это тип страхования с «легкой погашением» с гарантированной доходностью при убытках и плавающей доходностью при повышении. Оно не только удовлетворяет потребности потребителей в безопасности и прибыльности, но также облегчает беспокойство страховой компании по поводу потерь по процентным ставкам. известен как Он настоятельно рекомендуется крупными страховыми компаниями и стал восходящей звездой на рынке.

Разве участвующая страховка больше не «красная»?

Уже второй год правила требуют от страховых компаний раскрывать информацию о размере реализации дивидендов по страхованию, участвующему в программе. Однако публикация соответствующих данных оказала большее или меньшее давление на страховые компании.

«Когда мы подсчитали цифры, мы все были ошеломлены», — сказал репортеру Securities Times Лонг Гэ, заместитель директора Исследовательского центра инноваций и управления рисками Университета международного бизнеса и экономики и соучредитель Zhongtuobang. насколько велика или мала компания, независимо от того, насколько хороши или плохи ее инвестиционные возможности, последние опубликованные показатели реализации дивидендов по участвующему страхованию в 2023 году значительно снизились».

Лонге когда-то работал в актуарном отделе продуктов страховой компании и уделял пристальное внимание тенденциям развития участия в страховании. Скорость реализации дивидендов, раскрытая в этом году, впервые содержит отраслевые данные в годовом исчислении, но, что удивительно, средний показатель по отрасли резко упал по сравнению с прошлым годом.

Данные, полученные репортером от консалтинговой организации страховой отрасли «13 актуариев», показывают, что по состоянию на 2 августа в общей сложности 52 страховые компании раскрыли уровень реализации дивидендов в 2023 году по 2068 продуктам, а также среднее арифметическое значение уровня реализации дивидендов. составляет 47,4%, что примерно на 53% меньше по сравнению со 101,9% в прошлом году.

«13 актуариев» также рассчитали коэффициенты реализации дивидендов основных участвующих страховых продуктов China Life, Ping An Life, CPIC Life и Taikang Life. В 2023 году четыре компании по страхованию жизни объявили в общей сложности 563 коэффициента реализации дивидендов по участвующим страховым продуктам, в среднем 38,5%.

Коэффициент реализации дивидендов представляет собой соотношение между фактическими дивидендами, распределяемыми страховой компанией, и ожидаемой (или средней) выгодой, демонстрируемой в плане страхования. Коэффициент реализации годовых дивидендов составляет 100%, что означает, что фактический доход в текущем периоде соответствует показателю выгоды.

В 2023 году в целях предотвращения риска спред-убытков регулирующие органы предоставили страховым компаниям рекомендации по окнам, требуя от компаний личного страхования внедрения принципа соответствия затрат и выгод и разумного определения скорости реализации дивидендов. Лонге считает, что это лишь одна из причин снижения темпов реализации дивидендов различных страховых компаний в прошлом году, но это не основная причина.Основная причина – вялые инвестиции.

В 2023 году рынок капитала в целом находится под давлением, индекс колеблется на низких уровнях, инвестиционная эффективность 28 триллионов страховых фондов низкая, а годовая финансовая доходность и годовая совокупная доходность находятся на низком уровне. уровне за более чем 10 лет. Среди них доходность финансовых инвестиций в размере 2,23% является самым низким уровнем с 2008 года; совокупная доходность инвестиций составляет 3,22%, что является «вторым самым низким показателем» с 2011 года, и лишь выше, чем 1,83% в 2022 году.

Общая доходность по-прежнему превышает 3%.

Сможет ли страхование участия оставаться «красным», если распределение дивидендов сократится вдвое?

Коэффициент возврата клиентов участвующих страховых продуктов состоит из двух частей: гарантированной процентной ставки и негарантированной процентной ставки. Гарантированная процентная ставка — это процентная ставка (т. е. заранее установленная процентная ставка), предусмотренная для полиса при определении цены участвующих страховых продуктов. Ее можно рассматривать как гарантированный доход, предоставляемый страховой компанией клиенту. Негарантированная процентная ставка — это процентная ставка. бонусная часть. Продавец должен сообщить покупателю, что эта часть дохода не гарантирована. Конечно, она будет меняться в зависимости от рынка.

Заранее установленная процентная ставка, соответствующая части гарантированного дохода, за последние несколько лет несколько раз снижалась в связи с требованиями регулирующих органов. В четвертом квартале 2019 года аннуитетное страхование с заранее установленной процентной ставкой 4,025% было коллективно снято с полок; в конце июля 2023 года прекратилось действие заранее установленной процентной ставки по страхованию жизни, которая поддерживалась на уровне 3,5% в течение 10 лет; и снизилась до 3,0%, при этом верхний предел заранее установленной процентной ставки по участвующему страхованию был снижен до 2,5%. 2 августа этого года Государственное управление финансового надзора выпустило очередное уведомление, требующее, чтобы с 1 октября заранее установленная процентная ставка участвующего страхования снова была снижена с 2,5% до 2,0%.

Хотя заранее установленная процентная ставка постепенно снижается, после добавления дивидендного дохода участвующая страховка обретает другой мир.

Основываясь на методе расчета степени реализации дивидендов по участвующей страховке, Лонж создал таблицу быстрой проверки взаимосвязи между заранее определенной процентной ставкой и теоретической нормой прибыли клиента. Результаты показывают, что исходя из текущей заранее установленной процентной ставки участия в страховании в размере 2,5%, когда уровень реализации дивидендов достигает 35,7%, теоретическая норма прибыли клиента составляет 3%, когда уровень реализации дивидендов составляет 100%, теоретическая ставка клиента; доходность может достигать 3,9% ; если заранее установленная процентная ставка упадет до 2%, а ставка реализации дивидендов достигнет 57,1%, теоретическая норма прибыли клиента составит 3%. Если ставка реализации дивидендов составляет 100%, теоретическая ставка дохода клиента составит 3,9%. доходность составит от 3,5% до 3,9%.

Хотя уровень реализации дивидендов в 2023 году значительно снизился, у всех основных страховых компаний этот показатель превышает 35,7%. Средняя степень реализации 52 компаний, раскрывших данные, составляет 47,4%, что означает, что большинство клиентов могут получить теоретическую доходность более 3%.

Глядя на текущую ситуацию, доходность инвестиций на всем финансовом рынке продолжает снижаться, а безопасные активы с высокой степенью сохранности капитала пользуются большим спросом на рынке финансового менеджмента. В первом полугодии текущего года средняя доходность по финансовым продуктам составила 2,8%. В конце июля банки последовательно снизили процентные ставки по депозитам, а процентные ставки по 5-летним срочным депозитам в основном вошли в эпоху «1». Напротив, теоретическую норму доходности в размере 3% по участвующему страхованию можно охарактеризовать как «все еще несущую красоту старых дней».

Пострадавшие от этого страховые компании-участники не только не замолчали, но и оказались «вне круга» из-за дискуссий, вызванных снижением дивидендов. Все основные компании по страхованию жизни увеличили свои усилия по продажам. Сообщается, что за первые четыре месяца 2024 года первоначальный доход от страховых премий компаний-участников страхования личных страховых компаний увеличился более чем на 8% в годовом исчислении, причем темпы роста оказались значительно выше, чем у других видов страхования. Данные отраслевой биржи показывают, что по состоянию на конец первого квартала текущего года доля участвующих страховых премий увеличилась с 19,5% в конце прошлого года до 22,1%.

Переосмысление страхования дивидендов от потери процентных ставок

Давление снижения процентных ставок вынудило отрасль коллективно снизить уровень реализации дивидендов, а также заставило различных участников рынка переосмыслить страхование дивидендов.

Участие в страховании появилось на материковом рынке в 2000 году, когда процентные ставки резко упали. Какова была фактическая ситуация с дивидендами за последние несколько лет? Это подсчитали «13 актуариев». Агентство собрало показатели реализации дивидендов по более чем 2600 дивидендным продуктам от более чем 60 компаний по страхованию жизни и после исключения неквалифицированных компаний рассчитало ожидаемый средний уровень реализации дивидендов в страховой отрасли с 2013 года. Исследования показывают, что, судя по историческим данным, темпы реализации дивидендов в отрасли в прошлом в целом соответствовали ожиданиям и в большинстве лет превышали 100%.

В 2013 году крупная страховая компания, в которой работал Лонж, имела участвующую страховку. Гарантированный доход плюс денежные дивиденды могли достигать 3,8%. Однако, согласно действующим на тот момент нормативным актам, демонстрационный доход для клиентов мог достигать только 3%. «В то время было более одного случая, когда фактический доход превышал продемонстрированный доход».

Начиная с 2020 года из-за снижения доходности инвестиций скорость реализации дивидендов всей отрасли медленно снижалась до 2023 года, когда большинство компаний внезапно «дисконтировались вдвое».

Высокий уровень реализации дивидендов, который сохранялся в течение многих лет, внезапно снизился. Могут ли клиенты это принять? Вызовет ли это капитуляцию? Страховщики первыми почувствовали на себе ущемление. В канале продаж некоторые менеджеры по работе с клиентами также активно готовятся объяснять клиентам.

Испытав колебания реальных доходов, клиенты также «узнали» истинное лицо участия в страховании. Участвовавший страховой клиент Ping An Life в беседе с журналистами заявил: «Доход от негарантированной части в крайних случаях может равняться 0».

На рынке Гонконга участие в страховании является широко распространенным видом страхования, поскольку уровень реализации дивидендов обязательно раскрывается каждый год, а информация открыта и прозрачна. Некоторые продукты с высокими показателями реализации дивидендов рекламируются страховыми компаниями как звездные продукты. стать долгосрочные инвестиционные решения клиентов важным фактором в то время.

В начале 2023 года материковый Китай извлек уроки из опыта Гонконга и ввел систему раскрытия информации о степени реализации дивидендов, требующую от страховых компаний публиковать степень реализации дивидендов по продуктам, приносящим дивиденды, на своем официальном сайте в течение 15 рабочих дней после объявления годовых дивидендов. план. В прошлом годовой план распределения участия в страховании выдавался только клиентам индивидуально. У клиентов не было возможности проводить горизонтальные сравнения, и в отрасли не было сопоставимых данных. Участие в страховании было похоже на «черный ящик» и внешний мир. не было возможности судить о качестве общего дохода. Благодаря внедрению соответствующих систем раскрытия информации прозрачность участия в страховании значительно возросла, и потребители страховых услуг могут интуитивно понять отклонение между доходами по своим полисам и первоначальным представлением выгод.

Однако разница между участием в страховании на материке и в Гонконге заключается в том, что после того, как заранее установленная процентная ставка участия в страховании на материке снижается, она все равно может достигать максимум 2%, в то время как гарантированный доход от участия в страховании в Гонконге составляет очень низкий, а заранее установленная процентная ставка обычно составляет от 0,2% до 1,3%, что очень важно для клиентов. Большая часть продемонстрированного сложного процентного дохода в размере от 6% до 7% поступает от негарантированной части. На этом фоне уровень реализации дивидендов в Гонконге рассматривается как очень важная справочная информация. Каждый год, когда страховые компании объявляют об этом, участники рынка сравнивают их. Страховые компании также активно поддерживают высокий уровень реализации дивидендов, чтобы обеспечить конкурентоспособность продукта. Например, уровень реализации дивидендов HSBC Life в целом относительно стабилен, при этом уровень реализации большинства дивидендов колеблется от 100% до 110%, уровень реализации дивидендов почти для всех продуктов Taiping Hong Kong остается около 100%, что является относительно стабильным; 85% продуктов FTLife приносят дивиденды. Уровень внедрения остается на уровне 100%. Однако продукты с годовой скоростью реализации дивидендов менее 30% также время от времени появляются в крупных страховых компаниях Гонконга, полностью отражая негарантированную функцию.

Профессор Чжу Цзюньшэн, член экспертного комитета Китайского исследовательского центра страхования и социального обеспечения Пекинского университета, считает, что разумную скорость реализации дивидендов можно определить следующим образом: если скорость реализации дивидендов слишком высока, это увеличит ответственность стоимость страховых компаний и не способствует долгосрочной стабильной деятельности. Кроме того, в краткосрочной перспективе ожидания клиентов также повысятся, а последующее снижение приведет к рискам отказа. Если скорость реализации дивидендов слишком низкая, это может привести к неожиданному отказу от политики со стороны клиентов. Вообще говоря, требования руководства к участию в страховании должны быть «художественными» и поддерживать разумный уровень реализации дивидендов.

Конкуренция инвестиционных возможностей

По мере падения заранее установленной процентной ставки победителем решающей битвы на рынке финансового менеджмента за участвующее страхование стала негарантированная часть, то есть бонусное исполнение. За скоростью реализации дивидендов стоит конкуренция инвестиционных возможностей.

В последние три финансовых года доходность инвестиций страховых фондов составляла менее 5% в течение трех лет подряд. Перед годовым отчетом за 2023 год большинство страховых компаний по-прежнему устанавливали экономическое предположение о доходности долгосрочных инвестиций на уровне 5%. В годовом отчете за 2023 год листинговые страховые компании коллективно снизили свои предположения о доходности инвестиций с 5% до 4,5%, что указывает на то, что страховая отрасль достигла консенсуса относительно пересмотра в сторону понижения будущей нормы доходности инвестиций.

В 2024 году наблюдаются признаки незначительного улучшения доходности инвестиций страховых фондов. В первом квартале годовая доходность финансовых инвестиций страховых фондов составила 2,24%, а годовая доходность комплексных инвестиций составила 7,36%. Существенное увеличение совокупной инвестиционной доходности свидетельствует о значительном увеличении плавающей прибыли страховых фондов.

За последние 20 лет доходность инвестиций страховых фондов претерпела множество колебаний. В 2007 году, опираясь на бычий рынок, доходность инвестиций страховых фондов достигла исторического максимума в 12,17%, но затем упала до исторического минимума в 1,91% в 2008 году. В целом, в большинстве лет за последние 20 лет доходность инвестиций в страховые фонды превышала 4,5%.

Прошлые результаты не являются показателем будущего. В процессе постепенного движения вниз центра процентных ставок снижение доходов по страховым продуктам часто отстает от снижения процентных ставок по депозитам и доходов финансового управления банков, поскольку период размещения активов страхового капитала длиннее, а облигации, размещенные в первые годы, имеют более высокие процентные ставки. После спада они стали дефицитным активом с высокой стоимостью.

Будучи одними из основных держателей долгосрочных казначейских облигаций, страховые фонды всегда стремились размещать сверхдолгосрочные специальные казначейские облигации, процентная ставка по размещению которых варьировалась от 4,3% в 2007 году до 3,6% в 2017 году и до 2,57% в этом году. год. В мае этого года посредством торгов были выпущены 30-летние сверхдлинные специальные казначейские облигации с кратностью подписки 3,9, в которых активно участвовали страховые организации. Инсайдер China Life Asset сообщил, что компания продолжает активно инвестировать в долгосрочные облигации, и в настоящее время значительную долю составляют долгосрочные облигации.

Согласно статистике Департамента инвестиций с фиксированным доходом крупной компании по управлению страховыми активами, в 2023 году среди основных типов облигаций, принадлежащих страховым фондам, средняя доходность 5-летних облигаций ААА за последние 16 лет составила 4,27%, а Средняя доходность 30-летних казначейских облигаций за последние 20 лет составила 3,98 %, а средняя доходность 10-летних казначейских облигаций за последние 20 лет составила 3,49 %. Исходя из этого расчета, долгосрочная норма прибыли, полученная от инвестиций в облигации страхового фонда, составляет около 4%.

Получите более высокий купонный доход от неликвидных активов с фиксированным доходом, таких как долговые инвестиции, нестандартные и крупные депозитные сертификаты, и обеспечьте подушку безопасности и стабилизатор для инвестиций в страховые фонды на этой основе через акции, акции, фонды и т. д. Увеличение дохода от долевых активов – основная идея страховых инвестиций.

Пройдя несколько раундов циклов процентных ставок и циклов рынка капитала, страховые фонды накопили опыт межциклического распределения активов и достижения стабильной прибыли, что дает им возможность получать долгосрочные и стабильные инвестиционные доходы.

Чжу Цзюньшэн считает, что, по сути, устойчивость уровня реализации дивидендов основана на способности компании к долгосрочным инвестициям. В нынешних рыночных условиях для отрасли очень важно улучшить свои возможности по управлению участвующим страхованием. Проблемы участия в управлении страхованием включают управление дивидендами, поддержание разумных ожиданий клиентов и макроэкономическую неопределенность. Как сгладить резервные фонды счетов, как сформулировать годовую дивидендную политику и как сбалансировать отраслевую конкуренцию и интересы компаний, по-прежнему остается проблемой для страховых компаний. В то же время страховым компаниям необходимо управлять ожиданиями клиентов, не повышая аппетит слишком сильно и не подавляя слишком сильно ожидания. Макроэкономическая неопределенность повлияет на доходность инвестиций на страховом рынке, и страховым компаниям необходимо своевременно донести до клиентов свое понимание рынка.

Предупреждение о снижении скорости реализации дивидендов: не обещайте клиентам слишком много

Репортер Securities Times Пан Юронг

Поскольку доходы от инвестиций в страхование постепенно снижаются, все больше и больше страховых компаний ощущают на себе горькие последствия «чрезмерных обязательств» за последние три года.

В прошлом компании личного страхования, казалось, попали в такой странный цикл: они разработали полисы с заранее установленными процентными ставками в 3,5% и 3% в соответствии с нормативным верхним пределом, пообещали клиентам гарантированный доход и продали большое количество страховых компаний. долгосрочная политика с фиксированными процентными ставками; затем они столкнулись с прорывом в банковском финансовом менеджменте. Однако в рыночных условиях «жесткого погашения», падения процентных ставок по депозитам и повышенной волатильности фондовых фондов инвестиционные доходы продолжали снижаться; , чтобы поддерживать денежный поток для погашения полисов, страховые компании должны поддерживать темпы роста новых полисов. Как быстро получить премии? Это все еще знакомый рецепт: продавать страховые полисы под высокие проценты с учетом нормативных ограничений и давать клиентам минимальные гарантийные обещания...

С 2019 по 2023 год инвестиционная доходность страховых компаний колебалась в сторону понижения – с 4,94% до 2,23%. Однако до конца июля 2023 года заданная процентная ставка по пользующимся спросом страховым продуктам все еще находится на уровне 3,5%. Инсайдеры отрасли подсчитали, что средняя стоимость долга по отрасли составляет примерно 3,1%. Потеря процентной ставки подобна мечу, висящему над головой личной страховой компании. Небольшое отклонение может привести к катастрофическим последствиям.

Система обязательного раскрытия информации о темпах реализации дивидендов, которая будет внедрена в 2023 году, является лучшим инструментом, позволяющим заставить страховые компании «соответствовать своим словам и делам» своим клиентам. Уровень реализации дивидендов, недавно объявленный в этом году, резко упал, что является предупреждением страховым компаниям за их прошлые «чрезмерные обязательства»: уровень реализации дивидендов не гарантирован, а прошлый уровень реализации в 100% не может отражать будущее. Минимальная доходность дивидендной части равна 0.

В начале года регулирующие органы потребовали от всех компаний по страхованию жизни «внедрить принцип соответствия затрат и выгод». Снижение уровня реализации дивидендов может иметь и другой смысл: отрасль должна строго соблюдать принцип «дивиденды не являются капиталом». гарантировано» и должен незамедлительно снижать дивиденды, когда инвестиционные результаты плохи; в противном случае на рынке сформируется иллюзия неявного погашения.

Дискуссия, вызванная этим инцидентом, также подчеркнула уникальную ценность участия в страховании: не дать страховым компаниям обещать высокие нормы прибыли, которые являются неустойчивыми в долгосрочной перспективе, сделать норму прибыли, которую клиенты получают от участия в страховании, соответствующей общей рыночной норме инвестиций; возврата. Они помогают страховым компаниям распределять рыночные риски среди клиентов, балансировать интересы страхователей и компаний и, таким образом, помогают страховой отрасли контролировать риски потерь.

Предупреждение относится не только к участвующему страхованию. В настоящее время риск потери процентной ставки является предупреждением для всей отрасли. Любой страховой продукт, который записывает в полис фиксированную заранее определенную процентную ставку, должен учитывать этот урок: глядя на долгосрочный цикл, продукты, проданные сегодня, станут ли политика отрицательным капиталом в будущем? В конце концов, уроки, извлеченные из каждого кризиса, не должны быть потрачены впустую.

Источник: официальный Weibo Securities Times.

Отказ от ответственности: вся информация о Databao не представляет собой инвестиционный совет. На фондовом рынке существуют риски, поэтому инвестиции должны быть осторожны.

Монтажер: Се Илань

Корректура: Ран Яньцин

Сокровище данных