nouvelles

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Les données sont un trésor

Trésor de données

Moins de soucis concernant les transactions boursières

En tant que « point d'ancrage » du marché de la gestion financière, les taux d'intérêt sur les dépôts bancaires sont entrés dans l'ère du « 1 », entraînant une baisse des rendements de divers produits de gestion financière. À partir du 1er septembre de cette année, le taux d'intérêt prédéterminé des produits d'assurance personnelle entrera dans l'ère « 2 » à partir de 3,0 %, et le revenu garanti de l'assurance universelle et de l'assurance avec participation atteindra un nouveau niveau.

De grandes sommes d'argent courent après des actifs sûrs à faible rendement, ce qui crée des turbulences dans le monde de la gestion financière. Récemment, alors que les compagnies d'assurance ont publié leurs taux de réalisation des dividendes pour 2023, l'assurance avec participation est "sortie du cercle" : selon les calculs, même si le taux de réalisation des dividendes de l'assurance avec participation n'est que de 35,7%, le taux de rendement théorique pour les clients peut encore atteindre 3%. Cela signifie que le taux de rendement de la plupart des produits d'assurance avec participation a été légèrement meilleur au cours de l'année écoulée que celui de la gestion financière des banques.

L'assurance avec participation est un type d'assurance « légèrement remboursable », avec des rendements garantis à la baisse et des rendements flottants à la hausse. Elle répond non seulement aux besoins de sécurité et de rentabilité des consommateurs, mais atténue également les inquiétudes de la compagnie d'assurance concernant les pertes de taux d'intérêt. est connu comme étant fortement recommandé par les grandes compagnies d'assurance et est devenu une étoile montante sur le marché.

L’assurance avec participation n’est-elle plus « rouge » ?

C'est la deuxième année que la réglementation oblige les compagnies d'assurance à divulguer le taux de réalisation des dividendes des assurances avec participation. Cependant, la publication de données pertinentes a mis plus ou moins de pression sur les compagnies d’assurance.

"Quand nous avons compté les chiffres, nous avons tous été stupéfaits." Long Ge, directeur adjoint du Centre de recherche sur l'innovation et la gestion des risques de l'Université de commerce international et d'économie et co-fondateur de Zhongtuobang, a déclaré au journaliste du Securities Times : "Peu importe. Quelle que soit la taille de l'entreprise, quelle que soit la qualité de sa capacité d'investissement, les derniers taux de réalisation des dividendes divulgués pour l'assurance avec participation en 2023 ont tous diminué de manière significative.

Longe a déjà travaillé dans le département actuariel de produits d'une compagnie d'assurance et a porté une attention particulière à la tendance de développement de l'assurance avec participation. Le taux de réalisation des dividendes divulgué cette année présente pour la première fois des données annuelles du secteur, mais, étonnamment, la moyenne du secteur a fortement chuté par rapport à l'année dernière.

Les données obtenues par le journaliste de l'organisme de conseil dans le secteur des assurances « 13 Actuaries » montrent qu'au 2 août, un total de 52 compagnies d'assurance ont divulgué le taux de réalisation des dividendes en 2023, concernant 2 068 produits, et la moyenne arithmétique du taux de réalisation des dividendes. est de 47,4 %, soit une baisse d'environ 53 % par rapport aux 101,9 % de l'année dernière.

« 13 Actuaries » a également calculé les taux de réalisation des dividendes des principaux produits d'assurance avec participation de China Life, Ping An Life, CPIC Life et Taikang Life. En 2023, les quatre compagnies d'assurance-vie ont annoncé un total de 563 taux de réalisation des dividendes pour les produits d'assurance avec participation, soit une moyenne de 38,5 %.

Le taux de réalisation des dividendes est le rapport entre les dividendes réellement distribués par la compagnie d'assurance et les bénéfices attendus (ou moyens) du régime d'assurance. Le taux de réalisation annuel du dividende est de 100 %, ce qui signifie que le revenu réel de la période en cours est cohérent avec la démonstration des avantages.

En 2023, afin de prévenir le risque de pertes de spread, les autorités de régulation ont fourni des orientations aux compagnies d'assurance, exigeant que les compagnies d'assurance de personnes mettent en œuvre le principe d'appariement coûts-avantages et déterminent raisonnablement le taux de réalisation des dividendes. Longe estime que ce n'est qu'une des raisons de la baisse des taux de réalisation des dividendes de diverses compagnies d'assurance l'année dernière, mais ce n'est pas la raison principale.La faiblesse des investissements en est la cause profonde.

En 2023, le marché des capitaux dans son ensemble est sous pression, l'indice fluctue à de faibles niveaux, les performances d'investissement de 28 000 milliards de fonds d'assurance sont médiocres et le taux de rendement financier annualisé et le taux de rendement global annualisé sont faibles. niveaux en plus de 10 ans. Parmi eux, le taux de rendement des investissements financiers de 2,23 % est le niveau le plus bas depuis 2008 ; le taux de rendement global des investissements est de 3,22 %, le « deuxième plus bas » depuis 2011, seulement supérieur au taux de 1,83 % de 2022.

Le rendement global est toujours supérieur à 3 %

Avec une distribution de dividendes réduite de moitié, l'assurance avec participation peut-elle continuer à être « rouge » ?

Le taux de retour client des produits d'assurance avec participation se compose de deux parties, le taux d'intérêt garanti et le taux d'intérêt non garanti. Le taux d'intérêt garanti est le taux d'intérêt (c'est-à-dire le taux d'intérêt prédéterminé) conçu pour la police lors de la tarification des produits d'assurance avec participation. Il peut être considéré comme le revenu garanti fourni par la compagnie d'assurance au client. la partie bonus. Le vendeur doit informer le client que cette partie du revenu n'est pas garantie, elle fluctuera avec le marché.

Le taux d'intérêt prédéterminé correspondant à la partie revenu garanti a été réduit à plusieurs reprises ces dernières années en raison des exigences des autorités de régulation. Au quatrième trimestre 2019, l'assurance rente avec un taux d'intérêt prédéterminé de 4,025 % a été collectivement retirée des étagères ; fin juillet 2023, le taux d'intérêt prédéterminé de l'assurance vie, qui avait été maintenu à 3,5 % pendant 10 ans, a pris fin. et a chuté à 3,0 %, parmi lesquels la limite supérieure du taux d'intérêt prédéterminé pour l'assurance avec participation a été abaissée à 2,5 %. Le 2 août de cette année, l'Administration d'État de surveillance financière a publié un autre avis exigeant qu'à partir du 1er octobre, le taux d'intérêt prédéterminé de l'assurance avec participation soit à nouveau réduit de 2,5 % à 2,0 %.

Bien que le taux d'intérêt prédéterminé diminue progressivement, l'assurance avec participation connaît un monde différent après l'ajout de revenus de dividendes.

Sur la base de la méthode de calcul du taux de réalisation des dividendes de l'assurance avec participation, Longe a créé une feuille de contrôle rapide sur la relation entre le taux d'intérêt prédéterminé et le taux de rendement théorique du client. Les résultats montrent que sur la base du taux d'intérêt prédéterminé actuel de l'assurance avec participation de 2,5 %, lorsque le taux de réalisation des participations atteint 35,7 %, le taux de rendement théorique du client est de 3 % lorsque le taux de réalisation des participations est de 100 %, le taux théorique du client ; de rendement peut atteindre 3,9 % ; Si le taux d'intérêt prédéterminé descend à 2 % et que le taux de réalisation du dividende atteint 57,1 %, le taux de rendement théorique du client sera de 3 %. Si le taux de réalisation du dividende est de 100 %, le taux de rendement théorique du client sera de 3,9 %. le rendement sera compris entre 3,5% et 3,9%.

Bien que le taux de réalisation des dividendes en 2023 ait considérablement diminué, les principales compagnies d'assurance se situent toutes au-dessus de 35,7 %. Le taux de réalisation moyen des 52 entreprises ayant divulgué les données est de 47,4%, ce qui signifie que la plupart des clients peuvent obtenir un rendement théorique supérieur à 3%.

Dans la situation actuelle, le retour sur investissement sur l'ensemble du marché financier continue de baisser et les actifs sûrs offrant un degré élevé de préservation du capital sont recherchés avec enthousiasme sur le marché de la gestion financière. Au premier semestre de cette année, le rendement moyen des produits financiers était de 2,8 %. À la fin du mois de juillet, les banques ont progressivement abaissé les taux d'intérêt des dépôts et les taux d'intérêt des dépôts à terme à cinq ans sont largement entrés dans l'ère du « 1 ». En revanche, le taux de rendement théorique de 3 % sur les assurances avec participation peut être décrit comme « portant encore la beauté d'antan ».

Les assurances avec participation non seulement ne sont pas restées silencieuses, mais ont été "hors du cercle" en raison des discussions déclenchées par la baisse des dividendes. Toutes les grandes compagnies d'assurance-vie ont intensifié leurs efforts de vente. Il est rapporté qu'au cours des quatre premiers mois de 2024, le revenu initial des primes d'assurance des assurances participantes des compagnies d'assurance de personnes a augmenté de plus de 8 % par rapport à l'année précédente, et le taux de croissance était nettement supérieur à celui des autres types d'assurance. Les données des échanges industriels montrent qu'à la fin du premier trimestre de cette année, la proportion des primes d'assurance avec participation est passée de 19,5% à la fin de l'année dernière à 22,1%.

Repenser l’assurance dividendes en cas de perte de taux d’intérêt

La pression des pertes de taux d'intérêt a contraint l'industrie à réduire collectivement le taux de réalisation des dividendes et a également amené divers acteurs du marché à repenser l'assurance des dividendes.

L'assurance avec participation est apparue sur le marché continental en 2000, lorsque les taux d'intérêt ont fortement chuté. Quelle a été la situation réelle des dividendes ces dernières années ? "13 actuaires" ont calculé cela. L'agence a collecté les taux de réalisation des dividendes de plus de 2 600 produits versant des dividendes auprès de plus de 60 compagnies d'assurance-vie et, après avoir exclu les sociétés non qualifiées, a calculé le taux de réalisation des dividendes moyen attendu du secteur de l'assurance depuis 2013. Les recherches montrent que, sur la base des données historiques, les taux de réalisation des dividendes du secteur dans le passé étaient généralement conformes aux attentes, dépassant 100 % la plupart des années.

En 2013, la grande compagnie d'assurance où travaillait Longe disposait d'une assurance avec participation. Le revenu garanti plus les dividendes en espèces pouvait atteindre 3,8 %. Cependant, selon la réglementation de l'époque, le revenu de démonstration pour les clients ne pouvait atteindre que 3 %. « À cette époque, il y avait plus d’un cas où les revenus réels étaient supérieurs aux revenus démontrés. »

À partir de 2020, en raison de la baisse des rendements des investissements, le taux de réalisation des dividendes de l'ensemble du secteur a lentement diminué jusqu'en 2023, lorsque la plupart des entreprises ont soudainement « réduit de moitié ».

Le taux de réalisation des dividendes élevé, maintenu depuis de nombreuses années, a soudainement diminué. Les clients peuvent-ils l'accepter ? Cela déclenchera-t-il la reddition ? Les assureurs ont été les premiers à en ressentir les effets. Dans le canal de vente, certains responsables de comptes se préparent également activement à expliquer aux clients.

Après avoir connu les fluctuations de leurs revenus réels, les clients ont également « fait l'expérience » du véritable visage de l'assurance avec participation. Un client d'assurance participant de Ping An Life a déclaré lors d'un échange avec des journalistes : « Le revenu de la partie non garantie peut être nul dans des cas extrêmes.

Sur le marché de Hong Kong, l'assurance avec participation est un type d'assurance de premier ordre très apprécié car son taux de réalisation des dividendes est obligatoirement divulgué chaque année et les informations sont ouvertes et transparentes. Certains produits avec des taux de réalisation des dividendes élevés ont été promus comme produits phares par les compagnies d'assurance et. deviennent alors des décisions d'investissement à long terme importantes pour les clients.

Début 2023, la Chine continentale a appris de Hong Kong et a introduit un système de divulgation du taux de réalisation des dividendes, obligeant les compagnies d'assurance à publier le taux de réalisation des dividendes des produits versant des dividendes sur leur site officiel dans les 15 jours ouvrables suivant l'annonce du dividende annuel. plan. Dans le passé, le plan de distribution annuel de l'assurance avec participation n'était délivré qu'aux clients individuellement. Les clients n'avaient aucun moyen de faire des comparaisons horizontales et il n'y avait pas de données comparables dans l'industrie. L'assurance avec participation était comme une « boîte noire » et le monde extérieur. n'avait aucun moyen de juger de la qualité du revenu global. Grâce à la mise en œuvre de systèmes de divulgation d'informations pertinents, la transparence de l'assurance avec participation a été considérablement améliorée et les consommateurs d'assurance peuvent comprendre intuitivement l'écart entre les rendements de leur police et la présentation initiale des prestations.

Cependant, la différence entre l'assurance avec participation sur le continent et à Hong Kong est qu'après réduction du taux d'intérêt prédéterminé de l'assurance avec participation sur le continent, il peut encore atteindre un maximum de 2 %, tandis que le revenu garanti de l'assurance avec participation à Hong Kong est très bas et le taux d'intérêt prédéterminé se situe généralement entre 0,2 % et 1,3 %, ce qui est très important pour les clients. La plupart des revenus d'intérêts composés de 6 à 7 % démontrés proviennent de la partie non garantie. Dans ce contexte, le taux de réalisation des dividendes de Hong Kong est considéré comme une information de référence très importante. Chaque année, lorsque les compagnies d'assurance l'annoncent, les acteurs du marché les comparent également activement pour garantir la compétitivité des produits. Par exemple, le taux de réalisation des dividendes de HSBC Life est globalement relativement stable, la plupart des taux de réalisation des dividendes allant de 100 % à 110 % ; le taux de réalisation des dividendes de presque tous les produits de Taiping Hong Kong reste autour de 100 %, ce qui est relativement stable ; 85% des produits de FTLife rapportent des dividendes. Le taux de mise en œuvre reste à 100%. Cependant, des produits avec un taux de réalisation annuel des dividendes inférieur à 30 % apparaissent également de temps à autre dans les grandes compagnies d'assurance de Hong Kong, reflétant pleinement la caractéristique non garantie.

Le professeur Zhu Junsheng, membre du comité d'experts du Centre chinois de recherche sur les assurances et la sécurité sociale de l'Université de Pékin, estime qu'un taux de réalisation des dividendes raisonnable peut être défini comme suit : si le taux de réalisation des dividendes est trop élevé, cela augmentera le passif. coût des compagnies d’assurance et n’est pas propice à des opérations stables à long terme. En outre, les attentes des clients seront également poussées à la hausse à court terme, et les baisses ultérieures entraîneront des risques de rachat. Si le taux de réalisation des participations est trop faible, cela peut entraîner un rachat inattendu du contrat par les clients. De manière générale, les exigences de gestion de l'assurance avec participation doivent être « artistiques » et maintenir un niveau raisonnable de taux de réalisation des participations.

Concurrence de capacité d’investissement

À mesure que le taux d'intérêt prédéterminé baisse, le vainqueur de la bataille décisive sur le marché de la gestion financière de l'assurance avec participation est devenu la partie non garantie, c'est-à-dire le bonus de performance. Derrière le taux de réalisation des dividendes se cache une compétition de capacités d’investissement.

Au cours des trois derniers exercices, le taux de rendement des investissements des fonds d'assurance a été inférieur à 5 % pendant trois années consécutives. Avant le rapport annuel 2023, la plupart des compagnies d'assurance fixaient encore l'hypothèse économique du taux de rendement des investissements à long terme à 5 %. Dans le rapport annuel 2023, les compagnies d'assurance cotées ont collectivement abaissé leurs hypothèses de taux de rendement des investissements de 5 % à 4,5 %, indiquant que le secteur de l'assurance est parvenu à un consensus sur la révision à la baisse du futur taux de rendement des investissements.

À l’horizon 2024, on constate des signes d’amélioration marginale du taux de rendement des investissements des fonds d’assurance. Au premier trimestre, le taux de rendement annualisé des investissements financiers des fonds d'assurance était de 2,24 % et le taux de rendement global annualisé des investissements était de 7,36 %. L'augmentation substantielle du rendement global des investissements indique que les bénéfices flottants des fonds d'assurance augmentent considérablement.

Au cours des 20 dernières années, le taux de rendement des placements des fonds d'assurance a connu de nombreuses fluctuations. En 2007, grâce au marché haussier, le taux de rendement des investissements des fonds d'assurance a atteint un sommet historique de 12,17 %, mais est ensuite tombé à un plancher historique de 1,91 % en 2008. Dans l'ensemble, au cours de la plupart des 20 dernières années, le taux de rendement des investissements des fonds d'assurance a été supérieur à 4,5 %.

Les résultats passés ne préjugent pas de l’avenir. Dans le processus de baisse progressive du centre des taux d'intérêt, la baisse des revenus des produits d'assurance est souvent à la traîne par rapport à la baisse des taux d'intérêt sur les dépôts et des revenus de la gestion financière bancaire, car la période d'allocation d'actifs du capital d'assurance est plus longue et la les obligations attribuées dans les premières années ont des taux d'intérêt plus élevés. Après la baisse, elles sont devenues un actif rare et de grande valeur.

En tant que l'un des principaux détenteurs de bons du Trésor à long terme, les fonds d'assurance ont toujours été désireux d'attribuer des bons du Trésor spéciaux à très long terme, le taux d'intérêt d'attribution allant de 4,3% en 2007 à 3,6% en 2017 à 2,57% cette année. année. En mai de cette année, les bons du Trésor spéciaux à très long terme sur 30 ans ont été émis par appel d'offres, avec un multiple de souscription de 3,9, auquel les institutions d'assurance ont activement participé. Un initié de China Life Asset a déclaré que la société continue d'investir massivement dans des obligations à long terme et que les avoirs en obligations à long terme représentent actuellement une proportion considérable.

Selon les statistiques du département d'investissement à revenu fixe d'une grande société de gestion d'actifs d'assurance en 2023, parmi les principaux types d'obligations détenues par les fonds d'assurance, le taux de rendement moyen des obligations AAA à 5 ans au cours des 16 dernières années était de 4,27 %, et le le taux de rendement moyen des bons du Trésor à 30 ans au cours des 20 dernières années était de 3,98 %, et le rendement moyen des bons du Trésor à 10 ans au cours des 20 dernières années était de 3,49 %. Sur la base de ce calcul, le taux de rendement à long terme obtenu sur les placements obligataires des fonds d'assurance est d'environ 4 %.

Obtenez des revenus de coupons plus élevés à partir d'actifs à revenu fixe illiquides tels que les investissements en dette, les certificats de dépôt non standard et importants, et fournissez un coussin de sécurité et un stabilisateur pour l'investissement des fonds d'assurance sur cette base, par le biais d'actions, d'actions, de fonds, etc. L'augmentation des revenus des actifs en actions est l'idée de base de l'investissement en assurance.

Après avoir connu plusieurs cycles de taux d'intérêt et de marchés de capitaux, les fonds d'assurance ont accumulé une expérience dans l'allocation d'actifs intercyclique et la recherche de rendements stables, leur offrant la possibilité d'obtenir des rendements d'investissement stables à long terme.

Zhu Junsheng estime que, fondamentalement, la durabilité du taux de réalisation des dividendes repose sur la capacité d'investissement à long terme de l'entreprise. Dans le contexte de marché actuel, il est très important pour l’industrie d’améliorer sa capacité à gérer l’assurance avec participation. Les défis liés à la gestion des assurances participatives comprennent la gestion des dividendes, le maintien d’attentes raisonnables des clients et l’incertitude macroéconomique. Comment lisser les fonds de réserve des comptes, comment formuler des politiques de dividendes annuels et comment équilibrer la concurrence du secteur et les intérêts des entreprises restent des défis pour les compagnies d'assurance. Dans le même temps, les compagnies d’assurance doivent gérer les attentes des clients, sans trop susciter l’appétit ni trop supprimer les attentes. L’incertitude macroéconomique affectera les rendements des investissements sur le marché de l’assurance, et les compagnies d’assurance doivent transmettre en temps utile à leurs clients leur compréhension du marché.

Avertissement concernant la baisse du taux de réalisation des dividendes : ne faites pas de promesses excessives aux clients

Pan Yurong, journaliste au Securities Times

Alors que les rendements des placements d'assurance diminuent progressivement, de plus en plus de compagnies d'assurance ont subi les conséquences amères d'un « engagement excessif » au cours des trois dernières années.

Dans le passé, les compagnies d'assurance de personnes semblaient être tombées dans un cycle aussi étrange : elles concevaient des polices avec des taux d'intérêt prédéterminés de 3,5% et 3% dans le respect du plafond réglementaire, promettaient à leurs clients un rendement garanti et vendaient un grand nombre de des politiques à long terme avec des taux d'intérêt fixes, puis une percée dans la gestion financière des banques, dans un environnement de marché marqué par une « rédemption rigide », une baisse des taux d'intérêt sur les dépôts et une volatilité accrue des fonds d'actions, les revenus des investissements ont cependant continué à baisser ; , afin de maintenir les flux de trésorerie pour les paiements à l'échéance des polices, les compagnies d'assurance doivent maintenir le taux de croissance des nouvelles polices. Comment obtenir rapidement les primes ? C’est encore une recette familière : vendre des polices d’assurance à taux d’intérêt élevés en gardant à l’esprit les plafonds réglementaires et faire des promesses de garantie minimale aux clients…

De 2019 à 2023, le rendement des investissements des compagnies d'assurance a fluctué à la baisse, passant de 4,94 % à 2,23 %. Cependant, jusqu'à fin juillet 2023, le taux d'intérêt prédéterminé des produits d'assurance les plus vendus s'élève toujours à 3,5 %. Les experts du secteur estiment que le coût moyen de la dette du secteur est d'environ 3,1 %. La perte des taux d’intérêt est comme une épée suspendue au-dessus de la tête d’une compagnie d’assurance personnelle. Un léger écart peut avoir des conséquences catastrophiques.

Le système de divulgation obligatoire des taux de réalisation des dividendes, qui sera mis en œuvre en 2023, est le meilleur outil pour contraindre les compagnies d'assurance à « faire correspondre leurs paroles et leurs actes » à leurs clients. Le taux de réalisation des dividendes récemment publié cette année a fortement chuté, ce qui constitue un avertissement pour les compagnies d'assurance pour leurs « surengagements » passés : le taux de réalisation des dividendes n'est pas garanti et le taux de réalisation passé de 100 % ne peut pas représenter l'avenir. le rendement minimum de la partie dividende peut être de 0.

Au début de l'année, les autorités de régulation ont exigé que toutes les compagnies d'assurance-vie « mettent en œuvre le principe d'appariement coûts-avantages ». La réduction du taux de réalisation des dividendes peut avoir une autre signification : le secteur doit strictement respecter la nature du « les dividendes ne sont pas du capital ». garanti" et devrait rapidement réduire le dividende lorsque la performance de l'investissement est mauvaise ; sinon, l'illusion d'un rachat implicite se formera sur le marché.

La discussion déclenchée par cet incident a également mis en évidence la valeur unique de l'assurance avec participation : elle empêche les compagnies d'assurance de promettre des taux de rendement élevés qui ne sont pas viables à long terme ; de retour. Ceux-ci aident les compagnies d’assurance à répartir les risques de marché entre les clients, à équilibrer les intérêts des assurés et des entreprises et aident ainsi le secteur de l’assurance à contrôler la répartition des risques de pertes.

L’avertissement ne s’applique pas uniquement à l’assurance avec participation. Actuellement, le risque de perte de taux d’intérêt constitue un avertissement pour l’ensemble du secteur. Tout produit d’assurance qui inscrit un taux d’intérêt fixe prédéterminé dans la police devrait garder cette leçon à l’esprit : en examinant le taux d’intérêt. cycle à long terme, les produits vendus aujourd'hui deviendront-ils des fonds propres négatifs à l'avenir ? Après tout, les enseignements tirés de chaque crise ne doivent pas être vains.

Source : Weibo, responsable du Securities Times

Avertissement : Toutes les informations sur Databao ne constituent pas un conseil en investissement. Il existe des risques sur le marché boursier, l'investissement doit donc être prudent.

Editeur : Xie Yilan

Relecture : Ran Yanqing

Trésor de données