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"La temporada baja para el turismo en Xi'an es sólo de 2 a 5 de la mañana".

Aunque esta afirmación es una exageración, desde la Pagoda del Gran Ganso Salvaje de Qujiang y el Jardín Furong de la Dinastía Tang hasta el Parque del Patrimonio Nacional del Palacio Daming, desde la "Hermana Pequeña" hasta la "Caja Secreta de la Dinastía Tang", Xi'an siempre puede dar paso a oleadas de auge del tráfico.

Lo inesperado es que el operador detrás de las atracciones populares antes mencionadas, la empresa cotizada en acciones A Qujiang Cultural Tourism, se haya enfrentado recientemente a la situación de enajenación judicial del capital de su mayor accionista.

En la noche del 29 de julio, Qujiang Culture and Tourism anunció que la compañía recibió un aviso de su accionista mayoritario Xi'an Qujiang Tourism Investment de que el Tribunal Financiero de Shanghai revelará la parte de la compañía que posee en el Bulk Stock Judicial de la Bolsa de Valores de Shanghai. Plataforma de Ejecución de Asistencia el 5 de septiembre de 2024. Las acciones están sujetas a disposición judicial bursátil.

De hecho, desde abril de este año, Qujiang Cultural Tourism ha anunciado cuatro veces que las acciones de Qujiang Tourism Investment han sido congeladas. El capital fue congelado o incluso enajenado judicialmente, lo que significó que Qujiang Tourism Investment tuvo problemas de deuda. Como resultado, la relación activo-pasivo de Qujiang Cultural Tourism llegó al 78,17%.

Para pagar sus deudas, Qujiang Cultural Tourism ha vendido sus activos muchas veces este año. Pero a juzgar por su desempeño, Qujiang Cultural Tourism ha estado perdiendo dinero durante muchos años, tiene altas cuentas por cobrar y con frecuencia acumula deudas incobrables. El problema parece ser mucho más grave.

Obviamente no hay escasez de tráfico, entonces, ¿por qué tu vida es así?

Jardín Datang Furong.Imagen/Visual China

Vender activos para “salvarte”

Fundada en 1992, Qujiang Cultural Tourism está afiliada a Xi'an Qujiang Cultural Industry Investment (Group) Co., Ltd., una subsidiaria del Comité de Gestión de la Nueva Área de Xi'an Qujiang. El negocio de la compañía es principalmente la operación de lugares escénicos y la restauración hotelera. Alberga la Gran Pagoda del Ganso Salvaje de Xi'an Qujiang · Lugares escénicos de "celebridades de Internet" como el Jardín Furong de la Dinastía Tang, el Área Escénica de la Muralla de la Ciudad de Xi'an, el Parque del Patrimonio Nacional del Palacio Daming y la Calle Nacional de Turismo y Ocio Datang Evernight City. Calle peatonal.

Con derecho a operar lugares escénicos populares, Turismo Cultural de Qujiang no se preocupa por el flujo de pasajeros. Los datos financieros muestran que el Turismo Cultural de Qujiang logró ingresos de 1.504 millones de yuanes en 2023, un aumento del 68,80 % con respecto al mismo período del año pasado, de los cuales los ingresos por negocios de operación y gestión de lugares escénicos fueron de 965 millones de yuanes, lo que representa el 64,16 %.

Sin embargo, a diferencia del crecimiento de los ingresos y del tráfico, las condiciones operativas de la empresa no son optimistas. No sólo las acciones de los principales accionistas se enfrentan a subastas judiciales, sino que también se han vendido activos en repetidas ocasiones.

El 19 de abril de 2024, Qujiang Cultural Tourism anunció que transferiría el 51% de su capital en Xi'an Shanhe Scenic Area Operation Management Service Co., Ltd. a Xi'an Shanhe Tourism Development Co., Ltd. El precio de transferencia del capital se fija provisionalmente en 2,286,8 millones de yuanes.

El 7 de junio, Qujiang Cultural Tourism anunció que planeaba transferir el 100% del capital social de su filial de propiedad absoluta Xi'an Qujiang Daming Palace National Heritage Park Management Co., Ltd. a Xi'an Qujiang Daming Palace Investment (Grupo). Co., Ltd., y el precio de transferencia de acciones se fijó inicialmente en 42,0138 millones de yuanes.

El 2 de julio, Qujiang Cultural Tourism anunció que la compañía planeaba transferir públicamente el 40% del capital social y 167 millones de yuanes de deuda en su filial de propiedad absoluta Xi'an Qujiang Tangyi Investment Co., Ltd.

La venta de activos continúa, detrás de la cual se encuentra la presión continua de las pérdidas de rendimiento.

Tras la pérdida de rendimiento en 2023, Qujiang Cultural Tourism publicó un pronóstico de rendimiento semestral el 9 de julio de 2024. La compañía espera lograr una ganancia neta de -150 millones de yuanes a -180 millones de yuanes en el primer semestre de 2024, excluyendo no -beneficio neto de -1,52 mil millones a -182 millones de yuanes.

La principal razón de las pérdidas previas al desempeño no son las operaciones, sino las deudas incobrables. La compañía afirmó que el modelo de pérdida crediticia esperada para las cuentas por cobrar en este período ha cambiado en comparación con el mismo período del año pasado y el monto de las provisiones para insolvencias ha aumentado.

Qujiang Cultural Tourism mencionó anteriormente en respuesta a consultas de la Bolsa de Valores de Shanghai que a finales de 2023, las provisiones acumuladas para deudas incobrables de la compañía alcanzarían los 350 millones de yuanes, de los cuales 242 millones de yuanes en nuevas provisiones para deudas incobrables se agregarían en 2023.

¿Cuál es el concepto de 242 millones de yuanes? Esto equivale a perder el beneficio neto de los cuatro años comprendidos entre 2016 y 2019.

Bajo la influencia de las deudas incobrables, el Turismo Cultural de Qujiang también provocó una "reacción en cadena" debido a su "cambio de cara" en su previsión de rendimiento para 2023.

Según el pronóstico de desempeño publicado el 30 de enero de 2024, se espera que el Turismo Cultural de Qujiang sea rentable en 2023. Sin embargo, en la tarde del 24 de abril, la compañía emitió una corrección a su pronóstico de desempeño, que mostró que el beneficio neto de Qujiang Cultural Tourism pasó de un estimado de 17 millones de RMB a 23 millones de RMB a una pérdida de aproximadamente 195 millones de RMB.

El día de la revisión a la baja de los resultados, la Bolsa de Valores de Shanghai emitió una carta regulatoria sobre asuntos relacionados con la corrección del pronóstico de desempeño del Turismo Cultural de Qujiang, que involucra a empresas que cotizan en bolsa, directores, supervisores, altos directivos, intermediarios y personal relacionado.

Bai Wenxi, vicepresidente de China Enterprise Capital Alliance, dijo a China News Weekly que aunque Qujiang Cultural Tourism posee muchas atracciones turísticas culturales conocidas en Xi'an, ha tomado medidas para vender activos debido a sus elevadas cuentas por cobrar y pérdidas de rendimiento. . Mejorar la situación financiera. Aunque este enfoque de "supervivencia con el brazo roto" puede aliviar la presión financiera en el corto plazo, también puede afectar la competitividad y la posición de mercado de la empresa a largo plazo.

¿Reclutar a "la propia gente"?

En 2012, Qujiang Cultural Tourism salió a bolsa a través de ST Changxin. Desde su salida a bolsa, el desempeño de la empresa ha sido tibio. Sus ingresos operativos han fluctuado alrededor de mil millones de yuanes y su beneficio neto nunca ha superado los 100 millones de yuanes.

Sin embargo, a partir de 2019, el desempeño de Qujiang Cultural Tourism disminuyó drásticamente, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz cayó a 45,03 millones de yuanes desde 76,1 millones de yuanes en 2018. De 2020 a 2023, solo 2021 no tuvo pérdidas. En los cuatro años, la pérdida neta de ganancias de la compañía ascendió a 508 millones de yuanes, y la pérdida neta total después de las deducciones por incumplimiento fue de 652 millones de yuanes.

Como una de las razones importantes de las pérdidas de rendimiento, la gran cantidad de deudas incobrables está estrechamente relacionada con las grandes cuentas por cobrar de Qujiang Cultural Tourism. Como sugiere el nombre, las cuentas por cobrar son un reclamo formado con el comportamiento de ventas de la empresa y son un activo circulante importante de la empresa.

El problema es que las cuentas por cobrar de Qujiang Cultural Tourism han sido altas durante mucho tiempo. Según el informe anual y el anuncio de deterioro, los saldos de las cuentas por cobrar de Qujiang Cultural Tourism de 2021 a 2023 fueron de 1.073 mil millones de yuanes, 1.220 mil millones de yuanes y 1.455 mil millones de yuanes, respectivamente. Debe saber que los ingresos de la empresa durante el mismo período fueron de 1.365 millones de yuanes, 891 millones de yuanes y 1.504 millones de yuanes respectivamente, y la proporción de cuentas por cobrar en los ingresos operativos llegó al 78,61%, 136,92% y 96,74% respectivamente.

No se puede cobrar una gran cantidad de cuentas por cobrar, lo que genera una enorme presión financiera. En el primer trimestre de 2024, la relación activo-pasivo de Qujiang Cultural Tourism es del 78,17%, con pasivos financieros de casi 1.100 millones de yuanes, mientras que los fondos monetarios ascienden a solo 153 millones de yuanes.

La fuerza principal del lado deudor es la “propia gente” de Turismo Cultural de Qujiang.

A finales de 2023, los tres principales deudores de las cuentas por cobrar de Turismo Cultural de Qujiang son el Centro de Gestión de Activos Públicos del Nuevo Distrito de Xi'an Qujiang, la Oficina de Protección y Renovación del Área Patrimonial del Palacio Daming de Xi'an Qujiang y el Desarrollo de la Industria Cultural de Xi'an Qujiang. Center Es una institución pública afiliada al Comité de Gestión del Nuevo Distrito de Qujiang, el actual controlador de la empresa, con un saldo total de atrasos de 1.252 millones de yuanes.

El enredo con las cuentas por cobrar de partes relacionadas se deriva del modelo operativo de pocos activos de Qujiang Cultural Tourism.

La información pública muestra que el negocio principal de Turismo Cultural de Qujiang es la operación y gestión de lugares escénicos, y todos sus lugares escénicos de turismo cultural están bajo un modelo de gestión fiduciaria. En otras palabras, como Turismo Cultural de Qujiang es la parte encargada, estos lugares escénicos no son sus propios activos.

Bai Wenxi presentó que el modelo de operación con pocos activos de Qujiang Cultural Tourism toma la operación de atracciones turísticas históricas y culturales como su principal competitividad. Sus ventajas son que puede responder rápidamente a los cambios del mercado, reducir la inversión en activos fijos y mejorar la eficiencia de las operaciones de capital.

Pero el problema es que bajo el modelo operativo con pocos activos, los ingresos por entradas de los lugares escénicos no fluirán directamente a la empresa Qujiang Cultural Tourism cobra las tarifas de gestión pagadas por los departamentos de gestión pertinentes.

"Este modelo puede conducir a un control débil de los activos físicos de Qujiang Cultural Tourism y aumentar los riesgos operativos de la empresa, especialmente en la gestión de las cuentas por cobrar. Una vez que surgen los problemas, puede causar una mayor presión sobre el flujo de caja y la rentabilidad de la empresa". agregado.

Antes de 2021, el informe anual de Qujiang Cultural Tourism mostraba que los cinco principales atrasos eran todos remuneraciones de gestión, es decir, el cliente no liquidó la remuneración de gestión a tiempo después de recibir ingresos operativos de lugares escénicos, como entradas. Esto también explica por qué los ingresos de los principales lugares escénicos han aumentado, pero los informes corporativos han mostrado pérdidas consecutivas y un aumento de las deudas por cobrar.

¿Cómo salir de un problema?

Si desea salir del apuro, además de vender sus activos, fortalecer el trabajo de cobro es la máxima prioridad.

Ya en agosto de 2019, la Bolsa de Valores de Shanghai prestó atención a las elevadas cuentas por cobrar de Qujiang Cultural Tourism y emitió una carta de consulta. En ese momento, Turismo Cultural de Qujiang respondió a la Bolsa de Valores de Shanghai diciendo que no había riesgo crediticio para los deudores y prometió fortalecer la comunicación y negociación con estas unidades para aumentar los esfuerzos de cobranza.

Bai Wenxi señaló que, como acreedor, Qujiang Cultural Tourism puede resolver problemas de deuda con los deudores mediante litigios. Además de calcular el aumento de las deudas incobrables, también debe fortalecer la negociación y la comunicación con los deudores y tomar medidas legales para recuperar los atrasos y la venta de. reclamaciones o reestructuración de deuda, etc.

Vale la pena mencionar que Qujiang Cultural Tourism declaró en su respuesta a la carta de trabajo regulatorio de la Bolsa de Valores de Shanghai del 28 de junio de 2024 que la compañía se comunica y negocia activamente con todos los deudores y continúa dando seguimiento a los cobros. En la actualidad, el contralor actual tiene planes relevantes y la empresa continúa dando seguimiento a los acuerdos de pago. Para resolver el problema de las cuentas por cobrar de la empresa y mejorar el nivel de gestión, la empresa ya no aceptará encomiendas para lugares escénicos cuyos acuerdos de gestión hayan expirado y ya no agregará las cuentas por cobrar correspondientes.

Sin embargo, según Zhou Mingqi, fundador de Jingjian Think Tank, una organización de consultoría e investigación económica industrial, Qujiang Cultural Tourism tiene ciertas dificultades. La mayoría de las cuentas por cobrar de la empresa son partes relacionadas o incluso empresas "hermanas", lo cual es diferente de lo general. comportamiento orientado al mercado, lo que dificultará la ejecución de operaciones de pago.

De hecho, aparte de los problemas financieros, la empresa no puede "ganar" en términos de tráfico a nivel operativo.

Qujiang Tourism Investment, accionista de Qujiang Cultural Tourism, ha declarado públicamente que el motivo de la deuda vencida es el impacto adverso de factores macroeconómicos en la industria del turismo cultural en los últimos años, lo que ha provocado que las condiciones operativas del deudor sean peores de lo esperado y los fondos se enfrentan a cierta presión de liquidez.

Zhou Mingqi dijo a China News Weekly que, a diferencia del modelo ligero de la industria del turismo en la percepción pública, la industria del turismo cultural en realidad está más estrechamente relacionada con el desarrollo industrial y tiene un modelo más pesado. De hecho, detrás del pobre efecto de recuperación de las cuentas por cobrar también está el impacto en la liquidez causado por la entrada del sector inmobiliario en un ciclo descendente. Por otro lado, aunque el Turismo Cultural de Qujiang está lleno de éxitos de celebridades de Internet, queda por ver si realmente puede formar un modelo de propiedad intelectual verificable y replicable. "En el proceso de atraer tráfico, es inevitable invertir enormes cantidades de dinero real".

Aunque el número de visitantes es grande, muchas actividades populares como "La Caja Secreta de la Dinastía Tang" son representaciones gratuitas. Los gastos diarios de operación y mantenimiento de Qujiang Cultural Tourism y otros gastos no son bajos. Entre los costos operativos, los costos de operación y mantenimiento de los lugares escénicos por sí solos representan el 35,21% (en 2023). Tomemos como ejemplo la ciudad Everbright de la dinastía Tang en el popular lugar escénico. Según el informe financiero de Qujiang Cultural Tourism, en 2023, Datang Everbright City Company logró ingresos operativos de 149 millones de yuanes y una ganancia neta de solo 850.000 yuanes.

En el primer trimestre de este año, Turismo Cultural de Qujiang logró ingresos de 401 millones de yuanes y un beneficio neto de 2,1151 millones de yuanes, una disminución interanual del 76,82%. En cuanto a la caída en el desempeño, la compañía dijo que se debió "principalmente al aumento de los costos y gastos relacionados durante el período actual".

En la noche del 1 de agosto, Qujiang Cultural Tourism emitió un anuncio indicando que a la fecha de divulgación de este anuncio, el accionista Tourism Investment Group tenía un total de aproximadamente 70,09 millones de acciones congeladas, que representan el 61,21% de sus acciones y el 27,48% de el capital social total de la empresa.

"El Turismo Cultural de Qujiang puede mejorar la rentabilidad y la resistencia al riesgo fortaleciendo el control de costos y la gestión de gastos, optimizando la estructura del producto y el diseño del mercado, buscando activamente financiamiento o socios externos, fortaleciendo la gestión interna y la formación de equipos, etc., Gao Dongxu, alto funcionario de Cultura y Turismo". analista de la industria, dijo a China News Weekly.

Referencias:

"Tiene el lugar escénico" Rey Zha "pero tiene que vender sus activos para salvarse. ¿Qué paso dio Qujiang Cultural Tourism?", 2024-07-10, Beijing News

"Detrás de la explosión de la" Caja Secreta de la Dinastía Tang ": Acciones demoníacas que se opusieron a la tendencia y cayeron en dificultades de liquidez", 2024-04-24, Blue Whale Finance

Autor: Yu Shengmei