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Fuente de este artículo: Times Weekly Autor: Han Xun

Fuente de la imagen: Tu Chong

El debilitamiento de la demanda de baterías de litio ha provocado fluctuaciones de precios en el fosfato de hierro ascendente, lo que ha afectado directamente el desempeño semestral de las empresas que cotizan en bolsa.

Recientemente, Annada (002136.SZ) publicó su informe semestral de 2024. Durante el período del informe, la empresa logró unos ingresos operativos de aproximadamente 979 millones de yuanes, una disminución interanual del 8% atribuible a la empresa matriz; Fue de aproximadamente 45 millones de yuanes, una disminución interanual del 29,30%.

Esta es la primera "boleta de calificaciones" entregada por Annada después de que Wanhua Chemical Group Battery Technology Co., Ltd. (en adelante, "Wanhua Battery"), una subsidiaria de Wanhua Chemical (600309.SH), asumiera el control en la primera la mitad de este año.

Vale la pena señalar que la tasa de crecimiento de las cuentas por cobrar de Annada en el primer semestre de 2024 excederá la tasa de crecimiento de los ingresos operativos, y las cuentas por cobrar de la compañía han mostrado un crecimiento continuo en los últimos tres años.

El 2 de agosto, un periodista del Times Weekly envió un correo electrónico de entrevista al Departamento de Valores de Anada, pero al momento de la publicación, no se había recibido respuesta de la otra parte.

La caída del beneficio bruto del fosfato de hierro lastra el rendimiento

Según los datos, Annada cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen en mayo de 2007. El negocio principal original de la compañía eran los productos de la serie de dióxido de titanio. Posteriormente, en 2015, debido a la adquisición de su filial Tongling Nayuan Material Technology Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Tongling Nayuan Material Technology Co., Ltd." Fuente") se completó y puso en producción el proyecto de fosfato de hierro, suministrando al mercado productos de la serie de fosfato de hierro. El negocio principal de la empresa también se cambió a "dióxido de titanio". "Productos de la serie y productos de la serie de fosfato de hierro", entre los cuales el dióxido de titanio puede usarse ampliamente en recubrimientos, plásticos, caucho, en tintas de impresión, fabricación de papel, fibras químicas, química diaria, farmacéutica y otras industrias, el fosfato de hierro se usa principalmente en fosfato de hierro y litio. Materiales para baterías, catalizadores y cerámicas.

Sin embargo, a juzgar por la situación de las ventas en el primer semestre de 2024, la disminución del margen de beneficio bruto del fosfato férrico ha afectado gravemente el desempeño de Annada.

El informe semestral de Annada de 2024 muestra que el volumen de ventas de dióxido de titanio fue de 51.400 toneladas, un aumento interanual del 3,2%; los ingresos operativos fueron de 715 millones de yuanes, un aumento interanual del 9,92%; El margen de beneficio fue de aproximadamente el 11,54%, un aumento interanual de 0,03 puntos porcentuales. El volumen de ventas de fosfato de hierro fue de 29.500 toneladas, una disminución interanual del 5,4%; los ingresos operativos fueron de 258 millones de yuanes, una disminución interanual del 35,06%; el margen de beneficio bruto fue de aproximadamente -4,85%; una disminución interanual de 22,21 puntos porcentuales.

Fuente de la imagen: Anuncio de Annada

Aunque Annada no explicó en detalle las razones de la "doble caída" en los ingresos operativos y el beneficio neto atribuible a los accionistas en su informe semestral, se puede ver que la caída en las ventas y los ingresos del fosfato de hierro es el principal factor que lleva a la caída del rendimiento de las empresas cotizadas.

Según las estadísticas de Tu Duoduo, en el primer semestre de 2024, la producción total de dióxido de titanio del país fue de 2,3858 millones de toneladas, y la producción de dióxido de titanio de Annada representó el 2,16%, según las estadísticas de Zeyan Information, en el primer semestre de 2024, el total del país; producción de materiales catódicos de fosfato de hierro La producción es de 857.700 toneladas y la producción de fosfato de hierro de Annada representa el 3,6%.

Al 30 de junio de 2024, el precio de mercado promedio del fosfato de hierro era de aproximadamente 10.500 yuanes/tonelada, mientras que el precio de mercado promedio del ácido de hierro el 31 de diciembre de 2023 era de 11.000 yuanes/tonelada.

Los analistas de Baichuan Yingfu creen que el sentimiento del mercado de hierro y litio no es bueno y que la atmósfera comercial en el mercado de fosfato de hierro está estancada. "El mercado de fosfato de hierro se ve muy afectado por el mercado de hierro y litio, y las empresas de fosfato de hierro en su mayoría están esperando ver la dinámica de las empresas de hierro y litio. Se espera que la producción de fosfato de hierro en julio sea la misma que en junio. y el precio aumentará, pero será difícil realmente subirlo". Se espera que el fosfato de hierro aumente en julio. El precio de transacción del mercado se concentrará en 10.500-11.500 yuanes/tonelada. "

Las cuentas por cobrar aumentaron más que los ingresos operativos

Además de la desaceleración de su negocio principal, la calidad de los activos de Annada también ha atraído la atención del mercado.

Al 30 de junio de 2024, los "documentos por cobrar y cuentas por cobrar" de Annada ascendían a aproximadamente 403 millones de yuanes, un aumento de aproximadamente 155 millones de yuanes desde principios de año y un aumento interanual del 8,63% desde el primer semestre. de 2023. Entre ellos, los documentos por cobrar ascienden a aproximadamente 32 millones de yuanes, una disminución de 76 millones de yuanes desde principios de año y una disminución interanual de aproximadamente el 19,93% desde el primer semestre de 2023, las cuentas por cobrar ascienden a aproximadamente 371 millones de yuanes; , un aumento de 232 millones de yuanes desde principios de año y una disminución interanual de aproximadamente el 19,93% desde el primer semestre de 2023. Un aumento interanual del 12,08%.

Se puede ver que en el primer semestre de este año, la tasa de crecimiento de las cuentas por cobrar de Annada fue significativamente mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos operativos.

Además, las cuentas por cobrar de Annada representaron el 18,82% de los activos totales en el primer semestre de 2024, mientras que la proporción a finales de 2023 era sólo el 6,93%, un aumento de aproximadamente 11,89 puntos porcentuales. Al respecto, la explicación de Annada se debió “al aumento de las cuentas por cobrar al final del período”.

Wind muestra que en los últimos cinco años financieros (2019-2023), los ingresos operativos de Annada aumentaron de 1.038 mil millones de yuanes a 2.111 mil millones de yuanes, un aumento del 103,37%, y una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de aproximadamente el 19,42%; En el mismo período, los "Documentos por cobrar y cuentas por cobrar" aumentaron de 107 millones de yuanes a 248 millones de yuanes, un aumento del 131,78% y una tasa compuesta anual de aproximadamente el 23,38%.

Fuente de la imagen: Viento

Se puede ver que en los últimos cinco años, la tasa de crecimiento anual compuesta de las cuentas por cobrar de Annada ha excedido los ingresos operativos y está en una tendencia de crecimiento continuo.

Al 30 de junio de 2024, el índice de provisión de cuentas por cobrar de Annada era del 6,36%, inferior al 8,48% al comienzo del período del informe. Actualmente se desconoce el motivo del menor índice de provisión.

Antes de 2024, el accionista mayoritario y el controlador real de Annada son Tongling Chemical Industry Group Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Tonghua Group") y la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales de Tongling, respectivamente.

En febrero de 2024, Tonghua Group transfirió el 15,20% del capital social de Annada a Wanhua Battery, una subsidiaria de Wanhua Chemical, y completó el registro de transferencia de acciones en abril. El accionista mayoritario de Annada se cambió a Wanhua Battery, con el control real El nombre se cambió a Yantai State. Comisión de Supervisión y Administración de Bienes de Propiedad.

Después de hacerse cargo de Annada, Wanhua Chemical hizo ajustes en la junta directiva de la empresa que cotiza en bolsa. Liu Junchang se convirtió en el presidente de la séptima junta directiva de la empresa, Chen Yifeng fue el director de la empresa y Zhou Yongjin fue el presidente de la séptima junta directiva de la empresa. Los tres eran de Wanhua Chemical, el ex presidente Wu Ya, el ex director Dong Zeyou y el ex presidente del consejo de supervisión Wang Hua dimitieron.

A juzgar por el desempeño en la primera mitad del año, Annada aún no ha entregado una "boleta de calificaciones" ideal a Wanhua Chemical.

Según datos de Zhuochuang, el precio medio del dióxido de titanio en julio de 2024 será de 15.150 yuanes/tonelada, una disminución de 84 yuanes/tonelada con respecto a junio, una disminución del -0,5%. Zhou Danlu, analista químico básico de Huafu Securities, cree que la razón principal es que julio todavía está fuera de temporada de demanda, la industria de recubrimientos para la construcción tiene una baja tasa de carga operativa y las industrias de plástico, fabricación de papel y textiles También están fuera de temporada.

Liu Jingxuan, analista de Longzhong Information, cree que en la segunda mitad de 2024, se espera que el fosfato de hierro y el fosfato de hierro y litio fluctúen ligeramente en su conjunto, con un margen limitado para las fluctuaciones de precios superiores e inferiores. Cuando el nuevo mercado de energía entre en la temporada alta en el tercer trimestre, el mercado general mantendrá una tendencia ascendente y luego entrará en la temporada baja, que se espera que sea principalmente estable.

Para la nueva dirección de Annada, cómo mejorar los beneficios a lo largo del ciclo es una cuestión que vale la pena reflexionar en la segunda mitad del año.