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Quelle dieses Artikels: Times Weekly Autor: Han Xun

Bildquelle: Tu Chong

Die schwächelnde Downstream-Nachfrage nach Lithiumbatterien hat zu Preisschwankungen bei Upstream-Eisenphosphat geführt, was sich direkt auf die Halbjahresleistung relevanter börsennotierter Unternehmen ausgewirkt hat.

Kürzlich veröffentlichte Annada (002136.SZ) seinen Halbjahresbericht 2024. Im Berichtszeitraum erzielte das Unternehmen einen auf die Muttergesellschaft zurückzuführenden Nettogewinn von rund 979 Millionen Yuan betrug etwa 45 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 29,30 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Dies ist das erste „Zeugnis“, das Annada nach der Übernahme durch Wanhua Chemical Group Battery Technology Co., Ltd. (im Folgenden „Wanhua Battery“), einer Tochtergesellschaft von Wanhua Chemical (600309.SH), überreicht hat Hälfte dieses Jahres.

Es ist erwähnenswert, dass die Wachstumsrate der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von Annada im ersten Halbjahr 2024 die Wachstumsrate des Betriebsergebnisses übertreffen wird und die Forderungen des Unternehmens in den letzten drei Jahren ein kontinuierliches Wachstum verzeichneten.

Am 2. August schickte ein Reporter von Times Weekly eine Interview-E-Mail an die Wertpapierabteilung von Anada, doch zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte die Gegenpartei noch keine Antwort erhalten.

Der rückläufige Bruttogewinn bei Eisenphosphat beeinträchtigt die Leistung

Den Daten zufolge wurde Annada im Mai 2007 an der Shenzhen Stock Exchange notiert. Das ursprüngliche Hauptgeschäft des Unternehmens waren Produkte der Titandioxid-Serie. Später, im Jahr 2015, aufgrund der Übernahme seiner Holding-Tochtergesellschaft Tongling Nayuan Material Technology Co., Ltd. (im Folgenden als „Tongling Nayuan Material Technology Co., Ltd“ bezeichnet. Quelle) Das Eisenphosphatprojekt wurde abgeschlossen und in Produktion genommen, um Produkte der Eisenphosphatserie auf den Markt zu bringen. Das Hauptgeschäft des Unternehmens wurde ebenfalls auf „Titandioxid“ geändert Serienprodukte und Eisenphosphat-Serienprodukte“, darunter Titandioxid, das in großem Umfang in Beschichtungen, Kunststoffen, Gummi verwendet werden kann. In der Druckfarben-, Papierherstellungs-, Chemiefaser-, täglichen Chemie-, Pharma- und anderen Industrien wird Eisenphosphat hauptsächlich in Lithiumeisenphosphat verwendet Batteriematerialien, Katalysatoren und Keramik.

Gemessen an der Umsatzsituation im ersten Halbjahr 2024 hat der Rückgang der Bruttogewinnmarge von Eisenphosphat jedoch die Leistung von Annada erheblich beeinträchtigt.

Der Halbjahresbericht 2024 von Annada zeigt, dass das Verkaufsvolumen von Titandioxid 51.400 Tonnen betrug, was einer Steigerung von 3,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; das Betriebsergebnis betrug 715 Millionen Yuan, eine Steigerung von 9,92 % gegenüber dem Vorjahr; Die Gewinnmarge betrug rund 11,54 %, was einem Anstieg von 0,03 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Verkaufsvolumen von Eisenphosphat betrug 29.500 Tonnen, was einem Rückgang von 5,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Betriebsergebnis betrug 258 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 35,06 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. ein Rückgang um 22,21 Prozentpunkte im Jahresvergleich.

Bildquelle: Annada-Ankündigung

Obwohl Annada in seinem Halbjahresbericht die Gründe für den „doppelten Rückgang“ des Betriebsergebnisses und des den Aktionären zurechenbaren Nettogewinns nicht im Detail darlegte, lässt sich erkennen, dass der Rückgang des Umsatzes und des Umsatzes von Eisenphosphat der Hauptauslöser ist zum Rückgang der Performance börsennotierter Unternehmen.

Laut den Statistiken von Tu Duoduo betrug die gesamte Titandioxidproduktion des Landes im ersten Halbjahr 2024 2,3858 Millionen Tonnen, und die Titandioxidproduktion von Annada machte laut Statistiken von Zeyan Information im ersten Halbjahr 2024 die Gesamtproduktion des Landes aus Produktion von Eisenphosphat-Kathodenmaterialien Die Produktion beträgt 857.700 Tonnen, und die Eisenphosphatproduktion von Annada macht 3,6 % aus.

Am 30. Juni 2024 betrug der durchschnittliche Marktpreis für Eisenphosphat etwa 10.500 Yuan/Tonne, während der durchschnittliche Marktpreis für Eisensäure am 31. Dezember 2023 bei 11.000 Yuan/Tonne lag.

Die Analysten von Baichuan Yingfu glauben, dass die Stimmung auf dem nachgelagerten Markt für Eisenlithium nicht gut ist und die Handelsatmosphäre auf dem Eisenphosphatmarkt festgefahren ist. „Der Eisenphosphatmarkt wird stark vom Eisenlithiummarkt beeinflusst, und Eisenphosphatunternehmen warten größtenteils darauf, die Dynamik der Eisenlithiumunternehmen zu sehen. Es wird erwartet, dass die Eisenphosphatproduktion im Juli die gleiche sein wird wie im Juni.“ und der Preis wird steigen, aber es wird schwierig sein, ihn tatsächlich zu erhöhen.“ Es wird erwartet, dass Eisenphosphat im Juli steigen wird. Der Markttransaktionspreis wird sich auf 10.500-11.500 Yuan/Tonne konzentrieren. "

Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen stiegen stärker als die Betriebserträge

Zusätzlich zum Rückgang im Hauptgeschäft hat Annadas Vermögensqualität auch die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich gezogen.

Zum 30. Juni 2024 beliefen sich Annadas „Schuldscheinforderungen und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen“ auf etwa 403 Millionen Yuan, was einem Anstieg von etwa 155 Millionen Yuan seit Jahresbeginn und einem Anstieg von 8,63 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum gegenüber dem ersten Halbjahr entspricht von 2023. Darunter belaufen sich die Schuldscheinforderungen auf etwa 32 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 76 Millionen Yuan gegenüber dem Jahresbeginn und einem Rückgang von etwa 19,93 % gegenüber dem ersten Halbjahr 2023 entspricht; die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen belaufen sich auf etwa 371 Millionen Yuan , ein Anstieg von 232 Millionen Yuan seit Jahresbeginn und ein Rückgang von etwa 19,93 % gegenüber dem Vorjahr gegenüber dem ersten Halbjahr 2023. Ein Anstieg gegenüber dem Vorjahr von 12,08 %.

Es ist ersichtlich, dass im ersten Halbjahr dieses Jahres die Wachstumsrate der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von Annada deutlich höher war als die Wachstumsrate des Betriebsergebnisses.

Darüber hinaus machten die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen von Annada im ersten Halbjahr 2024 18,82 % des Gesamtvermögens aus, während der Anteil Ende 2023 nur noch 6,93 % betrug, was einem Anstieg von rund 11,89 Prozentpunkten entspricht. Diesbezüglich war Annadas Erklärung „auf den Anstieg der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen am Ende des Berichtszeitraums zurückzuführen“.

Wind zeigt, dass das Betriebsergebnis von Annada in den letzten fünf Geschäftsjahren (2019–2023) von 1,038 Milliarden Yuan auf 2,111 Milliarden Yuan gestiegen ist, was einer Steigerung von 103,37 % und einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von etwa 19,42 % entspricht Im gleichen Zeitraum stiegen die „Schuldforderungen und Forderungen aus Lieferungen und Leistungen“ von 107 Millionen Yuan auf 248 Millionen Yuan, was einer Steigerung von 131,78 % und einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von etwa 23,38 % entspricht.

Bildquelle: Wind

Es ist ersichtlich, dass in den letzten fünf Jahren die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate der Forderungen von Annada das Betriebsergebnis überstieg und sich in einem kontinuierlichen Wachstumstrend befindet.

Zum 30. Juni 2024 betrug Annadas Wertberichtigungsquote für Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 6,36 % und lag damit unter 8,48 % zu Beginn des Berichtszeitraums. Der Grund für die niedrigere Wertberichtigungsquote ist derzeit nicht bekannt.

Vor 2024 sind Tongling Chemical Industry Group Co., Ltd. (im Folgenden als „Tonghua Group“ bezeichnet) und Tongling State-owned Assets Supervision and Administration Commission der Mehrheitsaktionär und eigentliche Kontrolleur von Annada.

Im Februar 2024 übertrug die Tonghua Group 15,20 % des Eigenkapitals von Annada an Wanhua Battery, eine Tochtergesellschaft von Wanhua Chemical, und schloss die Registrierung der Aktienübertragung im April ab. Der Mehrheitsaktionär von Annada wurde in Wanhua Battery geändert, wobei die tatsächliche Kontrolle in Yantai State geändert wurde -eigene Vermögensaufsichts- und Verwaltungskommission.

Nach der Übernahme von Annada nahm Wanhua Chemical Änderungen im Vorstand des börsennotierten Unternehmens vor. Liu Junchang wurde Vorsitzender des siebten Vorstands des Unternehmens, Chen Yifeng war Direktor des Unternehmens und Zhou Yongjin war Vorsitzender des siebten Aufsichtsrats des Unternehmens Alle drei waren von Wanhua Chemical, der ehemalige Vorsitzende Wu Ya, der ehemalige Direktor Dong Zeyou und der ehemalige Vorsitzende des Aufsichtsrats Wang Hua.

Gemessen an der Leistung im ersten Halbjahr hat Annada Wanhua Chemical noch kein ideales „Zeugnis“ vorgelegt.

Nach Angaben von Zhuochuang wird der Durchschnittspreis für Titandioxid im Juli 2024 15.150 Yuan/Tonne betragen, was einem Rückgang von 84 Yuan/Tonne gegenüber Juni und einem Rückgang von -0,5 % entspricht. Zhou Danlu, ein grundlegender Chemieanalyst bei Huafu Securities, glaubt, dass der Hauptgrund darin liegt, dass der Juli noch in der Nebensaison der Nachfrage liegt, die nachgelagerte Baubeschichtungsindustrie eine niedrige Betriebsauslastung aufweist und die Kunststoff-, Papier- und Textilindustrie sind auch in der saisonalen Nebensaison.

Liu Jingxuan, Analyst bei Longzhong Information, geht davon aus, dass Eisenphosphat und Lithiumeisenphosphat im zweiten Halbjahr 2024 insgesamt leicht schwanken werden, wobei der Spielraum für Preisschwankungen nach oben und unten begrenzt ist. Wenn der neue Energiemarkt im dritten Quartal in die Hochsaison eintritt, wird der Gesamtmarkt einen Aufwärtstrend beibehalten und dann in die Nebensaison eintreten, die voraussichtlich weitgehend stabil sein wird.

Für das neue Management von Annada ist die Frage, wie die Gewinne über den gesamten Zyklus hinweg verbessert werden können, in der zweiten Jahreshälfte eine Überlegung wert.