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Menos preocupaciones sobre el comercio de acciones

A la quinta hora local, el índice Nikkei 225 y el índice Topix activaron el mecanismo de disyuntor y suspendieron temporalmente las operaciones. Al cierre, el índice Nikkei 225 cayó 4.451,28 puntos, el mayor de la historia, con una caída del 12,4%.

No solo Japón, sino también los principales índices bursátiles de Corea del Sur, Singapur y Taiwán también cayeron bruscamente el día 5, y los mercados bursátiles de Europa y Estados Unidos también cayeron significativamente desde máximos. Entre muchos mercados, el colapso del mercado de valores japonés fue particularmente severo. Muchos productos relacionados con el índice bursátil japonés sufrieron un retroceso considerable, lo que también generó preocupaciones sobre la asignación global de varios fondos.

En una entrevista con un periodista de Brokerage China, muchos corredores dijeron que las excesivas ganancias iniciales y el revés de las principales acciones de semiconductores fueron razones importantes para la caída del mercado de valores japonés, pero el desencadenante más directo puede ser la fuerte tasa de interés del Banco de Japón. El carry trade, que implicaba pedir prestado yenes para comprar acciones japonesas, cambió de rumbo y los inversores vendieron acciones en grandes cantidades. En cuanto a las perspectivas del mercado, instituciones como la UBS también han reducido sus previsiones para el mercado bursátil japonés para reflejar los cambios en las tendencias.

Fuerte subida de tipos de interés corta el carry trade

La fuerte corrección de las acciones japonesas no se produjo sin previo aviso. Yan Xiang, economista jefe de Huafu Securities, dijo en una entrevista con un periodista de la correduría China que desde principios de este año hasta mediados de julio, el mercado de valores japonés ha acumulado ganancias considerables. Esta ronda de caídas se debe al ajuste de. El mercado de valores de Estados Unidos, especialmente un informe del fin de semana pasado, en un movimiento poco común, Buffett redujo casi la mitad de sus acciones de Apple, lo que generó preocupaciones sobre una recesión económica en el extranjero.

Ding Rui, jefe de investigación de Japón en CICC, cree que los fundamentos de las acciones japonesas no han cambiado significativamente recientemente. Las principales razones de la fuerte caída incluyen las preocupaciones del mercado sobre la recesión económica global y las implicaciones de los ajustes en el mercado de semiconductores.

Dijo que el desempeño de las empresas japonesas proviene principalmente del extranjero. Si la economía global experimenta una recesión, el desempeño de las empresas japonesas se verá afectado. Al mismo tiempo, el peso total de las empresas relacionadas con los semiconductores en el índice Nikkei es de aproximadamente el 20%. En el contexto de la reciente fuerte caída de las acciones tecnológicas estadounidenses, los precios de las acciones de las empresas japonesas de semiconductores también han caído drásticamente debido a lo mismo. lógica, que ha suprimido significativamente el índice Nikkei.

Ding Rui también mencionó el impacto de la política monetaria de Japón en el mercado de valores. “Aunque las empresas japonesas realizan negocios globales, la mayoría de ellas cotizan en la Bolsa de Valores de Tokio y emiten informes financieros denominados en yenes japoneses. En el contexto de la apreciación del yen japonés, se incluirán menos ingresos en el extranjero en el yen japonés. "En el informe financiero, finalmente se formó el efecto de que 'el yen fuerte deteriora el informe financiero'", dijo Ding Rui.

De hecho, se considera que la fuerte política monetaria del Banco de Japón es el desencadenante directo de la caída del mercado de valores japonés. En la reunión de política monetaria que finalizó la semana pasada, el Banco de Japón decidió aumentar la tasa de interés de política al 0,25%. También reducirá la escala de compras de bonos del gobierno japonés para implementar el ajuste cuantitativo (QT). aumentará gradualmente desde los 6 billones de yenes actuales hasta los 3 billones de yenes en el primer trimestre de 2026.

Qin Tai, subdirector y analista macroeconómico jefe del Instituto de Investigación de Valores de Huajin, dijo que la semana pasada, después de dos semanas consecutivas de intervención en el mercado de divisas, el Banco de Japón implementó medidas de súper mercado para estabilizar el tipo de cambio en un contexto de debilidad aún mayor. La demanda de consumo interno La esperada operación de ajuste brusco de "aumentar las tasas de interés + reducir el balance" ha hecho que el mercado se preocupe de que, en la situación actual, más economías importantes no estadounidenses corran el riesgo de una mayor probabilidad de recesión económica para estabilizar su economía. tipos de cambio, dado que la demanda interna es generalmente más débil que la de Estados Unidos. A expensas de esto, se implementaron por la fuerza operaciones de ajuste monetario excesivo.

Anteriormente, los inversores extranjeros pidieron prestadas grandes cantidades de yenes japoneses a bajas tasas de interés en el mercado japonés y compraron activos de alto interés representados por las cinco principales compañías comerciales, formando un comercio de arbitraje estable. Sin embargo, las acciones del Banco de Japón pueden romper esta cadena. En vista de que se espera que el tipo de cambio del yen siga aumentando, la lógica subyacente de las operaciones de carry trade puede cambiar.

"Los clientes solían pedir prestado yenes japoneses a muy bajo costo para asignar activos en Estados Unidos y Japón. Ahora que el Banco de Japón ha elevado las tasas de interés, el flujo de fondos se ha revertido, Huang Leping, analista jefe de estrategia tecnológica global de." Huatai Securities, dijo en una entrevista con un periodista de Brokerage China, "La razón macro de la caída del mercado de valores de Japón el lunes se debió principalmente a la eliminación de las operaciones de carry trade con yenes".

Las instituciones reducen las perspectivas del mercado

Muchas firmas de corretaje no son optimistas sobre la tendencia que seguirá el mercado japonés.

"En los últimos años, gracias al estímulo de la flexibilización monetaria y al apoyo de la compra directa de ETF de acciones por parte del Banco de Japón en el mercado secundario, el mercado de valores japonés ha seguido subiendo. El espacio para una mayor flexibilización de la moneda japonesa se reducirá en el futuro, y el desempeño de los rendimientos del mercado de valores puede no ser tan bueno como en el pasado. Ha sido tan bueno durante varios años, y las fuertes fluctuaciones en los tipos de cambio tienen un gran impacto en la inversión extranjera", dijo Yan Xiang.

Qin Tai dijo que la tendencia a mediano y largo plazo del mercado financiero de Japón dependerá en última instancia de la reparación del ciclo de oferta y demanda de la economía real de Japón y del grado en que la postura de la política monetaria apoye a la economía real. Como el espacio para la expansión fiscal es muy limitado, el Banco de Japón tiene que enfrentar opciones mutuamente excluyentes: estabilizar el tipo de cambio y promover la demanda interna. Las recientes operaciones de ajuste más agresivas del Banco de Japón pueden causar una rápida caída de la economía japonesa. nuevamente a un rango de crecimiento lento.

Por otra parte, en ausencia de un apoyo lógico a la demanda interna de los consumidores para impulsar un crecimiento económico sostenible, las recientes medidas de intervención del Banco de Japón en el mercado de divisas pueden acelerar el consumo de las reservas de divisas del Japón y causar el efecto de la fluctuación cambiaria. Las operaciones de intervención de tipos se debilitarán a medio plazo hasta que se produzca un "momento del baht tailandés" similar a la crisis financiera del Sudeste Asiático de 1997. Para entonces, el mercado financiero japonés puede experimentar una mayor erosión de la confianza de los inversores debido al rápido deterioro de la economía real y las condiciones financieras.

El 2 de agosto, la UBS redujo su pronóstico para el mercado de valores japonés en un informe de investigación para reflejar cambios en las tendencias, incluidas la política monetaria y los tipos de cambio. Sin embargo, con el reciente y rápido ajuste de los precios de las acciones, la UBS cree que la apreciación del yen ha sido asimilada en gran medida por el mercado.

Tenga cuidado con las altas fluctuaciones en las inversiones en el extranjero

En los últimos años, a medida que muchos mercados bursátiles extranjeros se han fortalecido, muchos inversores se han unido al ejército de asignación de activos en el extranjero. En el primer semestre de este año, algunos ETF Nikkei negociados en el mercado de acciones A alguna vez tuvieron una prima de más del 20%.

"Debemos evitar la extrapolación lineal y seguir ciegamente la tendencia, creyendo que los mercados extranjeros sólo subirán pero no caerán. Incluso las acciones estadounidenses con mejor desempeño a largo plazo tendrán fluctuaciones significativas, dijo Yanxiang, para las inversiones en mercados extranjeros, los inversores aún deben basarse". su inversión en diferentes activos del mercado. Hacer juicios de inversión de manera científica y racional basándose en el desempeño relativo de los costos de los precios, así como en sus propios atributos de capital y preferencias de riesgo.

Qin Tai también señaló que desde 2022, las fluctuaciones del tipo de cambio de las principales economías del mundo se han amplificado significativamente. Las inversiones actuales en los mercados extranjeros requieren una atención especial a los riesgos del tipo de cambio de los destinos de inversión y los riesgos de fluctuación bidireccional del RMB relativo. al dólar estadounidense y a una cesta de monedas. Los factores que determinan el tipo de cambio se dividen en dos niveles: el de corto y mediano plazo. Los de corto y mediano plazo están impulsados ​​principalmente por la diferenciación de las políticas monetarias, mientras que los de mediano y largo plazo reflejan profundamente la diferenciación de las políticas monetarias. competitividad internacional de la estrategia de desarrollo económico y la estructura del ciclo de oferta y demanda. En la actualidad, la diferenciación entre los dos factores principales mencionados anteriormente en varios países es relativamente obvia, y hay signos de diferencias cada vez mayores. Los inversores deben tener una comprensión clara de esto y hacer un buen trabajo en la evaluación de riesgos y la cobertura.

Zhang Chi, analista jefe de estrategia del Instituto Nacional de Investigación de Valores de China, dijo que su visión general sobre el mercado de valores japonés es de neutral a bajista. Señaló que la clave de la tendencia de mediano a largo plazo aún depende más de la orientación de la política monetaria del Banco de Japón, que está relacionada con si la sostenibilidad de la reparación de los fundamentos económicos de Japón puede respaldar la tendencia de mediano a largo plazo. -Rendimiento a plazo de las acciones japonesas. Específicamente, la reciente actitud agresiva del Banco de Japón al aumentar las tasas de interés es también una fuerza impulsora importante detrás de la apreciación del yen, y la apreciación del yen en realidad no favorece el desempeño de las acciones japonesas. Si el yen continúa apreciándose, erosionará los informes financieros de las empresas japonesas denominadas en yenes, suprimiendo así sus resultados de ganancias. De hecho, la tasa anualizada ajustada estacionalmente del PIB real de Japón ha sido negativa en dos de los últimos tres trimestres. Si el Banco de Japón continúa ajustando su política monetaria, tenderá a tener una visión de neutral a bajista sobre las acciones japonesas.

Fuente: Corretaje China

Descargo de responsabilidad: toda la información contenida en Databao no constituye un consejo de inversión. Existen riesgos en el mercado de valores, por lo que la inversión debe ser cautelosa.

Editor: Xie Yilan

Corrección: Ran Yanqing

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