Новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Данные — это сокровище

Сокровище данных

Меньше беспокойства по поводу торговли акциями

5-го числа по местному времени индексы Nikkei 225 и Topix сработали механизм выключателя и временно приостановили торги. По состоянию на момент закрытия индекс Nikkei 225 упал на 4451,28 пункта, что является самым высоким показателем в истории, с падением на 12,4%.

Не только Япония, но и основные фондовые индексы Южной Кореи, Сингапура, Тайваня, Китая и т. д. также значительно упали 5-го числа, а фондовые рынки Европы и США также значительно упали с максимумов. Среди многих рынков обвал японского фондового рынка был особенно серьезным. Многие продукты, связанные с японским фондовым индексом, претерпели значительный откат, что также вызвало опасения по поводу глобального распределения различных фондов.

В интервью репортеру Brokerage China многие брокеры заявили, что чрезмерный ранний рост и падение акций ведущих полупроводниковых компаний были важными причинами спада японского фондового рынка, но более прямым триггером может стать высокая процентная ставка Банка Японии. Подъем, который привел к предыдущей сделке по заимствованию иены для покупки японских акций, изменил курс, и инвесторы продали акции в больших количествах. Что касается перспектив рынка, такие учреждения, как UBS, также соответственно снизили свои прогнозы по японскому фондовому рынку, чтобы отразить изменения в тенденциях.

Сильное повышение процентных ставок прекращает кэрри-трейд

Резкая коррекция японских акций не произошла без предупреждения. Ян Сян, главный экономист Huafu Securities, заявил в интервью репортеру брокерской компании China, что с начала этого года до середины июля японский фондовый рынок накопил значительный рост. Этот раунд снижения следует за коррекцией. фондовый рынок США, особенно отчет, опубликованный на прошлых выходных. Баффетт сделал редкий шаг, сократив почти половину своих акций Apple, что вызвало опасения по поводу экономического спада за рубежом.

Дин Жуй, руководитель отдела исследований Японии в CICC, считает, что фундаментальные показатели японских акций в последнее время существенно не изменились. Основными причинами резкого падения являются опасения рынка по поводу глобального экономического спада и последствий корректировок на рынке полупроводников.

Он сказал, что производительность японских компаний в основном достигается за рубежом. Если в мировой экономике произойдет спад, эффективность японских компаний снизится. При этом общий вес компаний, связанных с полупроводниками, в индексе Nikkei составляет около 20%. На фоне недавнего резкого падения акций технологических компаний США цены на акции японских полупроводниковых компаний также резко упали из-за того же самого. логика, что существенно подавило индекс Nikkei.

Дин Жуй также упомянул влияние денежно-кредитной политики Японии на фондовый рынок. «Хотя японские компании ведут глобальный бизнес, большинство из них котируются на Токийской фондовой бирже и выпускают финансовые отчеты, номинированные в японских иенах. На фоне повышения курса японской иены в японскую иену будет включаться меньше зарубежных доходов. финансового отчета, в конечном итоге сформировался эффект «ухудшения финансового отчета сильной иены», — сказал Дин Жуй.

Фактически, сильная денежно-кредитная политика Банка Японии считается прямым спусковым крючком краха японского фондового рынка. На заседании по денежно-кредитной политике, которое завершилось на прошлой неделе, Банк Японии решил повысить процентную ставку до 0,25%. Это также сократит масштабы покупки японских государственных облигаций для реализации количественного ужесточения (QT). постепенно увеличится с нынешних 6 трлн иен до 3 трлн иен в первом квартале 2026 года.

Цинь Тай, помощник директора и главный макроаналитик Исследовательского института ценных бумаг Хуацзинь, заявил, что на прошлой неделе, после двух недель подряд интервенций на валютном рынке, Банк Японии реализовал суперрыночные меры для стабилизации обменного курса на фоне все еще слабого курса валюты. Внутренний потребительский спрос Ожидаемое резкое ужесточение политики «повышение процентных ставок + сокращение баланса» заставило рынок беспокоиться о том, что в нынешней ситуации больше крупных экономик за пределами США рискуют большей вероятностью экономического спада, чтобы стабилизировать свою экономику. обменных курсов, учитывая, что внутренний спрос в целом слабее, чем в США. За счет этого были насильственно проведены операции по чрезмерному ужесточению денежно-кредитной политики.

Ранее зарубежные инвесторы занимали большие суммы в японских иенах по низким процентным ставкам на японском рынке и приобретали активы с высокими процентами, представленные пятью крупными торговыми компаниями, образуя стабильную арбитражную торговлю. Однако действия Банка Японии могут разорвать эту цепочку. На фоне того, что курс иены, как ожидается, продолжит расти, основная логика керри-трейдов может измениться.

«Раньше клиенты брали взаймы в японских иенах по очень низкой цене, чтобы разместить активы в Соединенных Штатах и ​​Японии. Теперь, когда Банк Японии поднял процентные ставки, поток средств изменился вспять», — сказал Хуан Лепин, главный аналитик глобальной технологической стратегии компании. Huatai Securities заявила в интервью репортеру Brokerage China: «Макропричина падения фондового рынка Японии в понедельник была главным образом связана с прекращением сделок «carry trade» с иеной».

Институты ухудшают прогноз рынка

Многие брокерские фирмы не испытывают оптимизма по поводу дальнейших тенденций на японском рынке.

«В последние годы, благодаря стимулированию монетарного смягчения и поддержке Банком Японии прямой покупки фондовых ETF на вторичном рынке, японский фондовый рынок продолжает расти. Пространство для дальнейшего смягчения валюты Японии станет меньше. В будущем показатели доходности фондового рынка могут быть не такими хорошими, как в прошлом. В течение нескольких лет все было так хорошо, а резкие колебания обменных курсов оказывают большое влияние на иностранные инвестиции», — сказал Янь Сян.

Цинь Тай сказал, что среднесрочная и долгосрочная тенденция финансового рынка Японии в конечном итоге будет зависеть от восстановления цикла спроса и предложения в реальной экономике Японии и от степени, в которой позиция денежно-кредитной политики поддерживает реальную экономику. Поскольку пространство для фискальной экспансии очень ограничено, Банку Японии придется столкнуться с взаимоисключающими вариантами стабилизации обменного курса и стимулирования внутреннего спроса. Недавние более агрессивные операции Банка Японии по ужесточению политики могут привести к быстрому падению японской экономики. снова в диапазон вялого роста.

С другой стороны, в отсутствие логической поддержки внутреннего потребительского спроса, стимулирующего устойчивый экономический рост, недавние меры Банка Японии по вмешательству на валютный рынок могут ускорить потребление валютных резервов Японии и вызвать эффект обменного курса. Операции по интервенциям ставок будут ослабевать в среднесрочной перспективе до тех пор, пока не наступит «момент тайского бата», аналогичный финансовому кризису в Юго-Восточной Азии 1997 года. К тому времени японский финансовый рынок может испытать еще большее снижение доверия инвесторов из-за быстрого ухудшения реальных экономических и финансовых условий.

2 августа UBS понизил свой прогноз по японскому фондовому рынку в исследовательском отчете, чтобы отразить изменения в тенденциях, включая денежно-кредитную политику и обменные курсы. Однако UBS полагает, что в связи с недавней быстрой корректировкой цен на акции рынок в значительной степени переварил повышение курса иены.

Будьте осторожны с высокими колебаниями зарубежных инвестиций.

В последние годы, когда многие зарубежные фондовые рынки укрепились, многие инвесторы присоединились к армии размещения зарубежных активов. В первой половине этого года некоторые биржевые ETF Nikkei, торгуемые на рынке акций А, когда-то имели премию более 20%.

«Мы должны избегать линейной экстраполяции и слепо следовать тренду, полагая, что зарубежные рынки будут только расти, но не падать. Даже акции США с лучшими долгосрочными показателями будут иметь значительные колебания», - сказал Яньсян, - что для инвестиций на зарубежные рынки инвесторам все равно следует основываться». свои инвестиции в различные рыночные активы. Делайте инвестиционные суждения научно и рационально, основываясь на относительной динамике цен, а также на собственных характеристиках капитала и предпочтениях по риску.

Цинь Тай также отметил, что с 2022 года колебания обменных курсов крупнейших экономик мира значительно усилились. Текущие инвестиции на зарубежных рынках требуют особого внимания к валютным рискам направлений инвестиций и рискам двусторонних колебаний относительно юаня. к доллару США и корзине валют. Факторы, определяющие обменный курс, делятся на два уровня: краткосрочный и среднесрочный. Краткосрочный и среднесрочный в основном обусловлены дифференциацией денежно-кредитной политики, тогда как среднесрочный и долгосрочный глубоко отражают. международная конкурентоспособность стратегии экономического развития и структура цикла спроса и предложения. В настоящее время различия между двумя вышеупомянутыми основными факторами в разных странах относительно очевидны, и есть признаки расширения различий. Инвесторы должны иметь четкое представление об этом и хорошо выполнять работу по оценке рисков и хеджированию.

Чжан Чи, главный стратегический аналитик Китайского национального исследовательского института ценных бумаг, сказал, что его общий взгляд на японский фондовый рынок является нейтральным или медвежьим. Он отметил, что ключ к средне- и долгосрочной тенденции по-прежнему зависит в большей степени от ориентации денежно-кредитной политики Банка Японии, которая связана с тем, сможет ли устойчивость восстановления основных экономических показателей Японии поддержать среднесрочную и долгосрочную динамику. -срочная динамика японских акций. В частности, недавнее агрессивное отношение Банка Японии к повышению процентных ставок также является важной движущей силой повышения курса иены, а повышение курса иены на самом деле не способствует росту японских акций. Если иена продолжит укрепляться, это подорвет финансовые отчеты японских компаний, выраженные в иенах, тем самым снизив показатели их прибыли. Фактически, сезонно скорректированный годовой показатель реального ВВП Японии был отрицательным в двух из последних трех кварталов. Если Банк Японии продолжит ужесточать денежно-кредитную политику, он будет иметь нейтральный или медвежий взгляд на японские акции.

Источник: Брокерская компания Китай.

Отказ от ответственности: вся информация о Databao не представляет собой инвестиционную рекомендацию. На фондовом рынке существуют риски, поэтому инвестиции должны быть осторожны.

Монтажер: Се Илань

Корректура: Ран Яньцин

Сокровище данных