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Daten sind ein Schatz

Datenschatz

Weniger Sorgen über den Aktienhandel

Am 5. Ortszeit lösten der Nikkei 225 Index und der Topix Index den Schutzmechanismus aus und stellten den Handel vorübergehend ein. Zum Handelsschluss fiel der Nikkei 225 Index um 4.451,28 Punkte, den höchsten Wert in der Geschichte, mit einem Rückgang von 12,4 %.

Nicht nur Japan, sondern auch die wichtigsten Aktienindizes in Südkorea, Singapur, Taiwan, China usw. fielen am 5. ebenfalls deutlich, und auch die Aktienmärkte in Europa und den Vereinigten Staaten fielen von Höchstständen deutlich. Unter vielen Märkten war der Einbruch des japanischen Aktienmarktes besonders schwerwiegend. Viele Produkte rund um den japanischen Aktienindex erlitten einen erheblichen Rückgang, was auch Bedenken hinsichtlich der globalen Allokation verschiedener Fonds auslöste.

In einem Interview mit einem Reporter von Brokerage China sagten viele Broker, dass übermäßige Anfangsgewinne und der Rückschlag führender Halbleiteraktien wichtige Gründe für den Rückgang des japanischen Aktienmarktes seien, aber der direktere Auslöser könnte der hohe Zinssatz der Bank of Japan sein Die Zinserhöhung führte dazu, dass sich der Kurs umkehrte und die Anleger ihre Aktien in großen Mengen verkauften. Auch hinsichtlich der Marktaussichten haben Institutionen wie die UBS ihre Prognosen für den japanischen Aktienmarkt entsprechend gesenkt, um Trendänderungen Rechnung zu tragen.

Eine starke Zinserhöhung unterbindet den Carry-Trade

Die starke Korrektur bei japanischen Aktien kam nicht ohne Vorwarnung. Yan Xiang, Chefökonom von Huafu Securities, sagte in einem Interview mit einem Reporter des Brokerhauses China, dass der japanische Aktienmarkt von Anfang dieses Jahres bis Mitte Juli erhebliche Gewinne erzielt habe Der US-Aktienmarkt, insbesondere ein Bericht vom vergangenen Wochenende, reduzierte in einem seltenen Schritt fast die Hälfte seiner Apple-Aktien, was Bedenken hinsichtlich einer wirtschaftlichen Rezession im Ausland auslöste.

Ding Rui, Leiter der Japan-Forschung bei CICC, ist der Ansicht, dass sich die Fundamentaldaten japanischer Aktien in letzter Zeit nicht wesentlich verändert haben. Zu den Hauptgründen für den starken Rückgang gehören Marktbefürchtungen über die globale Wirtschaftsrezession und die Auswirkungen von Anpassungen auf dem Halbleitermarkt.

Er sagte, dass die Leistung japanischer Unternehmen hauptsächlich aus Übersee komme. Sollte die Weltwirtschaft in eine Rezession geraten, werde die Leistung japanischer Unternehmen beeinträchtigt. Gleichzeitig beträgt das Gesamtgewicht der Halbleiterunternehmen im Nikkei-Index etwa 20 %. Vor dem Hintergrund des jüngsten starken Rückgangs der US-amerikanischen Technologiewerte sind auch die Aktienkurse japanischer Halbleiterunternehmen stark gefallen Logik, die den Nikkei-Index erheblich unterdrückt hat.

Ding Rui erwähnte auch die Auswirkungen der japanischen Geldpolitik auf den Aktienmarkt. „Obwohl japanische Unternehmen globale Geschäfte tätigen, sind die meisten von ihnen an der Tokioter Börse notiert und geben Finanzberichte in japanischen Yen heraus. Vor dem Hintergrund der Aufwertung des japanischen Yen werden weniger Einkünfte aus dem Ausland in den japanischen Yen einbezogen „Der Finanzbericht hat letztendlich den Effekt eines ‚starken Yen, der den Finanzbericht verschlechtert‘ gebildet“, sagte Ding Rui.

Tatsächlich gilt die starke Geldpolitik der Bank of Japan als direkter Auslöser des japanischen Börsencrashs. Auf der geldpolitischen Sitzung, die letzte Woche endete, beschloss die Bank of Japan, den Leitzins auf 0,25 % anzuheben. Sie wird auch den Umfang der japanischen Staatsanleihenkäufe reduzieren, um eine quantitative Straffung (QT) umzusetzen schrittweise von derzeit 6 Billionen Yen auf 3 Billionen Yen im ersten Quartal 2026 ansteigen.

Qin Tai, stellvertretender Direktor und Chef-Makroanalyst des Huajin Securities Research Institute, sagte, dass die Bank of Japan letzte Woche, nach zwei aufeinanderfolgenden Wochen der Devisenmarktintervention, Supermarktmaßnahmen umgesetzt habe, um den Wechselkurs vor dem Hintergrund der weiterhin schwachen Wechselkurse zu stabilisieren Die erwartete starke Straffung der „Zinserhöhung + Bilanzverkürzung“ hat den Markt beunruhigt, dass in der aktuellen Situation mehr große Nicht-US-Volkswirtschaften eine größere Wahrscheinlichkeit einer wirtschaftlichen Rezession riskieren werden, um ihre Lage zu stabilisieren Wechselkurse, da die Inlandsnachfrage im Allgemeinen schwächer ist als die der Vereinigten Staaten. Auf Kosten dessen wurden übermäßige geldpolitische Straffungsmaßnahmen erzwungen.

Zuvor haben sich ausländische Investoren große Mengen japanischer Yen zu niedrigen Zinssätzen auf dem japanischen Markt geliehen und hochverzinsliche Vermögenswerte gekauft, die von den fünf großen Handelsunternehmen vertreten wurden, wodurch ein stabiler Arbitragehandel entstand. Die Maßnahmen der Bank of Japan könnten diese Kette jedoch durchbrechen. Vor dem Hintergrund, dass der Yen-Wechselkurs voraussichtlich weiter steigen wird, kann sich die zugrunde liegende Logik von Carry Trades ändern.

„Früher haben Kunden japanische Yen zu sehr geringen Kosten geliehen, um Vermögenswerte in den Vereinigten Staaten und Japan zu verteilen. Nachdem die Bank of Japan nun die Zinssätze erhöht hat, hat sich der Geldfluss umgekehrt.“ Huatai Securities sagte in einem Interview mit einem Reporter von Brokerage China: „Der makroökonomische Grund für den Absturz des japanischen Aktienmarktes am Montag war hauptsächlich auf die Auflösung von Yen-Carry-Trades zurückzuführen.“

Institutionen senken Marktaussichten

Viele Maklerfirmen sind hinsichtlich der weiteren Entwicklung des japanischen Marktes nicht optimistisch.

„In den letzten Jahren ist der japanische Aktienmarkt dank der Impulse der geldpolitischen Lockerung und der Unterstützung des direkten Kaufs von Aktien-ETFs auf dem Sekundärmarkt weiter gestiegen. Der Spielraum für eine weitere Lockerung der japanischen Währung wird kleiner.“ „In Zukunft wird die Entwicklung der Aktienmarktrenditen möglicherweise nicht mehr so ​​gut sein wie in der Vergangenheit, und die starken Schwankungen der Wechselkurse haben große Auswirkungen auf ausländische Investitionen“, sagte Yan Xiang.

Qin Tai sagte, dass der mittel- bis langfristige Trend des japanischen Finanzmarkts letztendlich von der Reparatur des Angebots- und Nachfragezyklus der japanischen Realwirtschaft und dem Ausmaß abhängen werde, in dem der geldpolitische Kurs die Realwirtschaft unterstützt. Da der Spielraum für eine fiskalische Expansion sehr knapp ist, muss sich die Bank of Japan mit der sich gegenseitig ausschließenden Entscheidung auseinandersetzen, den Wechselkurs zu stabilisieren und die Inlandsnachfrage zu fördern. Die jüngsten aggressiveren Straffungsmaßnahmen der Bank of Japan könnten zu einem schnellen Rückgang der japanischen Wirtschaft führen wieder in einen schwachen Wachstumsbereich zurück.

Andererseits könnten die jüngsten Interventionsmaßnahmen der Bank of Japan auf dem Devisenmarkt in Ermangelung einer logischen Unterstützung der inländischen Verbrauchernachfrage zur Förderung eines nachhaltigen Wirtschaftswachstums den Verbrauch der japanischen Devisenreserven beschleunigen und den Wechselkurseffekt hervorrufen Die Zinsinterventionsmaßnahmen werden sich mittelfristig abschwächen, bis es zu einem „Thai-Baht-Moment“ ähnlich der südostasiatischen Finanzkrise von 1997 kommt. Bis dahin könnte der japanische Finanzmarkt aufgrund der raschen Verschlechterung der realen Wirtschafts- und Finanzbedingungen einen stärkeren Vertrauensverlust der Anleger erleben.

Am 2. August senkte UBS in einem Research-Bericht ihre Prognose für den japanischen Aktienmarkt, um Veränderungen in Trends, einschließlich Geldpolitik und Wechselkursen, widerzuspiegeln. Angesichts der jüngsten raschen Anpassung der Aktienkurse geht UBS jedoch davon aus, dass die Aufwertung des Yen vom Markt weitgehend verdaut wurde.

Seien Sie vorsichtig bei hohen Schwankungen bei Auslandsinvestitionen

Da sich in den letzten Jahren viele ausländische Aktienmärkte erholten, haben sich viele Anleger der Armee angeschlossen, die Vermögenswerte im Ausland anlegt. In der ersten Hälfte dieses Jahres hatten einige börsliche Nikkei-ETFs, die auf dem A-Aktienmarkt gehandelt wurden, einst einen Aufschlag von mehr als 20 %.

„Wir müssen eine lineare Extrapolation vermeiden und dem Trend blind folgen, da wir davon ausgehen, dass die Märkte in Übersee nur steigen, aber nicht fallen werden. Selbst US-Aktien mit einer besseren langfristigen Performance werden erhebliche Schwankungen aufweisen, sagte Yanxiang, dass Anleger sich bei Investitionen in Überseemärkten weiterhin darauf stützen sollten.“ Treffen Sie Ihre Anlageentscheidungen in verschiedene Marktwerte auf wissenschaftlicher und rationaler Basis auf der Grundlage der relativen Kostenentwicklung der Preise sowie Ihrer eigenen Kapitaleigenschaften und Risikopräferenzen.

Qin Tai wies auch darauf hin, dass sich die Wechselkursschwankungen der großen Volkswirtschaften auf der ganzen Welt seit 2022 erheblich verstärkt haben. Aktuelle Investitionen in ausländischen Märkten erfordern besondere Aufmerksamkeit auf die Wechselkursrisiken der Investitionsziele und die wechselseitigen Schwankungsrisiken des RMB-Verhältnisses gegenüber dem US-Dollar und einem Währungskorb. Die Faktoren, die den Wechselkurs bestimmen, sind in zwei Ebenen unterteilt: kurzfristig und mittelfristig. Die kurzfristigen und mittelfristigen Faktoren werden hauptsächlich durch die Differenzierung der Geldpolitik bestimmt, während die mittel- und langfristigen Faktoren dies stark widerspiegeln internationale Wettbewerbsfähigkeit der wirtschaftlichen Entwicklungsstrategie und der Angebots- und Nachfragezyklusstruktur. Derzeit sind die Unterschiede zwischen den beiden oben genannten Hauptfaktoren in verschiedenen Ländern relativ offensichtlich, und es gibt Anzeichen für eine Vergrößerung der Unterschiede. Anleger müssen sich darüber im Klaren sein und bei der Risikobewertung und Absicherung gute Arbeit leisten.

Zhang Chi, Chefstrategieanalyst beim China National Securities Research Institute, sagte, seine Gesamteinschätzung für den japanischen Aktienmarkt sei neutral bis pessimistisch. Er wies darauf hin, dass der Schlüssel zum mittel- bis langfristigen Trend immer noch mehr von der geldpolitischen Ausrichtung der Bank of Japan abhängt, die damit zusammenhängt, ob die Nachhaltigkeit der Reparatur der wirtschaftlichen Fundamentaldaten Japans den mittel- bis langfristigen Trend unterstützen kann Langfristige Wertentwicklung japanischer Aktien. Insbesondere die jüngste restriktive Haltung der Bank of Japan bei der Erhöhung der Zinssätze ist auch eine wichtige Triebkraft für die Aufwertung des Yen, und die Aufwertung des Yen ist tatsächlich nicht förderlich für die Wertentwicklung japanischer Aktien. Wenn der Yen weiter aufwertet, wird dies die Finanzberichte japanischer Unternehmen, die auf Yen lauten, untergraben und dadurch deren Gewinnentwicklung dämpfen. Tatsächlich war die saisonbereinigte Jahresrate des realen BIP Japans in zwei der letzten drei Quartale negativ. Wenn die Bank of Japan ihre Geldpolitik weiter strafft, wird sie japanische Aktien tendenziell neutral bis pessimistisch beurteilen.

Quelle: Brokerage China

Haftungsausschluss: Alle Informationen auf Databao stellen keine Anlageberatung dar. Der Aktienmarkt birgt Risiken, daher ist beim Investieren Vorsicht geboten.

Herausgeber: Xie Yilan

Korrekturlesen: Ran Yanqing

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