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Tuchong Creative/Foto proporcionada

An Zhongwen Wu Qi, reportero del Securities Times

La caída de los precios de las acciones de los gigantes bursátiles estadounidenses como Intel ha asustado a muchos fondos con grandes tenencias de acciones estadounidenses. Esto puede convertirse en otro detonante para que los fondos QDII reduzcan sus posiciones en acciones estadounidenses.

Un periodista del Securities Times señaló que debido a que Intel, que se desplomó el viernes pasado, no ha podido ingresar a la posición principal entre los fondos QDII durante muchos años, muchos fondos QDII han escapado al desastre. Sin embargo, el reciente auge del mercado de valores estadounidense ha provocado cambios importantes en las estrategias de tenencia de los fondos de acciones estadounidenses. Muchos fondos han comenzado a abandonar la estrategia de asignar únicamente acciones estadounidenses. Mientras reducen sus posiciones en acciones estadounidenses, han comenzado a aumentar. sus asignaciones a acciones A y acciones de Hong Kong.

Vender Intel antes de la caída

Existen fondos QDII para evitar escollos a tiempo

El 2 de agosto, hora local, los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos cayeron bruscamente en conjunto, y el Nasdaq y el S&P 500 cayeron durante tres semanas consecutivas. Intel, abandonada por los administradores de fondos, se convirtió en el ojo de la tormenta ese día cuando las acciones estadounidenses se desplomaron, cerrando hasta un 26%, la mayor caída desde 1982. Esta caída hizo que Intel saliera del club de capitalización de mercado de 100 mil millones de dólares.

El informe financiero recién divulgado de Intel para el segundo trimestre de este año mostró que los ingresos de la compañía fueron de 12,83 mil millones de dólares, un 1% menos que el año anterior; su pérdida neta de ganancias fue de 1,61 mil millones de dólares, significativamente menor que las expectativas del mercado. Después de la publicación del informe financiero, muchas instituciones redujeron el precio objetivo de sus acciones. Entre ellas, Morgan Stanley y TD Cowen redujeron el precio objetivo de Intel a 25 dólares por acción; Deutsche Bank redujo el precio objetivo de Intel a 27 dólares por acción; redujo su precio objetivo de Intel a 28 dólares por acción. Además, S&P colocó la calificación de Intel en vigilancia crediticia negativa.

Aunque la caída del precio de las acciones de Intel también ha arrastrado a los fondos QDII, vale la pena mencionar que la gran mayoría de los fondos QDII no han invertido mucho en Intel. Un periodista del Securities Times señaló que el atractivo de Intel entre las acciones tecnológicas globales comenzó a disminuir hace unos años. Esto se refleja claramente en las posiciones de los fondos QDII. En los últimos tres años, Intel no ha podido ingresar a la lista de los principales. acciones de peso pesado del fondo. Por el contrario, una serie de acciones, incluidas Ram Research, ON Semiconductor, Broadcom, Salesforce y AMD, que no son tan conocidas en China como Intel, se han convertido con frecuencia en acciones del grupo de fondos QDII.

Los pocos fondos QDII que han incluido a Intel en la lista de los diez principales holdings en realidad tienen índices de tenencia relativamente conservadores y períodos de tenencia cortos. Por ejemplo, la información de posición divulgada por China AMC Global Technology Pioneer Fund muestra que el fondo incluyó a Intel en la lista de grandes tenencias del fondo por primera vez al final del cuarto trimestre del año pasado, pero el índice de posición fue solo del 3,66%. convirtiéndolo en el noveno holding más grande. Teniendo en cuenta que el fondo tenía siete acciones de peso pesado con un ratio de posición de más del 8% en ese momento, la posición del 3,66% de Intel parecía más bien una prueba.

El administrador del fondo China AMC QDII Fund ha estado observando durante tres meses. La información de posición a finales de marzo de este año mostró que Intel había sido vendida. Esta operación permitió al China AMC Global Technology Pioneer Fund evitar el 51,23 de Intel. % de caída desde el segundo trimestre.

Reducir las posiciones en acciones de EE. UU. y comenzar a aumentar la asignación a acciones A

Un cambio sutil es que los administradores de fondos QDII de acciones estadounidenses ofrecidos públicamente están aumentando sus tenencias de acciones A y de Hong Kong a la inversa, y reduciendo sus posiciones en acciones estadounidenses.

Recientemente, las acciones estadounidenses se han vuelto menos populares a los ojos de los fondos públicos y los inversores institucionales. Específicamente, ya sean las oscuras posiciones de los administradores de fondos QDII de EE. UU. en acciones de peso pesado, o el índice nacional QDII Nasdaq 100, que ha retrocedido un 10,87% desde su máximo histórico del 10 de julio.

Los datos del informe del segundo trimestre divulgados por los fondos públicos QDII muestran que muchos administradores de fondos con fuertes posiciones en acciones estadounidenses han comenzado a diversificar sus asignaciones de una asignación única de acciones estadounidenses a activos globales. Durante mucho tiempo, la estrategia de asignación de capital de inversión concentrada en acciones estadounidenses se consideró un enfoque ofensivo para obtener altos rendimientos. Hoy en día, las posiciones en acciones de los fondos QDII en Estados Unidos se están reduciendo, y la caída del 26% de Intel en un solo día puede convertirse en un importante detonante que agrave esta tendencia.

Según las posiciones reveladas por un fondo QDII afiliado a una gran oferta pública en el norte que lidera el ranking de rentabilidad, aunque redujo su posición en acciones estadounidenses a finales de junio de este año, el fondo aumentó significativamente su posición en acciones A. También es la primera vez en dos años que una empresa que cotiza en bolsa de clase A entra en la lista de las diez principales participaciones del fondo. En comparación con el aumento de las acciones A, el fondo QDII ha aumentado con más fuerza sus tenencias de acciones de Hong Kong. La proporción de posiciones en acciones de Hong Kong a finales de junio aumentó bruscamente hasta el 27,74%, lo que supone un aumento significativo desde el 12,4%. de las posiciones bursátiles de Hong Kong a finales de marzo. Al mismo tiempo, la proporción de la posición en acciones estadounidenses del fondo ha caído a menos del 40%.

Wan Qiong, subdirector de inversiones y administrador de fondos del Departamento de Índices e Inversiones Cuantitativas del Fondo Boshi, analizó que las fuertes fluctuaciones recientes en las acciones estadounidenses se ven afectadas principalmente por dos partes: primero, el mercado está preocupado por la rentabilidad futura de los gigantes tecnológicos, Como Tesla reveló el 24 de julio Los informes financieros de los dos gigantes, Google y Google, fueron inferiores a lo esperado, y los ingresos del negocio de computación en la nube inteligente en el informe financiero de Microsoft del 31 de julio fueron inferiores a lo esperado, lo que generó preocupaciones en el mercado sobre la rentabilidad continua. de los gigantes bursátiles estadounidenses. Después del cierre del mercado el 1 de agosto, hora local, Intel y Amazon revelaron sus informes financieros. El informe financiero de Intel fue mucho menor que las expectativas del mercado. La compañía anunció que suspendería los dividendos y despediría empleados, mientras que la guía de desempeño del tercer trimestre de Amazon también. inversores decepcionados. En segundo lugar, algunos datos económicos muestran que el crecimiento económico de Estados Unidos se está desacelerando. Por ejemplo, los datos manufactureros del S&P PMI publicados la noche del 24 de julio cayeron por debajo de la línea de auge y caída. La desaceleración de los datos económicos ha profundizado las expectativas de que la Reserva Federal. empezar a recortar los tipos de interés en septiembre.

Yang Delong, economista jefe del Fondo Qianhai Kaiyuan, señaló claramente que las acciones estadounidenses han mostrado recientemente múltiples señales de alcanzar su punto máximo, y los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos fueron mucho más bajos de lo esperado, convirtiéndose en un catalizador importante para el mercado de valores estadounidense. Él cree que los datos de empleo no agrícola de Estados Unidos cayeron bruscamente en julio, con los nuevos empleos alcanzando el récord más bajo en tres años y medio y la tasa de desempleo aumentando al nivel más alto en tres años y medio. Esto muestra que el riesgo de que la economía estadounidense se desacelere o incluso caiga en recesión está aumentando, lo que inevitablemente provocará pánico en el mercado.

Aumentan las diferencias en las estrategias de los fondos bursátiles de EE.UU.

En cuanto a la corrección actual de las acciones tecnológicas estadounidenses provocada por la caída de Intel, muchos administradores de fondos reaccionaron al incidente y creyeron que las expectativas del mercado comenzaron a cambiar hacia una rápida recesión en la economía estadounidense, por lo que vender activos de riesgo puede ser un método operativo, pero en general Mercado de valores estadounidense La probabilidad de una corrección importante es baja.

En una entrevista con un periodista del Securities Times, un gestor del fondo QDII de una oferta pública líder en el sur de China creía que la corrección en el sector de semiconductores estadounidense se debía principalmente a factores negativos de empresas como Intel y Nvidia. Al mismo tiempo, los datos sobre el empleo no agrícola de Estados Unidos son muy inferiores a lo esperado, la tasa de desempleo ha aumentado y hay ciertos signos de recesión. Es necesario observar la política de recortes de tipos de interés y la fortaleza fiscal de Estados Unidos en el futuro. evitar la recesión económica. Los datos sobre las nóminas no agrícolas de Estados Unidos eran demasiado pobres y el mercado empezó a esperar que la economía estadounidense entrara rápidamente en recesión, por lo que se vendieron activos de riesgo. Además, a nivel comercial, las acciones tecnológicas han seguido aumentando en los últimos años, los puntos calientes del mercado se concentran cada vez más en unas pocas acciones populares y la volatilidad también está disminuyendo. Por lo tanto, una vez que se produzca un giro esperado, las fluctuaciones se amplificarán. Los propios problemas de rendimiento de Intel han provocado el descontento entre los inversores institucionales, con dos trimestres consecutivos de pérdidas, lo que se ha convertido en el detonante para que los inversores vendan sus acciones.

Yang Delong también cree que no existe un mercado que sólo sube pero nunca baja, y que no existe un mercado que sólo cae pero nunca sube. La economía estadounidense ha comenzado a mostrar debilidad después de experimentar una ronda de recuperación, lo que puede significar que el riesgo de que las acciones estadounidenses alcancen su punto máximo haya aumentado aún más. Si la Reserva Federal no reduce las tasas de interés lo antes posible, puede empujar a la economía a la recesión, y la recesión representa el mayor riesgo para las acciones estadounidenses, porque como barómetro de la economía, la tendencia de las acciones estadounidenses está estrechamente vinculada a la Economía estadounidense.

De cara a las perspectivas del mercado de valores estadounidense, los fondos de acciones estadounidenses tienen estrategias bastante diferentes para las acciones estadounidenses. Algunos expertos en fondos enfatizaron que para las acciones que componen el índice S&P 500 en el segundo trimestre del mercado de valores de EE. UU., el mercado espera unánimemente que las EPS (ganancias por acción) crezcan un 9% interanual en la industria de servicios de tecnología de la información y las comunicaciones. También se espera que logre el crecimiento de EPS más rápido a nivel de la industria. Al mismo tiempo, es posible que se aplique un recorte de tipos de interés en septiembre, pero cuando se trata de transacciones de recortes de tipos de interés, es necesario tener en cuenta que la valoración actual de las acciones estadounidenses ya ha tenido en cuenta muchas expectativas de recortes de tipos de interés, y hay que tener cuidado. del riesgo de una corrección a corto plazo. A largo plazo, las fluctuaciones económicas de corto plazo no afectarán demasiado las tendencias industriales de mediano plazo ni las revoluciones tecnológicas de largo plazo, y las acciones estadounidenses todavía tienen valor de asignación.

Zhao Qiyuan, administrador de fondos de Huabao Fund, dijo que no hay muchas oportunidades para una fuerte corrección en el mercado de valores estadounidense. El índice Nasdaq rara vez ha experimentado una corrección de más del 10% en los últimos dos años en septiembre y octubre pasados. año, cuando las tasas de interés subieron repentinamente, fue una mejor oportunidad para agregar posiciones. Si el índice Nasdaq cae aproximadamente entre un 15% y un 20% y la relación precio-beneficio cae a aproximadamente 25 veces, puede haber un mejor nivel de riesgo-recompensa.