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Tuchong Creativo/Foto fornita

Il giornalista del Securities Times An Zhongwen Wu Qi

Il crollo dei prezzi delle azioni dei giganti azionari statunitensi come Intel ha spaventato molti fondi con pesanti partecipazioni in azioni statunitensi. Questo potrebbe diventare un altro fattore che spinge i fondi QDII a ridurre le loro posizioni azionarie statunitensi.

Un giornalista del Securities Times ha notato che, poiché Intel, crollata venerdì scorso, non è stata in grado di entrare nella posizione principale tra i fondi QDII per molti anni, molti fondi QDII sono sfuggiti al disastro. Tuttavia, il recente boom del mercato azionario statunitense ha causato importanti cambiamenti nelle strategie di detenzione dei fondi azionari statunitensi. Molti fondi hanno iniziato ad abbandonare la strategia di allocare esclusivamente azioni statunitensi, riducendo al contempo le loro posizioni in azioni statunitensi le loro allocazioni alle azioni A e alle azioni di Hong Kong.

Vendere Intel prima del grande passo

Esistono fondi QDII per evitare insidie ​​​​in tempo

Il 2 agosto, ora locale, i tre principali indici azionari statunitensi sono crollati collettivamente, con il Nasdaq e l’S&P 500 in calo per tre settimane consecutive. Intel, abbandonata dai gestori di fondi, divenne l'occhio del ciclone quel giorno in cui le azioni statunitensi crollarono, chiudendo fino al 26%, il calo più grande dal 1982. Questo crollo fece sì che Intel uscisse dal club della capitalizzazione di mercato di 100 miliardi di dollari.

Il rapporto finanziario di Intel appena pubblicato per il secondo trimestre di quest'anno ha mostrato che i ricavi della società sono stati di 12,83 miliardi di dollari, in calo dell'1% su base annua, mentre la perdita di profitto netta è stata di 1,61 miliardi di dollari, significativamente inferiore alle aspettative del mercato. Dopo la pubblicazione del rapporto finanziario, molte istituzioni hanno abbassato i prezzi obiettivo delle loro azioni. Tra questi, Morgan Stanley e TD Cowen hanno abbassato il prezzo obiettivo di Intel a 25 dollari per azione. Deutsche Bank ha abbassato il prezzo obiettivo di Intel a 27 dollari per azione ha abbassato il prezzo target di Intel a $ 28 per azione. Inoltre, S&P ha posto il rating di Intel in credit watch negativo.

Sebbene il crollo del prezzo delle azioni di Intel abbia trascinato al ribasso anche i fondi QDII, vale la pena ricordare che la stragrande maggioranza dei fondi QDII non ha investito pesantemente in Intel. Un giornalista del Securities Times ha notato che l'attrattiva di Intel tra i titoli tecnologici globali ha iniziato a diminuire alcuni anni fa. Ciò si riflette chiaramente nelle posizioni dei fondi QDII. Negli ultimi tre anni, Intel non è riuscita a entrare nell'elenco dei principali i titoli più importanti del fondo. Al contrario, un certo numero di titoli tra cui Ram Research, ON Semiconductor, Broadcom, Salesforce e AMD, che non sono così conosciuti in Cina come Intel, sono spesso diventati titoli del gruppo di fondi QDII.

I pochi fondi QDII che hanno incluso Intel nella top ten delle partecipazioni più importanti hanno in realtà rapporti di partecipazione relativamente conservativi e periodi di detenzione brevi. Ad esempio, le informazioni sulla posizione divulgate dal China AMC Global Technology Pioneer Fund mostrano che il fondo ha incluso Intel nell'elenco delle partecipazioni più importanti del fondo per la prima volta alla fine del quarto trimestre dello scorso anno, ma il rapporto di posizione era solo del 3,66%. rendendola la nona partecipazione più grande. Considerando che all'epoca il fondo aveva sette titoli di peso massimo con un rapporto di posizione superiore all'8%, la posizione del 3,66% di Intel era più simile a un test.

Il gestore del fondo China AMC QDII ha osservato per tre mesi. Le informazioni sulla posizione alla fine di marzo di quest'anno hanno mostrato che Intel è stata venduta. Questa operazione ha permesso al China AMC Global Technology Pioneer Fund di evitare il 51,23 di Intel Calo percentuale rispetto al secondo trimestre.

Ridurre le posizioni azionarie statunitensi e iniziare ad aumentare l’allocazione alle azioni A

Un cambiamento sottile è che i gestori dei fondi QDII azionari statunitensi offerti al pubblico stanno aumentando le loro partecipazioni in azioni A e azioni di Hong Kong, al contrario, e riducendo le loro posizioni in azioni statunitensi.

Recentemente, le azioni statunitensi sono diventate meno popolari agli occhi dei fondi pubblici e degli investitori istituzionali. Nello specifico, che si tratti delle posizioni oscure dei gestori di fondi QDII statunitensi nei titoli azionari pesanti, o dell'indice nazionale QDII Nasdaq 100, che ha ripercorso il 10,87% dal suo massimo storico del 10 luglio.

I dati del rapporto del secondo trimestre divulgati dai fondi pubblici QDII mostrano che molti gestori di fondi con posizioni pesanti in azioni statunitensi hanno iniziato a diversificare le loro allocazioni da un’unica allocazione di azioni statunitensi ad asset globali. Per molto tempo, la strategia di massima allocazione degli investimenti concentrati in azioni statunitensi è stata considerata una strategia offensiva per ottenere rendimenti elevati. Oggi, le posizioni azionarie statunitensi dei fondi QDII vengono ridotte e il crollo del 26% di Intel in un solo giorno potrebbe diventare un importante punto di innesco che aggrava questa tendenza.

Secondo le posizioni divulgate da un fondo QDII affiliato ad un’offerta pubblica su larga scala nel nord che guida la classifica delle performance, pur riducendo la sua posizione azionaria statunitense alla fine di giugno di quest’anno, il fondo ha aumentato significativamente la sua posizione in azioni A. Questa è anche la prima volta in due anni che una società quotata in azioni A entra nell'elenco delle prime dieci partecipazioni del fondo. Rispetto all'aumento delle azioni A, il fondo QDII ha aumentato le sue partecipazioni in azioni di Hong Kong in modo più vigoroso. La percentuale delle posizioni in azioni di Hong Kong alla fine di giugno è balzata bruscamente al 27,74%, un aumento significativo rispetto al 12,4%. delle posizioni azionarie di Hong Kong alla fine di marzo. Allo stesso tempo, la posizione azionaria statunitense del fondo è scesa a meno del 40%.

Wan Qiong, vice direttore degli investimenti e gestore del dipartimento Indici e investimenti quantitativi del fondo Boshi, ha analizzato che le recenti forti fluttuazioni delle azioni statunitensi sono influenzate principalmente da due fattori: in primo luogo, il mercato è preoccupato per la futura redditività dei giganti della tecnologia, come Tesla divulgato il 24 luglio. I resoconti finanziari dei due giganti, Google e Google, erano inferiori al previsto e i ricavi del business del cloud computing intelligente riportati nel rapporto finanziario di Microsoft il 31 luglio erano inferiori al previsto, innescando preoccupazioni nel mercato sulla continua redditività dei colossi azionari statunitensi. Dopo la chiusura del mercato il 1° agosto, ora locale, Intel e Amazon hanno reso pubblici i loro resoconti finanziari, che erano molto inferiori alle aspettative del mercato. La società ha annunciato che avrebbe sospeso i dividendi e licenziato i dipendenti, oltre alle previsioni sulla performance del terzo trimestre di Amazon investitori delusi. In secondo luogo, alcuni dati economici mostrano che la crescita economica degli Stati Uniti sta rallentando. Ad esempio, i dati S&P PMI sul settore manifatturiero pubblicati la sera del 24 luglio sono scesi al di sotto della linea di boom e bust. Il rallentamento dei dati economici ha rafforzato le aspettative sulla Federal Reserve iniziare a tagliare i tassi di interesse a settembre.

Yang Delong, capo economista del Qianhai Kaiyuan Fund, ha chiaramente sottolineato che le azioni statunitensi hanno recentemente mostrato molteplici segnali di picco e che i dati sull’occupazione non agricola negli Stati Uniti sono stati molto inferiori al previsto, diventando un importante catalizzatore per le azioni statunitensi. A suo avviso, i dati sull’occupazione non agricola negli Stati Uniti sono diminuiti drasticamente a luglio, con i nuovi posti di lavoro che hanno toccato il record più basso in tre anni e mezzo e il tasso di disoccupazione che è salito al livello più alto in tre anni e mezzo. Ciò dimostra che il rischio che l’economia americana rallenti o addirittura cada in recessione è in aumento, il che scatenerà inevitabilmente il panico nel mercato.

Aumentano le differenze nelle strategie dei fondi azionari statunitensi

Per quanto riguarda l’attuale correzione dei titoli tecnologici statunitensi innescata dal declino di Intel, molti gestori di fondi hanno reagito all’incidente ritenendo che le aspettative del mercato cominciassero a spostarsi verso una rapida recessione nell’economia statunitense, quindi la vendita di asset rischiosi potrebbe essere un metodo operativo, ma nel complesso Mercato azionario statunitense La probabilità di una correzione importante è bassa.

Il gestore di fondi QDII di un'importante offerta pubblica nel sud della Cina, in un'intervista con un giornalista del Securities Times, ritiene che la correzione nel settore dei semiconduttori statunitense sia dovuta principalmente ai fattori negativi di aziende come Intel e Nvidia. Allo stesso tempo, i dati sull’occupazione non agricola negli Stati Uniti sono notevolmente inferiori al previsto, il tasso di disoccupazione è aumentato e ci sono alcuni segnali di recessione. Per il futuro è necessario osservare la politica di taglio dei tassi di interesse e la forza fiscale degli Stati Uniti evitare la recessione economica. I dati sui salari non agricoli degli Stati Uniti erano troppo scadenti e il mercato cominciò ad aspettarsi che l’economia statunitense sarebbe entrata rapidamente in recessione, quindi gli asset rischiosi furono venduti. Inoltre, a livello di negoziazione, i titoli tecnologici hanno continuato a crescere negli ultimi anni, i punti caldi del mercato sono sempre più concentrati su pochi titoli popolari e anche la volatilità è in calo. Pertanto, una volta che si verifica la svolta prevista, le fluttuazioni verranno amplificate. I problemi di performance di Intel hanno causato insoddisfazione tra gli investitori istituzionali, con due trimestri consecutivi di perdite, che hanno spinto gli investitori a vendere le proprie azioni.

Yang Delong crede inoltre che non esista un mercato che si limita a salire ma non scende mai, e non esiste un mercato che scende solo ma non sale mai. L’economia statunitense ha iniziato a mostrare debolezza dopo aver vissuto una fase di ripresa, il che potrebbe significare che il rischio di un picco delle azioni statunitensi è ulteriormente aumentato. Se la Federal Reserve non taglia i tassi di interesse il prima possibile, potrebbe spingere l’economia verso la recessione, e la recessione rappresenta il rischio maggiore per le azioni statunitensi, perché come barometro dell’economia, l’andamento delle azioni statunitensi è strettamente legato al Economia statunitense.

Guardando con impazienza alle prospettive del mercato azionario statunitense, i fondi azionari statunitensi hanno strategie abbastanza diverse per le azioni statunitensi. Alcuni addetti ai lavori dei fondi hanno sottolineato che per i titoli costituenti l’indice S&P 500 nel secondo trimestre del mercato azionario statunitense, il mercato prevede all’unanimità che l’EPS (utili per azione) cresca del 9% su base annua si prevede inoltre che otterrà la crescita dell’EPS più rapida a livello di settore. Allo stesso tempo, un taglio dei tassi di interesse potrebbe essere implementato a settembre, ma quando si tratta di operazioni di taglio dei tassi di interesse, è necessario notare che l’attuale valutazione delle azioni statunitensi ha già preso in considerazione molte aspettative di taglio dei tassi di interesse, e bisogna essere cauti. del rischio di una correzione a breve termine. Nel lungo termine, le fluttuazioni economiche a breve termine non influenzeranno eccessivamente le tendenze industriali di medio termine e le rivoluzioni tecnologiche a lungo termine, e le azioni statunitensi hanno ancora un valore di allocazione.

Zhao Qiyuan, gestore del fondo Huabao, ha affermato che non ci sono molte opportunità per una brusca correzione nel mercato azionario statunitense. L'indice Nasdaq ha raramente registrato una correzione superiore al 10% negli ultimi due anni anno, quando i tassi di interesse sono aumentati improvvisamente, è stata un'opportunità migliore per aggiungere posizioni. Se l’indice Nasdaq scende di circa il 15%-20% e il rapporto prezzo/utili scende a circa 25 volte, potrebbe esserci un migliore livello di rischio-rendimento.