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Tuchong Créatif/Photo fournie

An Zhongwen Wu Qi, journaliste au Securities Times

La chute des cours des actions de géants américains tels qu’Intel a effrayé de nombreux fonds possédant de lourdes participations en actions américaines. Cela pourrait devenir un autre déclencheur pour les fonds QDII de réduire leurs positions en actions américaines.

Un journaliste du Securities Times a remarqué que parce qu'Intel, qui a chuté vendredi dernier, n'a pas pu accéder à la position dominante parmi les fonds QDII depuis de nombreuses années, de nombreux fonds QDII ont échappé au désastre. Cependant, le récent boom du marché boursier américain a entraîné des changements importants dans les stratégies de détention des fonds d'actions américaines. De nombreux fonds ont commencé à abandonner la stratégie consistant à allouer uniquement des actions américaines. Tout en réduisant leurs positions en actions américaines, elles ont commencé à augmenter. leurs allocations aux actions A et aux actions de Hong Kong.

Vendre Intel avant le grand saut

Il existe des fonds QDII pour éviter les pièges dans le temps

Le 2 août, heure locale, les trois principaux indices boursiers américains ont collectivement chuté, le Nasdaq et le S&P 500 ayant chuté pendant trois semaines consécutives. Intel, abandonné par les gestionnaires de fonds, est devenu l'œil du cyclone le jour où les actions américaines ont chuté, clôturant jusqu'à 26 %, la plus forte baisse depuis 1982. Cette chute a fait sortir Intel du club des 100 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Le rapport financier d'Intel pour le deuxième trimestre de cette année qui vient d'être publié montre que le chiffre d'affaires de la société s'élève à 12,83 milliards de dollars, en baisse de 1 % sur un an ; sa perte de bénéfice net s'élève à 1,61 milliard de dollars, nettement inférieure aux attentes du marché. Après la publication du rapport financier, de nombreuses institutions ont abaissé le cours cible de leurs actions. Parmi elles, Morgan Stanley et TD Cowen ont abaissé le cours cible d'Intel à 25 $ US/action ; a abaissé son prix cible d'Intel à 28 $/action. En outre, S&P a placé la notation d'Intel sous surveillance négative.

Bien que la chute du cours de l'action d'Intel ait également entraîné une baisse des fonds QDII, il convient de mentionner que la grande majorité des fonds QDII n'ont pas investi massivement dans Intel. Un journaliste du Securities Times a remarqué que l'attrait d'Intel parmi les valeurs technologiques mondiales a commencé à décliner il y a quelques années. Cela se reflète clairement dans la position des fonds QDII. Au cours des trois dernières années, Intel n'a pas réussi à entrer dans la liste des principaux titres. actions lourdes du fonds. En revanche, un certain nombre de titres, dont Ram Research, ON Semiconductor, Broadcom, Salesforce et AMD, qui ne sont pas aussi connus en Chine qu'Intel, sont fréquemment devenus des titres de groupe de fonds QDII.

Les quelques fonds QDII qui ont inclus Intel dans la liste des dix principaux titres ont en fait des ratios de détention relativement conservateurs et des périodes de détention courtes. Par exemple, les informations de position divulguées par China AMC Global Technology Pioneer Fund montrent que le fonds a inclus Intel dans la liste des avoirs importants du fonds pour la première fois à la fin du quatrième trimestre de l'année dernière, mais que le ratio de position n'était que de 3,66 %. ce qui en fait le neuvième plus grand holding. Considérant que le fonds détenait à l'époque sept titres lourds avec un ratio de position supérieur à 8 %, la position d'Intel à 3,66 % ressemblait davantage à un test.

Le gestionnaire du fonds China AMC QDII Fund observé depuis trois mois. Les informations de position à la fin du mois de mars de cette année ont montré qu'Intel avait été vendu. Cette opération a permis au China AMC Global Technology Pioneer Fund d'éviter les 51,23 d'Intel. % de baisse depuis le deuxième trimestre.

Réduire les positions en actions américaines et commencer à augmenter l’allocation aux actions A

Un changement subtil est que les gestionnaires des fonds QDII d’actions américaines offerts au public augmentent à l’envers leurs avoirs en actions A et en actions de Hong Kong et réduisent leurs positions en actions américaines.

Récemment, les actions américaines sont devenues moins populaires aux yeux des fonds publics et des investisseurs institutionnels. Plus précisément, qu'il s'agisse des positions sombres des gestionnaires de fonds américains QDII sur les actions lourdes, ou de l'indice national QDII Nasdaq 100, qui a reculé de 10,87 % par rapport à son plus haut historique du 10 juillet.

Les données du rapport du deuxième trimestre divulguées par les fonds publics QDII montrent que de nombreux gestionnaires de fonds ayant des positions importantes en actions américaines ont commencé à diversifier leurs allocations, passant d'une allocation unique d'actions américaines à des actifs mondiaux. Pendant longtemps, la stratégie d’allocation maximale consistant à investir de manière concentrée dans les actions américaines a été considérée comme une stratégie offensive visant à obtenir des rendements élevés. Aujourd’hui, les positions en actions américaines des fonds QDII sont en train de se réduire, et la chute de 26 % d’Intel en un seul jour pourrait devenir un point déclencheur majeur qui aggraverait cette tendance.

Selon les positions divulguées par un fonds QDII affilié à une offre publique à grande échelle dans le Nord et qui est en tête du classement des performances, tout en réduisant sa position en actions américaines à la fin du mois de juin de cette année, le fonds a considérablement augmenté sa position en actions A. C'est également la première fois en deux ans qu'une société cotée en actions A entre dans la liste des dix principaux titres du fonds. Par rapport à l'augmentation des actions A, le Fonds QDII a augmenté plus vigoureusement ses avoirs en actions de Hong Kong. La proportion des positions en actions de Hong Kong à la fin du mois de juin a fortement augmenté pour atteindre 27,74 %, soit une augmentation significative par rapport aux 12,4 %. des positions en actions de Hong Kong à la fin du mois de mars. Dans le même temps, la part des actions américaines du fonds est tombée à moins de 40 %.

Wan Qiong, directeur adjoint des investissements et gestionnaire de fonds du département d'investissement indiciel et quantitatif du Fonds Boshi, a analysé que les récentes fortes fluctuations des actions américaines sont principalement affectées par deux parties : premièrement, le marché s'inquiète de la rentabilité future des géants de la technologie, comme Tesla divulgué le 24 juillet. Les rapports financiers des deux géants, Google et Google, étaient inférieurs aux prévisions, et les revenus de l'activité de cloud computing intelligent dans le rapport financier de Microsoft du 31 juillet étaient inférieurs aux prévisions, suscitant des inquiétudes du marché quant à la rentabilité continue. des géants boursiers américains. Après la clôture du marché le 1er août, heure locale, Intel et Amazon ont divulgué leurs rapports financiers. Le rapport financier d'Intel était bien inférieur aux attentes du marché. La société a annoncé qu'elle suspendrait les dividendes et licencierait des employés, ainsi que les prévisions de performance d'Amazon pour le troisième trimestre. investisseurs déçus. Deuxièmement, certaines données économiques montrent que la croissance économique américaine ralentit. Par exemple, les données S&P manufacturières publiées dans la soirée du 24 juillet sont tombées en dessous de la ligne d'expansion et de récession. commencer à réduire les taux d’intérêt en septembre.

Yang Delong, économiste en chef du Fonds Qianhai Kaiyuan, a clairement souligné que les actions américaines ont récemment montré de multiples signaux de pic et que les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis étaient bien inférieures aux attentes, devenant ainsi un catalyseur important pour les actions américaines. Il estime que les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis ont fortement chuté en juillet, les nouveaux emplois atteignant leur plus bas niveau depuis trois ans et demi et le taux de chômage atteignant son plus haut niveau depuis trois ans et demi. Cela montre que le risque d'un ralentissement de l'économie américaine, voire d'une récession, augmente, ce qui déclenchera inévitablement la panique sur le marché.

Les différences entre les stratégies des fonds d’actions américains s’accentuent

Concernant la correction actuelle des valeurs technologiques américaines déclenchée par le déclin d'Intel, de nombreux gestionnaires de fonds ont réagi à l'incident et ont estimé que les attentes du marché commençaient à s'orienter vers une récession rapide de l'économie américaine, de sorte que la vente d'actifs risqués pourrait être une méthode opérationnelle, mais l'ensemble Marché boursier américain La probabilité d’une correction majeure est faible.

Dans une interview avec un journaliste du Securities Times, un gestionnaire de fonds QDII d'une importante offre publique dans le sud de la Chine a estimé que la correction du secteur américain des semi-conducteurs était principalement due aux facteurs négatifs d'entreprises telles qu'Intel et Nvidia. Dans le même temps, les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis sont nettement inférieures aux prévisions, le taux de chômage a augmenté et certains signes de récession sont apparus. Il est nécessaire d'observer la politique de réduction des taux d'intérêt et la solidité budgétaire des États-Unis à l'avenir. éviter la récession économique. Les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis étaient trop médiocres et le marché a commencé à s’attendre à ce que l’économie américaine entre rapidement en récession, de sorte que les actifs à risque ont été vendus. En outre, au niveau des échanges, les valeurs technologiques ont continué de croître au cours des dernières années, les points chauds du marché se sont de plus en plus concentrés sur quelques actions populaires et la volatilité a également diminué. Par conséquent, dès qu’un tournant attendu se produit, les fluctuations seront amplifiées. Les problèmes de performance d'Intel ont provoqué le mécontentement des investisseurs institutionnels, avec deux trimestres consécutifs de pertes, ce qui a incité les investisseurs à vendre leurs actions.

Yang Delong estime également qu'il n'existe pas de marché qui se contente de monter mais ne baisse jamais, et qu'il n'y a pas de marché qui ne fait que baisser mais ne monte jamais. L’économie américaine a commencé à montrer des signes de faiblesse après avoir connu une phase de reprise, ce qui pourrait signifier que le risque que les actions américaines atteignent un sommet a encore augmenté. Si la Réserve fédérale ne réduit pas les taux d'intérêt dès que possible, elle pourrait pousser l'économie dans la récession, et la récession représente le plus grand risque pour les actions américaines, car en tant que baromètre de l'économie, la tendance des actions américaines est étroitement liée à l'évolution des actions américaines. L'économie américaine.

Dans l’attente des perspectives du marché boursier américain, les fonds d’actions américains ont des stratégies assez différentes pour les actions américaines. Certains initiés du fonds ont souligné que pour les actions constituant l'indice S&P 500 au deuxième trimestre du marché boursier américain, le marché s'attend à l'unanimité à ce que le BPA (bénéfice par action) augmente de 9 % sur un an. devrait également réaliser la croissance du BPA la plus rapide au niveau du secteur. Dans le même temps, une baisse des taux d'intérêt pourrait être mise en œuvre en septembre, mais en ce qui concerne les opérations de réduction des taux d'intérêt, il convient de noter que la valorisation actuelle des actions américaines a déjà pris en compte de nombreuses attentes de baisse des taux d'intérêt, et il convient de se méfier. du risque de correction à court terme. À long terme, les fluctuations économiques à court terme n’affecteront pas outre mesure les tendances industrielles à moyen terme et les révolutions technologiques à long terme, et les actions américaines ont toujours une valeur d’allocation.

Zhao Qiyuan, gestionnaire du fonds Huabao, a déclaré qu'il n'y avait pas beaucoup d'opportunités pour une forte correction sur le marché boursier américain. L'indice Nasdaq a rarement connu une correction de plus de 10 % au cours des deux dernières années. L'année dernière, lorsque les taux d'intérêt ont soudainement augmenté, c'était une meilleure opportunité d'ajouter des positions. Si l'indice Nasdaq chute d'environ 15 à 20 % et que le ratio cours/bénéfice chute à environ 25 fois, le niveau risque-récompense pourrait être meilleur.