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Tuchong Creative/Foto zur Verfügung gestellt

Reporter der Securities Times An Zhongwen Wu Qi

Der Absturz der Aktienkurse von US-Aktiengiganten wie Intel hat viele Fonds mit hohen Beständen an US-Aktien verängstigt. Dies könnte ein weiterer Auslöser für QDII-Fonds sein, ihre US-Aktienpositionen zu reduzieren.

Ein Reporter der Securities Times bemerkte, dass viele QDII-Fonds einer Katastrophe entgangen sind, da Intel, das am vergangenen Freitag eingebrochen ist, seit vielen Jahren nicht in der Lage ist, die Mainstream-Position unter den QDII-Fonds einzunehmen. Der jüngste Boom am US-Aktienmarkt hat jedoch zu wichtigen Änderungen in den Haltestrategien von US-Aktienfonds geführt. Viele Fonds haben begonnen, die Strategie der ausschließlichen Allokation von US-Aktien aufzugeben, während sie begonnen haben, ihre Positionen in US-Aktien zu erhöhen ihre Allokationen in A-Aktien und Hongkong-Aktien.

Verkaufen Sie Intel vor dem Einbruch

Um Fallstricke rechtzeitig zu vermeiden, gibt es QDII-Fonds

Am 2. August Ortszeit fielen die drei großen US-Aktienindizes gemeinsam stark, wobei der Nasdaq und der S&P 500 drei Wochen in Folge fielen. Intel, von Fondsmanagern im Stich gelassen, wurde an dem Tag zum Mittelpunkt des Sturms, als die US-Aktien einbrachen und bis zu 26 % einbrachen, der stärkste Rückgang seit 1982. Dieser Einbruch führte dazu, dass Intel aus dem Club der 100-Milliarden-Dollar-Marktkapitalisierung ausschied.

Der gerade veröffentlichte Finanzbericht von Intel für das zweite Quartal dieses Jahres zeigte, dass der Umsatz des Unternehmens 12,83 Milliarden US-Dollar betrug, was einem Rückgang von 1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht; der Nettogewinnverlust betrug 1,61 Milliarden US-Dollar und lag damit deutlich unter den Markterwartungen. Nach der Veröffentlichung des Finanzberichts senkten viele Institutionen ihre Kursziele. Darunter senkten Morgan Stanley und TD Cowen das Kursziel von Intel auf 27 US-Dollar pro Aktie senkte sein Kursziel für Intel auf 28 US-Dollar pro Aktie. Darüber hinaus hat S&P das Rating von Intel auf „Negative Credit Watch“ gesetzt.

Obwohl der sinkende Aktienkurs von Intel auch die QDII-Fonds in Mitleidenschaft gezogen hat, ist es erwähnenswert, dass die überwiegende Mehrheit der QDII-Fonds nicht stark in Intel investiert hat. Ein Reporter der Securities Times bemerkte, dass Intels Attraktivität unter den globalen Technologieaktien vor einigen Jahren abnahm. Dies spiegelte sich deutlich in den Positionen der QDII-Fonds wider. In den letzten drei Jahren konnte Intel nicht in die Liste der Mainstream-Aktien aufgenommen werden Schwergewichtstitel des Fonds. Im Gegensatz dazu sind eine Reihe von Aktien, darunter Ram Research, ON Semiconductor, Broadcom, Salesforce und AMD, die in China nicht so bekannt sind wie Intel, häufig zu Gruppenaktien von QDII-Fonds geworden.

Die wenigen QDII-Fonds, die Intel in die Liste der zehn größten Beteiligungen aufgenommen haben, weisen tatsächlich relativ konservative Beteiligungsquoten und kurze Haltedauern auf. Beispielsweise zeigen die vom China AMC Global Technology Pioneer Fund veröffentlichten Positionsinformationen, dass der Fonds Intel am Ende des vierten Quartals des vergangenen Jahres zum ersten Mal in die Liste der Schwerbestände des Fonds aufgenommen hat, die Positionsquote jedoch nur 3,66 % betrug. Damit ist es der neuntgrößte Betrieb. Wenn man bedenkt, dass der Fonds zu diesem Zeitpunkt sieben Schwergewichtsaktien mit einer Positionsquote von mehr als 8 % hatte, war Intels 3,66 %-Position eher ein Test.

Der Fondsmanager des oben genannten China AMC QDII Fund beobachtete seit drei Monaten, dass Intel verkauft wurde. Diese Operation ermöglichte es dem China AMC Global Technology Pioneer Fund, Intels 51,23 zu vermeiden % Rückgang seit dem zweiten Quartal.

Reduzieren Sie die Positionen in US-Aktien und erhöhen Sie den Anteil an A-Aktien

Eine subtile Änderung besteht darin, dass Manager von öffentlich angebotenen US-Aktien-QDII-Fonds im Gegenzug ihre Bestände an A-Aktien und Hongkong-Aktien erhöhen und ihre Positionen in US-Aktien reduzieren.

In letzter Zeit sind US-Aktien in den Augen öffentlicher Fonds und institutioneller Anleger weniger beliebt. Konkret geht es um die düsteren Positionen der US-amerikanischen QDII-Fondsmanager in Schwergewichtsaktien oder um den inländischen QDII Nasdaq 100 Index, der von seinem Allzeithoch am 10. Juli um 10,87 % zurückgegangen ist.

Die von öffentlichen QDII-Fonds veröffentlichten Berichtsdaten für das zweite Quartal zeigen, dass viele Fondsmanager mit starken Positionen in US-Aktien begonnen haben, ihre Allokationen von einer einzigen Allokation von US-Aktien auf globale Vermögenswerte zu diversifizieren. Die Top-Allokationsstrategie der konzentrierten Anlage in US-Aktien galt lange Zeit als offensiver Ansatz zur Erzielung hoher Renditen. Heute werden die US-Aktienpositionen der QDII-Fonds reduziert, und der eintägige Einbruch von Intel um 26 % könnte ein wichtiger Auslöser sein, der diesen Trend verschärft.

Den Positionen eines QDII-Fonds zufolge, der mit einem großen Börsengang im Norden verbunden ist und das Performance-Ranking anführt, hat der Fonds Ende Juni dieses Jahres zwar seine US-Aktienposition reduziert, seine A-Aktienposition jedoch deutlich erhöht. Dies ist auch das erste Mal seit zwei Jahren, dass ein A-Aktien-Unternehmen in die Liste der zehn größten Beteiligungen des Fonds aufgenommen wurde. Im Vergleich zum Anstieg der A-Aktien hat der QDII-Fonds seine Bestände an Hongkong-Aktien kräftiger erhöht. Der Anteil der Hongkong-Aktienpositionen ist Ende Juni stark auf 27,74 % gestiegen, was einen deutlichen Anstieg gegenüber 12,4 % darstellt. der Aktienpositionen in Hongkong Ende März. Gleichzeitig ist der Anteil der US-Aktienpositionen des Fonds auf weniger als 40 % gesunken.

Wan Qiong, stellvertretender Investmentdirektor und Fondsmanager der Index- und Quantitative Investment-Abteilung des Boshi Fund, analysierte, dass die jüngsten starken Schwankungen der US-Aktien hauptsächlich von zwei Teilen beeinflusst werden: Erstens ist der Markt besorgt über die zukünftige Rentabilität der Technologiegiganten. wie Tesla am 24. Juli bekannt gab Die Finanzberichte der beiden Giganten Google und Google waren niedriger als erwartet, und der Umsatz des Smart-Cloud-Computing-Geschäfts im Finanzbericht von Microsoft vom 31. Juli war niedriger als erwartet, was am Markt Bedenken hinsichtlich der anhaltenden Rentabilität auslöste der US-Aktiengiganten. Nach Börsenschluss am 1. August Ortszeit gaben Intel und Amazon ihre Finanzberichte bekannt, die weit hinter den Markterwartungen zurückblieben. Das Unternehmen kündigte an, dass es Dividenden aussetzen und Mitarbeiter entlassen werde, ebenso wie Amazons Leistungsprognose für das dritte Quartal enttäuschte Anleger. Zweitens zeigen einige Wirtschaftsdaten, dass sich das US-Wirtschaftswachstum verlangsamt. Beispielsweise fielen die am Abend des 24. Juli veröffentlichten S&P-PMI-Daten unter die Boom-Bust-Linie. Die Verlangsamung der Wirtschaftsdaten hat die Erwartungen der Federal Reserve verstärkt Beginnen Sie im September mit der Zinssenkung.

Yang Delong, Chefökonom des Qianhai Kaiyuan Fund, wies deutlich darauf hin, dass die US-Aktien in letzter Zeit mehrere Anzeichen für einen Höhepunkt zeigten und die US-Beschäftigungsdaten außerhalb der Landwirtschaft weitaus niedriger ausfielen als erwartet, was zu einem wichtigen Katalysator für den US-Aktienmarkt wurde. Er glaubt, dass die US-Beschäftigungsdaten außerhalb der Landwirtschaft im Juli stark zurückgegangen sind, wobei die Zahl der neuen Arbeitsplätze den niedrigsten Stand seit dreieinhalb Jahren erreichte und die Arbeitslosenquote auf den höchsten Stand seit dreieinhalb Jahren stieg. Dies zeigt, dass das Risiko einer Verlangsamung der US-Wirtschaft oder sogar eines Abrutschens in eine Rezession zunimmt, was unweigerlich Panik am Markt auslösen wird.

Die Unterschiede in den Strategien von US-Aktienfonds nehmen zu

Im Hinblick auf die aktuelle Korrektur der US-Technologieaktien, die durch den Rückgang von Intel ausgelöst wurde, reagierten viele Fondsmanager auf den Vorfall und glaubten, dass sich die Markterwartungen in Richtung einer raschen Rezession der US-Wirtschaft zu verschieben begannen, so dass der Verkauf riskanter Vermögenswerte zwar eine operative Methode sein mag, aber insgesamt US-Aktienmarkt Die Wahrscheinlichkeit einer größeren Korrektur ist gering.

In einem Interview mit einem Reporter der Securities Times glaubte ein QDII-Fondsmanager eines führenden Börsengangs in Südchina, dass die Korrektur im US-Halbleitersektor hauptsächlich auf negative Faktoren von Unternehmen wie Intel und Nvidia zurückzuführen sei. Gleichzeitig sind die US-Beschäftigungsdaten außerhalb der Landwirtschaft deutlich niedriger als erwartet, die Arbeitslosenquote ist gestiegen und es gibt gewisse Anzeichen einer Rezession. Es ist notwendig, die US-Zinssenkungspolitik und die Haushaltsstärke in der Zukunft zu beobachten eine wirtschaftliche Rezession vermeiden. Die US-Beschäftigungsdaten außerhalb der Landwirtschaft waren zu dürftig, und der Markt begann zu erwarten, dass die US-Wirtschaft schnell in eine Rezession abrutschen würde, weshalb risikoreiche Vermögenswerte verkauft wurden. Darüber hinaus sind Technologieaktien auf Handelsebene in den letzten Jahren immer weiter gestiegen, die Hotspots der Märkte konzentrieren sich zunehmend auf einige wenige beliebte Aktien und auch die Volatilität nimmt ab. Daher werden die Schwankungen verstärkt, sobald eine erwartete Wende eintritt. Intels eigene Leistungsprobleme haben bei institutionellen Anlegern für Unzufriedenheit gesorgt, mit zwei aufeinanderfolgenden Quartalen mit Verlusten, die zum Auslöser für Anleger wurden, ihre Aktien zu verkaufen.

Yang Delong glaubt auch, dass es keinen Markt gibt, der nur steigt, aber nie fällt, und dass es keinen Markt gibt, der nur fällt, aber nie steigt. Die US-Wirtschaft zeigt nach einer Erholungsphase allmählich Schwäche, was bedeuten könnte, dass das Risiko, dass die US-Aktien ihren Höhepunkt erreichen, weiter gestiegen ist. Wenn die Federal Reserve die Zinssätze nicht so schnell wie möglich senkt, könnte dies die Wirtschaft in eine Rezession stürzen, und eine Rezession stellt das größte Risiko für US-Aktien dar, da der Trend der US-Aktien als Barometer der Wirtschaft eng mit der Entwicklung der US-Aktien verbunden ist US-Wirtschaft.

Was die Aussichten für den US-Aktienmarkt betrifft, so verfolgen US-Aktienfonds recht unterschiedliche Strategien für US-Aktien. Einige Fondsinsider betonten, dass der Markt für die im S&P 500 Index vertretenen Aktien im zweiten Quartal des US-Aktienmarkts einhellig mit einem Anstieg des Gewinns pro Aktie (EPS) um 9 % gegenüber dem Vorjahr rechnet wird voraussichtlich auch das schnellste EPS-Wachstum auf Branchenebene erzielen. Gleichzeitig kann es sein, dass im September eine Zinssenkung umgesetzt wird, aber wenn es um Zinssenkungstransaktionen geht, muss man beachten, dass die aktuelle Bewertung von US-Aktien bereits viele Zinssenkungserwartungen berücksichtigt hat, und man muss vorsichtig sein des Risikos einer kurzfristigen Korrektur. Auf lange Sicht werden kurzfristige Konjunkturschwankungen mittelfristige Industrietrends und langfristige technologische Revolutionen nicht übermäßig beeinflussen, und US-Aktien haben immer noch einen Allokationswert.

Zhao Qiyuan, Fondsmanager des Huabao Fund, sagte, dass es am US-Aktienmarkt nicht viele Möglichkeiten für eine starke Korrektur gebe. Der Nasdaq-Index habe in den letzten beiden Jahren selten eine Korrektur von mehr als 10 % erlebt Als die Zinsen in diesem Jahr plötzlich stiegen, war dies eine bessere Gelegenheit, Positionen hinzuzufügen. Wenn der Nasdaq-Index um etwa 15–20 % fällt und das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf etwa das 25-fache sinkt, besteht möglicherweise ein besseres Risiko-Ertrags-Verhältnis.