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Tuchong Criativo/Foto fornecida

Repórter do Securities Times, An Zhongwen Wu Qi

A queda nos preços das ações de gigantes das ações dos EUA, como a Intel, assustou muitos fundos com grandes participações em ações dos EUA. Isto pode tornar-se outro gatilho para os fundos QDII reduzirem as suas posições em ações dos EUA.

Um repórter do Securities Times notou que, porque a Intel, que caiu na sexta-feira passada, não conseguiu entrar na posição dominante entre os fundos QDII por muitos anos, muitos fundos QDII escaparam do desastre. No entanto, o recente boom no mercado de ações dos EUA causou mudanças importantes nas estratégias de participação dos fundos de ações dos EUA. Muitos fundos começaram a abandonar a estratégia de alocar apenas ações dos EUA. suas alocações em ações A e ações de Hong Kong.

Venda Intel antes da queda

Existem fundos QDII para evitar armadilhas no tempo

No dia 2 de agosto, hora local, os três principais índices de ações dos EUA caíram coletivamente, com o Nasdaq e o S&P 500 caindo por três semanas consecutivas. A Intel, abandonada pelos gestores de fundos, tornou-se o centro da tempestade naquele dia em que as ações dos EUA despencaram, fechando até 26%, a maior queda desde 1982. Esta queda fez com que a Intel saísse do clube de capitalização de mercado de 100 mil milhões de dólares.

O relatório financeiro da Intel para o segundo trimestre deste ano, recentemente divulgado, mostrou que a receita da empresa foi de 12,83 mil milhões de dólares, uma queda de 1% em relação ao ano anterior; a sua perda de lucro líquido foi de 1,61 mil milhões de dólares, significativamente inferior às expectativas do mercado. Depois que o relatório financeiro foi divulgado, muitas instituições reduziram os preços-alvo das ações. Entre elas, Morgan Stanley e TD Cowen reduziram o preço-alvo da Intel para US$ 25/ação; reduziu seu preço-alvo da Intel para US$ 28/ação. Além disso, a S&P colocou a classificação da Intel em observação de crédito negativa.

Embora a queda do preço das ações da Intel também tenha arrastado para baixo os fundos QDII, vale a pena mencionar que a grande maioria dos fundos QDII não investiu pesadamente na Intel. Um repórter do Securities Times notou que o apelo da Intel entre as ações globais de tecnologia começou a diminuir há alguns anos. Isso se reflete claramente nas posições dos fundos QDII. Nos últimos três anos, a Intel não conseguiu entrar na lista dos principais. ações pesadas do fundo. Em contraste, uma série de ações, incluindo Ram Research, ON Semiconductor, Broadcom, Salesforce e AMD, que não são tão conhecidas na China como a Intel, tornaram-se frequentemente ações de grupo de fundos QDII.

Os poucos fundos QDII que incluíram a Intel na lista das dez principais participações pesadas, na verdade, têm índices de participação relativamente conservadores e períodos de detenção curtos. Por exemplo, as informações de posição divulgadas pelo China AMC Global Technology Pioneer Fund mostram que o fundo incluiu a Intel na lista de participações pesadas do fundo pela primeira vez no final do quarto trimestre do ano passado, mas o índice de posição foi de apenas 3,66%, tornando-se a nona maior participação. Considerando que o fundo tinha sete ações de peso pesado com um índice de posição superior a 8% na época, a posição de 3,66% da Intel parecia mais um teste.

O gestor de fundos do mencionado Fundo China AMC QDII vem observando há três meses. As informações de posição no final de março deste ano mostraram que a Intel havia sido vendida. Esta operação permitiu ao Fundo Pioneiro de Tecnologia Global da China AMC evitar o 51.23 da Intel. % de declínio desde o segundo trimestre.

Reduzir as posições em ações dos EUA e começar a aumentar a alocação em ações A

Uma mudança subtil é que os gestores de fundos QDII de ações dos EUA oferecidos publicamente estão a aumentar as suas participações em ações A e em ações de Hong Kong ao contrário, e a reduzir as suas posições em ações dos EUA.

Recentemente, as ações dos EUA tornaram-se menos populares aos olhos dos fundos públicos e dos investidores institucionais. Especificamente, quer se trate das posições obscuras dos gestores de fundos QDII dos EUA em ações de peso pesado, ou do índice doméstico QDII Nasdaq 100, que recuou 10,87% desde o seu máximo histórico em 10 de julho.

Os dados do relatório do segundo trimestre divulgados pelos fundos públicos QDII mostram que muitos gestores de fundos com posições pesadas em ações dos EUA começaram a diversificar as suas alocações de uma única alocação de ações dos EUA para ativos globais. Durante muito tempo, a estratégia de alocação de topo de investimento concentrado em ações dos EUA foi considerada uma abordagem ofensiva para obter retornos elevados. Hoje, as posições acionárias dos fundos QDII nos EUA estão sendo reduzidas, e a queda de 26% da Intel em um único dia pode se tornar um importante ponto de gatilho que agrava esta tendência.

De acordo com as posições divulgadas por um fundo QDII afiliado a uma oferta pública de grande escala no norte que lidera o ranking de desempenho, ao mesmo tempo que reduziu a sua posição em ações nos EUA no final de junho deste ano, o fundo aumentou significativamente a sua posição em ações A. Esta é também a primeira vez em dois anos que uma empresa listada em ações A entra na lista das dez principais participações do fundo. Em comparação com o aumento das acções A, o fundo QDII aumentou as suas participações em acções de Hong Kong de forma mais vigorosa. A proporção de posições em acções de Hong Kong no final de Junho saltou acentuadamente para 27,74%, o que representa um aumento significativo em relação aos 12,4%. das posições acionárias de Hong Kong no final de março. Ao mesmo tempo, a proporção da posição acionária do fundo nos EUA caiu para menos de 40%.

Wan Qiong, vice-diretor de investimentos e gestor de fundos do Departamento de Índices e Investimentos Quantitativos do Fundo Boshi, analisou que as recentes flutuações acentuadas nas ações dos EUA são afetadas principalmente por duas partes: primeiro, o mercado está preocupado com a lucratividade futura dos gigantes da tecnologia, como Tesla divulgado em 24 de julho Os relatórios financeiros dos dois gigantes, Google e Google, foram inferiores ao esperado, e a receita do negócio de computação em nuvem inteligente no relatório financeiro da Microsoft em 31 de julho foi inferior ao esperado, provocando preocupações do mercado sobre a lucratividade contínua dos gigantes do mercado de ações dos EUA. Depois que o mercado fechou em 1º de agosto, horário local, a Intel e a Amazon divulgaram seus relatórios financeiros. O relatório financeiro da Intel foi muito inferior às expectativas do mercado. A empresa anunciou que suspenderia os dividendos e demitiria funcionários, enquanto a orientação de desempenho da Amazon para o terceiro trimestre também. investidores decepcionados. Em segundo lugar, alguns dados económicos mostram que o crescimento económico dos EUA está a abrandar. Por exemplo, os dados do PMI do S&P sobre a indústria, divulgados na noite de 24 de Julho, caíram abaixo da linha de expansão e recessão. começar a reduzir as taxas de juro em Setembro.

Yang Delong, economista-chefe do Fundo Qianhai Kaiyuan, destacou claramente que as ações dos EUA mostraram recentemente vários sinais de pico, e os dados do emprego não agrícola dos EUA foram muito inferiores ao esperado, tornando-se um importante catalisador para o mercado de ações dos EUA. Ele acredita que os dados do emprego não agrícola nos EUA caíram acentuadamente em Julho, com os novos empregos a atingirem o recorde mais baixo em três anos e meio e a taxa de desemprego a subir para o nível mais alto em três anos e meio. Isto mostra que o risco de a economia dos EUA desacelerar ou mesmo cair em recessão está a aumentar, o que irá inevitavelmente desencadear pânico no mercado.

Aumentam as diferenças nas estratégias de fundos de ações dos EUA

Em relação à actual correcção nas acções tecnológicas dos EUA desencadeada pelo declínio da Intel, muitos gestores de fundos responderam ao incidente e acreditaram que as expectativas do mercado começaram a mudar para uma rápida recessão na economia dos EUA, pelo que a venda de activos de risco pode ser um método operacional, mas o Mercado de ações dos EUA A probabilidade de uma grande correção é baixa.

Numa entrevista a um repórter do Securities Times, um gestor de fundos QDII de uma importante oferta pública no sul da China acreditava que a correção no setor de semicondutores dos EUA se devia principalmente a fatores negativos de empresas como Intel e Nvidia. Ao mesmo tempo, os dados do emprego não agrícola dos EUA são seriamente inferiores ao esperado, a taxa de desemprego aumentou e há certos sinais de recessão. É necessário observar a política de corte das taxas de juro dos EUA e a força fiscal no futuro. evitar a recessão económica. Os dados sobre as folhas de pagamento não agrícolas dos EUA eram demasiado fracos e o mercado começou a esperar que a economia dos EUA entrasse rapidamente em recessão, pelo que os activos de risco foram vendidos. Além disso, a nível comercial, as ações tecnológicas continuaram a subir nos últimos anos, os pontos quentes do mercado estão cada vez mais concentrados em algumas ações populares e a volatilidade também está a diminuir. Portanto, uma vez que ocorra uma mudança esperada, as flutuações serão amplificadas. Os próprios problemas de desempenho da Intel têm causado insatisfação entre os investidores institucionais, com dois trimestres consecutivos de perdas, o que se tornou o gatilho para os investidores venderem suas ações.

Yang Delong também acredita que não existe mercado que apenas sobe, mas nunca cai, e não existe mercado que apenas cai, mas nunca sobe. A economia dos EUA começou a mostrar fraqueza depois de passar por uma ronda de recuperação, o que pode significar que o risco de o pico das ações dos EUA aumentou ainda mais. Se a Reserva Federal não reduzir as taxas de juro o mais rapidamente possível, poderá empurrar a economia para uma recessão, e a recessão representa o maior risco para as acções dos EUA, porque, como barómetro da economia, a tendência das acções dos EUA está intimamente ligada ao Economia dos EUA.

Olhando para as perspectivas do mercado de ações dos EUA, os fundos de ações dos EUA têm estratégias bastante diferentes para as ações dos EUA. Alguns membros do fundo enfatizaram que, para as ações constituintes do índice S&P 500 no segundo trimestre do mercado de ações dos EUA, o mercado espera unanimemente que o EPS (lucro por ação) cresça 9% ano a ano. também deverá alcançar o crescimento mais rápido do lucro por ação no nível da indústria. Ao mesmo tempo, um corte nas taxas de juros pode ser implementado em setembro, mas quando se trata de transações de corte nas taxas de juros, é necessário observar que a avaliação atual das ações dos EUA já levou em consideração muitas expectativas de corte nas taxas de juros, e ser cauteloso do risco de uma correção no curto prazo. A longo prazo, as flutuações económicas de curto prazo não afectarão excessivamente as tendências industriais de médio prazo e as revoluções tecnológicas de longo prazo, e as acções dos EUA ainda têm valor de alocação.

Zhao Qiyuan, gestor de fundos do Fundo Huabao, disse que não há muitas oportunidades para uma correção acentuada no mercado de ações dos EUA. O índice Nasdaq raramente experimentou uma correção de mais de 10% nos últimos dois anos. ano, quando as taxas de juros subiram repentinamente, foi uma oportunidade melhor para adicionar posições. Se o índice Nasdaq cair cerca de 15%-20% e o rácio preço/lucro cair para cerca de 25 vezes, poderá haver um melhor nível de risco-recompensa.