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El reportero del Observador Económico Cai Yuekun Niu Yu Los primeros siete meses de 2024 están a punto de pasar, y el representante del patrocinador (en lo sucesivo, el "patrocinador") Bai Yu todavía está esperando la reunión de un proyecto de IPO (oferta pública inicial) del que es responsable. Aunque, en su opinión, los indicadores financieros y el posicionamiento de este proyecto declarado están en línea con los estándares de IPO, todavía está inquieto. "Ahora el ciclo de revisión de la OPI se ha vuelto muy largo. Este proyecto puede completarse este año o el próximo año, es difícil decirlo".

Como agente de seguros senior que ha estado en la industria durante 9 años, nunca antes se había enredado tanto. El principal equipo de corretaje de Bai Yu completó 10 proyectos de IPO en dos años y la tasa de aprobación fue del 100%. El negocio de las OPI le resulta muy familiar.

Hubo un tiempo en que el objetivo de los banqueros de inversión en la industria de valores era obtener calificaciones de agencia de seguros. En el momento en que su estatus cambie de la certificación de "practicante general de negocios de valores" a la de agente de seguros, tendrán derecho a firmar informes de proyecto, altas tarifas de firma y oportunidades prioritarias de ascenso y aumento salarial. Además, las principales casas de bolsa suelen ofrecer elevadas "comisiones de transferencia" para "robar" a los agentes de seguros.

En la actualidad, la época dorada de Baodai llega a su fin. Afectados por múltiples factores, como las fluctuaciones del mercado de capitales, el volumen general de negocios de los bancos de inversión en valores continúa reduciéndose y los agentes de seguros se enfrentan al dilema de cada vez menos proyectos de IPO.

Los datos eólicos muestran que en el primer semestre de 2024, hubo un total de 43 OPI en el mercado de acciones A, 141 menos que en el mismo período de 2023 y 87 menos que en el segundo semestre de 2023.

El frío invierno del mercado de OPI ha provocado una fuerte contracción del negocio de banca de inversión, una fuerte caída de los ingresos y un aumento significativo de las dificultades comerciales. Se destaca la presión de costes que ejercen los grandes equipos de banca de inversión sobre las sociedades de valores. La industria frecuentemente toma medidas como fortalecer las evaluaciones, recortar salarios, transferir puestos de trabajo y despedir empleados.

"Es posible que esa persona nunca regrese, tal vez regrese mañana". Shen Congwen dejó un final abierto en "Border Town". Ésta parece ser la situación a la que se enfrentan actualmente los agentes de seguros entre los profesionales de la banca de inversión en valores: ¿deberían esperar o darse por vencidos?

Recientemente, la noticia de que un guardián se ha convertido en secretario de la aldea ha llegado al círculo financiero y también ha hecho que los guardianes piensen en la transformación. Algunos miembros del grupo "collar de oro" de Baodai están operando cuidadosamente los proyectos en cuestión, algunos están publicando observaciones de la industria en plataformas sociales para atraer clientes y algunos están publicando información o publicaciones de experiencias sobre búsqueda de empleo, recursos para proyectos y búsqueda de nuevas transformaciones. competiciones.

buscar transformación

"Incluso en las mejores circunstancias del mercado, el número de proyectos de IPO en todo el mercado cada año es de aproximadamente 500 y el número de refinanciaciones es de aproximadamente 900. Cada proyecto requiere dos agentes firmantes. Sin duplicación de personal, estos proyectos tendrán "Necesitamos al menos 2.800 agentes de seguros". Bai Yu dijo que el número de agentes de seguros en la industria ahora es obviamente excedente.

En un momento en que los proyectos existentes del equipo están casi agotados, el trabajo principal de Bai Yu es encontrar nuevos proyectos, lo que equivale a ser un vendedor para encontrar clientes. Todavía quedan proyectos en los que trabajar, por lo que Bai Yu es considerado una "persona afortunada" en la industria. Según su observación, algunos agentes de seguros no tienen ningún proyecto que realizar y sus compañías de valores han comenzado a exigir estrictamente la asistencia.

"Nuestros agentes de seguros intentan no acudir a la empresa. Estar en la empresa significa que no hay proyectos. Si no hay proyectos en los que trabajar, buscaremos proyectos. Bai Yu dijo que muchas corredurías ahora exigen que los agentes de seguros vayan a la empresa". ir a la empresa para registrarse.

En la etapa de exceso de capacidad de los agentes de seguros, algunos agentes de seguros comenzaron a buscar una transformación.

Según información de la Asociación de Antiguos Alumnos de la Universidad de Nanjing, a principios de 2024, Gu Zifeng, un estudiante graduado en economía de 2013 en la Universidad de Nanjing, renunció a su trabajo bien remunerado en Shanghai y se arraigó en la zona rural de Shandong como el primer secretario de la aldea.

Según la introducción, desde julio de 2016 hasta julio de 2021, Gu Zifeng trabajó enValores de Guohai、Valores de Zhongtai, trabajó en el departamento de banca de inversión de Zheshang Securities y participó en múltiples OPI, refinanciación y grandes proyectos de reestructuración de activos.

En enero de 2024, Gu Zifeng respondió al llamado del Comité del Partido Provincial de Shandong para la revitalización rural y tomó la iniciativa de inscribirse en su unidad para trabajar como primer secretario en la aldea.

La elección de Gu Zifeng ha despertado una preocupación generalizada en la industria de inversiones.

Bai Yu descubrió que Baoding tiene tres formas comunes de transformarse: la primera es trasladarse al mercado primario para realizar inversiones, la segunda es trabajar como secretario de la junta directiva en algunas empresas que cotizan en bolsa y la tercera es trabajar como secretario de la junta directiva; o director financiero de una empresa que va a cotizar en bolsa. Su principal responsabilidad es ayudar a las empresas que planean salir a bolsa con sus salidas a bolsa, lo que no es más que una identidad diferente.

En la actualidad, las soluciones habituales más adecuadas para los seguros se han visto muy afectadas.

Según la observación de Bai Yu, el entorno de inversión actual enfrenta muchos desafíos, ya sea en el mercado secundario o en el mercado primario, el ambiente de inversión es en general lento. La retirada de fondos en dólares estadounidenses y el enfriamiento del mercado de OPI han ejercido una presión considerable sobre las estrategias de salida de los inversores. Las expectativas de los mercados para los mercados primario y secundario son en general bajas, y los inversores e instituciones están buscando nuevos mecanismos de salida. Tomando como ejemplo la industria de fondos, durante 2016 y 2017, muchos fondos realizaron inversiones a gran escala. Normalmente, el ciclo de salida fijado por los fondos de capital privado es de 7 años o incluso más. Sin embargo, a medida que el mercado de OPI se enfría, muchos fondos enfrentan dificultades de salida. Están explorando activamente varias posibles rutas de salida. En este contexto, los fondos y las instituciones de inversión se muestran cautelosos a la hora de contratar agentes que planeen transformarse.

En las empresas que no cotizan en bolsa, una de las tareas clave del secretario del consejo es promover la buena implementación de la oferta pública inicial de la empresa.

En las sociedades cotizadas no basta con ejercer las funciones de secretario del consejo. Los secretarios de la junta directiva no sólo tienen que encargarse de responsabilidades básicas como el gobierno corporativo y la divulgación de información, sino que a menudo también deben desempeñar un papel clave en la planificación estratégica, la operación de capital, etc. Actualmente, muchas empresas que cotizan en bolsa llevan a cabo activamente actividades de inversión industrial como parte de su desarrollo estratégico. En este caso, el secretario del consejo suele participar también en estas actividades de inversión. Sin embargo, el puesto de secretario de la junta es relativamente escaso y no es fácil para Baodai transformarse en secretario de la junta.

Un Baodai del área de Shanghai reveló que fue despedido a principios de este año y que actualmente está renunciando. Está explorando activamente nuevas trayectorias profesionales y buscando nuevas oportunidades laborales.

"Edad de oro"

En 2004 se implementó oficialmente el sistema de patrocinio y los proyectos de IPO deben tener la firma del patrocinador. En ese momento, los banqueros de inversión necesitaban aprobar una compañía de valores antes de poder registrarse para el examen de calificación de agente de seguros, y aprobar el examen era muy difícil. Al principio, la tasa de crecimiento del número de agentes de seguros en la industria era relativamente estable.

Fortuna oriental Los datos de Choice muestran que desde el 12 de abril de 2017 se han elaborado estadísticas sobre cambios de empleados. En ese momento, había aproximadamente 320.000 empleados en la industria de valores, de los cuales solo 3.304 eran agentes de seguros. Desde entonces, el número de asegurados ha aumentado constantemente. A finales de 2019, el número de asegurados era de 3.810.

Desde 2020 hasta mediados de 2023, con la promoción integral del sistema de registro y la reducción de los umbrales de calificación de los agentes de seguros, el número de agentes de seguros en las empresas de valores se ha expandido rápidamente. A finales de junio de 2023, el número de agentes de seguros en la industria era de 8.061. Desde el segundo semestre de 2023, la tasa de crecimiento del número de asegurados se ha ralentizado.

En junio de 2020, con el fin de cooperar con la implementación de la nueva "Ley de Valores" y la reforma del sistema de registro GEM, y estandarizar aún más las actividades comerciales de patrocinio de la emisión y cotización de valores, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió nuevas regulaciones de patrocinio. se cancela el requisito previo de "fichar a un coorganizador del proyecto" para obtener las calificaciones de patrocinio. Se establecen condiciones y los profesionales pueden convertirse en agentes de seguros siempre que aprueben el examen y aprueben el registro de la empresa.

Como agente de seguros "veterano", Bai Yu cree que la reducción del umbral ha provocado que muchas personas que aprobaron el examen solo obtengan la calificación de agente, pero carecen de experiencia práctica y tendrán grandes deficiencias en los proyectos operativos reales.

Los datos de la Asociación de Valores de China muestran que, al 25 de julio de 2024, había un total de 8.821 representantes de patrocinadores registrados en la Asociación de Valores de China. A juzgar por el número de agentes de seguros de varias compañías de valores, el efecto de captación de cabezas es muy obvio. Las cinco principales compañías de valores con el mayor número de agentes de seguros tienen un total de más de 2.500 agentes de seguros, lo que representa alrededor del 30% de todos los agentes de seguros. Actualmente, entre los 8.821 agentes, más de 4.400 son "agentes inactivos", es decir, no han firmado ningún documento de proyecto por el momento. Este grupo de personas representa casi el 50% del total de personas.

Los datos de Oriental Fortune Choice muestran que, al 25 de julio de 2024, había un total de 550 proyectos de empresas que presentaron IPO, de los cuales 327 se retiraron voluntariamente, 1 fue rechazado y solo 222 proyectos se declararon efectivamente. Durante el mismo período, hubo un total de 220 proyectos de resumen empresarial de solicitud de refinanciación. Si no hay duplicación de personal, sólo se necesitan 884 agentes de seguros. Esto significa que hay cerca de 8.000 agentes de seguros que no están bajo revisión.

Un banquero de inversión que recién se unió a una firma de valores líder en la segunda mitad de 2021 dijo que en ese momento, las firmas de valores estaban ampliando significativamente su contratación, e incluso los recién graduados sin experiencia ni calificaciones podían ingresar a los bancos de inversión para trabajar en proyectos. Al año siguiente, se preparó para el examen y lo aprobó. Pero hoy, como no hay ningún proyecto que firmar, él y varios compañeros que aprobaron el examen al mismo tiempo no han completado el registro.

Baodai "ya no huele mal"

En caso de exceso grave de personal, la cualificación del agente de seguros parece "desfavorable".

Mirando hacia el pasado, el primer período dorado de Baodai fue a principios del siglo XXI. Con el desarrollo de la economía privada tras la adhesión de China a la OMC (Organización Mundial del Comercio), el mercado de capitales interno ha implementado oficialmente el sistema de aprobación y el sistema de patrocinio.

En ese momento, debido a la dificultad para obtener calificaciones de agentes de seguros, los agentes de seguros en la industria de valores se convirtieron en un recurso escaso. Debido a que había demasiados proyectos, muchas casas de bolsa ofrecieron "tarifas de transferencia" para competir por los agentes de seguros. En ese momento, los agentes de seguros trajeron sus propios recursos del proyecto para "contribuir" al desarrollo del negocio de banca de inversión de la casa de bolsa.

De 2019 a 2022, los agentes de seguros marcaron el comienzo del segundo período dorado. Con la implementación del sistema de registro y los requisitos de política para apoyar la cotización y financiación de empresas científicas y tecnológicas, el número de proyectos que los agentes de seguros deben firmar ha aumentado considerablemente. Y las calificaciones de los agentes de seguros de "la oferta supera la demanda" se han ido abriendo gradualmente.

Valores CITIC Un corredor recordó que desde el lanzamiento del sistema de registro piloto, los proyectos de la línea de negocios de acciones de las casas de valores y los bancos de inversión han aumentado, y la revisión fue relativamente laxa en el pasado, proyectos con un ciclo de uno a dos años o incluso más. fueron aprobados muy rápidamente en ese momento. En resumen, "los proyectos eran fáciles de realizar" en ese momento. Por ejemplo, el proyecto de la Bolsa de Valores de Beijing sólo tardó 4 meses desde su aceptación por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China hasta su emisión oficial y cotización.

Los datos divulgados por la Comisión Reguladora de Valores de China muestran que desde el lanzamiento del sistema de registro piloto, el número y el valor de mercado de las empresas que cotizan en bolsa de acciones A han crecido rápidamente. A finales de 2018, había 3.584 empresas que cotizaban en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen; a finales de 2022, el número de empresas que cotizaban en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen había llegado a 4.917, un aumento de 1.333 empresas.

Según datos de Oriental Fortune Choice, desde el 1 de agosto de 2019 hasta el 30 de junio de 2023, hubo 1.279 presentaciones y cotizaciones de IPO en Shanghai y Shenzhen bajo el sistema de registro. Entre ellos, se necesitan al menos 8 días desde la aceptación de una solicitud de IPO hasta la reunión, al menos 2 días desde la reunión hasta la presentación del registro y al menos 5 días desde la presentación del registro hasta la aprobación del registro.

Fue durante el segundo período dorado que Bai Yu probó los dividendos. Los recursos del proyecto que acumuló durante cinco años se completaron rápidamente durante este período. De 2013 a 2014, el equipo de Bai Yu ayudó a algunas empresas a comenzar con proyectos de cotización en NEEQ, y no fue hasta 2020 y 2021 que completaron la cotización en el consejo principal. En los últimos dos años, el equipo de Bai Yu ha completado 10 proyectos, con una tasa de aprobación del 100%.

En opinión de Bai Yu, las empresas que pueden alcanzar el éxito requieren la integración de tres puntos temporales: en primer lugar, el ciclo de vida de la propia empresa hasta la etapa de madurez, en segundo lugar, el período de ventana de revisión y, en tercer lugar, el ciclo de la industria. El problema actual de los agentes de seguros es que resulta difícil integrar estos tres puntos.

"En primer lugar, debido a que el ciclo de revisión ahora es más largo, las empresas en la reunión se enfrentan a cambios en las industrias y políticas. Las ganancias netas de todas las empresas fluctuarán con los cambios cíclicos en la industria, pero la parte de la revisión requiere que las ganancias netas puedan permanecer estable, por lo que hay muchas empresas que sólo pueden optar por retirarse ". Bai Yu dijo que en la industria tecnológica, por ejemplo, los requisitos actuales de tecnología dura en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica son cada vez mayores, pero el número de empresas nacionales Las empresas de tecnología que cumplen con los requisitos no son tantas.

Bai Yu estima que el número de OPI por año en el futuro puede permanecer en alrededor de 100, porque es posible que solo haya un número limitado de empresas que cumplan con las condiciones de revisión actuales, lo que representa una reducción del 80% con respecto a las aproximadamente 500 empresas en 2021. Los agentes de seguros pueden enfrentarse a una compensación de capacidad a largo plazo.

Esperando que el mercado se recupere

Bai Yu optó por seguir con su profesión de asegurador y esperar pacientemente la recuperación del mercado de OPI.

En opinión de Bai Yu, los agentes de seguros aportan principalmente tres aspectos de valor al mercado de capitales: primero, sirven como guardianes de las OPI. La responsabilidad básica del agente es actuar como guardián del mercado de capitales, seleccionar empresas de alta calidad y ayudarlas a completar sus OPI. En segundo lugar, resolver problemas prácticos. Sobre la base de ayudar a las empresas con las OPI, el valor más profundo se refleja en la capacidad de resolver problemas prácticos en el proceso de desarrollo de las empresas, como los financieros, legales y de gestión, etc. Esto es similar a brindar servicios de consultoría, que requieren que los agentes de seguros Contribuir a la empresa durante todo el proceso de salida a bolsa. Asesoramiento valioso. En tercer lugar, la realización del valor corporativo. Un nivel más alto de valor es ayudar a las empresas a realizar su valor en el proceso de operación comercial, como la innovación tecnológica, etc., y crear valor para la sociedad. Esto puede implicar financiación, búsqueda de instituciones de inversión, IPO, así como acoplamiento de recursos ascendentes y descendentes, fusiones y adquisiciones, etc. Esto requiere que Baodao esté profundamente involucrado en el desarrollo de la empresa como socio o ejecutivo de la misma. "Sólo cuando se realicen estos tres niveles de valor, el trabajo de protección de agentes podrá tener realmente valor en el sentido moderno. Aunque el entorno del mercado está cambiando, el valor central de la protección de agentes todavía existe". El grupo de protección del agente se encuentra en el estado de "sobrecapacidad", lo cual es inevitable en el desarrollo de cualquier industria. Durante las crisis de la industria, el proceso de liquidación de la capacidad de producción puede provocar despidos y otras situaciones, lo que hace que los nuevos participantes enfrenten mayores desafíos. Por ello, aconseja a los jóvenes que tengan cautela a la hora de incorporarse a la industria a corto plazo.

Desde 2024 hasta el 24 de julio, un total de 339 empresas de acciones A optaron por retirar sus solicitudes de IPO, incluidas 158 de la Bolsa de Valores de Shenzhen, 127 de la Bolsa de Valores de Shanghai y 54 de la Bolsa de Valores de Beijing. 334 empresas familiares tomaron la iniciativa de "retirar pedidos", lo que representa más del 90%.

Los datos eólicos muestran que en el primer semestre de 2024, las OPI de acciones A chinas recaudaron 30.272 millones de yuanes, con una caída interanual del 76,73% en el primer trimestre y una caída interanual del 93,55% en el segundo trimestre. .

Deloitte China Capital Market Services cree que la desaceleración general en la emisión de nuevas acciones en el mercado de acciones A debería ser temporal y espera que los inversores puedan elegir más solicitantes y emisores de cotización de alta calidad para generar retornos de inversión más ideales y brindar una mayor contribución. a la economía. Teniendo en cuenta la continua y estricta supervisión de los emisores y las solicitudes de cotización por parte de la parte continental, así como el impacto positivo de la implementación de diversas políticas y medidas, Deloitte China Capital Market Services mantiene su pronóstico para todo el año para el nuevo mercado de acciones de acciones A, que Es decir, habrá un total de 115 a 155 nuevas acciones. La financiación de la cotización es de aproximadamente 139 mil millones a 166 mil millones de yuanes.

Bai Yu cree firmemente que las personas, ya sean extremadamente talentosas o necesiten trabajar duro, deben centrarse en una industria y dedicarle toda su energía para lograr un salto de la acumulación cuantitativa al salto cualitativo. "No soy el tipo de persona que puede distribuir su energía entre industrias. Prefiero trabajar profundamente dentro de una industria. Este es mi plan de carrera a largo plazo", dijo.

Con respecto a las previsiones de mercado futuras, Ji Wenhe, socio a cargo del negocio de cotización del Departamento de Servicios de Mercados de Capitales de China de Deloitte, dijo: "En la primera mitad de 2024, la Bolsa de Valores de Shanghai seguirá siendo quinta en la clasificación mundial de nuevos mercados bursátiles. Esperamos que "Las dos principales bolsas de valores del continente pronto podrán ocupar un lugar destacado en las clasificaciones de los nuevos mercados bursátiles mundiales, como lo ha hecho en los últimos años".

En el contexto actual de la industria, Bai Yu decidió centrar su carrera a corto plazo en descubrir y cultivar nuevos proyectos. Se posiciona como un vendedor dedicado a generar y atraer clientes potenciales. No se trata sólo de un ajuste estratégico, sino también de una preparación activa para oportunidades futuras.

Espera que cuando el mercado entre en el próximo ciclo de crecimiento, esté completamente preparado y tenga recursos suficientes. Una vez que el mercado de IPO se recupere, podrá moverse rápidamente y flexionar sus músculos cuando el mercado se recupere.

(A petición del entrevistado, Bai Yu es un seudónimo en este artículo)