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Cai Yuekun Niu Yu, journaliste à l'Economic Observer Les sept premiers mois de 2024 sont sur le point de s'écouler, et le représentant du sponsor (ci-après dénommé le « sponsor ») Bai Yu attend toujours la réunion d'un projet d'introduction en bourse (IPO) dont il est responsable. Même si, selon lui, les indicateurs financiers et le positionnement de ce projet déclaré sont conformes aux standards de l'introduction en bourse, il reste néanmoins inquiet. "Maintenant, le cycle d'examen de l'introduction en bourse est devenu très long. Ce projet pourrait être achevé cette année, ou il pourrait être achevé l'année prochaine, c'est difficile à dire", a déclaré Bai Yu.

En tant qu'agent d'assurance senior travaillant dans l'industrie depuis 9 ans, il n'a jamais été aussi impliqué auparavant. La principale équipe de courtage de Bai Yu a réalisé 10 projets d'introduction en bourse en deux ans et le taux d'approbation était de 100 %. Le métier d’introduction en bourse lui est très familier.

Autrefois, l'obtention de qualifications en matière d'agence d'assurance était l'objectif des banquiers d'investissement du secteur des valeurs mobilières. Dès que leur statut passe de la certification de « praticien général du commerce des valeurs mobilières » à celui d'agent d'assurance, ils auront le droit de signer des rapports de projet, des frais de signature élevés et des opportunités prioritaires de promotion et d'augmentation de salaire. De plus, les grandes maisons de courtage proposent souvent des « frais de transfert » élevés pour « débaucher » les agents d’assurance.

Aujourd’hui, l’âge d’or de Baodai touche à sa fin. Affecté par de multiples facteurs tels que les fluctuations des marchés des capitaux, le volume d'affaires global des banques d'investissement en valeurs mobilières continue de diminuer et les agents d'assurance sont confrontés au dilemme d'une diminution croissante des projets d'introduction en bourse.

Les données de Wind montrent qu'au premier semestre 2024, il y a eu un total de 43 introductions en bourse sur le marché des actions A, soit 141 de moins qu'à la même période en 2023 et 87 de moins qu'au second semestre 2023.

L'hiver froid du marché des introductions en bourse a entraîné une forte contraction des activités de banque d'investissement, une forte baisse des revenus et une augmentation significative des difficultés commerciales. La pression sur les coûts exercée par les grandes équipes de banque d'investissement sur les sociétés de titres est mise en évidence. L'industrie prend fréquemment des mesures telles que le renforcement des évaluations, la réduction des salaires, le transfert d'emplois et le licenciement d'employés.

"Cette personne ne reviendra peut-être jamais, peut-être qu'elle reviendra demain." Shen Congwen a laissé une fin ouverte dans "Border Town". Cela semble être la situation à laquelle sont actuellement confrontés les agents d'assurance parmi les praticiens des banques d'investissement en valeurs mobilières : doivent-ils attendre ou abandonner ?

Récemment, la nouvelle qu'un tuteur est devenu secrétaire du village a frappé le monde financier et a également incité les tuteurs à réfléchir à une transformation. Certains membres du groupe « colliers d'or » de Baodai gèrent soigneusement les projets en cours, certains publient des observations de l'industrie sur les plateformes sociales pour attirer les clients, et certains publient des informations ou des expériences sur la recherche d'emploi, les ressources du projet et la recherche d'une nouvelle transformation. compétitions.

Rechercher la transformation

« Même dans les meilleures circonstances du marché, le nombre de projets d'introduction en bourse sur l'ensemble du marché chaque année est d'environ 500 et le nombre de refinancements est d'environ 900. Chaque projet nécessite deux agents signataires. Sans duplication de personnel, ces projets auront au moins Nous avons besoin de 2 800 agents d'assurance. » Bai Yu a déclaré que le nombre d'agents d'assurance dans le secteur est désormais manifestement excédentaire.

À l'heure où les projets existants de l'équipe sont presque épuisés, la tâche principale de Bai Yu est de trouver de nouveaux projets, ce qui équivaut à être un vendeur pour trouver des clients. Il y a encore des projets sur lesquels travailler, Bai Yu est donc considéré comme une « personne chanceuse » dans l'industrie. Selon lui, certains agents d'assurance n'ont aucun projet à réaliser et leurs sociétés de titres ont commencé à exiger strictement leur présence.

"Nos agents d'assurance essaient de ne pas s'adresser à l'entreprise. Être dans l'entreprise signifie qu'il n'y a pas de projets. S'il n'y a pas de projets sur lesquels travailler, nous rechercherons des projets. Bai Yu a déclaré que de nombreuses maisons de courtage exigent désormais que les agents d'assurance le fassent." rendez-vous à l'entreprise pour vous enregistrer.

Dans la phase de surcapacité des agents d 'assurance, certains agents d' assurance ont commencé à chercher à se transformer.

Selon les informations de l'Association des anciens élèves de l'Université de Nanjing, début 2024, Gu Zifeng, étudiant diplômé en économie à l'Université de Nanjing en 2013, a abandonné son emploi bien rémunéré à Shanghai et s'est implanté dans la campagne du Shandong en tant que premier secrétaire de village.

Selon l'introduction, de juillet 2016 à juillet 2021, Gu Zifeng a travaillé dansTitres Guohai、Titres Zhongtai, a travaillé dans le département de banque d'investissement de Zheshang Securities et a participé à plusieurs projets d'introduction en bourse, de refinancement et de restructuration d'actifs majeurs.

En janvier 2024, Gu Zifeng a répondu à l'appel du Comité provincial du Parti du Shandong pour la revitalisation rurale et a pris l'initiative de s'inscrire avec son unité pour travailler en tant que premier secrétaire du village.

Le choix de Gu Zifeng a suscité une inquiétude généralisée dans le secteur de l'investissement.

Bai Yu a découvert qu'il existe trois manières courantes pour Baoding de se transformer : la première consiste à se déplacer vers le marché primaire pour réaliser des investissements ; la deuxième consiste à travailler en tant que secrétaire du conseil d'administration de certaines sociétés cotées ; ou directeur financier d'une société à coter. Sa principale responsabilité est d'aider les entreprises qui envisagent d'entrer en bourse dans leurs introductions en bourse, ce qui n'est rien de plus qu'une identité différente.

À l’heure actuelle, les solutions courantes les plus adaptées à l’assurance ont été fortement affectées.

Selon l'observation de Bai Yu, l'environnement d'investissement actuel est confronté à de nombreux défis, qu'il s'agisse du marché secondaire ou du marché primaire, le climat d'investissement est généralement morose. Le retrait des fonds en dollars américains et le refroidissement du marché des introductions en bourse ont exercé une pression considérable sur les stratégies de sortie des investisseurs. Les attentes du marché concernant les marchés primaires et secondaires sont généralement faibles, et les investisseurs et les institutions recherchent de nouveaux mécanismes de sortie. En prenant comme exemple le secteur des fonds, en 2016 et 2017, de nombreux fonds ont réalisé des investissements à grande échelle. Habituellement, le cycle de sortie fixé par les fonds de capital-investissement est de 7 ans, voire plus. Cependant, à mesure que le marché des introductions en bourse se refroidit, de nombreux fonds sont confrontés à des difficultés de sortie. Ils explorent activement diverses voies de sortie possibles. Dans ce contexte, les fonds et les institutions d’investissement se montrent prudents quant au recrutement d’agents qui envisagent de se transformer.

Dans les sociétés non cotées, l'une des tâches essentielles du secrétaire du conseil d'administration est de favoriser le bon déroulement de l'introduction en bourse de la société.

Dans les sociétés cotées, il ne suffit pas d’exercer simplement les fonctions de secrétaire du conseil d’administration. Les secrétaires du conseil d'administration doivent non seulement assumer des responsabilités de base telles que la gouvernance d'entreprise et la divulgation d'informations, mais doivent également souvent jouer un rôle clé dans la planification stratégique, l'exploitation du capital, etc. Actuellement, de nombreuses sociétés cotées mènent activement des activités d'investissement industriel dans le cadre de leur développement stratégique. Dans ce cas, le secrétaire du conseil d'administration participe souvent également à ces activités d'investissement. Cependant, le poste de secrétaire du conseil d'administration est relativement rare et il n'est pas facile pour Baodai de se transformer en secrétaire du conseil d'administration.

Un Baodai de la région de Shanghai a révélé qu'il avait été licencié plus tôt cette année et qu'il démissionnait actuellement. Il explore activement de nouveaux cheminements de carrière et recherche de nouvelles opportunités d'emploi.

"Âge d'or"

En 2004, le système de parrainage a été officiellement mis en place et les projets IPO doivent porter la signature du sponsor. À cette époque, les banquiers d'investissement devaient réussir dans une société de valeurs mobilières avant de pouvoir s'inscrire à l'examen de qualification d'agent d'assurance, et réussir l'examen était très difficile. Au début, le taux de croissance du nombre d’agents d’assurance dans le secteur était relativement stable.

Fortune orientale Les données de Choice montrent que depuis le 12 avril 2017, des statistiques sur les changements d'employés ont été établies. À cette époque, il y avait environ 320 000 employés dans le secteur des valeurs mobilières, dont seulement 3 304 étaient des agents d'assurance. Depuis lors, le nombre d’assurés a augmenté régulièrement. Fin 2019, le nombre d’assurés s’élevait à 3 810.

De 2020 à mi-2023, avec la promotion globale du système d'enregistrement et l'abaissement des seuils de qualification des agents d'assurance, le nombre d'agents d'assurance dans les institutions de courtage a augmenté rapidement. Fin juin 2023, le nombre d'agents d'assurance dans le secteur était de 8 061. Depuis le second semestre 2023, le taux de croissance du nombre d’assurés s’est ralenti.

En juin 2020, afin de coopérer à la mise en œuvre de la nouvelle « Loi sur les valeurs mobilières » et à la réforme du système d'enregistrement GEM, et de normaliser davantage les activités commerciales de parrainage d'émission et de cotation de titres, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié de nouvelles réglementations sur le parrainage, supprimant la condition préalable à la « signature d'un co-organisateur de projet » pour obtenir les qualifications de parrainage. Les conditions sont fixées et les praticiens peuvent devenir agents d'assurance à condition de réussir l'examen et d'enregistrer leur entreprise.

En tant qu'agent d'assurance « vétéran », Bai Yu estime que l'abaissement du seuil a amené de nombreuses personnes qui ont réussi l'examen à obtenir uniquement la qualification d'agent, mais manquent d'expérience pratique et auront de grandes lacunes dans les projets d'exploitation réels.

Les données de la Securities Association of China montrent qu'au 25 juillet 2024, il y avait un total de 8 821 représentants de sponsors enregistrés auprès de la Securities Association of China. À en juger par le nombre d'agents d'assurance des différentes sociétés de valeurs mobilières, l'effet de rassemblement est très évident. Les cinq principales sociétés de valeurs mobilières comptant le plus grand nombre d'agents d'assurance comptent au total plus de 2 500 agents d'assurance, ce qui représente environ 30 % de tous les agents d'assurance. Actuellement, parmi les 8 821 agents, plus de 4 400 sont des « agents inactifs », c'est-à-dire qu'ils n'ont pour l'instant signé aucun document de projet. Ce groupe de personnes représente près de 50 % du nombre total de personnes.

Les données d'Oriental Fortune Choice montrent qu'au 25 juillet 2024, il y avait un total de 550 projets de sociétés ayant déposé une introduction en bourse, dont 327 ont été volontairement retirés, 1 a été rejeté et seuls 222 projets ont été effectivement déclarés. Au cours de la même période, il y a eu un total de 220 projets de refinancement d'entreprise. S'il n'y a pas de duplication de personnel, seuls 884 agents d'assurance sont nécessaires. Cela signifie que près de 8 000 agents d’assurance ne font pas l’objet d’un examen.

Un banquier d'investissement qui n'a rejoint une grande société de titres qu'au second semestre 2021 a déclaré qu'à cette époque, les sociétés de titres augmentaient considérablement leur recrutement et que même les nouveaux diplômés sans expérience ni qualifications pouvaient entrer dans les banques d'investissement pour travailler sur des projets. L'année suivante, il s'est préparé à l'examen et a réussi l'examen. Mais aujourd’hui, faute de projet à signer, lui et plusieurs collègues ayant réussi l’examen en même temps n’ont pas finalisé leur inscription.

Baodai "n'est plus parfumé"

En cas d'excès important de personnel, la qualification d'agent d'assurance semble "défavorable".

En regardant le passé, la première période dorée de Baodai se situe au début du 21e siècle. Avec le développement de l'économie privée après l'adhésion de la Chine à l'OMC (Organisation mondiale du commerce), le marché intérieur des capitaux a officiellement mis en œuvre le système d'approbation et le système de parrainage.

À cette époque, en raison de la difficulté d’obtenir des qualifications d’agent d’assurance, les agents d’assurance du secteur des valeurs mobilières sont devenus une ressource rare. Parce qu'il y avait trop de projets, de nombreuses maisons de courtage offraient des « frais de transfert » pour concurrencer les agents d'assurance. À cette époque, les agents d'assurance apportaient leurs propres ressources de projet pour « contribuer » au développement des activités de banque d'investissement des maisons de courtage.

De 2019 à 2022, les agents d'assurance ont inauguré une deuxième période dorée. Grâce à la mise en œuvre du système d'enregistrement et des exigences politiques visant à soutenir la cotation et le financement des entreprises scientifiques et technologiques, le nombre de projets que les agents d'assurance doivent signer a augmenté. fortement, et les qualifications d'agent d'assurance « l'offre dépasse la demande » se sont progressivement ouvertes.

Titres CITIC Un courtier a rappelé que depuis le lancement du système d'enregistrement pilote, les projets de secteurs d'activité actions des sociétés de titres et des banques d'investissement ont augmenté, et que l'examen était relativement vague dans le passé, les projets avec un cycle d'un à deux ans, voire plus. ont été approuvés très rapidement à cette époque. En bref, « les projets étaient faciles à réaliser » à l'époque. Par exemple, le projet de la Bourse de Pékin n'a pris que quatre mois entre l'acceptation par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et son émission et sa cotation officielles.

Les données divulguées par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières montrent que depuis le lancement du système d'enregistrement pilote, le nombre et la valeur marchande des sociétés cotées en actions A ont augmenté rapidement. Fin 2018, il y avait 3 584 sociétés cotées aux bourses de Shanghai et de Shenzhen ; fin 2022, le nombre de sociétés cotées aux bourses de Shanghai et de Shenzhen avait atteint 4 917, soit une augmentation de 1 333 sociétés.

Selon les données d'Oriental Fortune Choice, du 1er août 2019 au 30 juin 2023, il y a eu 1 279 dépôts et inscriptions en bourse à Shanghai et Shenzhen dans le cadre du système d'enregistrement. Parmi eux, il faut compter au moins 8 jours entre l'acceptation d'une demande d'introduction en bourse et l'assemblée, au moins 2 jours entre l'assemblée et la soumission de l'enregistrement et au moins 5 jours entre la soumission de l'enregistrement et l'approbation de l'enregistrement.

C'est au cours de la deuxième période dorée que Bai Yu a goûté aux dividendes. Les ressources du projet qu'il a accumulées pendant cinq ans ont été rapidement achevées au cours de cette période. De 2013 à 2014, l'équipe de Bai Yu a aidé certaines entreprises à démarrer des projets de cotation NEEQ, et ce n'est qu'en 2020 et 2021 qu'elles ont achevé la cotation du conseil d'administration principal. Au cours des deux dernières années, l'équipe de Bai Yu a réalisé 10 projets, avec un taux de réussite de 100 %.

Selon Bai Yu, les entreprises qui peuvent réussir nécessitent l'intégration de trois moments : premièrement, le cycle de vie de l'entreprise jusqu'au stade de maturité, deuxièmement, la période fenêtre d'examen et troisièmement, le cycle de l'industrie. Le problème actuel des agents d’assurance est qu’il est difficile d’intégrer ces trois points.

« Premièrement, parce que le cycle d'examen est désormais plus long, les entreprises présentes à la réunion sont confrontées à des changements dans les secteurs et les politiques. Les bénéfices nets de toutes les entreprises fluctuent en fonction des changements cycliques dans l'industrie, mais l'examen exige que les bénéfices nets puissent rester stable, donc de nombreuses entreprises ne peuvent que choisir de se retirer. " Bai Yu a déclaré que dans l'industrie technologique, par exemple, les exigences actuelles en matière de technologie dure au sein du Conseil de l'innovation scientifique et technologique sont de plus en plus élevées, mais le nombre de Les entreprises technologiques qui répondent aux exigences ne sont pas si nombreuses.

Bai Yu estime que le nombre d'introductions en bourse par an à l'avenir pourrait rester autour d'une centaine, car il se peut qu'il n'y ait qu'un nombre limité d'entreprises qui remplissent les conditions d'examen actuelles, ce qui représente une réduction de 80 % par rapport aux 500 environ de 2021. Les agents d’assurance pourraient être confrontés à une compensation de capacité à long terme.

En attendant que le marché reprenne

Pour Bai Yu, il a choisi de s'en tenir à son métier d'assureur et d'attendre patiemment la reprise du marché des introductions en bourse.

Selon Bai Yu, les agents d’assurance apportent principalement trois aspects de valeur au marché des capitaux : premièrement, ils servent de gardiens des introductions en bourse. La responsabilité fondamentale de l’agent est de servir de gardien du marché des capitaux, de sélectionner les entreprises de haute qualité et de les aider à réaliser leurs introductions en bourse. Deuxièmement, résolvez des problèmes pratiques. Sur la base de l'aide aux entreprises lors des introductions en bourse, la valeur la plus profonde se reflète dans la capacité à résoudre des problèmes pratiques dans le processus de développement des entreprises, tels que la finance, le droit et la gestion, etc. Ceci est similaire à la fourniture de services de conseil, exigeant que les agents d'assurance contribuer à l’entreprise tout au long du processus d’introduction en bourse. De précieux conseils. Troisièmement, la réalisation de la valeur de l’entreprise. Un niveau de valeur plus élevé consiste à aider les entreprises à réaliser leur valeur dans le processus d'exploitation de l'entreprise, tel que l'innovation technologique, et à créer de la valeur pour la société. Cela peut impliquer du financement, la recherche d'institutions d'investissement, des introductions en bourse, des ressources en amont et en aval et des fusions et acquisitions, etc. Cela nécessite que Baodao soit profondément impliqué dans le développement de l'entreprise en tant qu'associé ou dirigeant de l'entreprise. "Ce n'est que lorsque ces trois niveaux de valeur seront réalisés que le travail de protection des agents pourra véritablement avoir de la valeur au sens moderne du terme. Bien que l'environnement du marché évolue, la valeur fondamentale de la protection des agents existe toujours." Le groupe de protection des agents est dans un état de « surcapacité », ce qui est inévitable dans le développement de toute industrie. En période de ralentissement de l'industrie, le processus de libération des capacités de production peut entraîner des licenciements et d'autres situations, rendant ainsi les nouveaux arrivants confrontés à de plus grandes difficultés. Il conseille donc aux jeunes d’être prudents lorsqu’ils entrent dans l’industrie à court terme.

De 2024 au 24 juillet, un total de 339 sociétés d'actions A ont choisi de retirer leur demande d'introduction en bourse, dont 158 ​​de la Bourse de Shenzhen, 127 de la Bourse de Shanghai et 54 de la Bourse de Pékin. 334 entreprises familiales ont pris l'initiative de « retirer des commandes », soit plus de 90 %.

Les données de Wind montrent qu'au premier semestre 2024, les introductions en bourse d'actions A chinoises ont levé 30,272 milliards de yuans, avec une baisse d'une année sur l'autre de 76,73 % au premier trimestre et une baisse d'une année sur l'autre de 93,55 % au deuxième trimestre. .

Deloitte China Capital Market Services estime que le ralentissement général de l'émission de nouvelles actions sur le marché des actions A devrait être temporaire et espère que les investisseurs pourront choisir des candidats à la cotation et des émetteurs de meilleure qualité afin d'apporter des retours sur investissement plus idéaux et d'apporter une plus grande contribution. à l’économie. Compte tenu de la surveillance stricte et continue des émetteurs et des demandes de cotation par la Chine continentale, ainsi que de l'impact positif de la mise en œuvre de diverses politiques et mesures, Deloitte China Capital Market Services maintient ses prévisions pour l'année complète pour le nouveau marché des actions A, à savoir Autrement dit, il y aura un total de 115 à 155 nouvelles actions. Le financement de cotation est d'environ 139 milliards à 166 milliards de yuans.

Bai Yu croit fermement que les gens, qu'ils soient extrêmement talentueux ou qu'ils aient besoin de travailler dur, devraient se concentrer sur un seul secteur et y consacrer toute leur énergie pour passer de l'accumulation quantitative à l'amélioration qualitative. "Je ne suis pas le genre de personne qui peut diffuser son énergie dans plusieurs secteurs. Je préfère travailler en profondeur au sein d'un seul secteur. C'est mon plan de carrière à long terme."

Concernant les prévisions futures du marché, Ji Wenhe, associé en charge des activités de cotation du département des services des marchés de capitaux en Chine de Deloitte, a déclaré : « Au premier semestre 2024, la Bourse de Shanghai restera cinquième dans le nouveau classement mondial des marchés boursiers. Les deux principales bourses de valeurs du continent permettront à la société de se hisser bientôt en tête des nouveaux classements boursiers mondiaux, comme elle l'a fait ces dernières années.

Dans le contexte actuel de l'industrie, Bai Yu a décidé de concentrer sa carrière à court terme sur la découverte et le développement de nouveaux projets. Il se positionne comme un vendeur dédié à générer et engager des clients potentiels. Il ne s’agit pas seulement d’un ajustement stratégique, mais aussi d’une préparation active aux opportunités futures.

Il espère que lorsque le marché entrera dans le prochain cycle de croissance, il sera parfaitement préparé et disposera de ressources suffisantes. Une fois que le marché des introductions en bourse reprendra, il pourra agir rapidement et montrer ses muscles lorsque le marché se redressera.

(A la demande de la personne interrogée, Bai Yu est un pseudonyme dans cet article)