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Perfil del invitado: Yu Kai, director general de Jiangxi Financial Investment Fund

Con más de diez años de experiencia en inversiones de capital, se ha desempeñado como miembro del comité de inversiones de varios fondos de orientación provinciales y fondos orientados al mercado. Es bueno en la planificación estratégica de instituciones de capital privado, extracción de valor de cadenas industriales e inversiones de capital de una industria. y está familiarizado con las operaciones de capital de las empresas cotizadas.

Casos de inversión: Zhongzi Technology, Haichuang Pharmaceutical, Global New Materials International, Zhonghui Yuantong, etc.

Ha ganado los honores de "LP Young Leaders TOP30" y "2024 40 Best Young Funds of Funds Investors Under 40 Years Old".

Tiene una maestría, un contador público certificado y calificaciones profesionales legales, y es un destacado mentor de innovación y emprendimiento a nivel nacional.

Tomar la búsqueda de la implementación como propósito de la inversión es poner el carro delante del caballo.

CBN Gaoyuan

En la actualidad, muchos activos estatales locales son responsables de la labor de atraer inversiones para los gobiernos locales, especialmente los fondos de orientación locales. La mayoría de ellos requieren que los médicos de cabecera devuelvan la inversión, pero sabemos que Jiangxi Financial Investment no requiere que los médicos de cabecera devuelvan la inversión. ¿Cuál es tu lógica? ¿Será Jiangxi Financial Investment más tolerante con GP?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Usted hizo una pregunta muy central en la industria actual de fondos de capital privado: ¿para qué sirve la inversión?

Vemos que cada vez más lugares participan en el campo de la inversión a través de fondos de orientación gubernamentales para atraer inversiones a través de la inversión, y cada vez más administradores están tomando dinero de los fondos de orientación gubernamentales en varios lugares. Pero nos hemos fijado un objetivo desde el comienzo de nuestro establecimiento, es decir, no seremos un fondo guiado por el gobierno. Guiaremos los fondos a través de inversiones orientadas al mercado, guiaremos a las empresas para que aterricen en Jiangxi, sirvan a Jiangxi y logren el desarrollo común. . Para nosotros es una relación simbiótica.

En la actualidad, quizás la mitad de nuestras empresas con inversión hayan tomado la iniciativa de aterrizar en Jiangxi. Hoy en día hemos visto que muchas instituciones toman el aterrizaje como su principal objetivo de inversión. Creemos que están poniendo el carro delante del caballo en cuanto a factores de producción, qué factores se pueden combinar en cada región, y tener estos factores de combinación para atraer inversiones. Consigue el doble de resultado con la mitad de esfuerzo. Lo mismo ocurre con las instituciones de inversión si aprovecha los elementos y recursos ventajosos del mercado local, su trabajo de captación de inversiones no será tan difícil. En lugar de comenzar con las ofertas y colocarlas en lugares, creemos que dicha inversión. No tiene mucho sentido y el efecto de implementación no será bueno.

Sea una capital paciente en pos de DPI

CBN Gaoyuan

Aunque Jiangxi Financial Investment no exige que los médicos de cabecera devuelvan la inversión, usted tiene requisitos relativamente altos para el DPI de los médicos de cabecera (que mide el múltiplo del retorno de la inversión de fondos que los inversores finalmente reciben).

Jiangxi Jintou Yu Kai

Para que las inversiones en el mercado primario prosperen a largo plazo, los LP y los inversores deben ver que pueden recuperar el dinero. También hemos visto datos de muchas instituciones, incluidos datos de algún fondo de fondos, de hecho. El sector empresarial de China El desarrollo de la industria de inversiones todavía tiene un largo camino por recorrer.

En el proceso de búsqueda de escala e inversión, todos también deben fortalecer la búsqueda de la salida y la DPI. A través de sus ricas estrategias de inversión y la capacidad de optimizar continuamente el DPI durante el proceso de inversión, creemos que esta es la capacidad total de un equipo para levantar, invertir, administrar y salir, y esta es una habilidad esencial para los gerentes. Pero la búsqueda del DPI no significa la búsqueda de cotizaciones corporativas.

Las últimas regulaciones "National 9" y "Venture Capital 17" de este año sobre la industria del capital de riesgo también revelan la actitud de que cotizar no es la única manera para que las empresas salgan, especialmente las cotizaciones en el consejo principal y en el Consejo de Innovación Científica y Tecnológica. De hecho, este proceso tiene requisitos muy altos para los gerentes. Requiere, en primer lugar, tener un criterio sobre el canal de salida de la empresa, en segundo lugar, tener orientación y, en tercer lugar, poder facilitar la transacción.

Si una empresa es adecuada para desarrollarse en el tablero principal, cotizar en la Bolsa de Valores de Beijing, o salir mediante fusiones y adquisiciones o transferencia de acciones antiguas es una consideración fundamental para las capacidades de gestión de GP. Por lo tanto, la búsqueda del DPI es esencialmente una consideración de las capacidades de los gerentes. No significa que valoremos el DPI en particular. ¿Es esto algo bueno o malo? A menudo bromeamos diciendo que somos una capital paciente que busca DPI.

Sigue las leyes de la economía y conviértete en capital paciente.

CBN Gaoyuan

¿Qué opina de la diferencia y la comprensión del capital paciente entre los activos estatales locales y el capital orientado al mercado? ¿Existen diferencias esenciales entre ellos?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Creemos que los atributos de capital tendrán un impacto en las estrategias de inversión y de salida, así como en la búsqueda de duración, DPI y MOIC (múltiplo de retorno sobre el capital invertido), pero este impacto no es esencial. Porque al final, el propósito de inversión de los fondos, independientemente de si tiene el propósito de atraer inversiones o empoderamiento industrial, al final, la esencia de esta inversión es buscar valor agregado y salir.

Entonces, desde la perspectiva del capital estatal, se puede entender que es más fácil convertirse en capital paciente, porque el tamaño del capital, los atributos del capital, los costos de capital, etc. del capital estatal pueden tener algunas ventajas sobre el capital privado. Sólo puedo decir tal vez. Por lo tanto, la búsqueda o demanda de capital estatal como capital paciente por parte de todos será mayor.

Como capital estatal, creemos firmemente en el concepto de capital paciente, pero capital paciente no significa que no sea necesario retirar o apreciar el dinero. Creo que esto puede ser un malentendido del capital paciente por parte de muchas personas en el mundo. mercado. Creo que el capital paciente debería invertir en esta institución durante 10 o 15 años, o incluso no salir.

Un núcleo del capital paciente es, en primer lugar, respetar las leyes económicas. El desarrollo de un sistema económico, una empresa y una industria sigue leyes. No podemos fomentar el crecimiento ni perseguir intereses o beneficios a corto plazo. Debemos realizar inversiones dentro de las leyes de la economía. En segundo lugar, el capital paciente debe buscar la salida y el valor agregado según las leyes económicas, lo que no significa que no busque valor agregado o salida.

Disposición a largo plazo de la industria de recursos de litio.

Haga ajustes estratégicos al mismo tiempo

CBN Gaoyuan

La provincia de Jiangxi es relativamente rica en recursos de baterías de litio. Tiene empresas líderes como Ganfeng Lithium Industry. ¿Las baterías de litio seguirán siendo su foco o su primera opción de inversión durante mucho tiempo?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Debido a que Jiangxi tiene ventajas regionales y de recursos naturales, incluidos abundantes recursos de litio en Yichun y otros lugares, ha dado origen a muchas empresas locales de baterías de litio en Jiangxi. Muchas empresas líderes tienen enormes bases industriales en Jiangxi.

Nuestra inversión, en primer lugar, será a largo plazo y se basará en las ventajas de Jiangxi en cuanto a recursos de litio; en segundo lugar, no nos limitaremos a los recursos de litio; En primer lugar, podemos ver que tras la fuerte caída de los precios del litio iniciada el año pasado, la rentabilidad de toda la cadena de la industria del litio se ha visto muy afectada. En los primeros días de este año, el precio del litio cayó a 88.000 yuanes por tonelada. La presión operativa de toda la industria de las baterías de litio en los últimos dos años ha sido relativamente alta, pero somos optimistas sobre este camino a largo plazo. término.

Por supuesto, el uso de baterías de litio en automóviles es solo un campo de aplicación de las baterías de litio. Los campos de aplicación del almacenamiento de energía en baterías de litio serán aún mayores en el futuro, por lo que creemos que todavía hay un gran espacio para el desarrollo de baterías de litio. baterías de litio. Entonces, primero, seremos firmes y, segundo, haremos ajustes estratégicos.

El llamado ajuste estratégico, en primer lugar, no implementará los materiales principales de estas baterías de litio, porque los materiales principales de las baterías de litio están en realidad muy maduros. En segundo lugar, prestaremos atención a algunas tecnologías nuevas en baterías de litio, incluidas nuevas etapas positivas, nuevos electrodos negativos, nuevos separadores, nuevos electrolitos, baterías de estado sólido, baterías de iones de sodio, etc., a las que estamos prestando atención. Ya tenemos planes en algunos segmentos.

Pero hay un punto central al que se enfrentan estos campos ahora: en primer lugar, algunas empresas emprendedoras emergentes se enfrentan a la competencia de las empresas que cotizan en bolsa. ¿Pueden hacerlo mejor que las empresas que cotizan en bolsa? En segundo lugar, está la cuestión de la comercialización. Necesita vincular socios fuertes en el sector downstream para lograr una comercialización rápida.

Por lo tanto, en este proceso, no solo nos fijamos en las capacidades técnicas de la empresa, sino también en las capacidades de comercialización de la empresa. Pero este es definitivamente el foco de nuestro diseño futuro, porque nuestra inversión también debe servir a la economía local, al Plan de Acción 1269 de Jiangxi y al desarrollo de nuevas fuerzas productivas.

La energía del hidrógeno es mucho más que baterías como materia prima

Los arreglos estratégicos deben hacerse con anticipación.

CBN Gaoyuan

Uno de los objetivos en los que invirtió en realidad estableció el camino de las pilas de combustible de hidrógeno desde muy temprano. También vi datos que muestran que las pilas de combustible de hidrógeno no se comercializarán oficialmente hasta 2030. El mayor competidor de las pilas de combustible de hidrógeno todavía proviene de las baterías de litio tradicionales. ? ¿Cómo se predice el futuro período explosivo de esta industria?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Hiciste una muy buena pregunta y también es algo en lo que hemos estado pensando durante el proceso de inversión.

Cuando entramos en contacto por primera vez con la energía del hidrógeno, también la consideramos un sustituto de las baterías de litio y la utilizamos como pila de combustible de hidrógeno en el coche. A medida que ganamos más exposición a la industria, la definición de energía del hidrógeno va mucho más allá de las pilas de combustible de hidrógeno.

De hecho, pensamos en la energía del hidrógeno como una nueva forma de almacenamiento de energía. No sólo la energía para la generación de energía, sino también algunos gases de cola industriales y gases residuales se pueden almacenar a través de la energía del hidrógeno. De hecho, si lo miramos ampliado, es mucho más que una simple aplicación a los campos de aplicación existentes de las baterías de litio.

Uno es el problema de la energía fotovoltaica y eólica, porque la energía fotovoltaica y eólica tiene una periodicidad diaria y requiere un medio de almacenamiento de energía para regular la red eléctrica del país. 2. Para el transporte de energía a larga distancia, la energía del hidrógeno también será un método de transporte de energía a larga distancia en el futuro y solo se utilizará al final. Las pilas de combustible de hidrógeno son sólo una parte de las aplicaciones finales de la energía del hidrógeno.

Por lo tanto, tomamos esta industria a lo grande. Después de adoptar una visión amplia, no nos enredaremos demasiado en si las pilas de combustible estarán disponibles en los automóviles en 2030 o 2032. Nos centraremos más en toda la cadena industrial. La primera es cuando se puede reducir el coste de producción de hidrógeno. En segundo lugar, necesitamos ver cómo se reduce el costo del transporte de hidrógeno, incluido cómo se reduce el transporte de tuberías y tanques de gas. En tercer lugar, observemos la reducción de costos del vínculo del uso del hidrógeno. Las celdas de combustible son en realidad la reducción de costos del vínculo del uso del hidrógeno. Estamos analizando la energía del hidrógeno de toda la cadena industrial.

Las empresas deben establecer barreras durante el período de oportunidades de transformación

No transformación por transformar

CBN Gaoyuan

Estas empresas de la cadena energética tradicional no están tan comprometidas con el despliegue de nueva energía. Sin embargo, uno de los objetivos en los que usted invirtió es en realidad en la cadena de la industria energética tradicional, pero ha implementado la nueva industria energética muy temprano. ¿Es una lógica muy, muy importante para que elijas este tipo de objetivo?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Nuestra lógica de inversión también ha ido evolucionando. Nuestra lógica para analizar esta vía es, en primer lugar, si estas empresas han aprovechado el período de oportunidades de transformación en los últimos años; en segundo lugar, si han formado sus propias barreras en el proceso de aprovechar el período de oportunidades de transformación. ¿Es una barrera técnica? ¿Barrera de escala? ¿O es una barrera para el cliente? Pero hemos visto que muchas empresas no aprovecharon las barreras, sino que se transformaron por el simple hecho de transformarse.

Por tanto, seremos optimistas en varios de estos puntos durante el proceso de selección de inversiones. En primer lugar, si el negocio básico es sólido. En segundo lugar, la dirección es correcta. En tercer lugar, hay personas adecuadas que avanzan por el camino correcto.

Las rotulaciones y la ropa para automóviles no son impuestos sobre el coeficiente intelectual

Es necesario mejorar el espacio del mercado

CBN Gaoyuan

En el campo de los nuevos materiales de alta gama, el tamaño de su mercado ha alcanzado unos 100 mil millones. Una de las empresas en las que invirtió ha estado en esta industria durante mucho tiempo. También hemos notado otro conjunto de datos. El mercado nacional actual de películas de TPU para prendas de vestir para automóviles ha alcanzado los 1.600 millones. La ropa son impuestos sobre el coeficiente intelectual. Me encantaría saber cómo ve las oportunidades en esta industria.

Jiangxi Jintou Yu Kai

El núcleo todavía depende de dónde están las necesidades del individuo y si satisfacen las necesidades de los consumidores. En comparación con las películas para automóviles tradicionales, el TPU tiene importantes ventajas y características, incluida la durabilidad, la resistencia a los arañazos y otros aspectos.

Pero al mismo tiempo, su problema es que es caro. Si se resuelve el problema de la tasa de penetración, el precio del TPU bajará significativamente. También hemos prestado atención a la cadena de la industria de TPU desde el año pasado hasta este año, incluidos los materiales de partículas ascendentes, las películas base y las marcas descendentes. Entre ellos, muchas marcas nacionales tienen muy buenas perspectivas de crecimiento.

Al mismo tiempo, desde la perspectiva de las películas base intermedias, los fabricantes pueden comprar materiales extraños y estas empresas tienen un buen desempeño.

El problema central que debe resolverse primero ahora es el problema de los materiales upstream. Aunque hay muchas empresas en China que fabrican materiales upstream, todavía están en el proceso de mejora gradual. Estamos más dispuestos a impulsar el downstream. desde el upstream, y desde la mejora del rendimiento del material hasta la reducción de costos, para guiar a las empresas downstream a utilizar TPU.

Descargo de responsabilidad:

El contenido de este artículo es de referencia únicamente para inversores profesionales. Riesgo de mercado, la inversión debe ser cautelosa. Bajo ninguna circunstancia la información contenida o las opiniones expresadas en este artículo constituyen asesoramiento de inversión para ninguna persona.

Editor de turno: Qi San