소식

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게스트 프로필: 장시성 금융 투자 기금 총책임자 Yu Kai

10년 이상의 주식 투자 경험을 바탕으로 그는 여러 지방 지도 펀드 및 시장 중심 펀드의 투자 위원으로 활동했으며, 사모 펀드 기관의 전략 계획, 산업 체인의 가치 마이닝 및 산업계의 주식 투자에 능숙합니다. 관점을 갖고 있으며 상장회사의 자본운용에 대해 잘 알고 있습니다.

투자 사례 : Zhongzi Technology, Haichuang Pharmaceutical, Global New Materials International, Zhonghui Yuantong 등

그는 'LP Young Leaders TOP30'과 '2024 40세 미만 40세 미만 최고의 젊은 펀드 투자자'로 선정되는 영예를 안았습니다.

석사학위와 공인회계사, 법률전문 자격증을 보유하고 있으며, 전국적으로 뛰어난 혁신창업 멘토입니다.

실행을 추구하는 것을 투자의 목적으로 삼는 것은 말보다 수레를 먼저 두는 것입니다.

CBN 가오위안

현재 많은 지방 국유 자산이 지방 정부의 투자 유치 업무, 특히 지방 지도 기금을 담당하고 있습니다. 대부분은 GP의 투자 반환을 요구하지만, 장시성 금융 투자에서는 GP의 투자 반환을 요구하지 않습니다. 당신의 논리는 무엇입니까? Jiangxi Financial Investment는 GP에 대해 더 관대할까요?

장시성 진터우 유 카이

현재 사모펀드 업계에서 매우 핵심적인 질문을 하셨습니다. 투자란 무엇을 위한 것인가?

투자를 통한 투자유치를 위해 정부지도자금을 통해 투자분야에 참여하는 곳이 늘어나고 있고, 곳곳에서 정부지도자금을 받아가는 운용사도 늘어나고 있다. 그러나 우리는 설립 초기부터 목표를 세웠습니다. 즉, 시장 지향적 투자를 통해 자금을 안내하고, 기업을 장시성에 봉사하고, 공동 발전을 달성하겠다는 것입니다. . 우리에게는 공생 관계입니다.

현재 우리가 투자한 회사의 절반 정도가 주도적으로 장시성에 상륙했습니다. 요즘 우리는 많은 기관들이 착륙을 주요 투자 목적으로 삼는 것을 보았습니다. 우리는 이들이 말보다 카트를 우선시하고 각 지역에서 어떤 요소를 일치시킬 수 있는지, 그리고 이러한 일치 요소가 투자를 유치할 것이라고 믿습니다. 절반의 노력으로 두 배의 결과를 얻으십시오. 투자 기관도 마찬가지입니다. 현지 시장의 요소와 유리한 자원을 확보하면 투자 모집 작업이 입찰에서 시작하여 입찰을 장소에 채우는 것보다 그렇게 어렵지 않을 것이라고 믿습니다. 별로 의미가 없고 구현 효과도 좋지 않을 것입니다.

DPI를 추구하는 인내심을 가지십시오.

CBN 가오위안

Jiangxi Financial Investment에서는 GP에게 투자금 반환을 요구하지 않지만 GP의 DPI(투자자가 최종적으로 받는 펀드 투자 수익의 배수를 측정)에 대한 요구 사항이 상대적으로 높습니다.

장시성 진터우 유 카이

발행시장에 대한 투자가 장기적으로 성공하려면 LP와 투자자는 돈을 벌 수 있는지 확인해야 합니다. 우리는 또한 일부 펀드의 데이터를 포함하여 많은 기관의 데이터를 보았습니다. 중국의 기업가적 투자산업 발전은 아직 갈 길이 멀다.

규모와 투자를 추구하는 과정에서 모두가 출구와 DPI 추구를 강화해야 합니다. 풍부한 투자 전략과 투자 과정에서 DPI를 지속적으로 최적화하는 능력을 통해 이것이 팀의 자금 조달, 투자, 관리 및 퇴출에 대한 완전한 능력이며 관리자에게 필수적인 능력이라고 믿습니다. 그러나 DPI를 추구한다고 해서 기업상장을 추구하는 것은 아니다.

올해 최신 벤처캐피탈업계 '내셔널9', '벤처캐피털17' 규제도 상장만이 기업의 퇴출 길은 아니라는 태도를 드러냈고, 특히 메인보드와 과학기술혁신위원회 상장은 더욱 그랬다. 실제로 이 프로세스에는 관리자에게 매우 높은 요구 사항이 있습니다. 먼저 회사의 출구 채널에 대한 판단이 필요하고, 두 번째로 지침이 있어야 하며, 세 번째로 거래를 원활하게 할 수 있어야 합니다.

기업이 베이징 증권 거래소에 상장되어 메인 보드에서 발전하기에 적합한지, 인수합병이나 구주 양도를 통한 퇴출에 적합한지 여부는 GP 관리 역량의 핵심 고려 사항입니다. 따라서 DPI를 추구하는 것은 본질적으로 관리자의 능력을 고려하는 것입니다. 이는 우리가 DPI를 특별히 중요하게 생각한다는 의미는 아닙니다. 우리는 종종 DPI를 추구하는 인내심 있는 자본이라고 농담합니다.

경제 법칙을 따르고 인내심 있는 자본이 되십시오

CBN 가오위안

지방국유자산과 시장지향자본의 인내자본에 대한 차이점과 이해에 대해 어떻게 생각하시나요?

장시성 진터우 유 카이

우리는 자본 속성이 투자 전략 및 출구 전략은 물론 기간 추구, DPI 및 MOIC(투자 자본 수익률 배수)에 영향을 미칠 것이라고 믿지만 이러한 영향이 필수적인 것은 아닙니다. 왜냐하면 결국 펀드의 투자 목적은 투자유치 목적이든 산업 역량 강화 목적이든 상관없이 결국 이 투자의 본질은 부가가치 추구와 엑시트(Exit)에 있기 때문이다.

그래서 국유자본의 관점에서 보면, 국유자본의 자본규모, 자본속성, 자본비용 등이 민간자본에 비해 어느 정도 장점을 가질 수 있기 때문에 인내심 있는 자본이 되기 쉽다고 이해하실 수 있을 것입니다. 아마도 그럴 수도 있다고만 말할 수 있다. 그러므로 인내심 있는 자본으로서 국유 자본에 대한 모든 사람의 추구 또는 수요는 더욱 높아질 것입니다.

우리는 국유자본으로서 인내심 있는 자본의 개념을 굳게 믿고 있지만, 인내심 있는 자본이 돈을 인출하거나 평가할 필요가 없다는 것을 의미하지는 않습니다. 이는 많은 사람들이 인내심 있는 자본에 대해 오해하고 있는 것일 수도 있다고 생각합니다. 시장. 나는 인내심 있는 자본이 이 기관에 10년 또는 15년 동안 투자해야 한다고 생각하며, 심지어는 그렇지 않다고 생각합니다.

인내자본의 핵심은 첫째, 경제법칙을 준수하는 것이다. 경제 시스템, 기업, 산업의 발전은 법을 따릅니다. 우리는 경제 법칙 내에서 성장을 장려하거나 단기적인 이익이나 이익을 추구할 수 없습니다. 둘째, 인내심 있는 자본은 경제법에 따라 퇴출과 부가가치를 추구해야 하지만, 이것이 부가가치나 퇴출을 추구하지 않는다는 의미는 아닙니다.

리튬자원산업의 장기적 레이아웃

전략적 조정을 동시에 수행

CBN 가오위안

장시성에는 리튬 배터리 자원이 상대적으로 풍부합니다. Ganfeng 리튬 산업과 같은 선도적인 기업이 있습니다. 리튬 배터리가 오랫동안 투자의 우선순위로 남을 것입니까?

장시성 진터우 유 카이

장시는 이춘 및 기타 지역의 풍부한 리튬 자원을 포함하여 자연적인 지역 및 자원 이점을 가지고 있기 때문에 장시에는 많은 현지 리튬 배터리 회사가 탄생했습니다. 많은 선도 기업들이 장시성(江西省)에 거대한 산업 기반을 갖고 있습니다.

우리의 투자는 첫째, 장시성의 리튬 자원 우세에 기초하여 장기적으로 이루어질 것입니다. 둘째, 우리는 리튬 자원에만 국한되지 않을 것입니다. 우선, 지난해부터 리튬 가격이 급락한 이후 리튬 산업 체인 전체의 수익성에 큰 영향을 미쳤음을 알 수 있다. 올해 초 며칠 동안 리튬 가격은 톤당 88,000위안까지 떨어졌습니다. 지난 2년 동안 전체 리튬 배터리 산업의 운영 압력은 실제로 상대적으로 높았지만 우리는 장기적으로 이 트랙에 대해 낙관하고 있습니다. 용어.

물론, 자동차에 리튬 배터리를 사용하는 것은 리튬 배터리의 하나의 응용 분야일 뿐입니다. 리튬 배터리 에너지 저장의 응용 분야는 미래에 훨씬 더 커질 것이므로 우리는 여전히 리튬 배터리 및 리튬 배터리 개발의 여지가 크다고 믿습니다. 리튬 배터리. 그래서 첫째, 우리는 확고한 입장을 취하고, 둘째, 전략적으로 조정할 것입니다.

소위 전략적 조정은 우선 리튬 배터리의 주요 재료를 출시하지 않을 것입니다. 왜냐하면 리튬 배터리의 주요 재료는 실제로 매우 성숙하기 때문입니다. 둘째, 우리가 주목하고 있는 새로운 양극, 새로운 음극, 새로운 분리막, 새로운 전해질, 전고체 배터리, 나트륨 이온 배터리 등 리튬 배터리의 몇 가지 신기술에 주목할 것입니다. 일부 부문에서는 이미 계획이 있습니다.

하지만 현재 이들 분야가 직면하고 있는 핵심 포인트는 첫째, 일부 신흥 기업이 상장 기업과의 경쟁에 직면해 있다는 점입니다. 둘째, 상업화의 문제이다. 신속한 상용화를 달성하려면 강력한 다운스트림 파트너를 결속해야 합니다.

따라서 이 과정에서는 기업의 기술적 역량뿐만 아니라 기업의 사업화 역량도 함께 살펴봅니다. 그러나 이는 확실히 우리 미래 배치의 초점입니다. 왜냐하면 우리의 투자는 지역 경제, 장시성 1269 행동 계획 및 새로운 생산력 개발에도 도움이 되어야 하기 때문입니다.

수소 에너지는 원료 배터리보다 훨씬 더 중요합니다.

사전에 전략적 준비가 이루어져야 합니다.

CBN 가오위안

당신이 투자한 목표 중 하나는 실제로 수소 연료 전지 트랙을 아주 일찍 배치했습니다. 또한 2030년까지는 수소 연료 전지가 공식적으로 상용화되지 않을 것이라는 데이터를 봤습니다. 여전히 전통적인 리튬 배터리에서 나오는 수소 연료 전지의 가장 큰 경쟁자입니다. ? 이 산업의 미래 폭발 시기를 어떻게 예측하십니까?

장시성 진터우 유 카이

아주 좋은 질문을 주셨는데, 저희가 투자 과정에서 고민했던 부분이기도 합니다.

우리도 수소에너지를 처음 접했을 때 수소에너지를 리튬배터리의 대체물로 여기고 자동차의 수소연료전지로 활용하기도 했습니다. 업계에 더 많이 노출됨에 따라 수소 에너지의 정의는 수소 연료 전지를 훨씬 뛰어넘습니다.

실제로 우리는 수소 에너지를 발전용 에너지뿐만 아니라 일부 산업용 테일가스 및 폐가스도 수소 에너지를 통해 저장할 수 있는 새로운 에너지 저장 방식으로 생각합니다. 실제로 확대해 보면 기존 리튬전지 응용분야에 단순히 적용한 것보다 훨씬 더 많은 의미를 갖는다.

하나는 태양광과 풍력의 문제입니다. 왜냐하면 태양광과 풍력은 매일의 주기성을 갖고 국가의 전력망을 규제하기 위한 에너지 저장 매체가 필요하기 때문입니다. 2. 장거리 에너지 수송의 경우, 수소 에너지는 미래에도 장거리 에너지 수송 수단이 될 것이며, 마지막에만 사용될 것입니다. 수소연료전지는 수소에너지 응용의 한 부분일 뿐이다.

따라서 우리는 이 산업을 큰 관점에서 바라보고 있으며, 2030년이나 2032년에 연료전지가 자동차에 사용될 것인지에 대해 너무 얽매이지 않을 것입니다. 우리는 전체 산업 체인에 더 집중할 것입니다. 첫 번째는 수소 생산 비용을 줄일 수 있는 경우이다. 둘째, 파이프라인과 가스탱크 운송 비용이 어떻게 줄어드는지 포함해 수소 운송 비용이 어떻게 줄어드는지 살펴봐야 한다. 셋째, 수소 활용 연계의 비용 절감을 살펴보자. 연료전지는 실제로 수소 활용 연계의 비용 절감을 산업체인 전체에서 살펴보고 있다.

기업은 변화의 기회가 있는 기간 동안 장벽을 구축해야 합니다.

변신을 위한 변신이 아닌

CBN 가오위안

전통적인 에너지 체인에 있는 이들 회사는 새로운 에너지 전력을 배포하는 데 전념하지 않습니다. 그러나 귀하가 투자한 목표 중 하나는 실제로 전통적인 에너지 산업 체인에 있지만 매우 일찍 새로운 에너지 산업을 배포했습니다. 이런 유형의 타겟을 선택하는 데 매우, 매우 중요한 논리가 있습니까?

장시성 진터우 유 카이

우리의 투자 논리도 진화하고 있습니다. 이 트랙을 살펴보는 우리의 논리는 첫째, 이들 기업이 지난 몇 년 동안 전환 기회의 시기를 포착했는지 여부, 둘째, 전환 기회의 시기를 포착하는 과정에서 자체 장벽을 형성했는지 여부입니다. 기술적인 장벽인가요? 규모의 장벽? 아니면 고객 장벽인가요? 그러나 우리는 많은 기업이 장벽을 극복하지 않고 변화를 위해 변화하는 것을 보았습니다.

따라서 우리는 투자 선택 과정에서 이러한 몇 가지 사항에 대해 낙관할 것입니다. 첫째, 기본적인 사업이 탄탄한지. 둘째, 방향이 정확하다. 셋째, 올바른 길로 나아가는 올바른 사람들이 있습니다.

자동차 랩핑 및 자동차 의류는 IQ 세금이 아닙니다.

시장 공간을 개선해야 한다

CBN 가오위안

고급 신소재 분야의 시장 규모는 약 1,000억 달러에 달합니다. 귀하가 투자한 회사 중 하나는 실제로 이 업계에 오랫동안 종사해 왔으며 또 다른 데이터를 발견했습니다. 현재 국내 자동차 의류용 TPU 베이스 필름 시장은 자동차 필름과 자동차에 도달했다고 생각합니다. 의류는 IQ 세금입니다. 이 업계의 기회를 어떻게 생각하시는지 알고 싶습니다.

장시성 진터우 유 카이

핵심은 여전히 ​​개인의 요구 사항이 어디에 있는지, 소비자의 요구 사항을 충족하는지 여부에 달려 있습니다. 기존 자동차 필름과 비교하여 TPU는 내구성, 긁힘 방지 및 기타 측면을 포함하여 상당한 장점과 특성을 가지고 있습니다.

하지만 동시에 가격이 비싸다는 문제도 있다. 보급률 문제가 해결되면 실제로 TPU 가격은 크게 하락할 것이다. 우리는 또한 작년부터 올해까지 업스트림 입자 재료, 베이스 필름 및 다운스트림 브랜드를 포함하여 TPU 산업 체인에 관심을 기울였습니다. 그중 많은 국내 브랜드는 매우 좋은 성장 전망을 가지고 있습니다.

동시에 미드스트림 베이스 필름의 관점에서 볼 때 제조업체는 외국 재료를 구매할 수 있으며 이들 회사는 좋은 성과를 보이고 있습니다.

지금 가장 먼저 해결해야 할 핵심 문제는 업스트림 자재 문제입니다. 비록 중국에서 업스트림 자재를 생산하는 기업이 많지만, 우리는 여전히 다운스트림을 추진하는 데 더 관심을 갖고 있습니다. 업스트림에서 재료 성능 향상부터 비용 절감까지, 다운스트림 기업이 TPU를 사용하도록 안내합니다.

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본 글에 포함된 내용은 전문투자자만 참고하실 수 있는 내용입니다. 시장위험, 투자에 주의가 필요합니다. 어떤 경우에도 이 기사에 포함된 정보나 의견은 누구에게도 투자 조언이 되지 않습니다.

담당 편집자: Qi San