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Profilo dell'ospite: Yu Kai, direttore generale del Jiangxi Financial Investment Fund

Con oltre dieci anni di esperienza negli investimenti azionari, è stato membro del comitato di investimento di diversi fondi di orientamento provinciali e fondi orientati al mercato. È bravo nella pianificazione strategica di istituti di private equity, nell'estrazione di valore da catene industriali e negli investimenti azionari da un settore industriale prospettiva e conosce le operazioni sul capitale delle società quotate.

Casi di investimento: Zhongzi Technology, Haichuang Pharmaceutical, Global New Materials International, Zhonghui Yuantong, ecc.

Ha vinto gli onori di "LP Young Leaders TOP30" e "2024 40 Best Young Funds of Funds Investors Under 40 Years Old".

Ha conseguito un master, è dottore commercialista e qualifiche professionali legali ed è un eccezionale mentore nazionale per l'innovazione e l'imprenditorialità.

Considerare il perseguimento dell'implementazione come scopo dell'investimento significa mettere il carro davanti ai buoi.

CBN Gaoyuan

Al momento, molti beni locali di proprietà statale sono responsabili del lavoro di attrazione degli investimenti per i governi locali, in particolare i fondi di orientamento locali. La maggior parte di essi richiede ai medici di famiglia di restituire gli investimenti, ma sappiamo che Jiangxi Financial Investment non richiede ai medici di famiglia di restituire gli investimenti. Qual è la tua logica? Il Jiangxi Financial Investment sarà più tollerante nei confronti del GP?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Hai posto una domanda fondamentale nell'attuale settore dei fondi di private equity: a cosa servono gli investimenti?

Vediamo sempre più luoghi che partecipano al campo degli investimenti attraverso fondi di orientamento governativi per attrarre investimenti attraverso gli investimenti, e sempre più manager prendono denaro dai fondi di orientamento governativi in ​​vari luoghi. Ma abbiamo fissato un obiettivo fin dall'inizio della nostra istituzione, ovvero non saremo un fondo guidato dal governo. Guideremo i fondi attraverso investimenti orientati al mercato, guideremo le imprese a sbarcare nello Jiangxi, serviremo lo Jiangxi e raggiungere uno sviluppo comune . Per noi è una relazione simbiotica.

Attualmente, forse la metà delle aziende in cui abbiamo investito hanno preso l’iniziativa di sbarcare nello Jiangxi. Al giorno d'oggi, abbiamo visto che molte istituzioni considerano l'atterraggio come il loro principale scopo di investimento. Riteniamo che questi stiano mettendo il carro davanti ai buoi, quali fattori possono essere abbinati in ciascuna regione e avere questi fattori di corrispondenza per attrarre gli investimenti ottieni il doppio del risultato con la metà dello sforzo. Lo stesso vale per gli istituti di investimento se cogli gli elementi e le risorse vantaggiose del mercato locale, il tuo lavoro di reclutamento per gli investimenti non sarà così difficile. Invece di iniziare dalle offerte e inserire le offerte nei luoghi per l'implementazione, crediamo che sia così investimento Non ha molto senso e l'effetto dell'implementazione non sarà buono.

Sii un capitale paziente che persegue DPI

CBN Gaoyuan

Sebbene Jiangxi Financial Investment non richieda ai medici di base di restituire l'investimento, i requisiti per il DPI dei medici di base sono relativamente elevati (una misura del multiplo che gli investitori alla fine ricevono sui rendimenti degli investimenti dei fondi).

Jiangxi Jintou Yu Kai

Affinché gli investimenti nel mercato primario prosperino a lungo termine, gli investitori e gli investitori devono vedere che possono recuperare i soldi. Abbiamo anche visto i dati di molte istituzioni, tra cui alcuni fondi di fondi, in effetti, l’imprenditorialità cinese Lo sviluppo del settore degli investimenti ha ancora molta strada da fare.

Nel perseguire la scalabilità e gli investimenti, tutti devono anche rafforzare il perseguimento dell’uscita e del DPI. Attraverso le sue ricche strategie di investimento e la capacità di ottimizzare continuamente il DPI durante il processo di investimento, riteniamo che questa sia la piena capacità di un team di raccogliere, investire, gestire e uscire, e questa è un'abilità essenziale per i gestori. Ma il perseguimento del DPI non significa il perseguimento della quotazione delle società.

Gli ultimi “National 9 Articles” e “Venture Capital Article 17” di quest’anno riguardanti il ​​settore del venture capital rivelano anche l’atteggiamento secondo cui la quotazione non è l’unico modo per le aziende di uscire, in particolare le quotazioni nel consiglio principale e nel Science and Technology Innovation Board. In effetti, questo processo richiede requisiti molto elevati per i manager: in primo luogo, è necessario avere un giudizio sul canale di uscita dell'azienda, in secondo luogo, avere una guida e, in terzo luogo, essere in grado di facilitare la transazione.

Se un'impresa è adatta allo sviluppo nel consiglio principale, alla quotazione alla Borsa di Pechino, o all'uscita attraverso fusioni e acquisizioni o al trasferimento di vecchie azioni è una considerazione fondamentale per le capacità di gestione di GP. Pertanto, il perseguimento del DPI è essenzialmente una considerazione delle capacità dei manager. Ciò non significa che diamo particolare valore al DPI. È una cosa positiva o negativa? Spesso scherziamo dicendo che siamo un capitale paziente che persegue i DPI.

Segui le leggi dell’economia e diventa capitale paziente

CBN Gaoyuan

Cosa ne pensi della differenza e della comprensione del capitale paziente tra asset statali locali e capitale orientato al mercato? Ci sono differenze essenziali tra loro?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Riteniamo che le caratteristiche del capitale avranno un impatto sulle strategie di investimento e sulle strategie di uscita, nonché sul perseguimento di durata, DPI e MOIC (multiplo del rendimento del capitale investito), ma questo impatto non è un impatto essenziale. Perché alla fine, lo scopo di investimento dei fondi, indipendentemente dal fatto che abbia lo scopo di attrarre investimenti o potenziamento industriale, l'essenza di questo investimento è perseguire il valore aggiunto e l'uscita.

Quindi, dal punto di vista del capitale di proprietà statale, potresti capire che è più facile diventare capitale paziente, perché la dimensione del capitale, le caratteristiche del capitale, i costi del capitale, ecc. del capitale di proprietà statale possono presentare alcuni vantaggi rispetto al capitale privato. Posso solo dire forse. Pertanto, la ricerca o la domanda di capitale statale come capitale paziente da parte di tutti sarà maggiore.

In quanto capitale statale, crediamo fermamente nel concetto di capitale paziente, ma capitale paziente non significa che il denaro non debba essere ritirato o apprezzato. Penso che questo potrebbe essere un fraintendimento del capitale paziente da parte di molte persone nel mondo mercato. Penso che il capitale paziente dovrebbe investire in questa istituzione per 10 o 15 anni, o addirittura non uscire. Non credo che sia il caso.

Un nucleo di capitale paziente è, in primo luogo, quello di rispettare le leggi economiche. Lo sviluppo di un sistema economico, di un'impresa e di un settore segue le leggi. Non possiamo incoraggiare la crescita o perseguire interessi o benefici a breve termine. Dobbiamo effettuare investimenti nel rispetto delle leggi dell'economia. In secondo luogo, il capitale paziente deve perseguire l’uscita e il valore aggiunto secondo le leggi economiche, il che non significa che non persegua il valore aggiunto o l’uscita.

Layout a lungo termine dell’industria delle risorse di litio

Apportare aggiustamenti strategici allo stesso tempo

CBN Gaoyuan

La provincia di Jiangxi è relativamente ricca di risorse per le batterie al litio. Avete imprese leader come Ganfeng Lithium Industry. Le batterie al litio rimarranno il vostro obiettivo o la vostra prima scelta per gli investimenti per molto tempo?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Poiché lo Jiangxi presenta vantaggi naturali a livello regionale e di risorse, comprese abbondanti risorse di litio a Yichun e in altri luoghi, ha dato vita a molte aziende locali di batterie al litio nello Jiangxi. Molte aziende leader hanno enormi basi industriali nello Jiangxi.

Il nostro investimento, in primo luogo, sarà a lungo termine basato sui vantaggi di Jiangxi nelle risorse di litio; in secondo luogo, non ci limiteremo alle risorse di litio; Innanzitutto, possiamo vedere che, dopo il forte calo dei prezzi del litio iniziato lo scorso anno, la redditività dell’intera catena industriale del litio è stata fortemente influenzata. Nei primi giorni di quest'anno, il prezzo del litio è sceso a 88.000 yuan/tonnellata. La pressione operativa dell'intera impresa delle batterie al litio è stata relativamente elevata negli ultimi due anni, ma siamo ottimisti riguardo a questo andamento a lungo termine. termine.

Naturalmente, l'inserimento delle batterie al litio nelle automobili è solo uno dei campi di applicazione delle batterie al litio. I campi di applicazione dello stoccaggio dell'energia delle batterie al litio saranno ancora più vasti in futuro. Pertanto, riteniamo che ci sia ancora un enorme spazio per lo sviluppo delle batterie al litio e del litio batterie Pertanto, in primo luogo, saremo fermi e, in secondo luogo, apporteremo modifiche strategiche.

Il cosiddetto aggiustamento strategico, innanzitutto, non introdurrà i materiali principali di queste batterie al litio, perché i materiali principali delle batterie al litio sono in realtà molto maturi. In secondo luogo, presteremo attenzione ad alcune nuove tecnologie nelle batterie al litio, inclusi nuovi stadi positivi, nuovi elettrodi negativi, nuovi separatori, nuovi elettroliti, batterie allo stato solido, batterie agli ioni di sodio, ecc. a cui stiamo prestando attenzione. Abbiamo già dei piani in alcuni segmenti.

Ma c’è un punto fondamentale che questi settori si trovano ad affrontare ora. In primo luogo, alcune società imprenditoriali emergenti si trovano ad affrontare la concorrenza delle società quotate. In secondo luogo, c’è la questione della commercializzazione. È necessario unire forti partner a valle per ottenere una rapida commercializzazione.

Pertanto, in questo processo, non esaminiamo solo le capacità tecniche dell'azienda, ma anche le capacità di commercializzazione dell'azienda. Ma questo è sicuramente il focus del nostro assetto futuro, perché i nostri investimenti devono essere al servizio anche dell’economia locale, del Piano d’Azione Jiangxi 1269 e dello sviluppo di nuove forze produttive.

L’energia dell’idrogeno è molto più che batterie di materie prime

Gli accordi strategici dovrebbero essere presi in anticipo

CBN Gaoyuan

Uno degli obiettivi su cui avete investito ha tracciato molto presto il percorso delle celle a combustibile a idrogeno. Ho anche visto dati che mostrano che le celle a combustibile a idrogeno non saranno ufficialmente commercializzate fino al 2030. Il più grande concorrente delle celle a combustibile a idrogeno proviene ancora dalle tradizionali batterie al litio. ? Come prevedi il futuro periodo esplosivo di questo settore?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Hai posto un'ottima domanda ed è anche qualcosa a cui abbiamo pensato durante il processo di investimento.

Quando siamo entrati in contatto per la prima volta con l’energia dell’idrogeno, abbiamo considerato l’energia dell’idrogeno anche come un sostituto delle batterie al litio e l’abbiamo utilizzata come cella a combustibile a idrogeno nell’auto. Man mano che otteniamo una maggiore visibilità nel settore, la definizione di energia dell’idrogeno va ben oltre le celle a combustibile a idrogeno.

In effetti, pensiamo all’energia dell’idrogeno come a un nuovo modo di immagazzinare energia. Non solo l’energia per la produzione di energia, ma anche alcuni gas di coda industriali e gas di scarico possono essere immagazzinati attraverso l’energia dell’idrogeno. In effetti, se lo si guarda ingrandito, è molto più che semplicemente applicato ai campi di applicazione esistenti delle batterie al litio.

Uno è il problema dell'energia eolica fotovoltaica, perché l'energia eolica fotovoltaica ha periodicità giornaliera e richiede un mezzo di accumulo dell'energia per regolare la rete elettrica del Paese. 2. Per il trasporto di energia a lunga distanza, in futuro l'energia dell'idrogeno sarà anche un metodo di trasporto di energia a lunga distanza e verrà utilizzata solo alla fine. Le celle a combustibile a idrogeno sono solo una parte dell'applicazione dell'energia dell'idrogeno.

Pertanto, consideriamo questo settore in grande stile. Dopo aver osservato in grande, non saremo troppo coinvolti nella questione se le celle a combustibile saranno disponibili nelle automobili nel 2030 o nel 2032. Ci concentreremo maggiormente sull’intera catena industriale. Il primo è quando il costo della produzione dell’idrogeno potrà essere ridotto. In secondo luogo, dobbiamo vedere come ridurre il costo del trasporto dell’idrogeno, compreso il trasporto di gasdotti e serbatoi di gas. In terzo luogo, guardiamo alla riduzione dei costi del collegamento all’uso dell’idrogeno. Le celle a combustibile sono in realtà la riduzione dei costi del collegamento all’uso dell’idrogeno. Stiamo esaminando l’energia dell’idrogeno dall’intera catena industriale.

Le imprese devono stabilire barriere durante il periodo di opportunità di trasformazione

Non la trasformazione fine a se stessa

CBN Gaoyuan

Queste aziende nella catena energetica tradizionale non sono così impegnate nello sviluppo di nuova energia energetica. Tuttavia, uno degli obiettivi in ​​cui avete investito è in realtà nella catena industriale energetica tradizionale, ma ha implementato la nuova industria energetica molto presto è questa una logica molto, molto importante per te nella scelta di questo tipo di target?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Anche la nostra logica di investimento si è evoluta. La nostra logica nel considerare questo percorso è, in primo luogo, se queste aziende hanno colto le opportunità del periodo di trasformazione negli ultimi anni; in secondo luogo, se hanno formato le proprie barriere nel processo di cogliere le opportunità del periodo di trasformazione; È una barriera tecnica? Barriera di scala? Oppure è una barriera per il cliente? Ma abbiamo visto che molte aziende non hanno colto le barriere, ma si sono trasformate per amore della trasformazione.

Pertanto, saremo ottimisti su molti di questi punti durante il processo di selezione degli investimenti. Innanzitutto, se l’attività di base è solida. In secondo luogo, la direzione è corretta. In terzo luogo, ci sono persone giuste che avanzano sulla strada giusta.

Le coperture per auto e l'abbigliamento per auto non sono tasse IQ

Lo spazio di mercato deve essere migliorato

CBN Gaoyuan

Nel campo dei nuovi materiali di fascia alta, la dimensione del mercato ha raggiunto circa 100 miliardi. Una delle società in cui hai investito opera in questo settore da molto tempo. Abbiamo notato anche un'altra serie di dati. L'attuale mercato nazionale delle pellicole di base in TPU per l'abbigliamento per auto ha raggiunto 1,6 miliardi l'abbigliamento è una tassa sul QI. Mi piacerebbe sapere come vedi le opportunità in questo settore?

Jiangxi Jintou Yu Kai

Il nucleo dipende ancora da dove si trovano i bisogni dell’individuo e se soddisfano i bisogni dei consumatori. Rispetto alle tradizionali pellicole per auto, il TPU presenta vantaggi e caratteristiche significativi, tra cui durata, resistenza ai graffi e altri aspetti.

Ma allo stesso tempo, il suo problema è che è costoso. Se il problema del tasso di penetrazione fosse risolto, il prezzo del TPU diminuirebbe in modo significativo. Dall'anno scorso a quest'anno abbiamo prestato attenzione anche alla catena industriale del TPU, compresi i materiali particellari a monte, i film di base e i marchi a valle. Tra questi, molti marchi nazionali hanno ottime prospettive di crescita.

Allo stesso tempo, dal punto di vista del film di base midstream, i produttori possono acquistare materiali stranieri e queste aziende hanno buone prestazioni.

Il problema principale che deve essere risolto per primo ora è il problema dei materiali a monte. Sebbene ci siano molte aziende in Cina che stanno producendo materiali a monte, sono ancora in fase di miglioramento graduale dal monte, dal miglioramento delle prestazioni dei materiali alla riduzione dei costi, per guidare le aziende a valle all'utilizzo del TPU.

Disclaimer:

Il contenuto di questo articolo è solo di riferimento per gli investitori professionali. Rischio di mercato, l'investimento deve essere cauto. In nessun caso le informazioni contenute o le opinioni espresse in questo articolo costituiscono un consiglio di investimento per alcuna persona.

Redattore di turno: Qi San