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Con la divulgación del informe del segundo trimestre de los fondos públicos de 2024, sus tendencias de ajuste de posición han quedado al descubierto.

Un periodista del 21st Century Business Herald notó que en el segundo trimestre de este año, las posiciones en acciones de los fondos de acciones parciales activos disminuyeron. Al mismo tiempo, a medida que el mercado estructural de acciones A continúa funcionando, los fondos de acciones parciales activos han aumentado significativamente sus posiciones en los sectores de electrónica, comunicaciones y defensa nacional, y han reducido sus posiciones en alimentos y bebidas, computadoras y equipos eléctricos. , biología médica, medios de comunicación y otras industrias.

En términos de tenencias de fondos, según las estadísticas de instituciones de investigación, en comparación con el trimestre anterior, Xinyi Sheng, Industrial Fii, BYD y Yangtze Electric Power se ubicaron entre las 20 principales nuevas tenencias de fondos de acciones parciales activas. China Mobile, China Micro, Wanhua Chemical y China Merchants Bank se han retirado de las 20 primeras posiciones de fondos de renta variable activos.

Vale la pena mencionar que a finales del segundo trimestre de 2024, la electrónica se ha convertido recientemente en la industria más grande en ofertas públicas. Un periodista del 21st Century Business Herald señaló que la lógica detrás de la asignación de más sectores electrónicos por parte de los administradores de fondos en el segundo trimestre se debió principalmente a la perspectiva de la restauración de ganancias y la estimulación de la demanda.

Las posiciones bursátiles retroceden

En el segundo trimestre de este año, el apetito por el riesgo del mercado de capitales se vio presionado y los principales índices de acciones A cayeron en estado de shock. Entre ellos, el índice compuesto de Shanghai, el índice CSI 300 y el índice GEM cayeron un 2,43%, un 2,14% y un 7,41% respectivamente.

Durante el proceso de ajuste del mercado, las posiciones accionarias de los fondos públicos híbridos disminuyeron ligeramente.

Según las estadísticas de Tianxiang Investment Consulting, en el segundo trimestre de 2024, la posición bursátil promedio de todo el fondo híbrido del mercado disminuyó 1,17 puntos porcentuales con respecto al período anterior, pasando del 78,49% en el trimestre anterior al 77,32% del bono promedio; La posición aumentó en 0,35 puntos porcentuales con respecto al período anterior, desde el 78,49% del trimestre anterior hasta el 14,15%.

Al mismo tiempo, las estadísticas del equipo de estrategia de Valores Industriales muestran que después de que las posiciones de acciones de los fondos de acciones parciales activos (incluidos los fondos de acciones ordinarias, los fondos híbridos de acciones parciales y los fondos de asignación flexible, lo mismo a continuación) cayeron desde máximos en el primer trimestre de 2024, las posiciones accionarias en 2024 En el segundo trimestre de este año, su posición accionaria cayó al 84,07%. Entre ellos, las posiciones en acciones de los fondos de acciones ordinarias cayeron del 89,97% al 88,70%, los fondos mixtos de acciones parciales cayeron al 86,93% y los fondos de asignación flexible cayeron al 75,40%.

Desde la perspectiva de los administradores de fondos, en el segundo trimestre, el Fondo Jiangxin, el Fondo Beijing Jingguan Taifu, el Fondo Tianzhi, el Fondo Yuanta de Recursos de China, el Fondo Yimin, el Fondo Hongta Hongtu, Caitong Asset Management, el Fondo Xinghe, el Fondo Yuanxin Yongfeng y el Fondo Ruida aumentaron. la proporción de tenencias de acciones del Fondo Tianzhi, el Fondo Debon, el Fondo de Innovación Red Earth, el Fondo Yuanrong, el Fondo Zhongke Fertile Land, el Fondo China Canadá, el Fondo Hui'an, el Fondo Huatai-PineBridge, el Fondo Cinda Australia Asia y el Fondo Changan aumentaron la proporción de tenencias de bonos.

Desde la perspectiva del valor de las tenencias de acciones, según las estadísticas del Equipo de Estrategia de Valores Industriales, a finales del segundo trimestre de 2024, el valor de mercado de las acciones A en poder de todos los fondos públicos en el mercado era de 5,02 billones de yuanes. una disminución del 4,27% respecto al trimestre anterior. La proporción de acciones en poder de fondos públicos con respecto al valor total de mercado de las acciones A aumentó ligeramente del 6,80% a finales del primer trimestre de 2024 al 6,83%, lo que se sitúa en el nivel del cuantil del 87,7% desde 2010.

Entre ellos, el valor de mercado de las tenencias de fondos de acciones parciales activos fue de 2,93 billones de yuanes, una disminución del 7,29% respecto al mes anterior. "La caída de las perturbaciones del mercado y la caída de las posiciones son los principales factores que reducen el valor de mercado de los fondos de acciones parciales activos", señaló el equipo de estrategia de Industrial Securities.

Sumar electrónica y comunicaciones; restar alimentos, bebidas y computadoras.

En el segundo trimestre, los mercados de acciones A seguían dominados por tendencias estructurales, con valoraciones bajas y sectores defensivos con mejores resultados. Por ejemplo, el índice S&W Bank y el índice de servicios públicos aumentaron un 5,80% y un 5,24% respectivamente, lo que los convierte en las dos industrias con mejor desempeño en el rango. El índice de electrónica y el índice del carbón aumentaron un 1,55% y un 1,35% respectivamente, mientras que el índice de transporte aumentó un 0,28%.

Los otros 26 índices de la industria primaria de Shenwan mostraron una tendencia a la baja.

Desde la perspectiva de los fondos, en el segundo trimestre, los fondos de acciones parciales activos aumentaron significativamente sus posiciones en los sectores de electrónica, comunicaciones y defensa nacional.

Según las estadísticas del equipo de estrategia de Industrial Securities, en base a la proporción de posiciones agregadas, en el segundo trimestre, las industrias en las que los fondos de acciones parciales activos aumentaron sus posiciones fueron la electrónica, las comunicaciones, la defensa nacional y las industrias militares, los electrodomésticos y servicios públicos; las industrias en las que los fondos de acciones parciales activos aumentaron más sus posiciones son alimentos y bebidas, computadoras, equipos eléctricos, medicina y biología, y medios de comunicación.

A juzgar por las posiciones absolutas de las industrias primarias, la electrónica se ha convertido recientemente en la industria con las mayores participaciones en ofertas públicas, y la proporción de posiciones ha superado el punto más alto entre 2020 y 2021. En general, a finales del segundo trimestre, las cinco principales industrias con posiciones activas en fondos de acciones parciales eran la electrónica, la medicina y la biología, los equipos eléctricos, los alimentos y bebidas y los metales no ferrosos.

Un periodista del 21st Century Business Herald señaló que la lógica detrás de la asignación de más sectores electrónicos por parte de los administradores de fondos en el segundo trimestre se debió principalmente a la perspectiva de la restauración de ganancias y la estimulación de la demanda.

Por ejemplo, Ye Feng, gestor del fondo híbrido Industrial Securities Global Quality Selection, que añadió el sector electrónico a mediados de junio, lo hizo "porque vio las actualizaciones de software relacionadas con la IA lanzadas por Apple en la conferencia WWDC y fuera de competencia". En las dimensiones a medio y largo plazo de la cadena ecológica de Apple, la mejora de las ventajas provocará una revisión al alza de los beneficios de las industrias manufactureras nacionales relacionadas, y la posición del sector electrónico también se ha incrementado. "El pensamiento consistente mencionado anteriormente es que cuando se observen nuevos cambios en la demanda de productos electrónicos, las asignaciones aumentarán".

Además, Zhang Jianxin, mezclador de industrias emergentes del Yangtze, señaló que desde el último máximo del ciclo en el cuarto trimestre de 2021, los sectores de semiconductores y electrónica han experimentado alrededor de dos años de ajustes, y hemos observado ciertos signos de tocar fondo y subir en diferentes Enlaces. Bajo la influencia de la reparación cíclica alcista de la propia industria y la nueva resonancia impulsada por la demanda, somos optimistas sobre las oportunidades sostenibles del sector TMT durante un largo período de tiempo este año y los próximos dos años.

Por otro lado, en el caso de los activos de dividendos que han tenido un buen desempeño en los últimos dos años, los fondos de acciones parciales activos todavía tienen la intención de aumentar sus posiciones.

Según las estadísticas del equipo de estrategia de Industrial Securities, entre las grandes tenencias de fondos de acciones parciales, las posiciones que poseen las acciones que componen el índice de baja volatilidad de dividendos y el índice de dividendos CSI han aumentado a 2,76% y 6,17% respectivamente, que están en el 25,60% y el 33,30% en los últimos diez años.

El equipo señaló que desde la perspectiva de los índices de sobreasignación, los índices de sobreasignación del índice de baja volatilidad de dividendos y las acciones que componen el índice de dividendos CSI entre las grandes tenencias de fondos de acciones parciales cayeron a -3,72% y -4,84% respectivamente. , que se ubicaron en sus niveles más bajos de los últimos diez años: 20,50% y 25,60%.

Las industrias con altos dividendos también recibieron ligeros aumentos en sus posiciones. En el segundo trimestre, entre las diez industrias principales con rendimientos de dividendos promedio de 2022 a 2024, 8 industrias estaban sobreponderadas por fondos de acciones parciales activos. Estos son: carbón, banca, petróleo y petroquímicos, acero, electrodomésticos, materiales de construcción, transporte y decoración arquitectónica. Sin embargo, el aumento de las tenencias fue relativamente pequeño, menos del 1%.

Desde la perspectiva de las cadenas industriales clave, el equipo de investigación de Haitong Securities señaló que en el segundo trimestre de 2024, las posiciones en la economía digital de los fondos de acciones activos aumentaron significativamente y el índice de sobreponderación actual se encuentra en el punto medio histórico de las nuevas posiciones en energía; disminuyó marginalmente, siendo la energía fotovoltaica y eólica el principal obstáculo. La posición de los grandes bienes de consumo ha disminuido significativamente, incluida una reducción significativa del consumo de materias primas, y el ratio de sobreponderación de los productos farmacéuticos ha caído a un mínimo histórico.

Cuatro acciones entraron recientemente entre las 20 principales participaciones

La clasificación de los grandes holdings de fondos de acciones públicos también ha cambiado: Kweichow Moutai ha pasado del primer mayor holding de fondos de acciones públicos al segundo mayor holding.

Según las estadísticas del equipo de estrategia de Industrial Securities, a finales del segundo trimestre de 2024, las diez principales participaciones de fondos de acciones parciales activos son CATL, Kweichow Moutai, Luxshare Precision, Zijin Mining, Midea Group, Zhongji InnoLight, Wuliangye. , y Mindray Medical, Luzhou Laojiao y Hengrui Medicine, las proporciones de sus participaciones en el valor de mercado de todas las acciones con gran participación son 3,27%, 2,96%, 2,26%, 2,05%, 1,88%, 1,66%, 1,53%, 1,46%. , 1,40%, respectivamente.

Se puede observar que entre las veinte principales acciones de fondos de acciones parciales activas, el gran sector de consumo representado por alimentos y bebidas, productos farmacéuticos y biotecnología y electrodomésticos ocupa un total de 9 puestos. Entre las otras 11 acciones, 4 acciones de electrónica están. Se incluyen acciones de la industria, 2 acciones de la industria de equipos eléctricos, 2 acciones de la industria de comunicaciones, 1 acción de metales ferrosos, 1 acción de servicios públicos y 1 acción de automóviles.

Por el contrario, el equipo mencionado anteriormente señaló que, en comparación con el trimestre anterior, Xinyi Sheng, Industrial Fii, BYD y Yangtze Electric Power se encontraban entre las 20 principales nuevas participaciones activas de fondos de acciones parciales. China Mobile, China Micro, Wanhua Chemical y China Merchants Bank se han retirado de las 20 primeras posiciones de fondos de renta variable activos.

A juzgar por la proporción de posiciones agregadas, el equipo de estrategia de Industrial Securities analizó que las cinco acciones principales con la proporción de fondos de acciones parciales activos que agregaron posiciones en el segundo trimestre fueron Luxshare Precision, Zhongji InnoLight, BYD, Xinyi Sheng e Industrial Fii. Las cinco principales acciones que han reducido sus posiciones son Kweichow Moutai, Luzhou Laojiao, Wuliangye, Hengrui Medicine y Shanxi Fenjiu.

En general, el equipo de investigación de CICC señaló que la tendencia a aumentar o reducir las asignaciones de grandes tenencias de fondos de acciones activos está en sincronía con el aumento y la caída de los rangos de acciones individuales. A finales del segundo trimestre de 2024, la tasa de retorno promedio de las 10 acciones con el mayor aumento en tenencias con respecto al trimestre anterior fue del 31,6% en el segundo trimestre de 2024, mientras que la tasa de retorno promedio de las 10 acciones con el La mayor disminución respecto al trimestre anterior fue del -17,6%.

Además, con respecto al grado de agrupación de fondos que más preocupa al mercado, un investigador del Centro de Evaluación de Fondos de Consultoría de Inversión de Tianxiang señaló que dentro del alcance de los fondos de acciones activos, el grado de agrupación de CATL y Luxshare Precision en el segundo Sin embargo, al mismo tiempo, el fondo que muestra un mayor grado de unidad de mercado también debería atraer la atención de los inversores para evitar la saturación en las transacciones, lo que conducirá a una disminución en rendimientos esperados.