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Con la pubblicazione del rapporto del secondo trimestre sui fondi pubblici nel 2024, sono state esposte le tendenze di aggiustamento delle loro posizioni.

Un giornalista del 21st Century Business Herald ha notato che nel secondo trimestre di quest'anno le posizioni azionarie dei fondi azionari attivi parziali sono diminuite. Allo stesso tempo, mentre il mercato strutturale delle azioni A continua ad andare bene, i fondi azionari parziali attivi hanno aumentato significativamente le loro posizioni nei settori dell’elettronica, delle comunicazioni e della difesa nazionale e hanno ridotto le loro posizioni in alimenti e bevande, computer, apparecchiature elettriche. , biologia medica, media e altre industrie.

In termini di partecipazioni in fondi, secondo le statistiche degli istituti di ricerca, rispetto al trimestre precedente, Xinyi Sheng, Industrial Fii, BYD e Yangtze Electric Power si sono classificate tra le prime 20 nuove partecipazioni attive in fondi azionari parziali. China Mobile, China Micro, Wanhua Chemical e China Merchants Bank si sono ritirate dalle prime 20 posizioni dei fondi azionari attivi.

Vale la pena ricordare che a partire dalla fine del secondo trimestre del 2024, l’elettronica è diventata nuovamente il settore più grande nelle offerte pubbliche. Un giornalista del 21st Century Business Herald ha osservato che la logica dietro l’allocazione di più settori elettronici da parte dei gestori di fondi nel secondo trimestre era principalmente basata sulla prospettiva del ripristino dei profitti e della stimolazione della domanda.

Le posizioni azionarie crollano

Nel secondo trimestre di quest’anno, la propensione al rischio del mercato dei capitali è stata messa sotto pressione e i principali indici delle azioni A sono crollati sotto shock. Tra questi, l’indice Shanghai Composite, l’indice CSI 300 e l’indice GEM sono scesi rispettivamente del 2,43%, 2,14% e 7,41%.

Durante il processo di aggiustamento del mercato, le posizioni azionarie dei fondi ibridi pubblici sono leggermente diminuite.

Secondo le statistiche di Tianxiang Investment Consulting, nel secondo trimestre del 2024, la posizione media delle azioni dell'intero fondo ibrido di mercato è diminuita di 1,17 punti percentuali rispetto al periodo precedente, passando dal 78,49% del trimestre precedente al 77,32% dell'obbligazione media; posizione è aumentata di 0,35 punti percentuali rispetto al periodo precedente, dal 78,49% del trimestre precedente è salita al 14,15%.

Allo stesso tempo, le statistiche del team strategico Industrial Securities mostrano che dopo che le posizioni azionarie dei fondi attivi azionari parziali (compresi i fondi azionari ordinari, i fondi ibridi azionari parziali e i fondi ad allocazione flessibile, gli stessi di seguito) sono scese dai massimi nel primo trimestre del 2024, le posizioni azionarie nel 2024 Nel secondo trimestre di quest'anno, la sua posizione azionaria è scesa all'84,07%. Tra questi, le posizioni azionarie dei fondi azionari ordinari sono scese dall'89,97% all'88,70%, i fondi misti azionari parziali sono scesi all'86,93% e i fondi ad allocazione flessibile sono scesi al 75,40%.

Dal punto di vista dei gestori di fondi, nel secondo trimestre, Jiangxin Fund, Beijing Jingguan Taifu Fund, Tianzhi Fund, China Resources Yuanta Fund, Yimin Fund, Hongta Hongtu Fund, Caitong Asset Management, Xinghe Fund, Yuanxin Yongfeng Fund, Ruida Fund, sono aumentati la percentuale di partecipazioni azionarie; Fondo Tianzhi, Fondo Debon, Fondo Red Earth Innovation, Fondo Yuanrong, Fondo Zhongke Fertile Land, Fondo China Canada, Fondo Hui'an, Fondo Huatai-PineBridge, Fondo Cinda Australia Asia e Fondo Changan ha aumentato la percentuale di partecipazioni obbligazionarie.

Dal punto di vista del valore delle partecipazioni azionarie, secondo le statistiche dell'Industrial Securities Strategy Team, alla fine del secondo trimestre del 2024, il valore di mercato delle azioni A detenute da tutti i fondi pubblici sul mercato era di 5,02 trilioni di yuan, in calo del 4,27% rispetto al trimestre precedente. La percentuale di azioni detenute da fondi pubblici rispetto al valore di mercato totale delle azioni A è aumentata leggermente dal 6,80% alla fine del primo trimestre del 2024 al 6,83%, ovvero al livello quantile dell’87,7% dal 2010.

Tra questi, il valore di mercato delle partecipazioni dei fondi azionari parziali attivi è stato di 2,93 trilioni di yuan, in calo del 7,29% rispetto al mese precedente. "Il calo degli shock di mercato e il calo delle posizioni sono i principali fattori che riducono il valore di mercato dei fondi azionari parziali attivi", ha sottolineato il team strategico di Industrial Securities.

Aggiungi elettronica e comunicazioni; sottrai cibo, bevande e computer

Nel secondo trimestre, i mercati delle azioni di classe A sono stati ancora dominati da trend strutturali, con valutazioni basse e settori difensivi che hanno registrato performance migliori. Ad esempio, l’indice S&W Bank e l’indice Utilities sono aumentati rispettivamente del 5,80% e del 5,24%, rendendoli i due settori con la migliore performance nel range. L'indice dell'elettronica e l'indice del carbone sono aumentati rispettivamente dell'1,55% e dell'1,35%, mentre l'indice dei trasporti è aumentato dello 0,28%.

Gli altri 26 indici dell'industria primaria di Shenwan hanno tutti mostrato una tendenza al ribasso.

Dal punto di vista dei fondi, nel secondo trimestre i fondi attivi azionari parziali hanno aumentato significativamente le loro posizioni nei settori dell’elettronica, delle comunicazioni e della difesa nazionale.

Secondo le statistiche del team strategico di Industrial Securities, basate sulla percentuale di posizioni aggiunte, nel secondo trimestre i settori in cui i fondi azionari attivi parziali hanno aumentato le loro posizioni sono stati l'elettronica, le comunicazioni, la difesa nazionale e l'industria militare, gli elettrodomestici e servizi pubblici; i settori in cui i fondi azionari parziali attivi hanno aumentato maggiormente le loro posizioni: alimenti e bevande, computer, apparecchiature elettriche, medicina, biologia e media.

A giudicare dalle posizioni assolute delle industrie primarie, l’elettronica è recentemente diventata il settore con le maggiori partecipazioni nelle offerte pubbliche e la proporzione delle posizioni ha superato il punto più alto tra il 2020 e il 2021. Nel complesso, alla fine del secondo trimestre, i primi cinque settori con posizioni parziali attive nei fondi azionari erano l'elettronica, la medicina e la biologia, le apparecchiature elettriche, gli alimenti e le bevande e i metalli non ferrosi.

Un giornalista del 21st Century Business Herald ha osservato che la logica dietro l’allocazione di più settori elettronici da parte dei gestori di fondi nel secondo trimestre era principalmente basata sulla prospettiva del ripristino dei profitti e della stimolazione della domanda.

Ye Feng, ad esempio, gestore dell'Industrial Securities Global Quality Selection Hybrid Fund, che ha aggiunto il settore dell'elettronica a metà giugno, lo ha fatto "perché ha visto gli aggiornamenti software legati all'intelligenza artificiale lanciati da Apple alla conferenza WWDC e fuori competizione nelle dimensioni a medio e lungo termine della catena ecologica di Apple Il miglioramento dei vantaggi porterà ad una revisione al rialzo dei profitti delle industrie manifatturiere collegate nazionali, e anche la posizione del settore elettronico è stata aumentata il pensiero coerente menzionato in precedenza secondo cui quando si osserveranno nuovi cambiamenti nella domanda di elettronica, le allocazioni verranno aumentate."

Inoltre, Zhang Jianxin, Mixer di settori emergenti dello Yangtze, ha sottolineato che dall'ultimo massimo del ciclo nel quarto trimestre del 2021, i settori dei semiconduttori e dell'elettronica hanno vissuto circa due anni di aggiustamenti e abbiamo osservato alcuni segnali di fondo e rialzo in diversi collegamenti. Sotto l’influenza della ciclica ripresa al rialzo del settore stesso e della nuova risonanza guidata dalla domanda, siamo ottimisti riguardo alle opportunità sostenibili del settore TMT per un lungo periodo di tempo quest’anno e i prossimi due anni.

D’altro canto, per gli asset a dividendi che hanno registrato buoni risultati negli ultimi due anni, i fondi attivi azionari parziali hanno ancora l’intenzione di aumentare le loro posizioni.

Secondo le statistiche del team strategico di Industrial Securities, tra le pesanti partecipazioni di fondi azionari parziali, le posizioni che detengono i titoli costitutivi del Dividend Low Volatility Index e del CSI Dividend Index sono aumentate rispettivamente al 2,76% e al 6,17%, che sono a il 25,60% e il 33,30% negli ultimi dieci anni.

Il team ha sottolineato che, dal punto di vista dei rapporti di sovraallocazione, i rapporti di sovraallocazione dell'indice dei dividendi a bassa volatilità e dei titoli costituenti l'indice dei dividendi CSI tra le partecipazioni pesanti di fondi azionari parziali sono scesi rispettivamente a -3,72% e -4,84%. , che erano ai livelli più bassi degli ultimi dieci anni, rispettivamente al 20,50% e al 25,60%.

Anche i settori ad alto dividendo hanno ricevuto lievi aumenti delle posizioni. Nel secondo trimestre, tra i primi dieci settori con rendimenti da dividendi medi dal 2022 al 2024, 8 settori erano sovrappesati da fondi azionari parziali attivi. Sono: carbone, banche, petrolio e prodotti petrolchimici, acciaio, elettrodomestici, materiali da costruzione, trasporti e decorazioni architettoniche. Tuttavia, l’aumento delle partecipazioni è stato relativamente modesto, inferiore all’1%.

Dal punto di vista delle principali catene industriali, il team di ricerca di Haitong Securities ha sottolineato che nel secondo trimestre del 2024, le posizioni nell’economia digitale dei fondi azionari attivi sono aumentate in modo significativo e l’attuale rapporto di sovrappeso è al punto medio storico delle nuove posizioni energetiche; è diminuito marginalmente, con il fotovoltaico e l'energia eolica che hanno rappresentato il principale ostacolo. La posizione dei grandi beni di consumo è scesa in modo significativo, inclusa una significativa riduzione del consumo di materie prime, e il rapporto di sovrappeso dei prodotti farmaceutici è sceso ai minimi storici.

Quattro titoli sono entrati di nuovo nella top 20 delle partecipazioni

Anche la classifica delle principali partecipazioni dei fondi azionari pubblici è cambiata: Kweichow Moutai è passato dalla prima maggiore partecipazione di fondi azionari pubblici alla seconda maggiore partecipazione.

Secondo le statistiche del team strategico di Industrial Securities, alla fine del secondo trimestre del 2024, le prime dieci partecipazioni di fondi azionari parziali attivi sono CATL, Kweichow Moutai, Luxshare Precision, Zijin Mining, Midea Group, Zhongji InnoLight, Wuliangye , e Mindray Medical, Luzhou Laojiao e Hengrui Medicine, le proporzioni delle loro partecipazioni rispetto al valore di mercato di tutti i titoli fortemente detenuti sono 3,27%, 2,96%, 2,26%, 2,05%, 1,88%, 1,66%, 1,53%, 1,46% , 1,40%, rispettivamente.

Si può vedere che tra i primi venti titoli dei fondi azionari attivi, il grande settore di consumo rappresentato da alimenti e bevande, prodotti farmaceutici e biotecnologie ed elettrodomestici occupa un totale di 9 posti. Tra gli altri 11 titoli, ci sono 4 titoli di elettronica inclusi titoli del settore, 2 titoli del settore delle apparecchiature elettriche, 2 titoli del settore delle comunicazioni, 1 titolo dei metalli ferrosi, 1 titolo dei servizi di pubblica utilità e 1 titolo del settore automobilistico.

Al contrario, il suddetto team ha sottolineato che, rispetto al trimestre precedente, Xinyi Sheng, Industrial Fii, BYD e Yangtze Electric Power erano tra le prime 20 nuove partecipazioni attive in fondi azionari parziali. China Mobile, China Micro, Wanhua Chemical e China Merchants Bank si sono ritirate dalle prime 20 posizioni dei fondi azionari attivi.

A giudicare dalla percentuale di posizioni aggiunte, il team strategico di Industrial Securities ha analizzato che i primi cinque titoli con la percentuale di fondi azionari parziali attivi che hanno aggiunto posizioni nel secondo trimestre sono stati Luxshare Precision, Zhongji InnoLight, BYD, Xinyi Sheng e Industrial Fii. I primi cinque titoli che hanno ridotto le loro posizioni sono Kweichow Moutai, Luzhou Laojiao, Wuliangye, Hengrui Medicine e Shanxi Fenjiu.

Nel complesso, il team di ricerca del CICC ha sottolineato che la tendenza all’aumento/riduzione delle allocazioni di ingenti partecipazioni in fondi azionari attivi è in sincronia con l’aumento e la diminuzione dei singoli range di titoli. Alla fine del secondo trimestre del 2024, il tasso di rendimento medio dei 10 titoli con il maggiore incremento delle partecipazioni rispetto al trimestre precedente era del 31,6% nel secondo trimestre del 2024, mentre il tasso di rendimento medio dei 10 titoli con il il calo maggiore rispetto al trimestre precedente è stato del -17,6%.

Inoltre, per quanto riguarda il grado di raggruppamento dei fondi che preoccupa maggiormente il mercato, un ricercatore del Tianxiang Investment Consulting Fund Evaluation Center ha sottolineato che nell'ambito dei fondi azionari attivi, il grado di raggruppamento di CATL e Luxshare Precision nel secondo trimestre è stato relativamente alto, rispettivamente all'11% e al 10%, dimostrando tuttavia, allo stesso tempo, che il fondo che mostra un grado più elevato di unità di mercato dovrebbe anche attirare l'attenzione degli investitori per evitare il sovraffollamento delle transazioni, che porterà ad una diminuzione delle rendimenti attesi.