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2024年の公的資金の第2四半期報告書の開示により、そのポジション調整傾向が明らかになった。

21世紀ビジネス・ヘラルド紙の記者は、今年の第2四半期にアクティブな部分株式ファンドの株式ポジションが減少したことに気づいた。同時に、A株構造市場のパフォーマンスが継続するにつれて、アクティブな部分株式ファンドはエレクトロニクス、通信、国防セクターでのポジションを大幅に増やし、食品および飲料、コンピューター、電力機器でのポジションを減らしています。 、医療生物学、メディア、その他の業界。

研究機関の統計によると、ファンド保有額に関しては、前四半期と比較して、信義盛、工業富、BYD、長江電力が新規アクティブ部分株式ファンド保有トップ20にランクインした。チャイナモバイル、チャイナマイクロ、万華化学、招商銀行はアクティブ株式ファンドの上位20位から撤退した。

2024 年の第 2 四半期末の時点で、エレクトロニクスが新たに株式公開の最大の産業となったことは注目に値します。 21世紀ビジネス・ヘラルド紙の記者は、ファンドマネジャーが第2四半期にエレクトロニクス分野への配分を増やした背景には、主に利益回復と需要刺激の観点からの論理があると指摘した。

株式ポジションが後退する

今年の第 2 四半期には資本市場のリスク選好が圧迫され、主要 A 株指数が衝撃的に下落しました。このうち、上海総合指数、ＣＳＩ３００指数、ＧＥＭ指数はそれぞれ２．４３％、２．１４％、７．４１％下落した。

市場調整の過程で、公的ハイブリッドファンドの株式ポジションは若干減少した。

Tianxiang Investment Consultingの統計によると、2024年第2四半期、市場ハイブリッドファンド全体の平均株式ポジションは前期比1.17パーセント減少し、前四半期の78.49％から平均債券ポジションまで低下した。順位は前四半期の 78.49% から 0.35% 上昇し、14.15% となりました。

同時に、産業証券戦略チームの統計によると、アクティブ部分株式ファンド（普通株式ファンド、部分株式ハイブリッドファンド、フレキシブルアロケーションファンドを含む、以下同じ）の株式ポジションは第1四半期の高値から下落した。 2024 年の株式ポジション 今年の第 2 四半期に、同社の株式ポジションは 84.07% に低下しました。このうち、普通株式ファンドの株式ポジションは89.97％から88.70％に低下し、部分株式混合ファンドは86.93％に、柔軟配分ファンドは75.40％に低下した。

ファンドマネージャーの観点から見ると、第2四半期には、江新基金、北京京関泰富基金、天志基金、華資源源塔基金、宜民基金、紅塔虹図基金、財通資産管理、星河基金、源新永峰基金、瑞達基金が増加した。天志基金、德凡基金、レッド・アース・イノベーション基金、元栄基金、中科肥沃地基金、中国カナダ基金、恵安基金、華台パインブリッジ基金、シンダ・オーストラリア・アジア基金、長安基金の株式保有割合が増加。債券保有。

株式保有額の観点から見ると、産業証券戦略チームの統計によると、2024年第2四半期末現在、市場にあるすべての公的資金が保有するA株の時価総額は5兆0200億元。前四半期比 4.27% 減少しました。 A株の時価総額に占める公的資金の保有株式の割合は、2024年第1四半期末時点の6.80％から6.83％へと若干増加し、2010年以来87.7％の分位レベルに達した。

このうち、アクティブ部分株式ファンドの保有時価総額は2兆9,300億元で、前月比7.29％減少した。 インダストリアル・セキュリティーズの戦略チームは、「市場ショックの低下とポジションの減少が、アクティブ・パーシャル株式ファンドの市場価値を下げる主な要因である」と指摘した。

電子機器と通信を追加し、食品、飲料、コンピューターを差し引きます。

第 2 四半期の A 株市場は依然として構造的傾向が支配的であり、バリュエーションが低くディフェンシブセクターのパフォーマンスが良好でした。たとえば、S&W銀行指数と公益事業指数はそれぞれ5.80％と5.24％上昇し、この範囲内で最も高いパフォーマンスを示した2つの業種となった。電子機器指数と石炭指数はそれぞれ１．５５％、１．３５％上昇し、運輸指数は０．２８％上昇した。

他の26の神湾第一次産業指数はすべて低下傾向を示した。

ファンドの観点から見ると、第 2 四半期には、アクティブな部分株式ファンドがエレクトロニクス、通信、国防セクターでの地位を大幅に高めました。

産業証券戦略チームの統計によると、第2四半期に追加されたポジションの割合に基づくと、アクティブな部分株式ファンドがポジションを増加させた業種はエレクトロニクス、通信、国防・軍需産業、家電製品、家電製品などであった。公益事業、アクティブな部分株式ファンドがポジションをさらに増やした業界は、食品と飲料、コンピューター、電気機器、医学と生物学、メディアです。

第一次産業の絶対ポジションからみると、エレクトロニクスが新たに公募株高最大の業種となり、ポジション比率は2020年から2021年の最高点を超えた。全体として、第 2 四半期末の時点で、部分株式ファンドのポジションが活発な上位 5 業種はエレクトロニクス、医療および生物学、電力機器、食品および飲料、非鉄金属でした。

21世紀ビジネス・ヘラルド紙の記者は、ファンドマネジャーが第2四半期にエレクトロニクス分野への配分を増やした背景には、主に利益回復と需要刺激の観点からの論理があると指摘した。

例えば、6月中旬にエレクトロニクス部門を追加した産業証券グローバル・クオリティ・セレクション・ハイブリッド・ファンドのマネージャー、イェ・フェン氏は、「AppleがWWDCカンファレンスで発表したAI関連ソフトウェアのアップグレードが競争相手にならないのを見たからだ」と述べた。アップルのエコロジーチェーンの中長期的な側面での優位性の向上は、国内関連製造業の利益の上方修正をもたらし、エレクトロニクス部門の地位も向上するだろう。前述したように、エレクトロニクス需要に新たな変化が見られる場合には割り当てが増加するという一貫した考え方があります。」

さらに、長江新興産業ミキサーの張建新氏は、2021年第4四半期の前回のサイクル最高値以来、半導体とエレクトロニクス部門は約2年間の調整を経験しており、さまざまな分野で底打ちと上向きの一定の兆候が観察されていると指摘した。リンク。業界自体の周期的な回復と需要主導の新たな共鳴の影響を受けて、私たちは今年と今後 2 年間の長期にわたる TMT セクターの持続可能な機会について楽観的です。

一方で、過去 2 年間で好成績を収めた配当資産については、アクティブ部分株式ファンドは依然としてポジションを増やす意向を持っています。

インダストリアル証券の戦略チームの統計によると、部分株式ファンドの大量保有のうち、配当低ボラティリティ指数とCSI配当指数の構成銘柄を保有するポジションはそれぞれ2.76％と6.17％に増加しており、現在、過去10年間の25.60％ポイントと33.30％ポイント。

研究チームは、オーバーアロケーション比率の観点から、部分株式ファンドの大量保有のうち、配当低ボラティリティ指数とCSI配当指数構成銘柄のオーバーアロケーション比率がそれぞれ-3.72%と-4.84%に低下したと指摘した。 、過去 10 年間で最低レベルの 20.50% と 25.60% でした。

高配当業界でもポジションが若干増加しました。第２・四半期では、２０２２年から２０２４年の平均配当利回り上位１０業種のうち、８業種がアクティブ・パーシャル株式ファンドのウエートを超えた。それらは、石炭、銀行、石油および石油化学、鉄鋼、家庭用電化製品、建材、輸送、建築装飾です。ただし、保有額の増加は 1% 未満と比較的小規模でした。

海通証券の調査チームは、主要産業チェーンの観点から、2024年第2四半期にはアクティブ株式ファンドのデジタルエコノミーポジションが大幅に増加し、現在のオーバーウエート比率は歴史的な中間点にあると指摘した。太陽光発電と風力発電が主な要因となり、コモディティ消費の大幅な減少を含め、大型消費財の地位は大幅に低下し、医薬品のオーバーウエート比率は歴史的低水準に低下した。

保有銘柄上位20銘柄に4銘柄が新たにランクイン

公開株式ファンドの大量保有ランキングも変化し、貴州茅台は公開株式ファンドの保有高第1位から第2位に後退した。

Industrial Securitiesの戦略チームの統計によると、2024年第2四半期末現在、アクティブ部分株式ファンドの保有銘柄トップ10はCATL、Kweichow Moutai、Luxshare Precision、Zijin Mining、Midea Group、Zhongji InnoLight、Wuliangyeとなっている。 、Mindray Medical、Luzhou Laojiao、Hengrui Medicine の場合、重点保有株すべての時価総額に占める保有割合は 3.27%、2.96%、2.26%、2.05%、1.88%、1.66%、1.53%、1.46% です。 、1.40%、それぞれ。

アクティブ部分株式ファンドの上位20銘柄のうち、食品・飲料、医薬品・バイオテクノロジー、家電に代表される大型消費セクターが計9議席を占め、他の11銘柄のうちエレクトロニクス株が4銘柄となっていることがわかる。工業株、電力機器株２株、通信株２株、鉄金属株１株、公益事業株１株、自動車株１株が含まれる。

対照的に、上記のチームは、前四半期と比較して、信義盛、工業富、BYD、長江電力が新規アクティブ部分株式ファンド保有上位20社に入っていると指摘した。チャイナモバイル、チャイナマイクロ、万華化学、招商銀行はアクティブ株式ファンドの上位20位から撤退した。

インダストリアル証券の戦略チームは、追加されたポジションの割合から判断して、第2四半期にポジションを追加したアクティブな部分株式ファンドの割合が上位5銘柄は、Luxshare Precision、Zhongji InnoLight、BYD、Xinyi Sheng、Industrial Fiiであると分析した。ポジションを減らした上位5銘柄は貴州茅台、蘆州老角、五梁業、恒瑞医薬、山西汾九である。

CICCの調査チームは、全体として、アクティブ株式ファンドの大量保有比率の増減傾向が個別銘柄レンジの上昇・下落と同期していると指摘した。 2024 年第 2 四半期末の時点で、前四半期から保有額が最も大きく増加した 10 銘柄の平均収益率は 2024 年第 2 四半期で 31.6% でした。前四半期からの最大の減少率は -17.6% でした。

さらに、市場がより懸念しているファンドのグループ化の度合いに関して、天祥投資コンサルティングファンド評価センターの研究者は、アクティブ株式ファンドの範囲内では、CATLとLuxshare Precisionのグループ化の度合いが第2位にあると指摘した。この四半期はそれぞれ 11% と 10% と比較的高かったが、同時に、市場のより高い一体性を示すファンドは、取引の過密を避けるために投資家の注目も集めるはずであり、それが収益の減少につながるだろう。期待される収益。