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Com a divulgação do relatório do segundo trimestre dos fundos públicos de 2024, ficaram expostas as tendências de ajustamento das suas posições.

Um repórter do 21st Century Business Herald notou que, no segundo trimestre deste ano, as posições acionárias dos fundos de ações parciais ativos diminuíram. Ao mesmo tempo, à medida que o mercado estrutural de ações A continua a funcionar, os fundos de ações parciais ativos aumentaram significativamente as suas posições nos setores da eletrónica, das comunicações e da defesa nacional, e reduziram as suas posições nos setores de alimentos e bebidas, computadores, equipamentos de energia. , biologia médica, mídia e outras indústrias.

Em termos de participações em fundos, de acordo com estatísticas de instituições de pesquisa, em comparação com o trimestre anterior, Xinyi Sheng, Industrial Fii, BYD e Yangtze Electric Power foram classificadas entre as 20 novas participações ativas em fundos de ações parciais. China Mobile, China Micro, Wanhua Chemical e China Merchants Bank retiraram-se das 20 primeiras posições de fundos de ações ativos.

Vale ressaltar que a partir do final do segundo trimestre de 2024, a eletrônica tornou-se recentemente a maior indústria em ofertas públicas. Um repórter do 21st Century Business Herald observou que a lógica por detrás da alocação de mais sectores electrónicos pelos gestores de fundos no segundo trimestre foi principalmente na perspectiva da restauração dos lucros e do estímulo da procura.

Posições de ações caem

No segundo trimestre deste ano, o apetite pelo risco do mercado de capitais ficou sob pressão e os principais índices de ações A caíram em estado de choque. Entre eles, o Índice Composto de Xangai, o Índice CSI 300 e o Índice GEM caíram 2,43%, 2,14% e 7,41%, respectivamente.

Durante o processo de ajustamento do mercado, as posições acionárias dos fundos públicos híbridos diminuíram ligeiramente.

De acordo com estatísticas da Tianxiang Investment Consulting, no segundo trimestre de 2024, a posição média das ações de todo o fundo híbrido do mercado diminuiu 1,17 pontos percentuais em relação ao período anterior, caindo de 78,49% no trimestre anterior para 77,32% do título médio; posição aumentou 0,35 pontos percentuais em relação ao período anterior, dos 78,49% do trimestre anterior subiram para 14,15%.

Ao mesmo tempo, as estatísticas da equipe de estratégia de Valores Mobiliários Industriais mostram que depois que as posições de ações dos fundos de ações parciais ativos (incluindo fundos de ações ordinárias, fundos híbridos de ações parciais e fundos de alocação flexíveis, os mesmos abaixo) caíram dos máximos no primeiro trimestre de 2024, as posições acionárias em 2024 No segundo trimestre deste ano, sua posição acionária caiu para 84,07%. Entre eles, as posições acionárias dos fundos de ações ordinárias caíram de 89,97% para 88,70%, os fundos mistos de ações parciais caíram para 86,93% e os fundos de alocação flexível caíram para 75,40%.

Da perspectiva dos gestores de fundos, no segundo trimestre, Jiangxin Fund, Beijing Jingguan Taifu Fund, Tianzhi Fund, China Resources Yuanta Fund, Yimin Fund, Hongta Hongtu Fund, Caitong Asset Management, Xinghe Fund, Yuanxin Yongfeng Fund, Ruida Fund, aumentaram a proporção de participações acionárias; participações em títulos.

Do ponto de vista do valor das participações acionárias, de acordo com estatísticas da Equipe de Estratégia de Valores Mobiliários Industriais, no final do segundo trimestre de 2024, o valor de mercado das ações A detidas por todos os fundos públicos no mercado era de 5,02 trilhões de yuans, uma diminuição de 4,27% em relação ao trimestre anterior. A proporção de ações detidas por fundos públicos em relação ao valor total de mercado das ações A aumentou ligeiramente de 6,80% no final do primeiro trimestre de 2024 para 6,83%, que se situa no nível do quantil de 87,7% desde 2010.

Entre eles, o valor de mercado das participações em fundos de ações parciais ativos foi de 2,93 trilhões de yuans, uma diminuição de 7,29% em relação ao mês anterior. “A queda dos choques de mercado e a queda das posições são os principais fatores que reduzem o valor de mercado dos fundos de ações parciais ativos”, destacou a equipe de estratégia da Industrial Securities.

Adicione eletrônicos e comunicações; subtraia alimentos, bebidas e computadores

No segundo trimestre, os mercados de ações A ainda foram dominados por tendências estruturais, com baixa valorização e setores defensivos com melhor desempenho. Por exemplo, o S&W Bank Index e o Utilities Index subiram 5,80% e 5,24%, respectivamente, tornando-os os dois setores com melhor desempenho na faixa. O índice de eletrônicos e o índice de carvão subiram 1,55% e 1,35%, respectivamente, enquanto o índice de transportes subiu 0,28%.

Todos os outros 26 índices da indústria primária de Shenwan mostraram uma tendência descendente.

Na perspectiva dos fundos, no segundo trimestre, os fundos parciais de acções activos aumentaram significativamente as suas posições nos sectores da electrónica, das comunicações e da defesa nacional.

De acordo com estatísticas da equipe de estratégia da Industrial Securities, com base na proporção de posições somadas, no segundo trimestre, os setores em que os fundos de ações parciais ativos aumentaram suas posições foram eletrônicos, comunicações, defesa nacional e indústrias militares, eletrodomésticos, e serviços públicos; os setores nos quais os fundos de ações parciais ativos aumentaram mais suas posições. São alimentos e bebidas, computadores, equipamentos elétricos, medicina e biologia e mídia.

A julgar pelas posições absolutas das indústrias primárias, a electrónica tornou-se recentemente a indústria com as maiores participações em ofertas públicas, e a proporção de posições ultrapassou o ponto alto entre 2020 e 2021. No geral, no final do segundo trimestre, as cinco principais indústrias com posições ativas em fundos de ações parciais eram a eletrónica, a medicina e a biologia, os equipamentos elétricos, os alimentos e bebidas e os metais não ferrosos.

Um repórter do 21st Century Business Herald observou que a lógica por detrás da alocação de mais sectores electrónicos pelos gestores de fundos no segundo trimestre foi principalmente na perspectiva da restauração dos lucros e do estímulo da procura.

Por exemplo, Ye Feng, gestor do Fundo Híbrido de Seleção de Qualidade Global de Valores Industriais, que adicionou o setor de eletrônicos em meados de junho, fez isso “porque viu as atualizações de software relacionadas à IA lançadas pela Apple na conferência WWDC e fora da competição nas dimensões de médio e longo prazo da cadeia ecológica da Apple A melhoria das vantagens provocará uma revisão ascendente dos lucros das indústrias transformadoras nacionais, e a posição do sector electrónico foi aumentada. pensamento consistente mencionado anteriormente de que quando novas mudanças na demanda por eletrônicos forem observadas, as alocações serão aumentadas."

Além disso, Zhang Jianxin, misturador da indústria emergente do Yangtze, destacou que desde a alta do último ciclo no quarto trimestre de 2021, os setores de semicondutores e eletrônicos passaram por cerca de dois anos de ajustes, e observamos certos sinais de queda e de alta em diferentes links. Sob a influência da recuperação cíclica ascendente da própria indústria e da nova ressonância impulsionada pela procura, estamos optimistas quanto às oportunidades sustentáveis ​​do sector TMT durante um longo período de tempo este ano e nos próximos dois anos.

Por outro lado, para os activos de dividendos que tiveram um bom desempenho nos últimos dois anos, os fundos parciais de acções activos ainda têm a intenção de aumentar as suas posições.

De acordo com estatísticas da equipe de estratégia da Industrial Securities, entre as participações pesadas de fundos de ações parciais, as posições que detêm as ações constituintes do Índice de Baixa Volatilidade de Dividendos e do Índice de Dividendos CSI aumentaram para 2,76% e 6,17%, respectivamente, que estão em os pontos de 25,60% e 33,30% nos últimos dez anos.

A equipe destacou que, do ponto de vista dos índices de sobrealocação, os índices de sobrealocação do índice de baixa volatilidade de dividendos e das ações constituintes do Índice de Dividendos CSI entre as participações pesadas de fundos de ações parciais caíram para -3,72% e -4,84%, respectivamente , que se situaram nos níveis mais baixos dos últimos dez anos, 20,50% e 25,60%, nos níveis quantílicos.

As indústrias com elevados dividendos também receberam ligeiros aumentos nas posições. No segundo trimestre, entre as dez principais indústrias com rendimentos médios de dividendos de 2022 a 2024, 8 indústrias estavam sobreponderadas por fundos de ações parciais ativos. São eles: carvão, bancos, petróleo e petroquímica, siderurgia, eletrodomésticos, materiais de construção, transporte e decoração arquitetônica. No entanto, o aumento das participações foi relativamente pequeno, inferior a 1%.

Do ponto de vista das principais cadeias industriais, a equipa de investigação da Haitong Securities destacou que, no segundo trimestre de 2024, as posições da economia digital dos fundos de ações ativos aumentaram significativamente, e o atual rácio de sobreponderação está no ponto médio histórico das novas posições energéticas; diminuiu na margem, com a energia fotovoltaica e eólica a ser o principal obstáculo;

Quatro ações entraram recentemente nas 20 principais participações

A classificação das participações pesadas dos fundos de ações públicas também mudou: Kweichow Moutai recuou da primeira maior participação de fundos de ações públicas para a segunda maior participação.

De acordo com estatísticas da equipe de estratégia da Industrial Securities, no final do segundo trimestre de 2024, as dez principais participações de fundos de ações parciais ativos eram CATL, Kweichow Moutai, Luxshare Precision, Zijin Mining, Midea Group, Zhongji InnoLight, Wuliangye , e Mindray Medical, Luzhou Laojiao e Hengrui Medicine, as proporções de suas participações no valor de mercado de todas as ações fortemente detidas são 3,27%, 2,96%, 2,26%, 2,05%, 1,88%, 1,66%, 1,53%, 1,46% , 1,40%, respectivamente.

Pode-se observar que entre as vinte principais ações dos fundos de ações parciais ativos, o grande setor de consumo representado por alimentos e bebidas, produtos farmacêuticos e biotecnológicos e eletrodomésticos ocupa um total de 9 assentos. Entre as outras 11 ações, 4 ações de eletrônicos são. incluídas ações da indústria, 2 ações da indústria de equipamentos de energia, 2 ações da indústria de comunicações, 1 ação de metais ferrosos, 1 ação de serviços públicos e 1 ação de automóveis.

Em contraste, a equipe acima mencionada destacou que, em comparação com o trimestre anterior, Xinyi Sheng, Industrial Fii, BYD e Yangtze Electric Power estavam entre as 20 novas participações ativas de fundos de ações parciais. China Mobile, China Micro, Wanhua Chemical e China Merchants Bank retiraram-se das 20 primeiras posições de fundos de ações ativos.

A julgar pela proporção de posições adicionadas, a equipe de estratégia da Industrial Securities analisou que as cinco principais ações com a proporção de fundos de ações parciais ativos adicionando posições no segundo trimestre foram Luxshare Precision, Zhongji InnoLight, BYD, Xinyi Sheng e Industrial Fii. As cinco principais ações que reduziram suas posições são Kweichow Moutai, Luzhou Laojiao, Wuliangye, Hengrui Medicine e Shanxi Fenjiu.

No geral, a equipa de investigação do CICC salientou que a tendência de aumento/redução das alocações de participações pesadas em fundos de ações ativos está em sincronia com a ascensão e queda de gamas de ações individuais. No final do segundo trimestre de 2024, a taxa de retorno média das 10 ações com maior aumento de participações em relação ao trimestre anterior foi de 31,6% no segundo trimestre de 2024, enquanto a taxa de retorno média das 10 ações com o a maior queda em relação ao trimestre anterior foi de -17,6%.

Além disso, relativamente ao grau de agrupamento de fundos que mais preocupa o mercado, um investigador do Centro de Avaliação de Fundos de Consultoria de Investimento Tianxiang destacou que no âmbito dos fundos de ações ativos, o grau de agrupamento de CATL e Luxshare Precision no segundo trimestre foi relativamente elevado, de 11% e 10% respectivamente, mostrando No entanto, ao mesmo tempo, o fundo que apresenta maior grau de unidade de mercado também deve atrair a atenção dos investidores para evitar a superlotação nas transações, o que levará a uma diminuição retornos esperados.