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"Cuando se trata de empresas chinas, siempre hablamos de OEM. Me siento ofendido". Según Wang Laichun, fundador de Luxshare Precision, la etiqueta "OEM" es en realidad una especie de autodesprecio. Por supuesto, a las fundiciones generalmente no les gusta el término "fundición". En opinión de Wang Laichun, si subestima a Luxshare Precision debido a esto, será una venda en los ojos.

Le guste o no la palabra "OEM", en el campo de la electrónica de consumo, OEM es de hecho un trabajo con un umbral alto, especialmente si puede ser reconocido por Apple. Confiando en su aceptación a largo plazo de Apple, Luxshare Precision se ha convertido en un gigante de la electrónica de consumo con un valor de cientos de miles de millones y en la fundición de Apple más fuerte en el mercado de acciones A.

Sin embargo, en los últimos años, a medida que la industria mundial de la electrónica de consumo continúa desplomándose, Apple, que alguna vez fue considerada la más confiable, ha tenido cada vez más dificultades. Su desempeño ha disminuido durante varios trimestres consecutivos y ha comenzado a ajustar con frecuencia sus líneas de producción. y proveedores.

Esto hace la vida aún más difícil para los proveedores consecutivos, que generalmente luchan en el asedio que les rodea la "cadena de la fruta". En su apogeo, el valor de mercado de Luxshare Precision superó los 400 mil millones de yuanes. En solo un año y medio, el precio de las acciones de Luxshare aumentó 9 veces. Sin embargo, a principios de este año, su valor de mercado cayó por debajo de los 200 mil millones de yuanes. él.

Afortunadamente, en los últimos tiempos, cuando el valor de mercado de Apple superó los 3 billones, una vez superó a Microsoft y volvió al valor de mercado más grande del mundo, todas las empresas de la "cadena de frutas" también han seguido su ejemplo. El "hermano número uno de Fruit Chain", que ha sido descuidado durante mucho tiempo, finalmente ha ganado fuerza en el precio de sus acciones.

Desde febrero, Luxshare Precision ha seguido una tendencia ascendente: su valor de mercado pasó de un mínimo de 182.526 millones de yuanes a un máximo de unos 311.000 millones de yuanes en julio, un aumento de unos 128.500 millones de yuanes. Entre ellos, las estadísticas de la agencia muestran que el segundo trimestre de este año experimentó el mayor aumento: el precio total de las acciones de Luxshare Precision aumentó un 34%. Al 22 de julio, el valor de mercado de Luxshare Precision era de 286.100 millones de yuanes.

¿Qué apoyo aporta a Luxshare el factor positivo del precio de las acciones de Apple? Con los esfuerzos combinados de empresas nuevas y antiguas, ¿podrá el precio de las acciones de Luxshare Precision recuperar su antigua gloria?

1. Las acciones más prometedoras en las ofertas públicas

Nadie esperaba que Luxshare Precision, que había sido descuidada durante muchos años, se convirtiera en el caballo oscuro más obvio en la oferta pública en el segundo trimestre. Muchos de estos fondos públicos que han estado locos por agregar posiciones son productos de gigantes de fondos líderes como Xingquan, China Universal, GF, Invesco y E Fund.

Pero hay muchas más instituciones que favorecen a Luxshare Precision. Los datos de Wind muestran que el número de instituciones accionistas de Luxshare Precision aumentó de 704 en el primer trimestre a 1.151, un aumento de casi 350 instituciones. No solo el número de instituciones aumentó año tras año, sino que también fue la institución con. las ganancias más incrementales entre todas las acciones A.

Muchas instituciones han votado a favor de su recomendación y Luxshare Precision se ha convertido en el "nuevo favorito" de las instituciones. Las estadísticas muestran que hasta el 3 de julio, 46 ​​casas de bolsa publicaron sus listas de acciones de oro de julio y se recomendaron un total de 271 acciones. Entre ellas, Luxshare Precision fue recomendada por 10 firmas de valores.

No es de extrañar que los internautas no puedan evitar comparar Luxshare Precision con Kweichow Moutai, conocido como el "Rey de las Acciones". Desde el punto de vista de los datos, en los 13 años comprendidos entre 2010 y 2023, las tasas de crecimiento compuestas de los ingresos operativos y el beneficio neto atribuibles a la matriz de Kweichow Moutai fueron solo del 21,77% y el 23,03% respectivamente, ambos inferiores a los de Luxshare Precision.

Por esta razón, los inversores suelen llamar cariñosamente a Luxshare Precision "Electronic Mao", y los inversores institucionales también han comenzado a precipitarse al mercado. Pero, de hecho, la persona correcta para asociar con el "hermano número uno de la cadena de frutas" depende de Apple, el actor dominante en la cadena de la industria de la electrónica de consumo.

Según el informe anual de 2023, el mayor cliente de la empresa, Apple, obtuvo unos ingresos de 174.400 millones de yuanes, lo que representa el 75% de los ingresos. Se puede decir que la relación entre Luxshare Precision y Apple ha sido durante mucho tiempo de prosperidad y pérdida mutuas. Por lo tanto, la clave para juzgar si Luxshare Precision es viable depende de si el negocio de electrónica de consumo de Apple es viable.

Como todos sabemos, la mejora de la confianza en la cadena industrial de Apple todavía depende en gran medida del desempeño de las ventas de cada línea de productos. Anteriormente, los productos de hardware como el iPhone se enfrentaban a bajas ventas, y el mercado ha ido desencantando gradualmente a las empresas de la "cadena frutícola".

Hoy en día, afectados por la tendencia general de la ola de IA, los teléfonos móviles de Apple, que están catalogados como tendencias tecnológicas, también participan activamente en este campo. El 11 de junio de este año, después de que Apple lanzara el sistema iOS18 con capacidades de inteligencia artificial integradas, aumentó significativamente las expectativas de ventas del mercado para los teléfonos móviles de Apple.

Según las estimaciones de Morgan Stanley, Apple podría vender casi 500 millones de iPhones en los próximos dos años, con envíos de 235 millones en el año fiscal 2025 y 262 millones en el año fiscal 2026. Tan pronto como se conoció la noticia, Luxshare Precision, como la fundición más grande del mercado de acciones A, se convirtió en un beneficiario directo.

Ante las oportunidades de mercado, Luxshare Precision siguió de cerca y aumentó su voz en servidores de IA y tecnologías relacionadas. Medio mes después de que Apple anunciara la IA, Luxshare Precision también habló sobre su estrategia de IA en la reunión de intercambio de accionistas y dijo: “Para Luxshare, en la era de la IA, el sonido, la luz y otras tecnologías de detección del hardware también son muy importantes. también coherente con el diseño de la empresa”.

De hecho, en los últimos dos años, la estrategia general de Luxshare Precision ha sido seguir de cerca los pasos de su patrocinador financiero, Apple. Por tanto, aunque la industria de la electrónica de consumo seguirá cayendo en 2023, Luxshare Precision no ha renunciado a aferrarse a Apple. Si Apple desarrolla una nueva generación de productos, Luxshare Precision seguirá el plan y los producirá paso a paso.

Un ejemplo típico es que en diciembre del año pasado, Luxshare Precision adquirió el 62,5% de las acciones de Shishuo Electronics por 2.108 millones de yuanes, que produce principalmente modelos antiguos de iPhone. Ese mes, se hizo cargo de las fábricas de embalaje y pruebas de Qorvo en Beijing y Dezhou, Shandong. Sus principales clientes también son Apple.

A través de sucesivas fusiones y adquisiciones, Luxshare Precision continúa fortaleciendo su capacidad de producción OEM de Apple y aumentando su participación de mercado en OEM de Apple. Desde la perspectiva del rendimiento, es al ganar más categorías y participación de mercado de Apple que Luxshare Precision ha logrado un aumento en el crecimiento de las ganancias en este mercado de electrónica de consumo a la baja.

Los datos muestran que los ingresos operativos generales de Luxshare aumentarán un 8,35% interanual en 2023. Entre ellos, los ingresos de Apple, el mayor cliente, aumentarán un 11,25% interanual. Esta es la razón principal por la que Luxshare. todavía puede lograr el crecimiento.

Hoy en día, entre los principales productos de electrónica de consumo de Apple, Luxshare se ha convertido en su mayor OEM de auriculares y relojes, y su segundo mayor OEM de teléfonos móviles. Pero mirando hacia atrás a las raíces, la razón por la que Luxshare Precision se ha convertido en el líder de la "cadena de frutas" también depende de la copia del modelo Foxconn por parte del fundador Wang Laichun.

2. La “ascensión” de los discípulos de Foxconn

Como todos sabemos, entre las empresas familiares de moda, la mayoría de padres, hijos y hermanos trabajan juntos para iniciar un negocio. Hay relativamente pocas "asociaciones entre hermanos". Las mujeres suelen desempeñar un papel de apoyo detrás de la empresa familiar. Pero Wang Laichun, una mujer del área de Chaoshan, se puso a la vanguardia del espíritu empresarial desde el principio.

De hecho, Wang Laichun era originalmente una trabajadora en Foxconn y mucha gente considera a Luxshare Precision como la versión continental de Foxconn. Ya en 1988, Wang Laichun se convirtió en uno de los primeros empleados de Foxconn en Shenzhen a la edad de 17 años. En ese momento, había 149 personas en el mismo grupo que Wang Laichun, pero no muchas pudieron persistir.

Wang Chunlai lleva más de 10 años trabajando allí. No fue hasta 2004 que Wang Laichun y su hermano Wang Laisheng decidieron fundar juntos Luxshare Precision, con la intención de realizar trabajos OEM para Foxconn. En ese momento, este plan también recibió un fuerte apoyo de los hermanos Guo. Un ejemplo típico es que Fugang Electronics, una filial de Foxconn, se ha convertido en el tercer accionista de Luxshare Precision, y su presidente es el hermano menor de Terry Gou, Terry Gou.

Sin embargo, Foxconn es un OEM, lo que significa que Luxshare Precision en ese momento estaba haciendo trabajos de OEM para fundiciones. Los pedidos que Foxconn no estaba dispuesto a aceptar o los pedidos que no podía aceptar se entregaron todos a Luxshare Precision. A primera vista, esto parece un negocio muy discreto, pero en realidad resuelve un problema con el que sueñan muchas fábricas: los pedidos.

En los primeros años de la fundación de Luxshare, casi la mitad de sus pedidos provinieron de Foxconn, que se convirtió en el material del rápido desarrollo de Luxshare Precision. En 2010, al recibir pedidos de Foxconn, Luxshare Precision dio el salto a cotizar en bolsa y aterrizó con éxito en el mercado de acciones A. Casualmente, en el año en que el sprint de lanzamiento fue exitoso, la producción en masa del iPhone 4 inició oficialmente la era de hegemonía de los productos electrónicos inteligentes.

En ese momento, Foxconn acababa de comenzar a probar la alegría de "Apple", y el ex empleado Wang Laichun también vio esta oportunidad y estaba ansioso por probarla. Sin embargo, ¿cómo podemos conquistar al inversor más rico de esta cadena industrial? La idea de Wang Laichun es copiar las operaciones de Foxconn y obtener pedidos principales mediante fusiones y adquisiciones.

Ya sabes, la razón por la que Foxconn se convirtió en un gigante en ese momento fue la expansión de grandes clientes provocada por fusiones y adquisiciones. Wang Laichun también se enteró de esta operación. En esos años, Wang Laichun casi siguió los pasos de Foxconn y recorrió el camino de la integración vertical de la cadena industrial.

En 2010, Wang Laichun decidió poner fin al negocio OEM con Foxconn y ajustó el negocio para producir conectores de forma independiente. El negocio de Luxshare Precision ha pasado gradualmente del OEM de teléfonos móviles a la fabricación de componentes y módulos funcionales para teléfonos móviles. Esto significa que Wang Laichun necesita llamar constantemente a la puerta de los proveedores de Apple y competir con Foxconn por el arroz del cuenco "Apple".

Sin embargo, en comparación con Foxconn, las fusiones y adquisiciones de Wang Laichun son más radicales y audaces. Según estadísticas incompletas, de 2010 a 2018, Luxshare Precision lanzó un total de 15 fusiones y adquisiciones. Entre ellos, Luxshare entró en el negocio de motores lineales de iPhone en 2018. Posteriormente, ingresó al negocio de Apple Watch en 2019 y al negocio OEM de iPhone en 2020.

Hasta 2021, después de varios años de integración, Luxshare ganó sucesivamente los negocios de iluminación, cables para auriculares, cables de alimentación y carga inalámbrica de Apple, y finalmente ganó con éxito el pedido de ensamblaje de AirPods. Con la expansión de su línea de productos, Apple finalmente reemplazó a Foxconn y se convirtió en el mayor cliente de Luxshare.

A través de una serie de avances, Luxshare Precision ha completado el avance de piezas a módulos y máquinas completas, ya sea desde el procesamiento de piezas simples hasta la producción de módulos y el ensamblaje del producto final, ha completado la transformación de la empresa con tres saltos consecutivos. Luxshare Precision realmente ha logrado la "primera posición" en la cadena industrial de Apple.

Luxshare Precision se ha convertido en el merecido “hermano número uno en la cadena de frutas”. Sin embargo, el riesgo de "poner huevos en la misma cesta" también lo amenaza como nunca antes. Desde la perspectiva de la composición del negocio, casi tres cuartas partes de los ingresos provienen de Apple. Una vez que pierda los grandes pedidos de Apple, Luxshare Precision también perderá su capacidad de respaldar el rendimiento.

Wang Laichun también tiene una comprensión clara de este punto. La cadena industrial de Apple es muy glamorosa, pero no es fácil de romper.

3. Romper el asedio de la dependencia de Apple

Ya en 2021, Wang Laichun lanzó tres planes quinquenales y afirmó que desarrollará negocios de electrónica de consumo, automóviles, comunicaciones, industria, medicina y otros de manera integral en el campo del negocio automotriz, y ha formulado un Nivel 1. (proveedor de primer nivel) negocio para ingresar al mundo diez objetivos estratégicos.

Los objetivos son ambiciosos, pero afortunadamente no se limitan al PPT. En 2022, Wang Laichun invirtió 10 mil millones en Chery y entró oficialmente en la nueva vía energética. Completamente diferente de los conceptos de conectores y mazos de cables de electrónica de consumo, Luxshare Precision afirma que sus conectores y mazos de cables para automóviles son componentes de Clase A y son los nervios y vasos sanguíneos de todo el automóvil.

Por lo tanto, basándose en las ventajas comerciales pasadas, Wang Laichun declaró una vez públicamente que "el estado ideal es que un solo cliente no contribuya con más de un tercio de la (contribución al rendimiento) de Luxshare Precision en 10 años". Sin embargo, en comparación con la cadena de la industria de la telefonía móvil, aunque los vehículos de nueva energía tienen mayores oportunidades, también son más "costosos".

La enorme inversión de 10 mil millones es solo el comienzo en la industria de vehículos de nueva energía. Si realmente desea irrumpir en la cadena de suministro del campo de los vehículos de nueva energía, no podrá hacerlo sin la suficiente solidez financiera. Sin embargo, al ver la industria de vehículos de nueva energía en pleno apogeo, Luxshare Precision todavía está decidida a expandirse hacia los vehículos.

En 2023, Luxshare y GAC Group unieron fuerzas para establecer Lisheng Automotive Technology, en la que Luxshare Precision y GAC poseían el 45 % de las acciones. Sin embargo, desde que ingresó vigorosamente al mercado, la contribución a los ingresos de Luxshare Precision Automotive Business aún no es alta. En 2023, los ingresos por productos de interconexión automotriz y componentes de precisión serán de 9,252 mil millones de yuanes, pero la proporción de ingresos será solo del 3,99%.

Lo que es obvio es que el negocio automotriz de Luxshare Precision aún no es capaz de impulsar el mercado de la “electrónica de consumo”. Además del negocio de la automoción, Luxshare Precision también profundiza constantemente en el negocio de las comunicaciones y entra en el campo de los servidores de IA.

En una minuta de comunicación con inversores en abril de este año, Luxshare Precision declaró que podría proporcionar una solución de aproximadamente 2,09 millones de yuanes para el conjunto de gabinete único NVIDIA GB200 NVL72, incluidas conexiones eléctricas (cables de cobre, conectores), conexiones ópticas (módulos ópticos), administración de energía, refrigeración y otros productos.

A finales de junio, Intel invirtió en Dongguan Luxshare Technology Co., Ltd., una filial de Luxshare Precision, con un 3% de las acciones y una contribución de capital suscrito de 17,66 millones de yuanes. Esto también permitió a Luxshare Precision mejorar aún más sus comunicaciones. atributos tecnológicos y abren más espacio para la imaginación.

Sin embargo, desde la perspectiva de la participación en los ingresos, el negocio de las comunicaciones todavía enfrenta algunas dificultades similares a las del negocio del automóvil. En 2023, los ingresos de Luxshare procedentes de productos interconectados y componentes de precisión serán de 14.538 millones de yuanes, lo que representa sólo alrededor del 6,27%.

En la actualidad, aunque la vinculación con Apple ha estabilizado la escala de beneficios, el margen de beneficio de Luxshare Precision frente a Apple sigue reduciéndose paso a paso. Con la debilidad general de la industria y la intensificación de la competencia, el margen de beneficio bruto del negocio de electrónica de consumo de Luxshare Precision ha caído continuamente desde un máximo de alrededor del 20% a alrededor del 10% en 2023.

Esto también llevó directamente a que la tasa de crecimiento de los ingresos de Luxshare Precision cayera al 8,35 % por primera vez en 2023, convirtiéndose en un nuevo mínimo desde su cotización. En los primeros años de 2021 y 2022, su tasa de crecimiento de los ingresos aumentó un 66,43 % y un 39,03 % año tras año. % interanual respectivamente.

Mientras se obtiene el boleto de Apple, ¿puede la reconstrucción de las cadenas de suministro automotriz y de comunicaciones mejorar nuevamente la "identidad" de Luxshare Precision? Para Luxshare Precision, los desafíos nunca están lejos. En el futuro, el camino de Luxshare Precision hacia la “desappleización” seguirá siendo largo y difícil.

Autor | Li Dou

Editar | Sun Chunfang

Operaciones | Liu Shan