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"Quando si tratta di aziende cinesi, parliamo sempre di OEM. Mi sento offeso." Secondo Wang Laichun, fondatore di Luxshare Precision, l'etichetta "OEM" è in realtà una sorta di autoironia. Naturalmente, alle fonderie generalmente non piace il termine "fonderia". Secondo Wang Laichun, se sottovaluta Luxshare Precision per questo motivo, sarà una benda sugli occhi.

Che ti piaccia o meno la parola "OEM", nel campo dell'elettronica di consumo, l'OEM è effettivamente un lavoro con una soglia elevata, soprattutto se può essere riconosciuto da Apple. Facendo affidamento sul suo abbraccio a lungo termine con Apple, Luxshare Precision è diventata un colosso dell’elettronica di consumo del valore di centinaia di miliardi e la più forte fonderia Apple nel mercato delle azioni A.

Tuttavia, negli ultimi anni, mentre l’industria globale dell’elettronica di consumo continua a crollare, anche Apple, che un tempo era considerata la più affidabile, ha iniziato a diventare sempre più in difficoltà. Le sue prestazioni sono diminuite per diversi trimestri consecutivi e hanno iniziato ad adeguarsi frequentemente le sue linee di produzione e i suoi fornitori.

Ciò rende la vita ancora più difficile per i fornitori consecutivi, che generalmente si dibattono nell'assedio circondato dalla "filiera della frutta". Al suo apice, il valore di mercato di Luxshare Precision ha superato i 400 miliardi di yuan. In solo un anno e mezzo, il prezzo delle azioni di Luxshare è aumentato di 9 volte. Tuttavia, all'inizio di quest'anno, il suo valore di mercato è sceso sotto i 200 miliardi di yuan Esso.

Fortunatamente, negli ultimi tempi, quando il valore di mercato di Apple ha superato i 3 trilioni, superando una volta Microsoft e tornando al valore di mercato più grande del mondo, anche l'intera società della "catena della frutta" ha seguito l'esempio. Il "Fratello N. 1 della Fruit Chain", trascurato per molto tempo, ha finalmente guadagnato forza nel suo prezzo azionario.

Da febbraio, Luxshare Precision ha registrato una tendenza al rialzo, con il suo valore di mercato che è passato da un minimo di 182,526 miliardi di yuan a un massimo di circa 311 miliardi di yuan a luglio, con un incremento di circa 128,5 miliardi di yuan. Tra questi, le statistiche delle agenzie mostrano che il secondo trimestre di quest'anno ha visto l'aumento più elevato, con il prezzo complessivo delle azioni di Luxshare Precision in aumento del 34%. Al 22 luglio, il valore di mercato di Luxshare Precision era di 286,1 miliardi di yuan.

Quanto supporto fornisce a Luxshare il fattore positivo derivante dal prezzo delle azioni Apple? Con gli sforzi congiunti di nuove e vecchie imprese, il prezzo delle azioni di Luxshare Precision riuscirà a ritrovare il suo antico splendore?

1. I titoli azionari dark horse più promettenti nelle offerte pubbliche

Nessuno si aspettava che Luxshare Precision, trascurata per molti anni, sarebbe diventata il cavallo di battaglia più evidente dell'offerta pubblica nel secondo trimestre. Molti di questi fondi pubblici che sono stati pazzi nell’aggiungere posizioni sono prodotti di giganti dei fondi leader come Xingquan, China Universal, GF, Invesco ed E Fund.

Ma le istituzioni che favoriscono Luxshare Precision sono molto più di queste. I dati di Wind mostrano che il numero degli istituti azionisti di Luxshare Precision è aumentato da 704 a 1.151 nel primo trimestre, con un aumento di quasi 350 istituti. Non solo il numero degli istituti è aumentato di anno in anno, ma è stato anche l'istituto stesso ad aumentare ha ricevuto i guadagni più incrementali tra tutte le azioni A.

Molte istituzioni hanno votato a favore della loro raccomandazione e Luxshare Precision è diventata la "nuova preferita" delle istituzioni. Le statistiche mostrano che al 3 luglio, 46 ​​intermediari hanno pubblicato i loro elenchi di titoli auriferi di luglio e sono stati raccomandati un totale di 271 titoli. Tra questi, Luxshare Precision è stata consigliata da 10 società di intermediazione mobiliare.

Non c’è da meravigliarsi che gli utenti della rete non possano fare a meno di confrontare Luxshare Precision con Kweichow Moutai, noto come il “Re delle azioni”. Dal punto di vista dei dati, nei 13 anni dal 2010 al 2023, i tassi di crescita composti del risultato operativo di Kweichow Moutai e dell'utile netto di pertinenza della controllante sono stati rispettivamente solo del 21,77% e del 23,03%, entrambi inferiori a Luxshare Precision.

Per questo motivo Luxshare Precision viene spesso chiamata affettuosamente dagli investitori "Electronic Mao" e anche gli investitori istituzionali hanno iniziato a precipitarsi sul mercato. Ma in realtà, la persona giusta da associare al "Fratello n. 1 della Fruit Chain" dipende da Apple, l'attore dominante nella catena industriale dell'elettronica di consumo.

Secondo il rapporto annuale del 2023, il maggiore cliente dell’azienda, Apple, ha realizzato un fatturato di 174,4 miliardi di yuan, pari al 75% del fatturato. Si può dire che il rapporto tra Luxshare Precision e Apple è stato a lungo di reciproca prosperità e perdita. Pertanto, la chiave per giudicare se Luxshare Precision è fattibile dipende dalla fattibilità del business dell'elettronica di consumo di Apple.

Come tutti sappiamo, il miglioramento della fiducia nella filiera Apple dipende ancora in larga misura dall'andamento delle vendite di ciascuna linea di prodotto. In precedenza, i prodotti hardware come l'iPhone avevano registrato scarse vendite e il mercato ha gradualmente disincantato le aziende della "filiera della frutta".

Al giorno d'oggi, colpiti dall'andamento generale dell'ondata di intelligenza artificiale, anche i telefoni cellulari Apple, etichettati come tendenze tecnologiche, sono attivamente coinvolti in questo campo. L'11 giugno di quest'anno, dopo che Apple ha rilasciato il sistema iOS18 con funzionalità AI integrate, ha aumentato significativamente le aspettative di vendita del mercato per i telefoni cellulari Apple.

Secondo le stime di Morgan Stanley, Apple potrebbe vendere quasi 500 milioni di iPhone nei prossimi due anni, con spedizioni di 235 milioni nell’anno fiscale 2025 e 262 milioni nell’anno fiscale 2026. Non appena è uscita la notizia, Luxshare Precision, in quanto la più grande fonderia nel mercato delle azioni A, è diventata un beneficiario diretto.

Di fronte alle opportunità di mercato, Luxshare Precision ha seguito da vicino e ha aumentato la propria voce nei server AI e nelle tecnologie correlate. Mezzo mese dopo l'annuncio dell'intelligenza artificiale da parte di Apple, Luxshare Precision ha parlato anche della sua strategia AI durante la riunione di scambio degli azionisti e ha affermato: "Per Luxshare, nell'era dell'intelligenza artificiale, anche il suono, la luce e altre tecnologie di rilevamento dell'hardware sono molto importanti coerente anche con il layout aziendale.”

Infatti, negli ultimi due anni, la strategia complessiva di Luxshare Precision è stata quella di seguire da vicino le orme del suo finanziatore, Apple. Pertanto, anche se l’industria dell’elettronica di consumo continuerà a declinare nel 2023, Luxshare Precision non rinuncia ad aggrapparsi ad Apple Se Apple sviluppa una nuova generazione di prodotti, Luxshare Precision seguirà il piano e li produrrà passo dopo passo.

Un tipico esempio è che nel dicembre dello scorso anno Luxshare Precision ha acquisito per 2,108 miliardi di yuan il 62,5% delle azioni di Shishuo Electronics, che produce principalmente vecchi modelli di iPhone. Quel mese ha rilevato gli stabilimenti di confezionamento e testing di Qorvo a Pechino e Dezhou, nello Shandong. Anche i suoi principali clienti sono Apple.

Attraverso successive fusioni e acquisizioni, Luxshare Precision continua a rafforzare la propria capacità produttiva Apple OEM e ad aumentare la propria quota di mercato in Apple OEM. Dal punto di vista delle prestazioni, è acquisendo più categorie e quote di mercato da Apple che Luxshare Precision ha ottenuto un aumento della crescita dei profitti in questo mercato in ribasso dell'elettronica di consumo.

I dati mostrano che il reddito operativo complessivo di Luxshare aumenterà dell'8,35% su base annua nel 2023. Tra questi, i ricavi di Apple, il cliente più grande, aumenteranno dell'11,25% su base annua. Questo è il motivo principale per cui Luxshare può ancora raggiungere la crescita.

Oggi, tra i principali prodotti di elettronica di consumo di Apple, Luxshare è diventato il più grande OEM di cuffie e orologi e il secondo OEM di telefoni cellulari. Ma guardando alle origini, il motivo per cui Luxshare Precision è diventata leader della "catena della frutta" dipende anche dalla copiatura del modello Foxconn da parte del fondatore Wang Laichun.

2. L’“ascensione” dei discepoli di Foxconn

Come tutti sappiamo, tra le aziende familiari di tendenza, la maggior parte dei padri, dei figli e dei fratelli lavorano insieme per avviare un'impresa. Ci sono relativamente poche "partnership fratello-sorella". Le donne solitamente svolgono un ruolo di supporto nell'azienda familiare. Ma Wang Laichun, una donna della zona di Chaoshan, si è messa presto in prima linea nell'imprenditorialità.

In effetti, Wang Laichun era originariamente una lavoratrice della Foxconn e molte persone considerano Luxshare Precision come la versione continentale di Foxconn. Già nel 1988, Wang Laichun divenne uno dei primi dipendenti della Foxconn a Shenzhen all'età di 17 anni. A quel tempo, c'erano 149 persone nello stesso gruppo di Wang Laichun, ma non molti riuscivano a persistere.

Wang Chunlai lavora lì da più di 10 anni. Fu solo nel 2004 che Wang Laichun e suo fratello Wang Laisheng decisero di fondare insieme Luxshare Precision, progettando di svolgere lavoro OEM per Foxconn. A quel tempo, questo piano ricevette un forte sostegno anche dai fratelli Guo. Un tipico esempio è che Fugang Electronics, una filiale di Foxconn, è diventata un terzo azionista di Luxshare Precision, e il suo presidente è il fratello minore di Terry Gou, Terry Gou.

Tuttavia, la stessa Foxconn è un OEM, il che significa che Luxshare Precision a quel tempo svolgeva lavori OEM per le fonderie. Gli ordini che Foxconn non era disposta ad accettare o gli ordini che non poteva accettare furono tutti consegnati a Luxshare Precision. A prima vista, sembra un'attività molto poco appariscente, ma in realtà risolve il problema che molte fabbriche sognano: gli ordini.

Nei primi anni dalla fondazione di Luxshare, quasi la metà dei suoi ordini provenivano da Foxconn, che divenne il foraggio per il rapido sviluppo di Luxshare Precision. Nel 2010, dopo aver ricevuto ordini da Foxconn, Luxshare Precision è passata alla quotazione ed è approdata con successo sul mercato delle azioni A. Casualmente, nell’anno in cui lo sprint di lancio ebbe successo, la produzione in serie di iPhone 4 diede ufficialmente il via all’era dell’egemonia dei prodotti elettronici intelligenti.

A quel tempo, Foxconn aveva appena iniziato ad assaporare la gioia di "Apple" e anche l'ex dipendente Wang Laichun vide questa opportunità ed era ansioso di provarla. Tuttavia, come possiamo conquistare l’investitore più ricco in questa catena industriale? L'idea di Wang Laichun è quella di copiare le operazioni di Foxconn e ottenere ordini fondamentali attraverso fusioni e acquisizioni.

Sapete, il motivo per cui Foxconn divenne un gigante in quel periodo fu l'espansione di grandi clienti determinata da fusioni e acquisizioni. Questa operazione fu appresa anche da Wang Laichun. In quegli anni Wang Laichun seguì quasi le orme di Foxconn e percorse la strada dell'integrazione verticale della filiera industriale.

Nel 2010, Wang Laichun ha scelto di terminare l'attività OEM con Foxconn e ha adattato l'attività per produrre connettori in modo indipendente. L'attività di Luxshare Precision si è gradualmente spostata dall'OEM di telefoni cellulari alla produzione di componenti di telefoni cellulari e moduli funzionali. Ciò significa che Wang Laichun deve bussare costantemente alla porta dei fornitori Apple e competere con Foxconn per il riso nella ciotola "Apple".

Tuttavia, rispetto a Foxconn, le fusioni e acquisizioni di Wang Laichun sono più radicali e audaci. Secondo statistiche incomplete, dal 2010 al 2018 Luxshare Precision ha lanciato un totale di 15 fusioni e acquisizioni. Tra questi, Luxshare è entrata nel business dei motori lineari per iPhone nel 2018. Successivamente, è entrata nel business dell’Apple Watch nel 2019 e nel business dell’iPhone OEM nel 2020.

Fino al 2021, dopo diversi anni di integrazione, Luxshare ha successivamente vinto le attività di illuminazione, cavi per cuffie, cavi di alimentazione e ricarica wireless di Apple e infine ha vinto con successo l'ordine di assemblaggio degli AirPods. Con l'espansione della propria linea di prodotti, Apple ha finalmente sostituito Foxconn ed è diventata il principale cliente di Luxshare.

Attraverso una serie di progressi, Luxshare Precision ha completato il passaggio dalle parti ai moduli alle macchine complete, dalla lavorazione di parti semplici alla produzione di moduli fino all'assemblaggio del prodotto finale, ha completato la trasformazione dell'azienda con tre salti consecutivi. Luxshare Precision ha davvero raggiunto la "prima posizione" nella catena industriale Apple.

Luxshare Precision è diventato il meritato "Fratello n. 1 nella catena della frutta". Ma anche il rischio di “mettere le uova nello stesso paniere” lo minaccia come mai prima d’ora. Dal punto di vista della composizione aziendale, quasi tre quarti delle sue entrate provengono da Apple Una volta che perderà i grandi ordini di Apple, Luxshare Precision perderà anche la sua capacità di supportare le prestazioni.

Anche Wang Laichun ha una chiara comprensione di questo punto. La catena industriale Apple è molto affascinante, ma non è facile da decifrare.

3. Uscire dall'assedio della dipendenza da Apple

Già nel 2021, Wang Laichun ha lanciato tre piani quinquennali, affermando che svilupperà l'elettronica di consumo, le automobili, le comunicazioni, l'industria, la medicina e altre attività a tutto tondo. Nel settore automobilistico, ha formulato un Tier1 (fornitore di primo livello) per entrare nel mondo. I primi dieci obiettivi strategici.

Gli obiettivi sono ambiziosi, ma fortunatamente non si fermano al PPT. Nel 2022 Wang Laichun ha investito 10 miliardi in Chery ed è entrato ufficialmente nel nuovo percorso energetico. Completamente diverso dai concetti di cablaggi e connettori dell'elettronica di consumo, Luxshare Precision afferma che i suoi cablaggi e connettori automobilistici sono componenti di Classe A e rappresentano i nervi e i vasi sanguigni dell'intera vettura.

Pertanto, sulla base dei vantaggi aziendali passati, Wang Laichun una volta dichiarò pubblicamente che "lo stato ideale è che un singolo cliente non contribuisca più di un terzo del (contributo alle prestazioni) di Luxshare Precision in 10 anni". Tuttavia, rispetto alla filiera della telefonia mobile, sebbene i nuovi veicoli energetici offrano maggiori opportunità, sono anche più "costosi".

L'enorme investimento di 10 miliardi è solo l'inizio nel settore dei veicoli a nuova energia. Se volete davvero entrare nella catena di fornitura del settore dei veicoli a nuova energia, non potrete farlo senza una sufficiente forza finanziaria. Tuttavia, vedendo il settore dei veicoli a nuova energia in pieno svolgimento, Luxshare Precision è ancora determinata ad espandersi nel settore dei veicoli.

Nel 2023, Luxshare e GAC Group hanno unito le forze per fondare Lisheng Automotive Technology, di cui Luxshare Precision e GAC detenevano entrambi il 45% delle azioni. Tuttavia, da quando è entrato con forza nel mercato, il contributo alle entrate di Luxshare Precision Automotive Business non è ancora elevato. Nel 2023, le entrate dei prodotti di interconnessione automobilistica e dei componenti di precisione saranno di 9,252 miliardi di yuan, ma la percentuale delle entrate sarà solo del 3,99%.

Ciò che è ovvio è che il business automobilistico di Luxshare Precision non è ancora in grado di guidare il mercato dell’elettronica di consumo. Oltre al settore automobilistico, Luxshare Precision approfondisce costantemente anche il settore delle comunicazioni ed entra nel campo dei server AI.

In un verbale di comunicazione con gli investitori dell'aprile di quest'anno, Luxshare Precision ha dichiarato che potrebbe fornire una soluzione di circa 2,09 milioni di yuan per il set di cabinet singolo NVIDIA GB200 NVL72, compresi collegamenti elettrici (cavi in ​​rame, connettori), collegamenti ottici (moduli ottici), gestione dell'energia, raffreddamento e altri prodotti.

Alla fine di giugno, Intel ha investito in Dongguan Luxshare Technology Co., Ltd., una filiale di Luxshare Precision, detenendo una quota del 3% e un contributo di capitale sottoscritto di 17,66 milioni di yuan. Ciò ha consentito inoltre a Luxshare Precision di migliorare ulteriormente la propria tecnologia di comunicazione attributi e aprire più spazio all'immaginazione.

Tuttavia, dal punto di vista della quota di fatturato, il settore delle comunicazioni deve ancora affrontare alcune difficoltà simili a quelle del settore automobilistico. Nel 2023, i ricavi di Luxshare derivanti da prodotti interconnessi e componenti di precisione ammonteranno a 14,538 miliardi di yuan, pari solo al 6,27% circa.

Attualmente, sebbene il legame con Apple abbia stabilizzato la scala dei profitti, il margine di profitto di Luxshare Precision rispetto ad Apple continua a ridursi gradualmente. Con la debolezza generale del settore e l'intensificarsi della concorrenza, il margine di profitto lordo del settore dell'elettronica di consumo di Luxshare Precision è sceso costantemente da un picco di circa il 20% a circa il 10% nel 2023.

Ciò ha anche portato direttamente il tasso di crescita dei ricavi di Luxshare Precision a scendere all'8,35% per la prima volta nel 2023, diventando un nuovo minimo dalla sua quotazione. Nei primi anni del 2021 e 2022, il suo tasso di crescita dei ricavi è aumentato del 66,43% e del 39,03% su base annua. -su anno rispettivamente.

Pur ottenendo il biglietto Apple, la ricostruzione delle catene di fornitura automobilistica e delle comunicazioni può migliorare nuovamente l'"identità" di Luxshare Precision? Per Luxshare Precision, le sfide non sono mai lontane. In futuro, il percorso di Luxshare Precision verso la “de-appleizzazione” sarà ancora lungo e difficile.

Autore | Li Dou

Modifica | Sun Chunfang

Operazioni | Liu Shan