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"Quando se trata de empresas chinesas, sempre falamos sobre OEM. Sinto-me ofendido." Segundo Wang Laichun, fundador da Luxshare Precision, o rótulo "OEM" é na verdade uma espécie de autodepreciação. É claro que as fundições geralmente não gostam do termo “fundição”. Na opinião de Wang Laichun, se ele subestimar a Luxshare Precision por causa disso, será uma venda nos olhos.

Quer você goste da palavra “OEM” ou não, no campo de eletrônicos de consumo, OEM é de fato um trabalho com um limite alto, especialmente se puder ser reconhecido pela Apple. Baseando-se na sua adesão de longo prazo à Apple, a Luxshare Precision tornou-se um gigante da eletrónica de consumo que vale centenas de milhares de milhões e a mais forte fundição da Apple no mercado de ações A.

No entanto, nos últimos anos, à medida que a indústria global de electrónica de consumo continua a cair, a Apple, que já foi considerada a mais confiável, tem enfrentado dificuldades cada vez maiores. O seu desempenho diminuiu durante vários trimestres consecutivos e começou a ajustar frequentemente as suas linhas de produção. e fornecedores.

Isso dificulta ainda mais a vida dos fornecedores back-to-back, que geralmente lutam no cerco cercado pela “cadeia da fruta”. No seu auge, o valor de mercado da Luxshare Precision já ultrapassou 400 bilhões de yuans. Em apenas um ano e meio, o preço das ações da Luxshare aumentou 9 vezes. isto.

Felizmente, nos últimos tempos, à medida que o valor de mercado da Apple ultrapassou os 3 triliões, ultrapassando a Microsoft e regressando ao maior valor de mercado do mundo, toda a empresa da "cadeia das frutas" também seguiu o exemplo. O “Irmão nº 1 da Cadeia de Frutas”, que por muito tempo foi negligenciado, finalmente ganhou força no preço de suas ações.

Desde fevereiro, a Luxshare Precision tem apresentado uma tendência ascendente, com seu valor de mercado subindo de um mínimo de 182,526 bilhões de yuans para um máximo de cerca de 311 bilhões de yuans em julho, um aumento de cerca de 128,5 bilhões de yuans. Entre eles, as estatísticas da agência mostram que o segundo trimestre deste ano registou o maior aumento, com o preço global das ações da Luxshare Precision a subir 34%. Em 22 de julho, o valor de mercado da Luxshare Precision era de 286,1 bilhões de yuans.

Quanto apoio o fator positivo do preço das ações da Apple fornece ao Luxshare? Com os esforços combinados de empresas novas e antigas, o preço das ações da Luxshare Precision poderá recuperar sua antiga glória?

1.As ações azaradas mais promissoras em ofertas públicas

Ninguém esperava que o Luxshare Precision, que foi negligenciado por muitos anos, se tornasse o azarão mais óbvio na oferta pública no segundo trimestre. Muitos destes fundos públicos que têm sido loucos por adicionar posições são produtos de gigantes de fundos líderes como Xingquan, China Universal, GF, Invesco e E Fund.

Mas as instituições que favorecem o Luxshare Precision são muito mais do que estas. Os dados do Wind mostram que o número de instituições acionistas da Luxshare Precision disparou de 704 no primeiro trimestre para 1.151, um aumento de quase 350 instituições. Não só o número de instituições aumentou ano após ano, mas também foi a instituição com. os ganhos mais incrementais entre todas as ações A.

Muitas instituições votaram a favor da sua recomendação e Luxshare Precision tornou-se o "novo favorito" das instituições. As estatísticas mostram que até 3 de julho, 46 ​​corretoras divulgaram suas listas de ações de ouro de julho e um total de 271 ações foram recomendadas. Entre eles, Luxshare Precision foi recomendado por 10 corretoras de valores.

Não é de admirar que os internautas não possam deixar de comparar Luxshare Precision com Kweichow Moutai, conhecido como o “Rei das Ações”. Do ponto de vista dos dados, nos 13 anos de 2010 a 2023, as taxas compostas de crescimento do lucro operacional e do lucro líquido atribuíveis à controladora da Kweichow Moutai foram de apenas 21,77% e 23,03%, respectivamente, ambas inferiores às da Luxshare Precision.

Por esta razão, Luxshare Precision é frequentemente chamado carinhosamente de "Electronic Mao" pelos investidores, e os investidores institucionais também começaram a entrar no mercado. Mas, na verdade, a pessoa correta para se associar ao “irmão número 1 da cadeia de frutas” depende da Apple, o player dominante na cadeia da indústria de eletrônicos de consumo.

De acordo com o relatório anual de 2023, o maior cliente da empresa, a Apple, obteve uma receita de 174,4 bilhões de yuans, representando 75% da receita. Pode-se dizer que a relação entre Luxshare Precision e Apple tem sido de prosperidade e perda mútuas. Portanto, a chave para avaliar se o Luxshare Precision é viável depende da viabilidade do negócio de eletrônicos de consumo da Apple.

Como todos sabemos, a melhoria da confiança na cadeia industrial da Apple ainda depende, em grande medida, do desempenho de vendas de cada linha de produtos. Anteriormente, produtos de hardware como o iPhone enfrentavam vendas fracas e o mercado desencantou gradualmente as empresas da “cadeia de frutas”.

Hoje em dia, afectados pela tendência geral da onda de IA, os telemóveis Apple, rotulados como tendências tecnológicas, também estão activamente envolvidos neste campo. Em 11 de junho deste ano, depois que a Apple lançou o sistema iOS18 com recursos de IA integrados, aumentou significativamente as expectativas de vendas do mercado para telefones celulares da Apple.

De acordo com estimativas do Morgan Stanley, a Apple poderá vender quase 500 milhões de iPhones nos próximos dois anos, com remessas de 235 milhões no ano fiscal de 2025 e 262 milhões no ano fiscal de 2026. Assim que a notícia foi divulgada, a Luxshare Precision, como a maior fundição do mercado de ações A, tornou-se beneficiária direta.

Diante das oportunidades de mercado, a Luxshare Precision acompanhou de perto e aumentou sua voz em servidores de IA e tecnologias relacionadas. Meio mês depois que a Apple anunciou a IA, a Luxshare Precision também falou sobre sua estratégia de IA na reunião de troca de acionistas e disse: “Para a Luxshare, na era da IA, o som, a luz e outras tecnologias de detecção do hardware também são muito importantes. também consistente com o layout da empresa.”

Na verdade, nos últimos dois anos, a estratégia global da Luxshare Precision tem sido seguir de perto os passos do seu financiador, a Apple. Portanto, embora a indústria de eletrônicos de consumo continue a declinar em 2023, a Luxshare Precision não desistiu de se apegar à Apple. Se a Apple desenvolver uma nova geração de produtos, a Luxshare Precision seguirá o plano e os produzirá passo a passo.

Um exemplo típico é que em dezembro do ano passado, a Luxshare Precision adquiriu 62,5% das ações da Shishuo Electronics por 2,108 bilhões de yuans, que produz principalmente modelos antigos de iPhone. Naquele mês, assumiu as fábricas de embalagens e testes da Qorvo em Pequim e Dezhou, Shandong. Seus principais clientes também são a Apple.

Através de sucessivas fusões e aquisições, a Luxshare Precision continua a fortalecer a sua capacidade de produção Apple OEM e a aumentar a sua quota de mercado em Apple OEM. Do ponto de vista do desempenho, foi ao ganhar mais categorias e quota de mercado da Apple que a Luxshare Precision conseguiu um aumento no crescimento dos lucros neste mercado decrescente de eletrónica de consumo.

Os dados mostram que o lucro operacional geral da Luxshare aumentará 8,35% ano a ano em 2023. Entre eles, a receita da Apple, o maior cliente, aumentará 11,25% ano a ano. Esta é a principal razão pela qual a Luxshare. ainda pode alcançar crescimento.

Hoje, entre os principais produtos eletrônicos de consumo da Apple, Luxshare se tornou seu maior OEM de fones de ouvido e relógios e seu segundo maior OEM de telefones celulares. Mas olhando para as raízes, a razão pela qual Luxshare Precision se tornou o líder da "cadeia de frutas" também depende da cópia do modelo da Foxconn pelo fundador Wang Laichun.

2. A “ascensão” dos discípulos da Foxconn

Como todos sabemos, entre as empresas familiares da moda, a maioria dos pais, filhos e irmãos trabalham juntos para iniciar um negócio. Existem relativamente poucas “parcerias irmão-irmã”. Mas Wang Laichun, uma mulher da região de Chaoshan, assumiu desde cedo a vanguarda do empreendedorismo.

Na verdade, Wang Laichun era originalmente uma trabalhadora da Foxconn, e muitas pessoas consideram a Luxshare Precision a versão continental da Foxconn. Já em 1988, Wang Laichun se tornou um dos primeiros funcionários da Foxconn em Shenzhen aos 17 anos. Naquela época, havia 149 pessoas no mesmo lote de Wang Laichun, mas poucos conseguiram persistir.

Wang Chunlai trabalha lá há mais de 10 anos. Somente em 2004 Wang Laichun e seu irmão Wang Laisheng decidiram fundar a Luxshare Precision juntos, planejando fazer trabalho de OEM para a Foxconn. Naquela época, este plano também recebeu forte apoio dos irmãos Guo. Um exemplo típico é que a Fugang Electronics, uma subsidiária da Foxconn, tornou-se o terceiro acionista da Luxshare Precision, e seu presidente é o irmão mais novo de Terry Gou, Terry Gou.

No entanto, a própria Foxconn é um OEM, o que significa que a Luxshare Precision naquela época estava fazendo trabalho de OEM para fundições. Os pedidos que a Foxconn não estava disposta a aceitar ou os pedidos que ela não poderia aceitar foram todos entregues à Luxshare Precision. À primeira vista, parece um negócio muito discreto, mas na verdade resolve um problema com o qual muitas fábricas sonham: os pedidos.

Nos primeiros anos de fundação da Luxshare, quase metade de seus pedidos vieram da Foxconn, que se tornou o alimento para o rápido desenvolvimento da Luxshare Precision. Em 2010, ao receber pedidos da Foxconn, a Luxshare Precision deu um salto para a listagem e pousou com sucesso no mercado de ações A. Coincidentemente, no ano em que o lançamento foi bem-sucedido, a produção em massa do iPhone 4 deu início oficialmente à era de hegemonia dos produtos eletrônicos inteligentes.

Naquela época, a Foxconn estava apenas começando a provar a alegria da “Apple”, e o ex-funcionário Wang Laichun também viu essa oportunidade e estava ansioso para experimentá-la. Porém, como podemos conquistar o investidor mais rico desta cadeia industrial? A ideia de Wang Laichun é copiar as operações da Foxconn e obter pedidos básicos por meio de fusões e aquisições.

Você sabe, a razão pela qual a Foxconn se tornou um gigante naquela época foi a expansão de grandes clientes provocada por fusões e aquisições. Esta operação também foi aprendida por Wang Laichun. Naqueles anos, Wang Laichun quase seguiu os passos da Foxconn e trilhou o caminho da integração vertical da cadeia industrial.

Em 2010, Wang Laichun optou por encerrar o negócio OEM com a Foxconn e ajustou o negócio para produzir conectores de forma independente. Os negócios da Luxshare Precision mudaram gradualmente de OEM de telefones celulares para componentes de telefones celulares e fabricação de módulos funcionais. Isso significa que Wang Laichun precisa bater constantemente na porta dos fornecedores da Apple e competir com a Foxconn pelo arroz na tigela “Apple”.

No entanto, em comparação com a Foxconn, as fusões e aquisições de Wang Laichun são mais radicais e ousadas. De acordo com estatísticas incompletas, de 2010 a 2018, a Luxshare Precision lançou um total de 15 fusões e aquisições. Entre eles, Luxshare entrou no negócio de motores lineares para iPhone em 2018. Mais tarde, entrou no negócio Apple Watch em 2019 e no negócio OEM do iPhone em 2020.

Até 2021, após vários anos de integração, Luxshare conquistou sucessivamente os negócios de iluminação, cabos de fone de ouvido, cabos de alimentação e carregamento sem fio da Apple e, finalmente, conquistou com sucesso o pedido de montagem de AirPods. Com a expansão de sua linha de produtos, a Apple finalmente substituiu a Foxconn e se tornou o maior cliente da Luxshare.

Por meio de uma série de avanços, a Luxshare Precision completou o avanço das peças aos módulos e às máquinas completas. Seja do simples processamento de peças à produção de módulos e à montagem do produto final, ela completou a transformação da empresa com três saltos consecutivos. Luxshare Precision realmente alcançou a “posição de topo” na cadeia da indústria Apple.

Luxshare Precision tornou-se o merecido “Irmão nº 1 na cadeia de frutas”. No entanto, o risco de “colocar ovos na mesma cesta” também a ameaça como nunca antes. Do ponto de vista da composição dos negócios, quase três quartos da receita vem da Apple. Uma vez que ela perca grandes pedidos da Apple, a Luxshare Precision também perderá sua capacidade de apoiar o desempenho.

Wang Laichun também tem uma compreensão clara deste ponto. A cadeia da indústria da Apple é muito glamorosa, mas não é fácil de quebrar.

3. Sair do cerco da dependência da Apple

Já em 2021, Wang Laichun lançou três planos de cinco anos, afirmando que desenvolverá produtos eletrônicos de consumo, automóveis, comunicações, indústria, medicina e outros negócios de forma abrangente. No campo de negócios automotivos, ele formulou um Tier1. (fornecedor de primeiro nível) negócio para entrar no mundo dez principais objetivos estratégicos.

Os objetivos são ambiciosos, mas felizmente não param no PPT. Em 2022, Wang Laichun investiu 10 bilhões na Chery e entrou oficialmente na nova linha de energia. Completamente diferente dos conceitos de chicotes elétricos e conectores de eletrônicos de consumo, a Luxshare Precision afirma que seus chicotes elétricos e conectores automotivos são componentes de Classe A e são os nervos e vasos sanguíneos de todo o carro.

Portanto, com base nas vantagens comerciais anteriores, Wang Laichun declarou publicamente uma vez que "o estado ideal é que um único cliente não contribua com mais de um terço da (contribuição de desempenho) da Luxshare Precision em 10 anos". No entanto, em comparação com a cadeia da indústria de telefonia móvel, embora os novos veículos energéticos tenham maiores oportunidades, eles também são mais "custo-intensivos".

O enorme investimento de 10 bilhões é apenas o começo na nova indústria de veículos energéticos. Se você deseja realmente entrar na cadeia de fornecimento do campo de veículos de nova energia, não será capaz de fazê-lo sem força financeira suficiente. No entanto, vendo a indústria de veículos de nova energia em pleno andamento, a Luxshare Precision ainda está determinada a expandir para veículos.

Em 2023, Luxshare e GAC Group uniram forças para estabelecer a Lisheng Automotive Technology, na qual Luxshare Precision e GAC detinham 45% das ações. No entanto, desde a entrada vigorosa no mercado, a contribuição da receita do Luxshare Precision Automotive Business ainda não é alta. Em 2023, a receita de produtos de interconexão automotiva e componentes de precisão será de 9,252 bilhões de yuans, mas a proporção da receita será de apenas 3,99%.

O que é óbvio é que o negócio automóvel da Luxshare Precision ainda não é capaz de impulsionar o mercado de “eletrónicos de consumo”. Além do negócio automotivo, a Luxshare Precision também está constantemente se aprofundando no negócio de comunicações e entrando no campo de servidores de IA.

Em um minuto de comunicação com investidores em abril deste ano, Luxshare Precision afirmou que poderia fornecer uma solução de aproximadamente 2,09 milhões de yuans para o conjunto de gabinete único NVIDIA GB200 NVL72, incluindo conexões elétricas (cabos de cobre, conectores), conexões ópticas (módulos ópticos), gerenciamento de energia, resfriamento e outros produtos.

No final de junho, a Intel investiu na Dongguan Luxshare Technology Co., Ltd., uma subsidiária da Luxshare Precision, detendo 3% das ações e uma contribuição de capital subscrito de 17,66 milhões de yuans. Isso também permitiu à Luxshare Precision aprimorar ainda mais suas comunicações. atributos de tecnologia e abrir mais espaço para a imaginação.

Contudo, do ponto de vista da partilha de receitas, o negócio das comunicações ainda enfrenta algumas dificuldades semelhantes às do negócio automóvel. Em 2023, a receita da Luxshare proveniente de produtos interconectados e componentes de precisão será de 14,538 bilhões de yuans, representando apenas cerca de 6,27%.

Atualmente, embora a ligação à Apple tenha estabilizado a escala de lucros, a margem de lucro da Luxshare Precision diante da Apple ainda está diminuindo passo a passo. Com a fraqueza geral da indústria e a intensificação da concorrência, a margem de lucro bruto do negócio de electrónica de consumo da Luxshare Precision caiu continuamente de um pico de cerca de 20% para cerca de 10% em 2023.

Isso também fez com que a taxa de crescimento da receita da Luxshare Precision caísse para 8,35% pela primeira vez em 2023, tornando-se um novo mínimo desde a sua listagem. Nos primeiros anos de 2021 e 2022, sua taxa de crescimento da receita aumentou 66,43% e 39,03% no ano. -no ano, respectivamente.

Ao obter o ingresso da Apple, a reconstrução das cadeias de fornecimento automotivo e de comunicações poderá melhorar novamente a “identidade” da Luxshare Precision? Para Luxshare Precision, os desafios nunca estão longe. No futuro, o caminho da Luxshare Precision para a “desappleização” ainda será longo e difícil.

Autor | Li Dou

Editar | Sun Chunfang

Operações | Liu Shan