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"중국 기업에 관해서는 항상 OEM에 대해 이야기합니다. Luxshare Precision의 창립자 Wang Laichun에 따르면 "OEM"이라는 라벨은 실제로 일종의 자기 비하입니다. 물론 파운드리에서는 일반적으로 "파운드리"라는 용어를 좋아하지 않습니다. Wang Laichun의 견해에 따르면, 이 때문에 Luxshare Precision을 과소평가한다면 그것은 눈가리개일 것입니다.

"OEM"이라는 단어가 마음에 들든 싫든, 가전제품 분야에서 OEM은 실제로 임계치가 높은 직업입니다. 특히 Apple에서 인정할 수 있는 경우라면 더욱 그렇습니다. Luxshare Precision은 Apple과의 장기적인 협력을 바탕으로 수천억 달러 가치의 가전제품 대기업이자 A주 시장에서 가장 강력한 Apple 파운드리 업체가 되었습니다.

그러나 최근 몇 년간 세계 가전업계의 부진이 이어지면서 한때 가장 신뢰받는 기업으로 여겨졌던 애플도 수분기 연속 실적이 부진해지면서 부진한 모습을 보이기 시작했다. 생산 라인 및 공급업체.

이는 일반적으로 "과일 사슬"에 둘러싸인 포위 공격에서 어려움을 겪고 있는 연속 공급업체의 삶을 더욱 어렵게 만듭니다. 최고조에 달했을 때 Luxshare Precision의 시장 가치는 불과 1년 반 만에 9배나 올랐습니다. 그러나 올해 초 시장 가치는 2000억 위안 아래로 떨어졌습니다. 그것.

다행스럽게도 최근에는 애플의 시장 가치가 3조를 넘어 마이크로소프트를 제치고 세계 최대의 시장 가치로 돌아오면서 '과일 체인' 기업 전체도 그 뒤를 따랐다. 오랜 시간 방치됐던 '과일체인 1호 형제'가 드디어 주가에 힘을 실었다.

럭스쉐어 프리시젼은 지난 2월부터 시가총액이 최저 1,825억2,600만 위안에서 7월 약 3,110억 위안으로 최고치로 약 1,285억 위안 증가하는 등 상승세를 이어가고 있다. 이 중 기관 통계에 따르면 올해 2분기에는 럭스쉐어 프리시젼의 전체 주가가 34% 상승하는 등 가장 높은 상승세를 보였다. 7월 22일 현재 Luxshare Precision의 시장 가치는 2,861억 위안입니다.

Apple 주가의 긍정적인 요인이 Luxshare에 얼마나 많은 지원을 제공합니까? 신사업과 기존 사업의 결합된 노력으로 Luxshare Precision의 주가는 예전의 영광을 되찾을 수 있을까요?

1. 공모에서 가장 유망한 다크호스 종목

수년간 방치됐던 럭스쉐어정밀이 2분기 공모에서 가장 확실한 다크호스가 될 것이라고는 누구도 예상하지 못했다. 포지션 추가에 열광하는 이러한 공적 자금 중 상당수는 Xingquan, China Universal, GF, Invesco 및 E Fund와 같은 선도적인 펀드 거대 기업의 제품입니다.

그러나 Luxshare Precision을 선호하는 기관은 이들보다 훨씬 많습니다. Wind 데이터에 따르면 Luxshare Precision의 출자 기관 수는 1분기 704개에서 1,151개로 전년 동기 대비 기관 수가 350개 가까이 증가한 것으로 나타났습니다. A주 전체 중 가장 많은 상승폭을 기록했습니다.

많은 기관이 추천에 투표했으며 Luxshare Precision은 기관의 "새로운 인기"가 되었습니다. 통계에 따르면 7월 3일 현재 46개 증권사가 7월 금 재고 목록을 공개했으며 총 271개 주식이 추천되었습니다. 그 중 럭스쉐어정밀은 10개 증권사로부터 추천을 받았습니다.

네티즌들이 Luxshare Precision을 "주식의 왕"으로 알려진 Kweichow Moutai와 비교할 수밖에 없는 것은 당연합니다. 데이터 관점에서 볼 때, 2010년부터 2023년까지 13년 동안 Kweichow Moutai의 영업이익과 모회사에 귀속되는 순이익의 복합 성장률은 각각 21.77%와 23.03%에 불과하여 둘 다 Luxshare Precision보다 낮습니다.

이 때문에 럭스쉐어 프리시전은 투자자들로부터 '전자마오'라는 애칭으로 불리기도 하고, 기관투자자들도 시장에 뛰어들기 시작했다. 그러나 사실 '과일체인 1등 형제'와 어울리는 사람은 가전산업 체인의 지배자인 애플에 달려 있다.

2023년 연례 보고서에 따르면 회사의 최대 고객인 Apple은 매출의 75%를 차지하는 1,744억 위안의 매출을 달성했습니다. Luxshare Precision과 Apple의 관계는 오랫동안 상생과 상실의 관계라고 할 수 있습니다. 따라서 Luxshare Precision의 생존 여부를 판단하는 열쇠는 Apple의 가전 사업의 생존 여부에 달려 있습니다.

우리 모두 알고 있듯이 Apple 산업 체인에 대한 신뢰도 향상은 여전히 ​​각 제품 라인의 판매 실적에 크게 좌우됩니다. 이전에는 iPhone과 같은 하드웨어 제품의 판매가 부진했고 시장은 점차 "과일 체인" 회사를 환멸시켰습니다.

요즘은 AI 물결의 대세에 영향을 받아 기술 트렌드로 꼽히는 애플 휴대폰도 이 분야에 적극적으로 참여하고 있다. 올해 6월 11일 Apple이 AI 기능이 내장된 iOS18 시스템을 출시한 후 Apple 휴대폰에 대한 시장의 판매 기대치가 크게 높아졌습니다.

Morgan Stanley의 추정에 따르면 Apple은 향후 2년 동안 거의 5억 대의 iPhone을 판매할 수 있으며, 2025회계연도에는 2억 3,500만 대, 2026회계연도에는 2억 6,200만 대를 출하할 것으로 예상됩니다. 이 소식이 나오자마자 A주 시장 최대 파운드리 업체인 럭스쉐어정밀이 직접적인 수혜자가 됐다.

시장 기회에 직면한 Luxshare Precision은 AI 서버 및 관련 기술에 대한 긴밀한 협력을 통해 목소리를 높였습니다. 애플이 AI를 발표한 지 반 달 뒤 럭스쉐어 프리시젼도 주주교류회에서 자사의 AI 전략에 대해 이야기하며 “럭스쉐어에게 AI 시대에는 하드웨어의 소리와 빛, 기타 센싱 기술도 매우 중요하다”고 말했다. 회사의 레이아웃과도 일치합니다.”

실제로 지난 2년 동안 Luxshare Precision의 전반적인 전략은 재정적 후원자인 Apple의 발자취를 밀접하게 따르는 것이었습니다. 따라서 2023년에도 가전업계는 계속 하락세를 이어가겠지만, Luxshare Precision은 Apple에 대한 집착을 포기하지 않았습니다. Apple이 차세대 제품을 개발하면 Luxshare Precision은 계획에 따라 단계별로 제품을 생산할 것입니다.

대표적인 예가 지난해 12월 럭스쉐어정밀이 구형 아이폰 모델을 주로 생산하는 시슈오전자 지분 62.5%를 21억8000만 위안에 인수한 것이다. 그 달에는 베이징과 산동성 더저우에 있는 Qorvo의 포장 및 테스트 공장을 인수했습니다. 주요 고객도 Apple입니다.

Luxshare Precision은 연속적인 인수 및 합병을 통해 Apple OEM 생산 능력을 지속적으로 강화하고 Apple OEM 시장 점유율을 높이고 있습니다. 성과의 관점에서 볼 때, Luxshare Precision이 하향세를 보이고 있는 가전제품 시장에서 이익 성장을 달성한 것은 Apple로부터 더 많은 카테고리와 시장 점유율을 확보한 것입니다.

데이터에 따르면 2023년 럭스쉐어의 전체 영업이익은 전년 대비 8.35% 증가할 것으로 나타났다. 이 중 최대 고객인 애플의 매출은 전년 대비 11.25% 증가할 것으로 예상된다. 여전히 성장을 이룰 수 있습니다.

오늘날 Apple의 최고 소비자 가전 제품 중 Luxshare는 Apple의 최대 헤드폰 및 시계 OEM이자 두 번째로 큰 휴대폰 OEM이 되었습니다. 그러나 뿌리를 되돌아보면 Luxshare Precision이 '과일 체인'의 리더가 된 이유도 창업자 Wang Laichun의 Foxconn 모델 모방에 달려 있습니다.

2. 폭스콘 제자들의 '승천'

우리 모두 알고 있듯이, 트렌디한 가족 사업 중 대부분의 아버지, 아들, 형제가 함께 사업을 시작하는 경우가 많습니다. 그러나 조산 지역 여성 왕라이춘(王伯春)은 일찌감치 창업의 선두에 나섰다.

사실 Wang Laichun은 원래 Foxconn에서 일하는 소녀였으며 많은 사람들이 Luxshare Precision을 Foxconn의 본토 버전으로 간주합니다. 왕라이춘은 1988년 17세의 나이로 선전 폭스콘의 첫 직원이 됐다. 당시 왕라이춘과 같은 조직에 149명이 있었지만 지속할 수 있는 사람은 많지 않았다.

왕춘라이는 그곳에서 10년 넘게 일해왔습니다. 2004년이 되어서야 Wang Laichun과 그의 형제 Wang Laisheng은 Luxshare Precision을 함께 설립하고 Foxconn의 OEM 작업을 계획하기로 결정했습니다. 당시 이 계획은 궈형제의 강력한 지지도 받았다. 대표적인 예로 Foxconn의 자회사인 Fugang Electronics가 Luxshare Precision의 3번째 주주가 되었고, 회장은 Terry Gou의 남동생인 Terry Gou입니다.

하지만 Foxconn 자체가 OEM이기 때문에 당시 Luxshare Precision은 파운드리를 위한 OEM 작업을 하고 있었습니다. Foxconn이 받을 의사가 없거나 받을 수 없는 주문은 모두 Luxshare Precision에 넘겨졌습니다. 언뜻보기에 이것은 매우 눈에 띄지 않는 사업처럼 보이지만 실제로는 많은 공장이 꿈꾸는 문제인 주문을 해결합니다.

Luxshare 창립 후 처음 몇 년 동안 주문의 거의 절반이 Foxconn에서 나왔고 이는 Luxshare Precision의 급속한 발전을 위한 기반이 되었습니다. 2010년에는 Foxconn의 주문을 받아 Luxshare Precision이 상장에 뛰어들어 A주 시장에 성공적으로 안착했습니다. 공교롭게도 출시 스프린트가 성공한 해, 아이폰4의 대량생산은 공식적으로 스마트 전자제품 헤게모니 시대를 열었다.

당시 Foxconn은 이제 막 'Apple'의 즐거움을 맛보기 시작했고, 전 직원인 Wang Laichun도 이 기회를 보고 시도해 보고 싶어했습니다. 하지만 이 산업 체인에서 가장 부유한 투자자를 어떻게 확보할 수 있을까요? Wang Laichun의 아이디어는 Foxconn의 운영을 모방하고 인수 합병을 통해 핵심 주문을 얻는 것입니다.

아시다시피, 당시 폭스콘이 거대하게 된 이유는 인수합병(M&A)에 따른 대규모 고객 확대 때문이었습니다. 이 작업은 왕라이춘(Wang Laichun)도 배웠습니다. 그 기간 동안 Wang Laichun은 Foxconn의 발자취를 거의 따르고 산업 체인의 수직 통합의 길을 걸었습니다.

2010년 Wang Laichun은 Foxconn과의 OEM 사업을 종료하고 커넥터를 독립적으로 생산하도록 사업을 조정했습니다. Luxshare Precision의 사업은 점차 휴대폰 OEM에서 휴대폰 부품 및 기능성 모듈 제조로 전환되었습니다. 이는 왕라이춘이 끊임없이 애플 공급업체의 문을 두드리며 '애플' 그릇에 담긴 쌀을 놓고 폭스콘과 경쟁해야 한다는 것을 의미한다.

하지만 폭스콘에 비해 왕라이춘의 인수합병은 더 급진적이고 대담하다. 불완전한 통계에 따르면 2010년부터 2018년까지 Luxshare Precision은 총 15건의 인수합병을 시작했습니다. 이 중 럭스쉐어는 2018년 아이폰 리니어 모터 사업에 진출했다. 이후 2019년에는 애플워치 사업, 2020년에는 아이폰 OEM 사업에 진출했다.

Luxshare는 수년간의 통합 끝에 2021년까지 Apple의 조명, 헤드폰 케이블, 전원 케이블 및 무선 충전 사업을 잇달아 수주했으며 마침내 AirPods 조립 주문을 성공적으로 수주했습니다. 제품 라인이 확장되면서 Apple은 마침내 Foxconn을 대체하고 Luxshare의 최대 고객이 되었습니다.

일련의 발전을 통해 Luxshare Precision은 부품 가공에서 모듈 생산, 최종 제품 조립에 이르기까지 3번의 연속 도약을 통해 기업의 변신을 완료했습니다. Luxshare Precision은 Apple 산업 체인에서 진정으로 "최고의 위치"를 달성했습니다.

Luxshare Precision은 "과일 체인의 1위 형제"가 되었습니다. 그러나 '계란을 같은 바구니에 담는다'는 위험도 이전과는 비교할 수 없을 정도로 위협적이다. 사업 구성의 관점에서 볼 때, 매출의 거의 4분의 3은 Apple에서 나옵니다. Apple의 대규모 주문을 잃으면 Luxshare Precision도 성과 지원 능력을 잃게 됩니다.

왕라이춘도 이 점을 분명히 이해하고 있다. Apple 산업 체인은 매우 화려하지만 깨지기가 쉽지 않습니다.

3. 애플 의존의 포위 공격에서 벗어나세요

왕라이춘 회장은 이르면 2021년부터 가전제품, 자동차, 통신, 산업, 의료 및 기타 사업을 전방위적으로 발전시키겠다는 3개 5개년 계획을 발표하고 자동차 사업 분야에서 Tier1을 공식화했다. (1차 공급업체) 사업을 세계 10대 전략 목표로 삼고 있습니다.

목표는 야심차지만 다행히 PPT에서 끝나지 않습니다. 2022년 왕라이춘은 Chery에 100억 달러를 투자하고 공식적으로 새로운 에너지 트랙에 진입했습니다. 소비자 가전 배선 하니스 및 커넥터의 개념과는 완전히 다른 Luxshare Precision은 자사의 자동차 배선 하니스 및 커넥터가 클래스 A 구성 요소이며 전체 자동차의 신경 및 혈관이라고 주장합니다.

따라서 Wang Laichun은 과거의 비즈니스 이점을 바탕으로 "이상적인 상태는 단일 고객이 10년 동안 Luxshare Precision(성과 기여)의 1/3 이상 기여하지 않는 것"이라고 공개적으로 밝혔습니다. 그러나 휴대폰 산업 체인과 비교하면 신에너지 자동차는 기회가 더 많지만 '비용 집약적'이기도 합니다.

100억 달러라는 막대한 투자는 신에너지 자동차 산업의 시작에 불과하다. 신에너지 자동차 분야의 공급망에 진정으로 진입하고 싶다면 충분한 자금력이 없으면 불가능할 것입니다. 그러나 신에너지 자동차 산업이 본격화되는 것을 보면서 Luxshare Precision은 여전히 ​​자동차 분야로 사업을 확장하겠다는 결심을 갖고 있습니다.

2023년에는 Luxshare와 GAC Group이 힘을 합쳐 Lisheng Automotive Technology를 설립했습니다. Lisheng Automotive Technology는 Luxshare Precision과 GAC가 모두 45%의 지분을 보유했습니다. 그러나 적극적으로 시장에 진출한 이후 Luxshare Precision Automotive Business의 수익 기여도는 여전히 높지 않습니다. 2023년 자동차 상호 연결 제품 및 정밀 부품의 수익은 92억 5,200만 위안에 달하지만 수익 비율은 3.99%에 불과합니다.

분명한 것은 Luxshare Precision의 자동차 사업이 아직 '소비자 전자제품' 시장을 주도할 수 없다는 것입니다. 럭스쉐어 프리시전은 자동차 사업 외에도 통신사업에도 꾸준히 진출하며 AI 서버 분야에도 진출하고 있다.

올해 4월 투자자 커뮤니케이션 회의록에서 Luxshare Precision은 NVIDIA GB200 NVL72 단일 캐비닛 세트에 대해 전기 연결(구리 케이블, 커넥터), 광학 연결(광 모듈), 전원 관리, 냉각 및 기타 제품.

6월 말, Intel은 Luxshare Precision의 자회사인 Dongguan Luxshare Technology Co., Ltd.에 투자하여 3%의 지분과 1,766만 위안의 납입 자본금을 보유했습니다. 이를 통해 Luxshare Precision은 통신 기술을 더욱 향상시킬 수 있었습니다. 속성을 부여하고 상상의 여지를 더 많이 열어줍니다.

그러나 수익배분 측면에서 통신사업은 여전히 ​​자동차 사업과 유사한 어려움을 겪고 있습니다. 2023년 Luxshare의 상호 연결된 제품 및 정밀 부품 매출은 145억 3,800만 위안으로 약 6.27%에 불과합니다.

현재 Apple과의 결합으로 이익 규모가 안정화되었지만 Apple 앞에서 Luxshare Precision의 이익 마진은 여전히 ​​단계적으로 작아지고 있습니다. 업계 전반의 약세와 경쟁 심화로 인해 Luxshare Precision의 가전제품 사업 매출총이익률은 최고치 약 20%에서 2023년 약 10%까지 지속적으로 하락했습니다.

이로 인해 Luxshare Precision의 매출 성장률은 2023년 처음으로 8.35%로 하락하여 상장 이후 최저치를 기록했습니다. 2021년과 2022년 초반에는 매출 성장률이 66.43%와 39.03% 증가했습니다. -각각 %.

Apple 티켓을 얻는 동안 자동차 및 통신 공급망을 재구축하여 Luxshare Precision의 "정체성"을 다시 향상시킬 수 있습니까? Luxshare Precision에게는 과제가 결코 멀지 않습니다. 앞으로도 Luxshare Precision의 "De-Appleization"을 향한 길은 여전히 ​​멀고 어려울 것입니다.

작성자 | 리두

편집 | 순춘팡

운영 | 리우샨