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"Quand il s'agit d'entreprises chinoises, nous parlons toujours d'OEM. Je me sens lésé." Selon Wang Laichun, fondateur de Luxshare Precision, le label "OEM" est en fait une sorte d'autodérision. Bien sûr, les fonderies n’aiment généralement pas le terme « fonderie ». Selon Wang Laichun, s'il sous-estime Luxshare Precision à cause de cela, ce sera un bandeau sur les yeux.

Que vous aimiez ou non le mot « OEM », dans le domaine de l'électronique grand public, l'OEM est en effet un métier à seuil élevé, surtout s'il peut être reconnu par Apple. S'appuyant sur son adhésion à long terme à Apple, Luxshare Precision est devenu un géant de l'électronique grand public valant des centaines de milliards et la fonderie Apple la plus solide sur le marché des actions A.

Cependant, ces dernières années, alors que l'industrie mondiale de l'électronique grand public continue de s'effondrer, Apple, qui était autrefois considérée comme la plus digne de confiance, a connu de plus en plus de difficultés pendant plusieurs trimestres consécutifs et a commencé à ajuster fréquemment ses lignes de production. et les fournisseurs.

Cela rend la vie encore plus difficile aux fournisseurs adossés, qui se débattent généralement dans le siège entouré par la « chaîne des fruits ». À son apogée, la valeur marchande de Luxshare Precision a dépassé 400 milliards de yuans. En seulement un an et demi, le cours des actions de Luxshare a augmenté de 9 fois. Cependant, au début de cette année, sa valeur marchande est tombée en dessous de 200 milliards de yuans. il.

Heureusement, ces derniers temps, alors que la valeur marchande d'Apple a dépassé les 3 000 milliards, dépassant autrefois Microsoft et revenant à la plus grande valeur marchande au monde, l'ensemble des entreprises de la « chaîne de fruits » a également emboîté le pas. Le « Frère n°1 de Fruit Chain » longtemps négligé, a enfin remonté le cours de son action.

Depuis février, Luxshare Precision a suivi une tendance à la hausse, sa valeur marchande étant passée d'un minimum de 182,526 milliards de yuans à un maximum d'environ 311 milliards de yuans en juillet, soit une augmentation d'environ 128,5 milliards de yuans. Parmi eux, les statistiques de l'agence montrent que le deuxième trimestre de cette année a connu la plus forte augmentation, le cours global de l'action Luxshare Precision ayant augmenté de 34 %. Au 22 juillet, la valeur marchande de Luxshare Precision était de 286,1 milliards de yuans.

Dans quelle mesure le facteur positif du cours de l'action Apple apporte-t-il à Luxshare ? Grâce aux efforts conjugués des nouvelles et des anciennes entreprises, le cours de l'action Luxshare Precision pourra-t-il retrouver son lustre d'antan ?

1. Les actions de chevaux noirs les plus prometteuses lors des offres publiques

Personne ne s'attendait à ce que Luxshare Precision, négligée depuis de nombreuses années, devienne le cheval noir le plus évident de l'offre publique au deuxième trimestre. Beaucoup de ces fonds publics qui se sont empressés d’ajouter des positions sont des produits de grands géants des fonds tels que Xingquan, China Universal, GF, Invesco et E Fund.

Mais les institutions qui favorisent Luxshare Precision sont bien plus que celles-là. Les données Wind montrent que le nombre d'institutions actionnaires de Luxshare Precision est passé de 704 au premier trimestre à 1 151, soit une augmentation de près de 350 institutions. Non seulement le nombre d'institutions a augmenté d'une année sur l'autre, mais c'est aussi l'institution qui en possède. les gains les plus progressifs parmi toutes les actions A.

De nombreuses institutions ont voté pour leur recommandation, et Luxshare Precision est devenue le « nouveau favori » des institutions. Les statistiques montrent qu'au 3 juillet, 46 maisons de courtage avaient publié leurs listes de stocks d'or de juillet et qu'un total de 271 titres avaient été recommandés. Parmi eux, Luxshare Precision a été recommandé par 10 maisons de titres.

Il n’est pas étonnant que les internautes ne puissent s’empêcher de comparer Luxshare Precision à Kweichow Moutai, surnommé le « roi des actions ». Du point de vue des données, au cours des 13 années allant de 2010 à 2023, les taux de croissance composés du bénéfice d'exploitation et du bénéfice net attribuable à la société mère de Kweichow Moutai n'étaient respectivement que de 21,77 % et 23,03 %, tous deux inférieurs à ceux de Luxshare Precision.

Pour cette raison, Luxshare Precision est souvent surnommé affectueusement « Electronic Mao » par les investisseurs, et les investisseurs institutionnels ont également commencé à se précipiter sur le marché. Mais en fait, la bonne personne à associer au « Frère n°1 de la chaîne de fruits » dépend d'Apple, l'acteur dominant de la chaîne industrielle de l'électronique grand public.

Selon le rapport annuel 2023, le plus gros client de l'entreprise, Apple, a réalisé un chiffre d'affaires de 174,4 milliards de yuans, soit 75 % du chiffre d'affaires. On peut dire que la relation entre Luxshare Precision et Apple a longtemps été une relation de prospérité et de perte mutuelle. Par conséquent, la clé pour juger de la viabilité de Luxshare Precision dépend de la viabilité de l’activité d’électronique grand public d’Apple.

Comme nous le savons tous, l'amélioration de la confiance dans la chaîne industrielle Apple dépend encore dans une large mesure des performances commerciales de chaque gamme de produits. Auparavant, les produits matériels tels que l'iPhone étaient confrontés à de faibles ventes, et le marché a progressivement désenchanté les entreprises de la « chaîne de fruits ».

De nos jours, touchés par la tendance générale de la vague de l'IA, les téléphones mobiles Apple, qualifiés de tendances technologiques, sont également activement impliqués dans ce domaine. Le 11 juin de cette année, après qu'Apple a lancé le système iOS18 avec des capacités d'IA intégrées, les attentes du marché en matière de ventes de téléphones mobiles Apple ont considérablement augmenté.

Selon les estimations de Morgan Stanley, Apple pourrait vendre près de 500 millions d'iPhone au cours des deux prochaines années, avec des expéditions de 235 millions pour l'exercice 2025 et de 262 millions pour l'exercice 2026. Dès l'annonce de la nouvelle, Luxshare Precision, en tant que plus grande fonderie du marché des actions A, en est devenue un bénéficiaire direct.

Face aux opportunités de marché, Luxshare Precision a suivi de près et a accru sa voix dans les serveurs d'IA et les technologies associées. Un demi-mois après qu'Apple a annoncé l'IA, Luxshare Precision a également parlé de sa stratégie en matière d'IA lors de la réunion d'échange des actionnaires et a déclaré : « Pour Luxshare, à l'ère de l'IA, le son, la lumière et les autres technologies de détection du matériel sont également très importants. également cohérent avec l'agencement de l'entreprise.

En fait, depuis deux ans, la stratégie globale de Luxshare Precision a été de suivre de près les traces de son bailleur de fonds, Apple. Par conséquent, même si l'industrie de l'électronique grand public continuera de décliner en 2023, Luxshare Precision n'a pas renoncé à s'accrocher à Apple. Si Apple développe une nouvelle génération de produits, Luxshare Precision suivra le plan et les produira étape par étape.

Un exemple typique est qu'en décembre de l'année dernière, Luxshare Precision a acquis 62,5 % des actions de Shishuo Electronics pour 2,108 milliards de yuans, qui produit principalement d'anciens modèles d'iPhone. Ce mois-là, elle a repris les usines d'emballage et de test de Qorvo à Pékin et à Dezhou, dans le Shandong. Ses principaux clients sont également Apple.

Grâce à des fusions et acquisitions successives, Luxshare Precision continue de renforcer sa capacité de production Apple OEM et d'augmenter sa part de marché dans Apple OEM. Du point de vue des performances, c'est en gagnant plus de catégories et de parts de marché auprès d'Apple que Luxshare Precision a réalisé une augmentation de la croissance des bénéfices sur ce marché de l'électronique grand public en baisse.

Les données montrent que le bénéfice d'exploitation global de Luxshare augmentera de 8,35 % sur un an en 2023. Parmi eux, les revenus d'Apple, le plus gros client, augmenteront de 11,25 % sur un an. C'est la principale raison pour laquelle Luxshare. peut encore atteindre la croissance.

Aujourd'hui, parmi les principaux produits électroniques grand public d'Apple, Luxshare est devenu le plus grand fabricant OEM de casques et de montres, et le deuxième fabricant OEM de téléphones mobiles. Mais en revenant aux racines, la raison pour laquelle Luxshare Precision est devenue le leader de la « chaîne des fruits » dépend également de la copie du modèle Foxconn par le fondateur Wang Laichun.

2. L’« ascension » des disciples de Foxconn

Comme nous le savons tous, parmi les entreprises familiales à la mode, la plupart des pères, fils et frères travaillent ensemble pour démarrer une entreprise. Il existe relativement peu de « partenariats frère-sœur ». Les femmes jouent généralement un rôle de soutien dans l'entreprise familiale. Mais Wang Laichun, une femme de la région de Chaoshan, est entrée très tôt à l'avant-garde de l'entrepreneuriat.

En fait, Wang Laichun était à l'origine une travailleuse chez Foxconn, et beaucoup de gens considèrent Luxshare Precision comme la version continentale de Foxconn. Dès 1988, Wang Laichun est devenu l'un des premiers employés de Foxconn à Shenzhen à l'âge de 17 ans. À cette époque, il y avait 149 personnes dans le même lot que Wang Laichun, mais peu ont pu persister.

Wang Chunlai y travaille depuis plus de 10 ans. Ce n'est qu'en 2004 que Wang Laichun et son frère Wang Laisheng ont décidé de fonder ensemble Luxshare Precision, dans le but d'effectuer des travaux OEM pour Foxconn. A cette époque, ce plan reçut également un fort soutien de la part des frères Guo. Un exemple typique est que Fugang Electronics, une filiale de Foxconn, est devenue le troisième actionnaire de Luxshare Precision et que son président est le frère cadet de Terry Gou, Terry Gou.

Cependant, Foxconn elle-même est un OEM, ce qui signifie qu'à cette époque, Luxshare Precision effectuait des travaux OEM pour des fonderies. Les commandes que Foxconn n'était pas disposée à accepter ou celles qu'elle ne pouvait pas accepter étaient toutes confiées à Luxshare Precision. À première vue, cela semble être une affaire très discrète, mais elle résout en fait un problème dont rêvent de nombreuses usines : les commandes.

Au cours des premières années de création de Luxshare, près de la moitié de ses commandes provenaient de Foxconn, qui est devenu le moteur du développement rapide de Luxshare Precision. En 2010, en prenant les commandes de Foxconn, Luxshare Precision fait un saut vers la cotation et atterrit avec succès sur le marché des actions A. Par coïncidence, l’année où le sprint de lancement a été couronné de succès, la production en série de l’iPhone 4 a officiellement lancé l’ère de l’hégémonie des produits électroniques intelligents.

A cette époque, Foxconn commençait tout juste à goûter aux joies d'Apple, et l'ancien employé Wang Laichun a également vu cette opportunité et était impatient de l'essayer. Cependant, comment convaincre l’investisseur le plus riche de cette chaîne industrielle ? L'idée de Wang Laichun est de copier les opérations de Foxconn et d'obtenir des commandes de base par le biais de fusions et d'acquisitions.

Vous savez, la raison pour laquelle Foxconn est devenu un géant à cette époque était l'expansion des gros clients provoquée par les fusions et acquisitions. Cette opération a également été apprise par Wang Laichun. Au cours de ces années, Wang Laichun a presque suivi les traces de Foxconn et a emprunté la voie de l'intégration verticale de la chaîne industrielle.

En 2010, Wang Laichun a choisi de mettre fin aux activités OEM avec Foxconn et a ajusté ses activités pour produire des connecteurs de manière indépendante. L'activité de Luxshare Precision s'est progressivement déplacée de l'OEM de téléphones mobiles vers la fabrication de composants de téléphones mobiles et de modules fonctionnels. Cela signifie que Wang Laichun doit constamment frapper à la porte des fournisseurs d'Apple et rivaliser avec Foxconn pour le riz dans le bol « Apple ».

Cependant, comparées à Foxconn, les fusions et acquisitions de Wang Laichun sont plus radicales et audacieuses. Selon des statistiques incomplètes, de 2010 à 2018, Luxshare Precision a lancé au total 15 fusions et acquisitions. Parmi eux, Luxshare est entré dans le secteur des moteurs linéaires pour iPhone en 2018. Plus tard, il est entré dans le secteur Apple Watch en 2019 et dans le secteur iPhone OEM en 2020.

Jusqu'en 2021, après plusieurs années d'intégration, Luxshare a successivement remporté les activités d'éclairage, de câbles pour écouteurs, de câbles d'alimentation et de recharge sans fil d'Apple, et a finalement remporté avec succès la commande d'assemblage d'AirPods. Avec l'expansion de sa gamme de produits, Apple a finalement remplacé Foxconn et est devenu le plus gros client de Luxshare.

Grâce à une série d'avancées, Luxshare Precision a achevé le passage des pièces aux modules jusqu'aux machines complètes, qu'il s'agisse du simple traitement de pièces à la production de modules jusqu'à l'assemblage du produit final, elle a achevé la transformation de l'entreprise avec trois sauts consécutifs. Luxshare Precision a véritablement atteint la « première position » dans la chaîne industrielle Apple.

Luxshare Precision est devenu le « frère n°1 de la chaîne des fruits » bien mérité. Mais le risque de « mettre des œufs dans le même panier » le menace aussi comme jamais auparavant. Du point de vue de la composition de l'entreprise, près des trois quarts des revenus proviennent d'Apple. Une fois qu'elle perdra les grosses commandes d'Apple, Luxshare Precision perdra également sa capacité à soutenir les performances.

Wang Laichun comprend également clairement ce point. La chaîne industrielle Apple est très glamour, mais elle n'est pas facile à briser.

3. Sortir du siège de la dépendance à Apple

Dès 2021, Wang Laichun a lancé trois plans quinquennaux, déclarant qu'il développera de manière globale les activités de l'électronique grand public, de l'automobile, des communications, de l'industrie, de la médecine et d'autres activités. Dans le domaine de l'automobile, il a formulé un niveau 1. (fournisseur de premier rang) pour entrer dans le monde. Dix principaux objectifs stratégiques.

Les objectifs sont ambitieux, mais heureusement ils ne s’arrêtent pas au PPT. En 2022, Wang Laichun a investi 10 milliards dans Chery et est officiellement entré dans la nouvelle voie énergétique. Complètement différent des concepts de faisceaux de câbles et de connecteurs pour l'électronique grand public, Luxshare Precision affirme que ses faisceaux de câbles et connecteurs automobiles sont des composants de classe A et constituent les nerfs et les vaisseaux sanguins de la voiture entière.

Par conséquent, sur la base des avantages commerciaux passés, Wang Laichun a un jour déclaré publiquement que « l'état idéal est qu'un seul client ne contribue pas à plus d'un tiers de la (contribution à la performance) de Luxshare Precision en 10 ans ». Cependant, par rapport à la chaîne industrielle de la téléphonie mobile, bien que les véhicules à énergies nouvelles offrent de plus grandes opportunités, ils sont également plus « coûteux ».

L'énorme investissement de 10 milliards de dollars n'est qu'un début dans l'industrie des véhicules à énergie nouvelle. Si vous souhaitez réellement percer dans la chaîne d'approvisionnement du secteur des véhicules à énergies nouvelles, vous ne pourrez pas le faire sans une solidité financière suffisante. Cependant, alors que l'industrie des véhicules à énergies nouvelles bat son plein, Luxshare Precision est toujours déterminé à se développer dans le secteur des véhicules.

En 2023, Luxshare et GAC Group ont uni leurs forces pour créer Lisheng Automotive Technology, dans laquelle Luxshare Precision et GAC détenaient chacune 45 % des actions. Cependant, depuis son entrée vigoureuse sur le marché, la contribution aux revenus de Luxshare Precision Automotive Business n'est toujours pas élevée. En 2023, les revenus des produits d'interconnexion automobile et des composants de précision s'élèveront à 9,252 milliards de yuans, mais la proportion des revenus ne sera que de 3,99 %.

Ce qui est évident, c’est que l’activité automobile de Luxshare Precision n’est pas encore en mesure de piloter le marché de « l’électronique grand public ». En plus du secteur automobile, Luxshare Precision se lance également constamment dans le secteur des communications et entre dans le domaine des serveurs d'IA.

Dans un communiqué avec les investisseurs en avril de cette année, Luxshare Precision a déclaré qu'elle pourrait fournir une solution d'environ 2,09 millions de yuans pour le coffret unique NVIDIA GB200 NVL72, comprenant les connexions électriques (câbles en cuivre, connecteurs), les connexions optiques (modules optiques), gestion de l'énergie, refroidissement et autres produits.

Fin juin, Intel a investi dans Dongguan Luxshare Technology Co., Ltd., une filiale de Luxshare Precision, détenant 3 % des actions et un apport en capital souscrit de 17,66 millions de yuans. Cela a également permis à Luxshare Precision d'améliorer encore ses communications. attributs technologiques et ouvrir plus de place à l'imagination.

Cependant, du point de vue de la part des revenus, le secteur des communications reste confronté à des difficultés similaires à celles du secteur automobile. En 2023, les revenus de Luxshare provenant des produits interconnectés et des composants de précision s'élèveront à 14,538 milliards de yuans, soit environ 6,27 % seulement.

À l'heure actuelle, bien que la liaison avec Apple ait stabilisé l'échelle des bénéfices, la marge bénéficiaire de Luxshare Precision par rapport à Apple continue de diminuer progressivement. Avec la faiblesse globale du secteur et l'intensification de la concurrence, la marge bénéficiaire brute de l'activité électronique grand public de Luxshare Precision a chuté continuellement, passant d'un sommet d'environ 20 % à environ 10 % en 2023.

Cela a également directement conduit le taux de croissance des revenus de Luxshare Precision à chuter à 8,35 % pour la première fois en 2023, devenant ainsi un nouveau plus bas depuis sa cotation. Au cours des premières années de 2021 et 2022, son taux de croissance des revenus a augmenté de 66,43 % et 39,03 % par an. -sur un an respectivement %.

Tout en obtenant le ticket Apple, la reconstruction des chaînes d'approvisionnement de l'automobile et des communications peut-elle encore renforcer « l'identité » de Luxshare Precision ? Pour Luxshare Precision, les défis ne sont jamais loin. À l’avenir, le chemin vers la « dé-appleisation » de Luxshare Precision sera encore long et difficile.

Auteur | Li Dou

Modifier | Sun Chunfang

Opérations | Liu Shan