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7luna15El mismo día, Morgan Stanley publicó su último informe de investigación:discutidomicrosoftde"AIMonetización” pregunta.damopensarEl mercado es optimista sobre Microsoft“AIMonetización”Las preocupaciones han ejercido presión sobre el precio de las acciones de la empresa.,existirEl precio de las acciones de Microsoft se ha quedado rezagado respecto al de sus pares en los últimos tres meses.ciencia y Tecnologíaacciones y mercado, reflejando la"AIMonetización”Las perspectivas a mediano plazo están subestimadas.

El informe de Morgan Stanley espera que los gastos de capital totales de Microsoft casi se dupliquen de 32 mil millones de dólares en el año fiscal 23 a 63 mil millones de dólares en el año fiscal 25. Pero los ingresos por IA también aumentarán de 5.800 a 9.600 millones de dólares en el año fiscal 24 a 46.500-77.400 millones de dólares en el año fiscal 27.

Por lo tanto, Morgan Stanley confía en que el gasto central en TI puede impulsar el crecimiento de los retornos comerciales para el negocio de IA de Microsoft.

Sin embargo, algunas casas de bolsa no confían tanto en las perspectivas de monetización de la IA. Recientemente, el equipo del estratega de Goldman Sachs, Ryan Hammond, informó que los gigantes de Internet, incluidos Amazon, Meta, Microsoft y Google, han gastado aproximadamente 357 mil millones de dólares en inversiones de capital e I+D durante el año pasado, y una "gran parte" de estos gastos se ha utilizado para IA. . Pero, en última instancia, a estas empresas de gran escala se les exigirá que demuestren que “sus inversiones pueden generar ingresos y ganancias. Si no hay señales de rentabilidad, eso podría conducir a una devaluación”.

Según informa el medio tecnológico The Information, aunque Microsoft tiene una enorme base de clientes con su software Office 365 y afirma que el 60% de las empresas Fortune 500 pagan por el servicio de asistente inteligente Copilot, esta ventaja de mercado aún no se ha materializado por parte de la empresa. Aparece en el informe de desempeño. "De hecho, desde el cuarto trimestre de 2023 hasta el primer trimestre de 2024, la tasa de crecimiento de las ventas empresariales de aplicaciones de Office se ha ralentizado en 2 puntos porcentuales. Incluso los analistas optimistas creen que Microsoft sólo podrá ganar dinero con la IA este año. alrededor de 10 mil millones de dólares."

De manera similar al punto de vista de The Information, hace algún tiempo, una conocida revista de negocios concluyó que hasta ahora, la tecnología de inteligencia artificial casi no ha producido beneficios económicos. El artículo señala que se espera que los cinco principales gigantes tecnológicos, la empresa matriz de Google, Alphabet, Amazon, Apple, Meta y Microsoft, inviertan aproximadamente 400 mil millones de dólares en gastos de capital en IA en 2024, lo que hace que los inversores sean optimistas sobre las ganancias futuras de estas empresas. La capitalización de mercado de estos cinco gigantes aumentó en 2 billones de dólares. Según las estimaciones, a estos gigantes tecnológicos todavía les queda un largo camino por recorrer para lograr ingresos a gran escala en el campo de la IA.

Recientemente, Bill Gates se quejó en un podcast:"No tiene precedentes que se esté invirtiendo tanto capital en nuevos campos. Desde la perspectiva de la capitalización y valoración del mercado, todo el mercado de la IA ha caído en un estado de frenesí, hasta un grado que eclipsa la locura de las eras de Internet y del automóvil en la historia. ".

Entonces, esta olaAI¿Hay una burbuja en la marea?

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En los últimos dos años, Wall Street ha promocionado el concepto de los "Siete Magníficos", que agrupa profundamente las siete acciones tecnológicas más populares en el mercado básico actual: Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla y Meta. Juntos.

El desempeño de los "Siete Grandes" también se ha convertido en un punto de referencia para la tendencia general de las acciones estadounidenses. En el índice S&P 500, el peso de los "Siete Grandes" ha alcanzado el 27,9%.

Especialmente desde este año, la confianza del mercado de capitales en la IA ha empujado al mercado de valores de EE. UU. a alcanzar nuevos máximos consecutivos. Los precios de las acciones de los "Siete Grandes" se han disparado al menos un 40% y, como máximo, se han duplicado directamente. El índice S&P 500 aumentará más del 15%. Algunos analistas creen que el entusiasmo del mercado por la IA puede llevar al índice S&P 500 a alcanzar un máximo de 7.000 puntos en 2025.

Sin embargo, la curva de crecimiento demasiado fuerte también recordó a algunos veteranos del mercado la "burbuja de Internet" de principios del milenio. En medio de los aplausos, Goldman Sachs se convirtió en la empresa que se puso de pie y le echó agua fría.

"A los actuales hiperescaladores se les exigirá eventualmente demostrar que sus inversiones generarán ingresos y ganancias".

No hay duda de que la IA es una "guerra para quemar costos". Incluso los gigantes tecnológicos a quienes no les falta dinero tienen que apretar los dientes para soportar los altos costos de I + D y capacitación de los modelos grandes. Los ejecutivos de Meta dijeron que Meta ha gastado 30 mil millones de dólares en compras de GPU, gastando más que el programa estadounidense de alunizaje Apolo. Por supuesto, la diferencia entre estas dos cifras es de sesenta años y hay que tener en cuenta la inflación.

En la reunión de resultados del segundo trimestre, Meta elevó sus gastos de capital para todo el año 2024 a entre 35.000 y 40.000 millones de dólares. Esto supone un aumento respecto del rango anterior de entre 30.000 y 37.000 millones de dólares.

Según las estadísticas del equipo de Goldman Sachs, Amazon, Meta, Microsoft y Google invirtieron un total de 357 mil millones de dólares en gastos de capital e I+D el año pasado, de los cuales "una gran parte" se gastó en I+D de IA, lo que representa S&P. 500 gastos de capital e I+D índice. Casi una cuarta parte del gasto total en I+D.

Todas las empresas temen quedarse atrás en la tendencia de la IA y están dispuestas a hacer todo lo posible para aprovechar las posibilidades del futuro. Se estima que Silicon Valley gastará 1 billón de dólares en inversiones de capital en IA en los próximos años. Sin embargo, casi no hay resultados sustanciales que demuestren que la inversión vale la pena. Incluso Microsoft, que está a la vanguardia de la industria, ganará como máximo 10 mil millones de dólares en el campo de la IA este año, mucho menos que su inversión.

Goldman Sachs recuerda a la industria de la IA que tenga cuidado con el "sobreinversión". Goldman Sachs construye un índice bursátil que rastrea a las empresas que esperan tener el mayor potencial de ganancias a partir de una mayor productividad a través de la IA. Sin embargo, las acciones de estas empresas no han logrado superar al S&P 500 desde finales de 2022, lo que sugiere que los inversores no ven perspectivas de ganancias adicionales.

A juzgar por el rendimiento actual, solo NVIDIA realmente ha ganado dinero real con la explosión de la IA. Las GPU son escasas y la monetización no requiere ajustes preestablecidos. Los precios de las acciones cambian día a día. Goldman Sachs predice que después de Nvidia, las empresas que proporcionan infraestructura de IA absorberán ampliamente esta ronda de dinero caliente, incluidas, entre otras, la industria de semiconductores, los centros de datos y los proveedores de servicios en la nube. Al mismo tiempo, surgirán empresas populares en el controvertido campo de la seguridad de la IA.

Cuando la infraestructura esté completa, la IA realmente podrá llegar al público, y sólo las empresas de servicios de TI que generen incrementos a través de la IA se convertirán en la siguiente ronda de beneficiarios. Cuando la IA se utilice ampliamente en diversas industrias, la productividad mejorará significativamente y surgirán empresas con mayor potencial de crecimiento de ganancias en campos subdivididos.

En la actualidad, muchas empresas se han volcado en la vía de la infraestructura de inteligencia artificial para intentar capturar la abrumadora riqueza. El campo de las instalaciones de IA se ha vuelto muy concurrido. Los "Siete Grandes" actúan como Parte A y Parte B en el negocio, con la esperanza de que su relación insumo-producto supere la de sus competidores y se lleven una mayor parte del pastel. .

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¿Cuánto cambio puede aportar la IA a la vida humana? Esta puede ser la pregunta en la que todo el mundo está pensando.

A diferencia del pesimismo del equipo de Ryan Hammond, también hay economistas dentro de Goldman Sachs que predicen que la IA generativa aumentará la productividad en un 9% y el PIB en un 6,1%.

Pero desde el punto de vista de la realidad, la tasa de penetración real de la inteligencia artificial no es tan buena como promueve la industria tecnológica. Un informe reciente de la Oficina del Censo de EE. UU. mostró que solo el 5 % de las empresas estadounidenses utilizan IA, y se espera que esta cifra aumente al 6,6 % en el tercer trimestre.

Lo peor es que la IA aún no ha mejorado la productividad.

En esta etapa, el nivel de inteligencia presentado por la IA no puede reemplazar a las personas reales en la mayoría de los escenarios. Imagine que en una estación de tren, un mostrador de información de IA y un miembro del personal están frente a los pasajeros al mismo tiempo. La mayoría de los pasajeros seguirán optando por pedirle al personal que resuelva sus problemas. El personal puede juzgar las preguntas del pasajero y su estado general, pero la IA solo puede responder la pregunta por sí misma.

El presente es lo más importante. Las capacidades de reconocimiento y comprensión sensorial de un adulto normal no pueden ser igualadas por la IA. Las personas pueden emitir juicios y acciones en tiempo real en función de la situación actual. Por el contrario, las respuestas dadas por la IA se basan en datos históricos y están preestablecidas, careciendo de la capacidad de reaccionar instantáneamente a eventos en curso.

Hasta cierto punto, para promover la IA, los gigantes tecnológicos ignoraron deliberadamente la complejidad de los comportamientos de comunicación humanos diarios. Según informes de los medios estadounidenses, empresas como Walmart y McDonald's que han intentado introducir asistencia de IA para mejorar la calidad del servicio han expresado su insatisfacción con el rendimiento de la IA. McDonald's también ha puesto fin a su cooperación de "pedidos de IA" con IBM.

Para los usuarios individuales, los servicios de IA todavía se encuentran en la etapa recreativa y la disposición de los usuarios a comprar no es alta.

Después de la aparición de ChatGPT, las personas optimistas creían que la IA liberaría a los humanos de tareas tediosas, mejoraría integralmente la productividad del trabajo físico y mental y permitiría a las personas hacer más de lo que quisieran en un tiempo limitado.

Sin embargo, a medida que los escenarios de aplicación de la IA se vuelven cada vez más específicos, la IA ha recibido cada vez menos apoyo de la opinión pública. Los profesionales de todos los ámbitos de la vida no consideran la IA como una herramienta para el logro personal, sino como un monstruo que quiere "robar". sus trabajos" con ellos.

Muchos académicos se han acercado a cuestionar si el costo de un billón de dólares invertido en IA puede materializarse en términos de productividad.

En la actualidad, la IA generativa compite con los trabajadores mentales por la eficiencia y es difícil desempeñar un papel en procesos de producción que implican alcance espacial o trabajo físico. Algunos académicos creen que solo el 23% de las tareas de producción podrán automatizarse a través de la economía de IA en los próximos 10 años, con un ahorro promedio de costos laborales de alrededor del 27%. Daron Acemoglu, profesor del MIT, estima que la IA generativa sólo aumentará la productividad económica en aproximadamente un 0,5% y el PIB en aproximadamente un 1%.

Si los beneficios de la IA se limitan a mejorar la eficiencia y no abrir nuevas actividades de producción, entonces no podrá realizar múltiples expansiones y se convertirá en consumo interno. En otras palabras, reemplazar mano de obra más rentable por tecnología muy costosa no se ajusta a la lógica empresarial ni satisface las necesidades de la gestión pública gubernamental.

Goldman Sachs estima que la IA pondrá al 7% de la fuerza laboral en riesgo de quedar completamente desempleado. Una vez que el precio de la popularización de la IA sea intensificar los conflictos entre las personas, los interventores intervendrán con fuerza.

Pero si miramos el lado positivo, el impacto de la inteligencia artificial en la economía está lejos de llegar y todavía hay mucho espacio para ello. De hecho, nadie sabe realmente cómo remodelará la economía y el mercado laboral.

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De lo que podemos estar seguros es de que la carrera armamentista en materia de inteligencia artificial no se detendrá por un tiempo.

Según las estadísticas, en promedio, las empresas muy grandes pueden convertir el 31% de su capital y gastos en I+D en ganancias en tres años. Según este cálculo, con una inversión de 1 billón de dólares, el campo de la IA necesita generar 310 mil millones de dólares en ingresos para mantenerse al día.

Como empresa con el modelo de negocio más sólido en el auge de la IA, el negocio de centros de datos de Nvidia tendrá ingresos de 47.500 millones de dólares en 2023, y sus ingresos para todo el año no serán suficientes para cubrir los costos incurridos por Amazon.

En la actualidad, el ciclo de entrega de la mayoría de los productos de chips de Nvidia se ha acortado de un año en el período más popular a dos meses, y la cantidad de chips acumulados por el gigante tecnológico básicamente puede soportar el funcionamiento de modelos grandes. Desde principios de este año, los precios de las GPU han experimentado una corrección significativa. Una vez que los gigantes tecnológicos reduzcan significativamente sus compras, el modelo de negocio de IA de NVIDIA también tendrá que reorganizarse.

Rápidamente se levantan, las expectativas son altas y rápidamente se decepcionan. Desde arriba hasta abajo, todas las partes parecen estar atrapadas en el atolladero de los altos costos de la IA y sin perspectivas de rentabilidad, buscando soluciones.

El objetivo actual es lograr avances tecnológicos en software y hardware de IA.

El alto consumo energético de la formación de grandes modelos ha provocado que muchas empresas tecnológicas se centren en el campo de la generación de energía nuclear y entren en el mercado energético. Además, algunas empresas están explorando modelos de intercambio de recursos de GPU para reducir las tasas de recursos inactivos, reducir los costos de construcción del centro de datos y reducir el umbral de entrada para las pequeñas y medianas empresas. Desde principios de este año, muchos modelos grandes en el país y en el extranjero han anunciado sucesivamente recortes de precios, y los modelos grandes de IA están desencadenando una "guerra de precios".

Sin embargo, todas las exploraciones de monetización mencionadas anteriormente están relacionadas con las características generativas o la producción creativa de la IA. Es más como usar una pancarta llena de tecnología para apuntalar la fachada. Al final, el modelo de monetización regresa a la ruta tradicional existente. -Comercio de productos o arrendamiento.

La falta de modelos de negocio fiables hace que el mercado de capitales sea siempre escéptico respecto de las aplicaciones de IA generativa. Hasta ahora, el campo de la IA no ha visto una sola oferta pública, e incluso OpenAI no tiene planes de salir a bolsa en el corto plazo.El entusiasmo del mercado por los "Siete Grandes" también se basa en el potencial de la IA para potenciar los modelos de negocio existentes de los líderes tecnológicos, en lugar de la IA en sí.

Según los informes, OpenAI está desarrollando en secreto un nuevo modelo con el nombre en código "Strawberry", con el objetivo de permitir que la IA realice investigaciones de forma autónoma con la ayuda de un agente de uso informático (CUA) y tome medidas en función de los resultados de la investigación. "Queremos que los modelos de IA vean y comprendan el mundo como lo hacemos nosotros".

Aunque las grandes empresas han invertido mucho en el campo de la inteligencia artificial, en términos de proporción, todavía no se pueden comparar con la era de la burbuja tecnológica del milenio. Según cálculos del equipo de Ryan Hammond, en el apogeo de la burbuja tecnológica, las empresas de tecnología, medios y telecomunicaciones gastaron más del 100% de su flujo de caja operativo en gastos de capital e I+D. Hoy, esa cifra es del 72%.

Desde la perspectiva de la teoría de juegos, en esta ronda de carrera armamentista de inteligencia artificial, no importa qué gigante se retire fácilmente, seguirá aumentando su inversión y encontrará un modelo de negocio verdaderamente sostenible.

Después de todo, el desarrollo humano ciertamente requiere que los científicos exploren nuevos puntos calientes, pero lo más importante para el comportamiento del mercado es encontrar puntos universalmente beneficiosos que puedan integrarse ampliamente en el comportamiento diario.

Un buen modelo de negocio debe basarse en la demanda existente, luego están los productos, y los productos generarán nuevas demandas y seguirán expandiéndose. En la era de la IA, parece que los productos van por delante de la demanda. Varias empresas están locas por la eficiencia de la potencia informática de los modelos grandes, pero la mayoría de los usuarios no quieren que la IA reemplace sus cerebros.

Desde mirar las estrellas hasta tener los pies en la tierra,AI La industria está dando este paso crucial.Nadie quiere ver el comienzo del siglo.“burbuja puntocom”Jugado de nuevo.