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7lua15No mesmo dia, o Morgan Stanley divulgou seu último relatório de pesquisa:discutidoMicrosoftde“IAMonetização” pergunta.DamopensarO mercado está otimista com a Microsoft“IAMonetização”As preocupações pressionaram o preço das ações da empresa,existirO preço das ações da Microsoft ficou atrás de seus pares nos últimos três mesesCiência e Tecnologiaações e mercado, refletindo o da Microsoft“IAMonetização”As perspectivas a médio prazo estão subestimadas.

O relatório do Morgan Stanley espera que as despesas totais de capital da Microsoft quase dupliquem, de US$ 32 bilhões no EF23 para US$ 63 bilhões no EF25. Mas as receitas da IA ​​também aumentarão de 5,8-9,6 mil milhões de dólares no EF24 para 46,5-77,4 mil milhões de dólares no EF27.

Portanto, o Morgan Stanley está confiante de que os principais gastos com TI podem impulsionar o crescimento dos retornos comerciais para os negócios de IA da Microsoft.

No entanto, algumas corretoras não estão tão confiantes nas perspectivas de monetização da IA. Recentemente, a equipe do estrategista do Goldman Sachs, Ryan Hammond, informou que gigantes da Internet, incluindo Amazon, Meta, Microsoft e Google, gastaram aproximadamente US$ 357 bilhões em despesas de capital e P&D no ano passado, e uma “grande parte” dessas despesas foi usada para IA. . Mas estas empresas de hiperescala acabarão por ser obrigadas a provar que “os seus investimentos podem gerar receitas e lucros se não houver sinais de rentabilidade, isso poderá levar à desvalorização”.

De acordo com relatos da mídia de tecnologia The Information, embora a Microsoft tenha uma enorme base de clientes com seu software Office 365 e afirme que 60% das empresas Fortune 500 estão pagando pelo serviço de assistente inteligente Copilot, essa vantagem de mercado ainda não foi percebida pela empresa . Aparece no relatório de desempenho. "Na verdade, do quarto trimestre de 2023 ao primeiro trimestre de 2024, a taxa de crescimento das vendas empresariais de aplicativos Office desacelerou 2 pontos percentuais. Mesmo analistas otimistas acreditam que a Microsoft só pode ganhar dinheiro com IA este ano. Tomemos como exemplo cerca de US$ 10 bilhões."

Semelhante ao ponto de vista da The Information, há algum tempo, uma conhecida revista de negócios concluiu que, até agora, a tecnologia de IA quase não produziu benefícios económicos. O artigo apontou que os cinco principais gigantes da tecnologia, Alphabet, empresa controladora do Google, Amazon, Apple, Meta e Microsoft, deverão investir aproximadamente US$ 400 bilhões em despesas de capital em IA em 2024, o que deixa os investidores otimistas sobre os ganhos futuros dessas empresas. A capitalização de mercado destes cinco gigantes aumentou em 2 biliões de dólares. Segundo estimativas, estes gigantes da tecnologia ainda têm um longo caminho a percorrer para obter receitas em grande escala no domínio da IA.

Recentemente, Bill Gates reclamou em um podcast,“É sem precedentes que tanto capital esteja sendo investido em novos campos. Do ponto de vista da capitalização e avaliação de mercado, todo o mercado de IA caiu em um estado de frenesi, a um grau que supera a mania da Internet e das eras automobilísticas na história. ."

Então, essa ondaIAExiste uma bolha na maré?

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Nos últimos dois anos, Wall Street exaltou o conceito dos "Sete Magníficos", que agrupa profundamente as sete ações de tecnologia mais populares no mercado básico atual - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla e Meta. Junto.

O desempenho dos "Big Seven" também se tornou uma referência para a tendência geral das ações dos EUA. No índice S&P 500, o peso dos "Big Seven" atingiu 27,9%.

Especialmente desde este ano, a confiança do mercado de capitais na IA levou o mercado de ações dos EUA a atingir novos máximos consecutivos. Os preços das ações das "Sete Grandes" dispararam pelo menos 40% e, no máximo, duplicaram diretamente, impulsionando. o índice S&P 500 subirá mais de 15%. Alguns analistas acreditam que o entusiasmo do mercado pela IA pode levar o índice S&P 500 a atingir um pico de 7.000 pontos em 2025.

No entanto, a curva de crescimento excessivamente forte também lembrou a alguns veteranos do mercado a "bolha da Internet" no início do milénio. Em meio aos aplausos, a Goldman Sachs tornou-se a empresa que se levantou e despejou água fria sobre ela.

“Os hiperscaladores atuais eventualmente serão obrigados a demonstrar que seus investimentos gerarão receitas e lucros.”

Não há dúvida de que a IA é uma "guerra de queima de custos". Mesmo os gigantes da tecnologia que não têm falta de dinheiro têm de cerrar os dentes para suportar os elevados custos de investigação e desenvolvimento e de formação de grandes modelos. Os executivos da Meta disseram que a Meta gastou US$ 30 bilhões em compras de GPU, gastando mais do que o programa de pouso lunar Apollo dos EUA. É claro que a diferença entre estes dois números é de sessenta anos e a inflação tem de ser tida em conta.

Na reunião de resultados do segundo trimestre, a Meta elevou suas despesas de capital para o ano inteiro para 2024 para US$ 35 bilhões a US$ 40 bilhões. Isso representa um aumento em relação à faixa anterior de US$ 30 bilhões a US$ 37 bilhões.

De acordo com estatísticas da equipe do Goldman Sachs, Amazon, Meta, Microsoft e Google investiram um total de US$ 357 bilhões em despesas de capital e P&D no ano passado, dos quais “uma grande parte” foi gasta em P&D em IA, respondendo pela S&P 500 indexa despesas de capital e P&D. Quase um quarto do total de gastos em P&D.

Toda empresa tem medo de ficar para trás na tendência da IA ​​e está disposta a fazer o melhor para aproveitar as possibilidades do futuro. Estima-se que o Vale do Silício gastará US$ 1 trilhão em despesas de capital em IA nos próximos anos. No entanto, quase não existem resultados substantivos que comprovem que o investimento vale a pena. Mesmo a Microsoft, que está na vanguarda da indústria, ganhará no máximo US$ 10 bilhões na área de IA este ano, muito menos do que seu investimento.

O Goldman Sachs lembra à indústria de IA que tome cuidado com o "investimento excessivo". A Goldman Sachs constrói um índice do mercado de ações que acompanha as empresas que esperam ter o maior potencial de lucro com o aumento da produtividade através da IA. No entanto, as ações destas empresas não conseguiram superar o S&P 500 desde o final de 2022, sugerindo que os investidores não veem perspetivas de lucros adicionais.

A julgar pelo desempenho atual, apenas a NVIDIA realmente ganhou dinheiro com a explosão de IA. As GPUs estão em falta e a monetização não requer predefinições. Os preços das ações mudam dia a dia. A Goldman Sachs prevê que, depois da Nvidia, as empresas que fornecem infra-estruturas de IA absorverão amplamente esta ronda de dinheiro quente, incluindo, mas não se limitando à indústria de semicondutores, centros de dados e fornecedores de serviços em nuvem. Ao mesmo tempo, empresas populares surgirão no controverso campo da segurança da IA.

Quando a infraestrutura estiver concluída, a IA poderá realmente chegar ao público, e apenas as empresas de serviços de TI que gerarem incrementos através da IA ​​se tornarão a próxima ronda de beneficiários. Quando a IA for amplamente utilizada em vários setores, a produtividade será significativamente melhorada e empresas com maior potencial de crescimento de lucros surgirão em campos subdivididos.

Atualmente, muitas empresas apostaram na infraestrutura de IA para tentar capturar a riqueza esmagadora. O campo das instalações de IA tornou-se muito lotado. Os "Sete Grandes" estão todos agindo tanto como Parte A quanto como Parte B no negócio, esperando que sua proporção de entrada-saída exceda a de seus concorrentes e eles obtenham mais do bolo. .

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Quanta mudança a IA pode trazer para a vida humana? Esta pode ser a pergunta que todos estão pensando.

Diferente do pessimismo da equipe de Ryan Hammond, também há economistas do Goldman Sachs que preveem que a IA generativa aumentará a produtividade em 9% e o PIB em 6,1%.

Mas do ponto de vista da realidade, a taxa real de penetração da inteligência artificial não é de facto tão boa como a indústria tecnológica promove. Um relatório recente do U.S. Census Bureau mostrou que apenas 5% das empresas dos EUA estão a utilizar IA, e espera-se que este número aumente para 6,6% no terceiro trimestre.

A pior parte é que a IA ainda não melhorou a produtividade.

Nesta fase, o nível de inteligência apresentado pela IA não pode substituir pessoas reais na maioria dos cenários. Imagine que em uma estação de trem, um balcão de informações de IA e um funcionário estão na frente dos passageiros ao mesmo tempo. A maioria dos passageiros ainda optará por pedir à equipe que resolva seus problemas. A equipe pode julgar as perguntas do passageiro e o status geral do passageiro, mas a IA só pode responder à própria pergunta.

O presente é o mais importante. As capacidades de reconhecimento e compreensão sensorial de um adulto normal não podem ser igualadas pela IA. As pessoas podem fazer julgamentos e ações em tempo real com base na situação em questão. Em contraste, as respostas dadas pela IA baseiam-se em dados históricos e são predefinidas, não tendo a capacidade de reagir instantaneamente a eventos em curso.

Até certo ponto, para promover a IA, os gigantes da tecnologia ignoraram deliberadamente a complexidade dos comportamentos humanos diários de comunicação. De acordo com relatos da mídia dos EUA, empresas como Walmart e McDonald's que tentaram introduzir assistência de IA para melhorar a qualidade do serviço expressaram insatisfação com o desempenho da IA. O McDonald's também encerrou sua cooperação de "pedidos de IA" com a IBM.

Para utilizadores individuais, os serviços de IA ainda estão na fase recreativa e a vontade de compra dos utilizadores não é elevada.

Após o surgimento do ChatGPT, as pessoas otimistas acreditavam que a IA libertaria os humanos de tarefas tediosas, melhoraria de forma abrangente a produtividade do trabalho físico e mental e permitiria que as pessoas fizessem mais daquilo que desejam em um tempo limitado.

No entanto, à medida que os cenários de aplicação da IA ​​se tornam cada vez mais específicos, a IA tem recebido cada vez menos apoio da opinião pública. Os profissionais de todas as esferas da vida não consideram a IA como uma ferramenta de auto-realização, mas como um monstro que quer "roubar". seus trabalhos" com eles.

Muitos académicos questionaram se o custo de 1 bilião de dólares investido em IA pode ser concretizado em termos de produtividade.

Actualmente, a IA generativa compete com os trabalhadores mentais pela eficiência e é difícil desempenhar um papel em processos de produção que envolvam âmbito espacial ou trabalho físico. Alguns estudiosos acreditam que apenas 23% das tarefas de produção poderão ser automatizadas por meio da economia de IA nos próximos 10 anos, com custos médios de mão de obra economizados em cerca de 27%. Daron Acemoglu, professor do MIT, estima que a IA generativa só aumentará a produtividade económica em cerca de 0,5% e o PIB em cerca de 1%.

Se os benefícios da IA ​​se limitarem à melhoria da eficiência e não à abertura de novas actividades produtivas, então não será capaz de formar múltiplas expansões e tornar-se-á consumo interno. Por outras palavras, substituir mão-de-obra mais rentável por tecnologia muito cara não está em conformidade com a lógica empresarial nem satisfaz as necessidades da gestão pública governamental.

A Goldman Sachs estima que a IA colocará 7% da força de trabalho em risco de ficar completamente desempregada. Uma vez que o preço da popularização da IA ​​é intensificar os conflitos entre as pessoas, as partes intervenientes intervirão com força.

Mas olhando pelo lado positivo, o impacto da inteligência artificial na economia está longe de acontecer e ainda há muito espaço para isso. Na verdade, ninguém sabe realmente como irá remodelar a economia e o mercado de trabalho.

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O que podemos ter certeza é que a corrida armamentista à inteligência artificial não irá parar por enquanto.

De acordo com as estatísticas, em média, as grandes empresas conseguem converter 31% das suas despesas de capital e de I&D em lucros no prazo de três anos. Com base nesse cálculo, com um investimento de US$ 1 trilhão, o campo de IA precisa gerar US$ 310 bilhões em receitas para acompanhar o passado.

Sendo a empresa com o modelo de negócios mais robusto no boom da IA, o negócio de data center da Nvidia terá receita de US$ 47,5 bilhões em 2023, e sua receita anual não será suficiente para cobrir os custos incorridos pela Amazon.

Atualmente, o ciclo de entrega da maioria dos produtos de chips da Nvidia foi reduzido de um ano no período mais popular para dois meses, e o número de chips acumulados pela gigante da tecnologia pode basicamente suportar a operação de modelos grandes. Desde o início deste ano, os preços das GPUs sofreram uma correção significativa. Assim que os gigantes da tecnologia reduzirem significativamente as suas compras, o modelo de negócios de IA da NVIDIA também terá de ser reorganizado.

Suba rapidamente, as expectativas são altas e rapidamente decepcionadas. Do upstream ao downstream, todas as partes parecem estar presas no atoleiro dos elevados custos da IA ​​e sem perspectivas de rentabilidade, à procura de soluções.

Alcançar avanços tecnológicos em software e hardware de IA é o foco atual.

O alto consumo de energia do treinamento de grandes modelos fez com que muitas empresas de tecnologia se concentrassem na área de geração de energia nuclear e entrassem no mercado de energia. Além disso, algumas empresas estão explorando modelos de compartilhamento de recursos de GPU para reduzir as taxas de recursos ociosos, reduzir os custos de construção de data centers e diminuir o limite de entrada para pequenas e médias empresas. Desde o início deste ano, muitos modelos grandes no país e no exterior anunciaram sucessivamente cortes de preços, e os grandes modelos de IA estão desencadeando uma "guerra de preços".

No entanto, as explorações de monetização acima mencionadas estão todas relacionadas com as características generativas ou resultados criativos da IA. É mais como usar um banner cheio de tecnologia para sustentar a fachada. No final, o modelo de monetização regressa à rota tradicional existente. -negociação de produtos ou locação.

A falta de modelos de negócio fiáveis ​​torna o mercado de capitais sempre cético em relação às aplicações generativas de IA. Até agora, o campo da IA ​​não viu uma única oferta pública, e mesmo a OpenAI não tem planos de abrir o capital no curto prazo.O entusiasmo do mercado pelas “Sete Grandes” também se baseia no potencial da IA ​​para capacitar os modelos de negócios existentes dos líderes tecnológicos, e não na própria IA.

Segundo relatos, a OpenAI está desenvolvendo secretamente um novo modelo com o codinome "Strawberry", com o objetivo de permitir que a IA conduza pesquisas de forma autônoma com a ajuda de um Agente de Uso de Computador (CUA) e tome medidas com base nos resultados da pesquisa. “Queremos que os modelos de IA vejam e entendam o mundo da mesma forma que nós.”

Embora as grandes empresas tenham investido pesadamente no campo da inteligência artificial, em termos de proporção, ainda não podem ser comparadas com a era da bolha das ações tecnológicas do milénio. De acordo com cálculos da equipa de Ryan Hammond, no auge da bolha tecnológica, as empresas de tecnologia, meios de comunicação e telecomunicações gastaram mais de 100% do seu fluxo de caixa operacional em despesas de capital e I&D. Hoje, esse número é de 72%.

Do ponto de vista da teoria dos jogos, nesta rodada de corrida armamentista de inteligência artificial, não importa qual gigante se retire facilmente, continuará a aumentar o seu investimento e a encontrar um modelo de negócio verdadeiramente sustentável.

Afinal de contas, o desenvolvimento humano exige certamente que os cientistas explorem novos pontos críticos, mas o mais importante para o comportamento do mercado é encontrar pontos universalmente benéficos que possam ser amplamente integrados no comportamento diário.

Um bom modelo de negócio deve basear-se na procura existente, então existem produtos, e os produtos irão então gerar novas procuras e continuar a expandir-se. Na era da IA, parece que os produtos estão à frente da demanda. Várias empresas são loucas pela eficiência do poder computacional de modelos grandes, mas a maioria dos usuários não quer que a IA substitua seus cérebros.

Desde olhar para as estrelas até ter os pés no chão,IA A indústria está dando esse passo crucial.Ninguém quer ver o início do século“bolha pontocom”Joguei novamente.