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El 18 de julio, la oferta de Jinghua Laser (603607.SH) alcanzó el límite diario.

En las primeras operaciones de ese día, los conceptos de máquinas de fotolitografía y fotorresistentes subieron , etc. estuvieron entre los principales ganadores. En marcado contraste, el sector de semiconductores de EE. UU. cayó bruscamente anoche: el índice de semiconductores de Filadelfia cayó un 4%, el ASML cayó más de un 10% y TSMC cayó más de un 6%.

Hay noticias de que Estados Unidos está considerando tomar medidas más estrictas para presionar a las empresas de Japón, Países Bajos y otros países para que restrinjan el comercio con China. Sin embargo, el presidente de ASML dijo que aunque todavía hay incertidumbres en el entorno macro, se espera que la industria de semiconductores continúe recuperándose en la segunda mitad del año y entre en un ciclo ascendente en 2025.

Beneficiándose de la recuperación de la industria, el aumento del sector de las máquinas de litografía es completamente comprensible. Sin embargo, el concepto de máquinas de litografía de Jinghua Laser puede no ser puro. La empresa ha aclarado anteriormente que las máquinas de litografía desarrolladas por la empresa no están relacionadas. a las máquinas de litografía en el campo de los semiconductores. Además, este negocio ha hecho una pequeña contribución al desempeño de la empresa y el desempeño general también ha mostrado una tendencia a la baja. Es posible que la exageración del concepto no continúe.

Esta "máquina" no es aquella "máquina"

Según el sitio web oficial, Jinghua Laser tiene su sede en la zona de desarrollo industrial de alta tecnología de Shaoxing, provincia de Zhejiang. Es una empresa nacional de alta tecnología que se especializa en la fabricación, venta y desarrollo tecnológico de productos moldeados holográficos por láser.

Después de años de desarrollo, Jinghua Laser ha logrado una fuerte competitividad en los campos de embalaje e impresión, protección contra la falsificación y otros campos. Desde la producción inicial de etiquetas antifalsificación holográficas láser hasta el desarrollo posterior de cables antifalsificación holográficos láser (hilos de seguridad), películas antifalsificación holográficas láser y papeles antifalsificación holográficos láser, la empresa ha logrado una gama completa de Productos desde "punto" hasta "línea" y "superficie". Mejora la lucha contra la falsificación.

Jinghua Laser ha proporcionado productos para muchos certificados y tarjetas como "Pasaporte de la República Popular China" y "Pase de Hong Kong y Macao", así como cigarrillos y vinos famosos como "Liqun", "Yellow Crane Tower", " Jiannanchun" y "Fenjiu", así como los cosméticos "L'Oreal", una gran cantidad de productos famosos y de alta calidad, como la pasta de dientes Colgate 360 ​​​​y el polvo nutricional By-Health, brindan protección contra la falsificación.

Se puede decir que Jinghua Laser ha contribuido a la lucha contra la falsificación y la influencia de la empresa en la industria sigue aumentando. Como empresa líder en la industria antifalsificación, ¿cómo se involucra Jinghua Laser con las máquinas de litografía?

Jinghua Laser declaró en su anuncio de adquisición de capital en diciembre de 2018 que American Fresnel, que adquirió el 58% del capital, es una empresa dedicada a la investigación y el desarrollo de tecnología óptica de microestructura y la fabricación y mantenimiento de equipos relacionados. Hemos desarrollado tecnologías avanzadas en términos. de estructura, microestructura de grano superficial, relieve de platino, etc., y desarrollamos nosotros mismos las máquinas de fotolitografía correspondientes.

Se entiende que la máquina de litografía en relieve de platino y su sistema de control desarrollado por Fresnel en los Estados Unidos son tecnológicamente avanzados en el mercado chino y tienen las características de un gran tamaño de fabricación de planchas, alta velocidad y profundidad ajustable de las líneas de litografía. De hecho, la máquina de litografía en relieve de platino y su sistema de control propiedad de Jinghua Laser mediante la adquisición de participaciones accionarias en Fresnel en Estados Unidos y Hong Kong son exclusivas en el mercado chino.

Sin embargo, Lanfu Financial Network también observó que existen grandes diferencias entre las máquinas de litografía producidas por la filial estadounidense de Jinghua Laser y las del campo de los semiconductores.

Jinghua Laser también aclaró anteriormente en la plataforma interactiva que la American Fresnel Platemaking Technology Company controlada por la compañía se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo de máquinas de litografía para la fabricación de placas ópticas. Las máquinas de litografía desarrolladas son comparables en términos a las del campo de los semiconductores. de precisión y exactitud Existen grandes diferencias en complejidad y otros aspectos, y no existe la posibilidad de actualizar a máquinas de litografía de chips mediante mejoras tecnológicas.

Rendimiento inestable y rentabilidad en descenso

Al observar el informe de rendimiento de Jinghua Laser, podemos encontrar que el negocio de máquinas de litografía de la empresa tiene una contribución relativamente pequeña al rendimiento.

Según la divulgación de la compañía, los ingresos operativos de Jinghua Laser en 2023 provienen principalmente del papel antifalsificación holográfico láser, la película antifalsificación holográfica láser y otros negocios, logrando ingresos de 630 millones de yuanes y 99,6319 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 83,01% y el 13,13%. % de los ingresos respectivamente. Si se divide por industria, los ingresos del 98,95 de Jinghua Laser provienen de la industria de fabricación y productos de papel.

Además, el desempeño operativo de Jinghua Laser en los últimos años también ha sido extremadamente inestable y ha mostrado una cierta tendencia a la baja. De 2021 a 2023, la empresa obtuvo unos ingresos de 877 millones de yuanes, 879 millones de yuanes y 759 millones de yuanes respectivamente; los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz fueron 111 millones de yuanes, 126 millones de yuanes y 93,3576 millones de yuanes. En el primer trimestre de 2024, la empresa obtuvo unos ingresos de 188 millones de yuanes, una disminución interanual del 4,88%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 22,76 millones de yuanes, una disminución interanual del 16,73%.

En términos de productos, el margen de beneficio bruto del principal negocio y productos de Jinghua Laser ha disminuido en diversos grados. Según el informe de desempeño de 2023, el margen de beneficio bruto del negocio de papel y productos de papel de la empresa fue del 30,90 %, una disminución de 1,49 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año pasado. En términos de productos, el margen de beneficio bruto de los productos de películas antifalsificación holográficas láser fue del 40,95%, una disminución de 0,66 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año pasado; el margen de beneficio bruto de los productos de papel antifalsificación holográficos láser fue del 28,56%; , una disminución de 2,10 puntos porcentuales en comparación con el mismo período del año pasado.

La disminución de la rentabilidad de los productos principales puede plantear peligros ocultos para el desarrollo estable de Jinghua Laser.

¿Los ejecutivos frecuentemente reducen sus participaciones y pierden confianza en el desarrollo futuro?

Las operaciones de la empresa se han topado con muchos problemas. En lugar de encontrar una solución, la dirección de Jinghua Laser está pensando en cómo reducir sus tenencias y retirar dinero.

Lanfu Finance Network notó que muchos ejecutivos de Jinghua Laser habían reducido con frecuencia sus participaciones antes. El más reciente ocurrió en septiembre del año pasado. El director de la empresa, Yuan Jianfeng, redujo sus tenencias de 486.900 acciones, con un precio de negociación promedio de 21,97 yuanes; el supervisor Zhang Shaofen redujo sus tenencias de 67.100 acciones, con un precio de negociación promedio de 21,03 yuanes; El gerente Feng Yihong redujo sus tenencias de 600.000 acciones, con un precio de negociación promedio de 21,03 yuanes. El precio promedio es de 20,51 yuanes.

De hecho, los casos de reducción de participación no son infrecuentes en la historia de Jinghua Laser. En septiembre y noviembre de 2021, muchos altos ejecutivos de la empresa redujeron sus participaciones sucesivamente, con la participación de Yuan Jianfeng, Zhang Shaofen y otros.

Cabe señalar que el comportamiento de reducción de acciones de los ejecutivos de las empresas que cotizan en bolsa a menudo causa preocupación en el mercado, ya que, como conocedores de la empresa, el comportamiento de reducción de acciones del ejecutivo puede considerarse desfavorable para las perspectivas futuras de la empresa e incluso puede afectar el precio de las acciones. . cayó. Además, las frecuentes reducciones de participación accionaria por parte de los altos ejecutivos pueden tener un impacto en la estabilidad interna y la estructura de gobierno de la empresa.

Después de la publicación de nuevas regulaciones sobre reducción de acciones, los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa se encontraron con una estricta supervisión en su comportamiento de reducción de acciones. En este contexto, algunas empresas que cotizan en bolsa responsables y responsables han comenzado a recomprar acciones de la empresa a gran escala, pero nunca ha habido noticias similares de Jinghua Laser.

A juzgar por el desempeño del precio de las acciones, el precio de las acciones de Jinghua Laser ha estado en una tendencia a la baja volátil durante mucho tiempo y todavía no hay señales del final del ajuste. Sin embargo, estimulado por noticias relacionadas con los semiconductores, alcanzó un fuerte límite diario el 18 de julio. Sin embargo, tras el análisis anterior, es posible que su concepto de semiconductores no sea puro. Me pregunto cuáles son los fondos que hacen que la placa se sienta ahora.