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Il 18 luglio, le offerte di Jinghua Laser (603607.SH) hanno raggiunto il limite giornaliero.

Nelle prime contrattazioni di quel giorno, i concetti di macchine per fotolitografia e fotoresist sono aumentati. Lanying Equipment (300293.SZ) ha raggiunto il limite giornaliero di 20 cm, Oriental Jiasheng (002889.SZ) ha raggiunto il limite giornaliero di 10 cm e Xinyuan Micro, Zhangjiang Hi-Tech. , ecc. erano tra i migliori attaccanti. In netto contrasto, ieri sera il settore dei semiconduttori statunitense è crollato bruscamente, con il Philadelphia Semiconductor Index in calo del 4%, ASML in calo di oltre il 10% e TSMC in calo di oltre il 6%.

Ci sono notizie secondo cui gli Stati Uniti stanno valutando la possibilità di adottare misure più rigorose per fare pressione sulle aziende in Giappone, Paesi Bassi e altri paesi affinché limitino il commercio con la Cina. Tuttavia, il presidente dell’ASML ha affermato che, sebbene vi siano ancora incertezze nell’ambiente macro, si prevede che l’industria dei semiconduttori continuerà a riprendersi nella seconda metà dell’anno ed entrerà in un ciclo rialzista nel 2025.

Beneficiando della ripresa del settore, l'aumento del settore delle macchine per litografia è del tutto comprensibile. Tuttavia, il concetto di macchine per litografia di Jinghua Laser potrebbe non essere puro. L'azienda ha precedentemente chiarito che le macchine per litografia sviluppate dall'azienda non sono correlate alle macchine di litografia nel campo dei semiconduttori. Inoltre, questa attività ha dato un piccolo contributo alla performance dell'azienda e anche la performance complessiva ha mostrato una tendenza al ribasso. L'hype sul concetto potrebbe non continuare.

Questa "macchina" non è quella "macchina"

Secondo il sito web ufficiale, Jinghua Laser ha sede nella zona di sviluppo industriale ad alta tecnologia di Shaoxing, nella provincia di Zhejiang. È un'impresa high-tech nazionale specializzata nella produzione, vendita e sviluppo tecnologico di prodotti stampati olografici al laser.

Dopo anni di sviluppo, Jinghua Laser ha formato una forte competitività nei settori dell'imballaggio e della stampa, della protezione anticontraffazione e in altri campi. Dalla produzione iniziale di etichette anticontraffazione olografiche laser al successivo sviluppo di cavi anticontraffazione olografici laser (fili di sicurezza), pellicole anticontraffazione olografiche laser e carte anticontraffazione olografiche laser, l'azienda ha realizzato una gamma completa di prodotti dal "punto" alla "linea" alla "superficie". Aggiornamento anti-contraffazione.

Jinghua Laser ha fornito prodotti per numerosi certificati e carte come "Passaporto della Repubblica popolare cinese" e "Passo di Hong Kong e Macao", nonché famose sigarette e vini come "Liqun", "Yellow Crane Tower", " Jiannanchun" e "Fenjiu", così come i cosmetici "L'Oreal", un gran numero di prodotti famosi e di alta qualità come il dentifricio Colgate 360 ​​e la polvere nutrizionale By-Health forniscono protezione anticontraffazione.

Si può dire che Jinghua Laser ha contribuito alla lotta contro la contraffazione e l’influenza dell’azienda nel settore continua ad aumentare. In qualità di azienda leader nel settore anticontraffazione, in che modo Jinghua Laser si occupa delle macchine litografiche?

Jinghua Laser ha dichiarato nel suo annuncio di acquisizione di azioni nel dicembre 2018 che American Fresnel, che ha acquisito il 58% del capitale, è una società impegnata nella ricerca e nello sviluppo di tecnologia ottica a microstruttura e nella produzione e manutenzione di apparecchiature correlate. Abbiamo sviluppato tecnologie avanzate in termini di struttura, microstruttura a grana superficiale, rilievo di platino, ecc., e abbiamo sviluppato noi stessi le corrispondenti macchine fotolitografiche.

Resta inteso che la macchina per litografia in rilievo al platino e il suo sistema di controllo sviluppato da Fresnel negli Stati Uniti sono tecnologicamente avanzati nel mercato cinese e hanno le caratteristiche di grandi dimensioni di produzione di lastre, velocità elevata e profondità regolabile delle linee di litografia. Infatti, la macchina litografica a rilievo in platino e il relativo sistema di controllo di proprietà di Jinghua Laser attraverso l'acquisizione di partecipazioni in Fresnel negli Stati Uniti e Hong Kong sono esclusivi nel mercato cinese.

Tuttavia, anche Lanfu Financial Network ha notato che ci sono grandi differenze tra le macchine per litografia prodotte dalla filiale americana di Jinghua Laser e quelle del settore dei semiconduttori.

Jinghua Laser ha anche precedentemente chiarito sulla piattaforma interattiva che la società americana Fresnel Platemaking Technology Company, controllata dalla società, è impegnata principalmente nella ricerca e nello sviluppo di macchine litografiche per la produzione di lastre ottiche. Le macchine litografiche sviluppate sono paragonabili a quelle nel campo dei semiconduttori di accuratezza e accuratezza Ci sono grandi differenze nella complessità e in altri aspetti e non vi è alcuna possibilità di passare alle macchine di litografia a chip attraverso miglioramenti tecnologici.

Performance instabile e redditività in calo

Osservando il rapporto sulle prestazioni di Jinghua Laser, possiamo scoprire che il business delle macchine per litografia dell'azienda ha un contributo relativamente piccolo alle prestazioni.

Secondo la divulgazione della società, l'utile operativo di Jinghua Laser nel 2023 proviene principalmente da carta anticontraffazione olografica laser, pellicola anticontraffazione olografica laser e altre attività, ottenendo ricavi rispettivamente di 630 milioni di yuan e 99,6319 milioni di yuan, pari all'83,01% e al 13,13 % delle entrate rispettivamente. Se divisi per settore, i ricavi di 98,95 di Jinghua Laser provengono dall'industria della fabbricazione della carta e dei prodotti di carta.

Inoltre, anche le prestazioni operative di Jinghua Laser negli ultimi anni sono state estremamente instabili e hanno mostrato una certa tendenza al ribasso. Dal 2021 al 2023, la società ha realizzato rispettivamente un fatturato di 877 milioni di yuan, 879 milioni di yuan e 759 milioni di yuan; gli utili netti attribuibili alla società madre sono stati di 111 milioni di yuan, 126 milioni di yuan e 93,3576 milioni di yuan; Nel primo trimestre del 2024, la società ha realizzato un fatturato di 188 milioni di yuan, con un calo del 4,88% su base annua; l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 22,76 milioni di yuan, con un calo del 16,73% su base annua;

In termini di prodotti, il margine di profitto lordo delle attività principali e dei prodotti di Jinghua Laser è diminuito a vari livelli. Secondo il rapporto sulla performance del 2023, il margine di profitto lordo del settore carta e prodotti di carta dell’azienda è stato del 30,90%, in calo di 1,49 punti percentuali rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. In termini di prodotti, il margine di profitto lordo dei prodotti in pellicola anticontraffazione olografica laser è stato del 40,95%, in calo di 0,66 punti percentuali rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso; il margine di profitto lordo dei prodotti in carta anticontraffazione olografica laser è stato del 28,56%; , in calo di 2,10 punti percentuali rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

Il calo della redditività dei prodotti principali può comportare pericoli nascosti per lo sviluppo stabile di Jinghua Laser.

I dirigenti spesso riducono le partecipazioni e perdono fiducia nello sviluppo futuro?

Le operazioni dell'azienda hanno incontrato molti problemi. Invece di trovare una soluzione, la direzione di Jinghua Laser sta pensando a come ridurre le proprie partecipazioni e incassare.

Lanfu Finance Network ha notato che molti dirigenti di Jinghua Laser avevano spesso ridotto le loro partecipazioni in precedenza. L'ultimo è avvenuto nel settembre dello scorso anno. Il direttore della società Yuan Jianfeng ha ridotto le sue partecipazioni di 486.900 azioni, con un prezzo di negoziazione medio di 21,97 yuan; il supervisore Zhang Shaofen ha ridotto le sue partecipazioni di 67.100 azioni, con un prezzo di negoziazione medio di 21,03 yuan; Il manager Feng Yihong ha ridotto le sue partecipazioni a 600.000 azioni, con un prezzo di negoziazione medio di 21,03 yuan. Il prezzo medio è di 20,51 yuan.

In effetti, i casi di riduzione della partecipazione non sono rari nella storia di Jinghua Laser. A settembre e novembre 2021, molti dirigenti senior della società hanno ridotto successivamente le loro partecipazioni, con la partecipazione di Yuan Jianfeng, Zhang Shaofen e altri.

Va notato che il comportamento di riduzione della partecipazione dei dirigenti delle società quotate spesso causa preoccupazioni nel mercato, perché in quanto addetti ai lavori, il comportamento di riduzione della partecipazione del dirigente può essere considerato sfavorevole per le prospettive future della società e può persino influenzare il prezzo delle azioni. . caduto. Inoltre, frequenti riduzioni delle partecipazioni da parte dei dirigenti senior possono avere un impatto sulla stabilità interna e sulla struttura di governance della società.

Dopo l'emanazione delle nuove norme sulla riduzione delle partecipazioni, gli azionisti delle società quotate hanno dovuto affrontare una rigorosa supervisione sul loro comportamento di riduzione delle partecipazioni. In questo contesto, alcune società quotate responsabili e responsabili hanno iniziato a riacquistare azioni della società su larga scala, ma non ci sono mai state notizie simili da parte di Jinghua Laser.

A giudicare dall'andamento del prezzo delle azioni, il prezzo delle azioni di Jinghua Laser ha registrato una tendenza al ribasso volatile per molto tempo e non vi è ancora alcun segno della fine dell'aggiustamento. Tuttavia, stimolato dalle notizie relative ai semiconduttori, ha raggiunto un forte limite giornaliero il 18 luglio. Tuttavia, dopo l'analisi precedente, il suo concetto di semiconduttore potrebbe non essere puro, mi chiedo quali siano i fondi che fanno sentire il consiglio di amministrazione ora.