소식

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7월 18일 Jinghua Laser(603607.SH)의 입찰이 일일 한도에 도달했습니다.

이날 장 초반에는 포토리소그래피 장비와 포토레지스트 개념이 상승했다. Lanying Equipment(300293.SZ)는 일일 한도 20CM를 달성했고, Oriental Jiasheng(002889.SZ)은 일일 한도 10CM를 달성했으며, Xinyuan Micro, Zhangjiang Hi-Tech 등이 선두에 올랐습니다. 이와 대조적으로 어젯밤 미국 반도체 부문은 필라델피아 반도체 지수가 4%, ASML이 10% 이상, TSMC가 6% 이상 하락하는 등 급격히 하락했습니다.

미국이 일본과 네덜란드 등 기업에 중국과의 무역을 제한하도록 압력을 가하는 보다 엄격한 조치를 고려하고 있다는 소식이 전해졌다. 다만 ASML 회장은 “아직 거시적 환경의 불확실성이 존재하지만 반도체 산업은 하반기에도 지속적인 회복세를 보이고 2025년에는 상승 사이클에 진입할 것으로 예상된다”고 말했다.

산업 회복에 힘입어 노광기 분야의 상승세는 충분히 이해할 수 있다. 그러나 징화레이저의 노광기 개념은 순수하지 않을 수 있다. 회사는 앞서 자사가 개발한 노광기와는 관련이 없다고 해명한 바 있다. 반도체 분야의 리소그래피 기계와는 큰 차이가 있습니다. 게다가 이 사업은 회사 실적에 미미한 기여를 했고, 전반적인 실적 역시 하락세를 보이고 있어 콘셉트 과대광고가 계속되지 않을 수도 있다.

이 '기계'는 저 '기계'가 아니다

공식 웹사이트에 따르면 Jinghua Laser는 저장성 소흥첨단기술산업개발구에 본사를 두고 있으며 레이저 홀로그램 성형 제품의 제조, 판매 및 기술 개발을 전문으로 하는 국가 첨단기술 기업입니다.

수년간의 개발 끝에 Jinghua Laser는 포장 및 인쇄, 위조 방지 보호 및 기타 분야에서 강력한 경쟁력을 형성했습니다. 레이저 홀로그램 위조 방지 라벨의 초기 생산부터 레이저 홀로그램 위조 방지 케이블(보안 스레드), 레이저 홀로그램 위조 방지 필름 및 레이저 홀로그램 위조 방지 종이의 후속 개발에 이르기까지 회사는 모든 범위의 제품을 달성했습니다. 제품을 "포인트"에서 "라인", "표면"으로 업그레이드하세요.

Jinghua Laser는 "중화인민공화국 여권", "홍콩 및 마카오 통행증"과 같은 많은 증명서 및 카드뿐만 아니라 "Liqun", "Yellow Crane Tower", ""와 같은 유명 담배 및 와인에 제품을 제공했습니다. 젠안춘', '펀지우'를 비롯해 '로레알' 화장품, 콜게이트 360 치약, 바이헬스 영양분말 등 유명 고품질 제품이 대거 위조방지 기능을 제공한다.

Jinghua Laser는 위조 방지에 기여했다고 할 수 있으며, 회사의 업계 영향력은 계속 커지고 있습니다. 위조 방지 산업의 선두 기업인 Jinghua Laser는 어떻게 리소그래피 기계에 참여합니까?

Jinghua Laser는 2018년 12월 지분 인수 발표에서 지분 58%를 인수한 American Fresnel이 미세 구조 광학 기술의 연구 개발 및 관련 장비 제조 및 유지 관리에 종사하는 회사라고 밝혔습니다. 구조, 얕은 입자 미세 구조, 백금 릴리프 등을 연구하고 해당 포토리소그래피 기계를 자체 개발했습니다.

미국 프레넬(Fresnel)이 개발한 백금 릴리프 노광기와 그 제어 시스템은 중국 시장에서 기술적으로 앞선 것으로 알려져 있으며, 제판 사이즈가 크고, 속도가 빠르며, 노광 라인의 깊이를 조절할 수 있는 특징을 갖고 있다. 실제로 Jinghua Laser가 미국과 홍콩의 Fresnel 지분 인수를 통해 소유한 백금 부조 리소그래피 기계와 제어 시스템은 중국 시장에서 독점적입니다.

그러나 Lanfu Financial Network는 Jinghua Laser의 미국 자회사가 생산하는 노광 기계와 반도체 분야의 노광 기계 사이에 큰 차이가 있다는 점도 지적했습니다.

Jinghua Laser는 또한 이전에 회사가 관리하는 American Fresnel Platemaking Technology Company가 주로 광학 판 제조용 리소그래피 기계의 연구 및 개발에 종사하고 있다는 점을 대화형 플랫폼에서 밝혔습니다. 개발된 리소그래피 기계는 반도체 분야의 기계와 비교할 수 있습니다. 정확성과 정확성의 복잡성 및 기타 측면에서 큰 차이가 있으며 기술 개선을 통해 칩 리소그래피 기계로 업그레이드할 가능성이 없습니다.

불안정한 실적과 수익성 하락

Jinghua Laser의 실적 보고서를 보면 회사의 노광 기계 사업이 실적에 상대적으로 작은 기여를 하고 있음을 알 수 있습니다.

회사 공개에 따르면 Jinghua Laser의 2023년 영업 수입은 주로 레이저 홀로그램 위조 방지 용지, 레이저 홀로그램 위조 방지 필름 및 기타 사업에서 발생하며 각각 6억 3천만 위안과 996319만 위안의 매출을 달성하여 83.01%와 13.13%를 차지합니다. 각각 수익의 %입니다. 산업별로 나누면 Jinghua Laser의 98.95 수익은 제지 및 종이 제품 산업에서 발생합니다.

또한 최근 몇 년 동안 Jinghua Laser의 운영 실적도 매우 불안정하여 일정한 하향 추세를 보였습니다. 2021년부터 2023년까지 회사는 각각 8억 7,700만 위안, 8억 7,900만 위안, 7억 5,900만 위안의 수익을 달성했으며, 모회사에 귀속되는 순이익은 1억 1,100만 위안, 1억 2,600만 위안, 9,335억 7,600만 위안을 기록했습니다. 2024년 1분기에 회사는 전년 대비 4.88% 감소한 1억 8,800만 위안의 매출을 달성했으며, 모회사에 귀속되는 순이익은 2,276만 위안으로 전년 대비 16.73% 감소했습니다.

제품 측면에서 Jinghua Laser의 주요 사업과 제품의 매출총이익률은 다양한 수준으로 감소했습니다. 2023년 실적 보고서에 따르면 회사 종이 및 종이제품 사업 매출총이익률은 30.90%로 전년 동기 대비 1.49%포인트 감소했다. 제품면에서 레이저 홀로그램 위조 방지 필름 제품의 총 이익 마진은 40.95%로 전년 동기 대비 0.66% 감소했으며, 레이저 홀로그램 위조 방지 종이 제품의 총 이익 마진은 28.56%였다. 지난해 같은 기간에 비해 2.10%포인트 감소했다.

핵심 제품의 수익성 하락은 Jinghua Laser의 안정적인 발전에 숨겨진 위험을 초래할 수 있습니다.

경영진은 종종 보유 자산을 줄이고 향후 개발에 대한 자신감을 잃습니까?

회사 운영에 많은 문제가 발생했습니다. 해결책을 찾는 대신 Jinghua Laser 경영진은 보유 자산을 줄이고 현금화하는 방법을 고민하고 있습니다.

Lanfu Finance Network는 Jinghua Laser의 많은 임원들이 이전에 보유 자산을 자주 줄였다는 사실을 알아냈습니다. 가장 최근의 사건은 작년 9월에 발생했습니다. 회사 이사 Yuan Jianfeng은 평균 거래 가격 21.97위안으로 보유 주식을 줄였습니다. Feng Yihong 관리자는 보유 주식 600,000주를 줄였으며 평균 거래 가격은 21.03위안입니다.

실제로 Jinghua Laser 역사상 지분 감소 사례는 드문 일이 아닙니다. 2021년 9월과 11월에는 Yuan Jianfeng, Zhang Shaofen 등이 참여하는 등 회사의 많은 고위 임원들이 연속적으로 지분을 줄였습니다.

상장회사 임원의 지분감소 행위는 종종 시장에서 우려를 불러일으키는 경우가 많다는 점에 유의해야 합니다. 왜냐하면 기업 내부자로서 해당 임원의 지분감소 행위는 회사의 장래 전망에 불리한 것으로 간주될 수 있고 심지어 주가에도 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. . 쓰러뜨리다. 또한, 고위 경영진의 빈번한 지분 감소는 회사의 내부 안정성 및 지배 구조에 영향을 미칠 수 있습니다.

주식감소에 관한 새로운 규정이 발표된 이후, 상장회사의 주주들은 그들의 주식감소 행위에 대해 엄격한 감독을 받게 되었습니다. 이러한 배경에서 일부 책임감 있고 책임있는 상장 회사가 대규모로 회사 주식을 매입하기 시작했지만 Jinghua Laser에서는 비슷한 소식이 없었습니다.

주가실적을 보면 징화레이저의 주가는 오랫동안 변동성이 큰 하락세를 보여왔고 아직까지 조정이 끝날 기미가 보이지 않고 있다. 그러나 반도체 관련 뉴스에 자극을 받아 7월 18일 강력한 일일 한도에 도달했습니다. 하지만 앞선 분석을 보면 반도체 개념이 순수하지 않을 수도 있다. 지금 이사회를 만드는 자금이 어떤 느낌일지 궁금하다.