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Le 18 juillet, les enchères de Jinghua Laser (603607.SH) ont atteint leur limite quotidienne.

Au début de la journée, les concepts de machines de photolithographie et de résine photosensible ont progressé. Lanying Equipment (300293.SZ) a atteint la limite quotidienne de 20 cm, Oriental Jiasheng (002889.SZ) a atteint la limite quotidienne de 10 cm et Xinyuan Micro, Zhangjiang Hi-Tech. , etc. étaient parmi les meilleurs gagnants. À l’opposé, le secteur américain des semi-conducteurs a fortement chuté hier soir, l’indice Philadelphia Semiconductor chutant de 4 %, ASML chutant de plus de 10 % et TSMC chutant de plus de 6 %.

Selon certaines informations, les États-Unis envisagent de prendre des mesures plus strictes pour faire pression sur les entreprises du Japon, des Pays-Bas et d'autres pays afin qu'elles restreignent leurs échanges avec la Chine. Cependant, le président de l'ASML a déclaré que même si des incertitudes subsistent dans l'environnement macroéconomique, l'industrie des semi-conducteurs devrait continuer à se redresser au second semestre et entrer dans un cycle ascendant en 2025.

Bénéficiant de la reprise de l'industrie, l'essor du secteur des machines de lithographie est tout à fait compréhensible. Cependant, le concept des machines de lithographie de Jinghua Laser n'est peut-être pas pur. La société a précédemment précisé que les machines de lithographie développées par l'entreprise ne sont pas liées. aux machines de lithographie dans le domaine des semi-conducteurs. Grosse différence. En outre, cette activité a apporté une petite contribution à la performance de l'entreprise, et la performance globale a également montré une tendance à la baisse. Le battage médiatique du concept pourrait ne pas se poursuivre.

Cette "machine" n'est pas cette "machine"

Selon le site officiel, Jinghua Laser a son siège dans la zone de développement industriel de haute technologie de Shaoxing, dans la province du Zhejiang. Il s'agit d'une entreprise nationale de haute technologie spécialisée dans la fabrication, la vente et le développement technologique de produits moulés holographiques au laser.

Après des années de développement, Jinghua Laser a acquis une forte compétitivité dans les domaines de l'emballage et de l'impression, de la protection anti-contrefaçon et dans d'autres domaines. Depuis la production initiale d'étiquettes anti-contrefaçon holographiques laser jusqu'au développement ultérieur de câbles anti-contrefaçon holographiques laser (fils de sécurité), de films anti-contrefaçon holographiques laser et de papiers anti-contrefaçon holographiques laser, la société a réalisé une gamme complète de produits du « point » à la « ligne » en passant par la « surface ». Améliorer la lutte contre la contrefaçon.

Jinghua Laser a fourni des produits pour de nombreux certificats et cartes tels que "Passeport de la République populaire de Chine" et "Hong Kong et Macao Pass", ainsi que des cigarettes et des vins célèbres tels que "Liqun", "Yellow Crane Tower", " Jiannanchun" et "Fenjiu", ainsi que les cosmétiques "L'Oréal", Un grand nombre de produits célèbres et de haute qualité tels que le dentifrice Colgate 360 ​​​​et la poudre nutritionnelle By-Health offrent une protection anti-contrefaçon.

On peut dire que Jinghua Laser a contribué à la lutte contre la contrefaçon et que l’influence de l’entreprise dans l’industrie continue de croître. En tant qu'entreprise leader dans l'industrie anti-contrefaçon, comment Jinghua Laser s'implique-t-elle dans les machines de lithographie ?

Jinghua Laser a déclaré dans son annonce d'acquisition d'actions en décembre 2018 qu'American Fresnel, qui a acquis 58 % des actions, est une société engagée dans la recherche et le développement de technologies optiques de microstructure et de fabrication et de maintenance d'équipements connexes. de structure, de microstructure à grains peu profonds, de relief en platine, etc., et avons développé nous-mêmes les machines de photolithographie correspondantes.

Il est entendu que la machine de lithographie en relief au platine et son système de contrôle développés par Fresnel aux États-Unis sont technologiquement avancés sur le marché chinois et présentent les caractéristiques d'une fabrication de plaques de grande taille, d'une vitesse rapide et d'une profondeur réglable des lignes de lithographie. En fait, la machine de lithographie en relief au platine et son système de contrôle appartenant à Jinghua Laser grâce à l'acquisition de participations dans Fresnel aux États-Unis et à Hong Kong sont exclusifs sur le marché chinois.

Cependant, Lanfu Financial Network a également remarqué qu'il existe de grandes différences entre les machines de lithographie produites par la filiale américaine de Jinghua Laser et celles du domaine des semi-conducteurs.

Jinghua Laser a également précisé précédemment sur la plateforme interactive que la société américaine Fresnel Platemaking Technology Company contrôlée par la société est principalement engagée dans la recherche et le développement de machines de lithographie pour la fabrication de plaques optiques. Les machines de lithographie développées sont comparables à celles du domaine des semi-conducteurs en termes. de précision et d'exactitude. Il existe de grandes différences dans la complexité et d'autres aspects, et il n'y a aucune possibilité de mise à niveau vers des machines de lithographie sur puce grâce à des améliorations technologiques.

Performances instables et rentabilité en baisse

En examinant le rapport de performance de Jinghua Laser, nous pouvons constater que l'activité des machines de lithographie de l'entreprise a une contribution relativement faible aux performances.

Selon les informations divulguées par la société, le bénéfice d'exploitation de Jinghua Laser en 2023 provient principalement du papier anti-contrefaçon holographique laser, du film anti-contrefaçon holographique laser et d'autres activités, réalisant des revenus de 630 millions de yuans et 99,6319 millions de yuans respectivement, soit 83,01 % et 13,13 %. % du chiffre d'affaires respectivement. Si on les divise par secteur, les 98,95 revenus de Jinghua Laser proviennent de l'industrie de la fabrication du papier et des produits en papier.

En outre, les performances opérationnelles de Jinghua Laser ces dernières années ont également été extrêmement instables et ont montré une certaine tendance à la baisse. De 2021 à 2023, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 877 millions de yuans, 879 millions de yuans et 759 millions de yuans respectivement ; les bénéfices nets attribuables à la société mère étaient de 111 millions de yuans, 126 millions de yuans et 93,3576 millions de yuans. Au premier trimestre 2024, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 188 millions de yuans, soit une baisse de 4,88 % sur un an ; le bénéfice net attribuable à la société mère était de 22,76 millions de yuans, soit une baisse de 16,73 % sur un an.

En termes de produits, la marge bénéficiaire brute de l'activité principale et des produits de Jinghua Laser a diminué à des degrés divers. Selon le rapport de performance 2023, la marge bénéficiaire brute de l'activité papier et produits en papier de l'entreprise était de 30,90 %, soit une baisse de 1,49 points de pourcentage par rapport à la même période de l'année dernière. En termes de produits, la marge bénéficiaire brute des produits en film anti-contrefaçon holographique laser était de 40,95 %, soit une baisse de 0,66 point de pourcentage par rapport à la même période de l'année dernière ; la marge bénéficiaire brute des produits en papier anti-contrefaçon holographique laser était de 28,56 % ; , soit une baisse de 2,10 points de pourcentage par rapport à la même période de l'année dernière.

La baisse de rentabilité des produits de base peut présenter des dangers cachés pour le développement stable de Jinghua Laser.

Les dirigeants réduisent fréquemment leurs participations et perdent confiance dans le développement futur ?

Les opérations de l'entreprise ont rencontré de nombreux problèmes. Au lieu de trouver une solution, la direction de Jinghua Laser réfléchit à la manière de réduire ses participations et de les retirer.

Lanfu Finance Network a remarqué que de nombreux dirigeants de Jinghua Laser avaient fréquemment réduit leurs participations auparavant. La plus récente a eu lieu en septembre de l'année dernière. Le directeur de la société, Yuan Jianfeng, a réduit ses avoirs de 486 900 actions, avec un cours moyen de 21,97 yuans ; le superviseur Zhang Shaofen a réduit ses avoirs de 67 100 actions, avec un cours moyen de 21,03 yuans ; le directeur Feng Yihong a réduit ses avoirs de 600 000 actions, avec un prix moyen de 21,03 yuans. Le prix moyen est de 20,51 yuans.

En fait, les cas de réduction d'actionnariat ne sont pas rares dans l'histoire de Jinghua Laser. En septembre et novembre 2021, de nombreux cadres supérieurs de l'entreprise ont réduit successivement leurs participations, avec la participation de Yuan Jianfeng, Zhang Shaofen et d'autres.

Il convient de noter que le comportement de réduction d'actionnariat des dirigeants de sociétés cotées suscite souvent des inquiétudes sur le marché, car en tant qu'initiés de l'entreprise, le comportement de réduction d'actionnariat des dirigeants peut être considéré comme défavorable aux perspectives d'avenir de l'entreprise, et peut même affecter le cours de l'action. . est tombé. En outre, les réductions fréquentes de l'actionnariat par les hauts dirigeants peuvent avoir un impact sur la stabilité interne et la structure de gouvernance de l'entreprise.

Après la publication de nouvelles réglementations sur la réduction des actions, les actionnaires des sociétés cotées ont été soumis à une surveillance stricte de leur comportement en matière de réduction des actions. Dans ce contexte, certaines sociétés cotées responsables et responsables ont commencé à racheter à grande échelle des actions de sociétés, mais il n'y a jamais eu de nouvelles similaires de Jinghua Laser.

À en juger par l'évolution du cours de l'action, le cours de l'action de Jinghua Laser est dans une tendance volatile à la baisse depuis longtemps et il n'y a toujours aucun signe de la fin de l'ajustement. Cependant, stimulé par l'actualité liée aux semi-conducteurs, il a atteint une forte limite quotidienne le 18 juillet. Cependant, après l'analyse précédente, son concept de semi-conducteur n'est peut-être pas pur, je me demande ce que ressentent actuellement les fonds qui composent le conseil d'administration.