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Blue Whale News, 17 de julio (Reportero Ao Yulian) ¿Existe riesgo de agrupación de dividendos? Desde el comienzo del nuevo año, este tema se ha planteado con frecuencia y con frecuencia han surgido desacuerdos. Fu Pengbo y Zhao Feng del Fondo Ruiyuan dieron sus opiniones personales en el informe del segundo trimestre: hay una tendencia a la agrupación.

El 17 de julio, Ruiyuan Fund publicó el informe del segundo trimestre de los productos gestionados por Fu Pengbo y Zhao Feng: el rendimiento del rango fue positivo y superó el rendimiento de referencia, pero todas las acciones mostraron reembolsos netos.

En términos de reequilibrio de acciones, Ruiyuan Growth Value administrado por Fu Pengbo y Ruiyuan Balanced Value administrado por Zhao Feng redujeron ligeramente sus posiciones de acciones en aproximadamente un 2% al tiempo que aumentaron sus posiciones de acciones en Hong Kong. En cuanto a sectores específicos, ambos creen que existen riesgos de congestión y agrupación en el sector de dividendos y bancario. Zhao Feng cree que, a largo plazo, las principales acciones de caballos blancos pueden tener mejores oportunidades de inversión.

Fu Pengbo: Sobreponderar las acciones de Hong Kong, recordando el riesgo de la agrupación de dividendos

En el segundo trimestre, el valor neto de Ruiyuan Growth administrado por Fu Pengbo aumentó un 1,66%, superando el punto de referencia de comparación de rendimiento del 0,00%. Durante el mismo período, las acciones se amortizaron ligeramente, pasando de 17.341 millones a 16.944 millones.

A nivel de asignación de activos, la posición accionaria de Ruiyuan Growth Value disminuyó ligeramente un 2,42% en el segundo trimestre, y la posición accionaria al final del trimestre fue del 87,83%. Sin embargo, la posición bursátil de Hong Kong aumentó del 20,11% al 23,63%. Fu Pengbo mencionó en el informe del segundo trimestre que la asignación de activos de capital al valor de crecimiento de Ruiyuan se ha reducido ligeramente por etapas, pero la posición aún no es baja y la contribución general de las tenencias de acciones de Hong Kong es relativamente obvia.

El nivel específico de reequilibrio de acciones es el mismo que en el primer trimestre. Las cuatro principales participaciones de Ruiyuan Growth Value no han cambiado: China Mobile, CATL, Luxshare Precision y Tencent Holdings. Excepto que el número de acciones en poder de CATL aumentó un 0,15%, las otras tres acciones redujeron ligeramente sus posiciones, con pocos cambios generales.

Dos nuevos valores entraron entre los diez primeros: Superstar Technology (el séptimo mayor holding, que representa el 4,45% del patrimonio neto) y Hygeia Medical (el décimo mayor holding, que representa el 1,96% del patrimonio neto). Oriental Yuhong y Tongwei quedaron fuera de los diez primeros.

Fu Pengbo dijo que ha aumentado sus participaciones en acciones de las industrias de maquinaria y equipos, equipos eléctricos y energía, y ha reducido sus participaciones en operadores de telecomunicaciones, pero el cambio ha sido limitado. Las participaciones de otras empresas clave se han mantenido casi sin cambios. Sin embargo, hubo relativamente más cambios en las tenencias después de las diez principales, lo que redujo las tenencias de empresas con presiones fundamentales y valoraciones que no coincidían con el crecimiento.

Fu Pengbo también expresó su opinión personal sobre los grandes dividendos. Considera que en el segundo trimestre los datos crediticios fueron más débiles de lo esperado, los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo continuaron cayendo y los fondos de mercado tendieron a asignar activos "seguros" con altas tasas de dividendos y buena liquidez. En los últimos tres años, los fondos se han concentrado en los sectores de alimentos y nuevas energías, y la relación riesgo-retorno ha seguido disminuyendo. Recientemente, han aparecido fenómenos similares en los sectores bancario y de dividendos.

Zhao Feng: Como nuevo participante en China Pacific Insurance, los mayores dividendos de las principales acciones de White Horse brindan oportunidades a largo plazo

Otro as de Ruiyuan, Zhao Feng, el valor promedio de Ruiyuan bajo su dirección también está aumentando en patrimonio neto y cayendo en participación.

En el segundo trimestre, el valor neto de Ruiyuan Balanced Value administrado por Zhao Feng aumentó un 4,12%, superando el punto de referencia de comparación de rendimiento del 0,69%. Durante el mismo período, las acciones se amortizaron ligeramente, pasando de 10.324 millones de acciones a 9.986 millones de acciones.

A nivel de asignación de activos, la posición equilibrada de las acciones de valor de Ruiyuan en el segundo trimestre fue del 87,21%, una ligera disminución desde el 89,85% al ​​final del primer trimestre. Al mismo tiempo, la posición de las acciones de Hong Kong aumentó del 39,39% al 43,48%.

En términos de reequilibrio de posiciones y bolsa de valores, China Pacific Insurance ha entrado recientemente entre los diez primeros (la séptima posición más grande, que representa el 3,20% del patrimonio neto. Además, no hay muchas acciones para aumentar las posiciones en acciones individuales, y el El rango está dentro del 2,1%. La reducción de posiciones fue mucho más drástica: China Resources Beer salió del top ten, Siyuan Electric recortó casi la mitad de sus posiciones, su participación cayó un 49,28% y la participación de Meituan-W también disminuyó un 20,93%.

Zhao Feng concluyó: “En el segundo trimestre, también continuamos ajustando nuestra estructura de posiciones, reduciendo nuestras tenencias de objetivos con un crecimiento lento, valoraciones altas y un flujo de caja libre débil. También redujimos nuestras tenencias de objetivos con altas expectativas de mercado y grandes. aumentos del precio de las acciones. Para las empresas de recursos, hemos aumentado nuestras participaciones en objetivos con valoraciones bajas, excelente flujo de caja libre y perspectivas operativas estables”.

Con respecto al tema candente de los altos dividendos, Zhao Feng también expresó sus pensamientos personales: los dividendos tienden a agruparse y la tasa de rendimiento a largo plazo implícita en las principales acciones del caballo blanco es mejor.

“A medida que aumentan los precios de las acciones, los rendimientos implícitos de los grandes bancos estatales, las empresas energéticas como las de electricidad, carbón y petróleo y los operadores de telecomunicaciones siguen disminuyendo. A los inversores ya no parece importarles mucho los modelos de negocio de las empresas relacionadas y la estabilidad. de sus ganancias, y han dado "los rendimientos en efectivo a corto plazo han atraído mucha atención". Zhao Feng cree que si nos fijamos en la calidad de las ganancias de la empresa y el espacio a largo plazo, la búsqueda actual de empresas con altos dividendos parece haber tenido éxito. algunas implicaciones de tendencia, en lugar de hacerlo enteramente desde una perspectiva de valor.

Zhao Feng cree que en el momento actual, pueden existir mejores oportunidades de inversión en las principales acciones de caballos blancos. Escribió en el informe del segundo trimestre que las tasas de dividendos de algunas de las principales empresas del sector son cercanas o incluso superiores a la tasa de interés libre de riesgo. Estas empresas tienen potencial de crecimiento y excelentes modelos de negocio, y el largo plazo que implican. Los niveles de rentabilidad pueden haber sido significativamente más altos que los de algunas de las empresas con altos dividendos que actualmente busca el mercado.

"Actualmente, el mercado es extremadamente reacio al riesgo y al crecimiento debido a la preocupación por las perspectivas futuras inciertas. Pero a largo plazo, es muy probable que las empresas con competitividad verdaderamente global puedan hacer frente a los desafíos del entorno operativo futuro, sobrevivir a los ciclos, y continuar creando valor ", dijo Zhao Feng.