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Blue Whale News, 17 de julho (Repórter Ao Yulian) Existe risco de agrupamento de dividendos? Desde o início do novo ano, este tema tem sido levantado com frequência e surgem divergências com frequência. Fu Pengbo e Zhao Feng, do Fundo Ruiyuan, deram suas opiniões pessoais no relatório do segundo trimestre: há uma tendência de agrupamento.

Em 17 de julho, o Fundo Ruiyuan divulgou o relatório do segundo trimestre dos produtos administrados por Fu Pengbo e Zhao Feng: o retorno do intervalo foi positivo e superou o benchmark de desempenho, mas todas as ações apresentaram resgates líquidos.

Em termos de reequilíbrio de ações, o Ruiyuan Growth Value gerido por Fu Pengbo e o Ruiyuan Balanced Value gerido por Zhao Feng reduziram ligeiramente as suas posições acionárias em cerca de 2%, ao mesmo tempo que aumentaram as suas posições acionárias em Hong Kong. Em relação a sectores específicos, ambos acreditam que existem riscos de congestionamento e agrupamento nos sectores de dividendos e bancário. Zhao Feng acredita que, no longo prazo, as principais ações de cavalos brancos podem ter melhores oportunidades de investimento.

Fu Pengbo: Excesso de peso nas ações de Hong Kong, lembrando o risco do agrupamento de dividendos

No segundo trimestre, o valor líquido do Ruiyuan Growth administrado por Fu Pengbo aumentou 1,66%, superando o valor de referência de comparação de desempenho de 0,00%. No mesmo período, as ações foram ligeiramente resgatadas, caindo de 17,341 mil milhões para 16,944 mil milhões.

Ao nível da alocação de ativos, a posição acionária do Ruiyuan Growth Value diminuiu ligeiramente 2,42% no segundo trimestre, e a posição acionária no final do trimestre foi de 87,83%. No entanto, a posição acionária de Hong Kong aumentou de 20,11% para 23,63%. Fu Pengbo mencionou no relatório do segundo trimestre que a alocação de ativos de capital para o valor de crescimento de Ruiyuan foi ligeiramente reduzida em etapas, mas a posição ainda não é baixa e a contribuição geral das participações acionárias de Hong Kong é relativamente óbvia.

O nível específico de reequilíbrio das ações é o mesmo do primeiro trimestre. As quatro principais participações do Ruiyuan Growth Value não mudaram: China Mobile, CATL, Luxshare Precision e Tencent Holdings. Exceto que o número de ações detidas pela CATL aumentou 0,15%, as outras três ações reduziram ligeiramente as suas posições, com poucas alterações globais.

Duas novas ações entraram no top ten: Superstar Technology (a sétima maior participação, responsável por 4,45% do patrimônio líquido) e Hygeia Medical (a décima maior participação, responsável por 1,96% do patrimônio líquido). Oriental Yuhong e Tongwei saíram dos dez primeiros.

Fu Pengbo disse que aumentou as suas participações em ações nas indústrias de máquinas e equipamentos, equipamentos de energia e energia, e reduziu as suas participações em operadoras de telecomunicações, mas a mudança foi limitada. As participações de outras empresas importantes permaneceram quase inalteradas. No entanto, registaram-se relativamente mais alterações nas participações após as dez principais participações, reduzindo as participações de empresas com pressões fundamentais e valorizações que não correspondiam ao crescimento.

Fu Pengbo também expressou sua opinião pessoal sobre os grandes dividendos. Ele acredita que no segundo trimestre, os dados de crédito foram mais fracos do que o esperado, os rendimentos das obrigações governamentais de longo prazo continuaram a cair e os fundos de mercado tenderam a alocar activos "seguros" com elevadas taxas de dividendos e boa liquidez. Nos últimos três anos, os fundos foram concentrados nos sectores alimentar e de novas energias, e a relação risco-retorno continuou a diminuir. Recentemente, surgiram fenómenos semelhantes nos sectores de dividendos e bancário.

Zhao Feng: Como novo participante na China Pacific Insurance, os dividendos mais elevados das principais ações da White Horse proporcionam oportunidades de longo prazo

Outro ás de Ruiyuan, Zhao Feng, o valor médio de Ruiyuan sob sua gestão também está aumentando em patrimônio líquido e caindo em participação.

No segundo trimestre, o valor líquido do Ruiyuan Balanced Value administrado por Zhao Feng aumentou 4,12%, superando o benchmark de comparação de desempenho de 0,69%. Durante o mesmo período, as ações foram resgatadas ligeiramente, caindo de 10,324 bilhões de ações para 9,986 bilhões de ações.

Ao nível da alocação de activos, a posição equilibrada de stocks de valor de Ruiyuan no segundo trimestre foi de 87,21%, uma ligeira diminuição de 89,85% no final do primeiro trimestre. Ao mesmo tempo, a posição das ações de Hong Kong aumentou de 39,39% para 43,48%.

Em termos de reequilíbrio de posições e bolsa de valores, a China Pacific Insurance entrou recentemente entre os dez primeiros (a sétima maior posição, representando 3,20% do patrimônio líquido. Além disso, não há muitas ações para aumentar as posições em ações individuais, e o). faixa está dentro de 2,1%. A redução de posições foi muito mais drástica. A China Resources Beer saiu dos dez primeiros, a Siyuan Electric cortou quase metade das suas posições, a sua participação caiu 49,28% e a participação da Meituan-W também diminuiu 20,93%.

Zhao Feng concluiu: “No segundo trimestre, também continuamos a ajustar a nossa estrutura de posição, reduzindo as nossas participações em alvos com crescimento lento, valorizações elevadas e fraco fluxo de caixa livre. Também reduzimos as nossas participações em alvos com elevadas expectativas de mercado e grandes. aumentos nos preços das ações. Para empresas de recursos, aumentamos nossas participações em alvos com avaliações baixas, excelente fluxo de caixa livre e perspectivas operacionais estáveis.”

Em relação ao tema quente dos altos dividendos, Zhao Feng também expressou seus pensamentos pessoais: os dividendos tendem a ser agrupados e a taxa de retorno de longo prazo implícita nas principais ações de cavalos brancos é melhor.

“À medida que os preços das ações sobem, os retornos implícitos dos grandes bancos estatais, das empresas de energia como a eletricidade, do carvão e do petróleo, e dos operadores de telecomunicações continuam a diminuir. de seus ganhos e deram "os retornos de caixa de curto prazo atraíram muita atenção." Zhao Feng acredita que se olharmos para a qualidade dos lucros da empresa e o espaço de longo prazo, a atual busca por empresas com altos dividendos parece ter diminuído. algumas implicações de tendência, em vez de inteiramente de uma perspectiva de valor.

Zhao Feng acredita que, no momento atual, melhores oportunidades de investimento podem estar nas principais ações de cavalos brancos. Ele escreveu no relatório do segundo trimestre que as taxas de dividendos de algumas empresas líderes do setor estão próximas ou até superiores à taxa de juro sem risco. Estas empresas têm potencial de crescimento e excelentes modelos de negócios, e o seu implícito a longo prazo. os níveis de retorno podem ter sido significativamente superiores aos de algumas das empresas com elevados dividendos actualmente procuradas pelo mercado.

"Atualmente, o mercado é extremamente avesso ao risco e ao crescimento devido a preocupações com perspetivas futuras incertas. Mas, a longo prazo, as empresas com competitividade verdadeiramente global serão muito provavelmente capazes de enfrentar os desafios do ambiente operacional futuro, sobreviver aos ciclos, e continuar a criar valor ", disse Zhao Feng.