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Blue Whale News、7 月 17 日 (アオ・ユリアン記者)配当グループ化のリスクはありますか?年が明けてからこの話題が頻繁に取り上げられ、意見の相違が頻繁に起きている。 Ruiyuan Fund の Fu Pengbo 氏と Zhao Feng 氏は、第 2 四半期レポートで個人的な意見を述べました。グループ化の傾向があるとのことです。

7月17日、瑞源基金はFu PengboとZhao Fengが運用する商品の第2四半期レポートを公開した。その範囲のリターンはプラスで、パフォーマンスベンチマークを上回っていたが、すべての株式が純償還を示した。

株式のリバランスに関しては、Fu Pengbo氏が管理するRuiyuan Growth ValueとZhao Feng氏が管理するRuiyuan Balanced Valueは、どちらも株式ポジションを約2％わずかに減らしながら、香港株のポジションを増やしました。特定のセクターに関しては、両氏とも配当セクターと銀行セクターで混雑やグループ化のリスクがあると考えている。趙峰氏は、長期的には有力な白馬株にはより良い投資機会があるかもしれないと考えている。

傅鵬波氏：香港株をオーバーウエート、配当グループ化のリスクを思い出させる

第2四半期、Fu Pengboが管理するRuiyuan Growthの純資産価値は1.66%増加し、業績比較ベンチマークの0.00%を上回りました。同期間に株式は若干償還され、173億4,100万株から169億4,400万株に減少した。

資産配分レベルでは、Ruiyuan Growth Value の株式ポジションは第 2 四半期に 2.42% わずかに減少し、四半期末の株式ポジションは 87.83% でした。しかし、香港株のポジションは20.11％から23.63％に上昇した。傅鵬波氏は第2四半期報告書の中で、瑞源の成長価値に対する株式資産の配分は段階的に若干減少しているが、その地位はまだ低くなく、香港株式保有の全体的な寄与は比較的明白であると述べた。

株式のリバランスと株式交換の具体的なレベルは、第 1 四半期と同じです。Ruiyuan Growth Value の上位 4 つの保有銘柄は、チャイナ モバイル、CATL、Luxshare Precision、Tencent Holdings です。 CATLの保有株数が0.15%増加したことを除けば、他の3銘柄はいずれもポジションをわずかに減らし、全体的にはほとんど変化がなかった。

新たにトップ10入りしたのは、Yustar Technology（純資産の4.45％を占める7位の保有株）とHygeia Medical（純資産の1.96％を占める10位の保有株）の2銘柄だ。オリエンタル・ユーホンとトンウェイはトップ10圏外となった。

傅鵬波氏は、機械設備、電力機器、エネルギー産業の株式の保有を増やし、通信事業者の保有を減らしたが、その変化は限定的で、他の主要企業の保有はほぼ変わっていない、と述べた。しかし、上位 10 社の保有銘柄以降では比較的多くの保有銘柄の変更があり、ファンダメンタルズ圧力や成長に見合わないバリュエーションを持つ企業の保有銘柄は減少しました。

傅鵬波氏はまた、注目の配当について個人的な見解を表明した。同氏は、第２・四半期の信用統計が予想よりも弱く、長期国債利回りが低下し続け、市場ファンドが高配当率で流動性の高い「安全な」資産を割り当てる傾向があったと考えている。過去3年間、食品セクターや新エネルギーセクターに資金が集中し、リスクリターンレシオの低下が続いており、最近では配当セクターや銀行セクターでも同様の現象が現れている。

Zhao Feng: 中国太平洋保険は初めてですが、ホワイトホースの主要株の高配当が長期的なチャンスをもたらします

Ruiyuan のもう 1 人のエース、Zhao Feng も、彼の管理下で Ruiyuan の平均価値は純資産が増加し、シェアが低下しています。

第2四半期、Zhao Fengが管理するRuiyuan Balanced Valueの正味価値は4.12%増加し、パフォーマンス比較ベンチマークの0.69%を上回りました。同期間中に株式は若干償還され、103億2,400万株から99億8,600万株に減少した。

資産配分レベルでは、第 2 四半期の瑞源のバランスバリュー株ポジションは 87.21% で、第 1 四半期末の 89.85% からわずかに減少しました。同時に、香港株のポジションは39.39％から43.48％に上昇した。

ポジションのリバランスと株式交換の観点からは、中国太平洋保険が新たにトップ10入りした（純資産の3.20％を占め、第7位）。また、個別銘柄のポジションを増やす動きはそれほど多くない。範囲は2.1%以内です。ポジションの減少はさらに大幅で、華潤ビールはトップ10から脱落し、思源電器はポジションのほぼ半分を削減し、その保有株は49.28％減少し、美団Wの保有株も20.93％減少した。

Zhao Feng氏は、「第2四半期も引き続きポジション構成の調整を行い、成長の鈍化、高バリュエーション、フリーキャッシュフローの弱さを理由にターゲットの保有を削減した。また、市場の期待が高く多額のターゲットの保有も削減した」と結論付けた。資源会社については、評価額が低く、フリーキャッシュフローが優れており、安定した経営見通しを持つ銘柄の保有を増やしてきました。」

高配当というホットな話題に関して、Zhao Feng氏は個人的な考えも述べた。配当はひとまとめにされる傾向があり、主要なホワイトホース株が示唆する長期的な収益率の方が優れているという。

「株価が上昇するにつれて、大手国有銀行、電力、石炭、石油などのエネルギー会社、通信事業者の暗黙のリターンは低下し続けているが、投資家はもはや関連企業のビジネスモデルや安定性をあまり気にしていないようだ。 Zhao Feng 氏は、同社の収益の質と長期的な余地を考慮すると、現在の高配当企業の追求は成功しているようだと考えています。完全に価値の観点からではなく、いくつかのトレンドの影響。

Zhao Feng氏は、現時点では、より良い投資機会は有力なホワイトホース株にあるかもしれないと考えている。同氏は第2四半期の報告書で、業界の一部の大手ホワイトホース企業の配当率はリスクフリー金利に近いか、それ以上であると述べ、これらの企業には成長の可能性と優れたビジネスモデルがあり、長期的な利益が期待できると指摘した。利益水準は、現在市場が追い求めている一部の高配当企業よりも大幅に高かった可能性がある。

「市場は現在、不確実な将来見通しへの懸念から、リスクと成長を極度に回避しています。しかし、長期的には、真に世界的な競争力を持つ企業は、将来の経営環境の課題に対処し、サイクルを生き抜き、そして価値を創造し続けます」とZhao Fengは言いました。