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Blue Whale News, 17 juillet (Reporter Ao Yulian) Y a-t-il un risque de regroupement de dividendes ? Depuis le début de la nouvelle année, ce sujet a été fréquemment évoqué et des désaccords sont apparus fréquemment. Fu Pengbo et Zhao Feng du Fonds Ruiyuan ont donné leur avis personnel dans le rapport du deuxième trimestre : il y a une tendance au regroupement.

Le 17 juillet, le Fonds Ruiyuan a publié le rapport du deuxième trimestre des produits gérés par Fu Pengbo et Zhao Feng : le rendement de la fourchette a été positif et a surperformé l'indice de performance, mais toutes les actions ont enregistré des rachats nets.

En termes de rééquilibrage des actions, Ruiyuan Growth Value géré par Fu Pengbo et Ruiyuan Balanced Value géré par Zhao Feng ont tous deux légèrement réduit leurs positions en actions d'environ 2 % tout en augmentant leurs positions en actions à Hong Kong. Concernant des secteurs spécifiques, tous deux estiment qu'il existe des risques de congestion et de regroupement dans le secteur des dividendes et dans le secteur bancaire. Zhao Feng estime qu'à long terme, les principales actions de chevaux blancs pourraient offrir de meilleures opportunités d'investissement.

Fu Pengbo : surpondération des actions de Hong Kong, rappelant le risque de regroupement des dividendes

Au deuxième trimestre, la valeur nette de Ruiyuan Growth gérée par Fu Pengbo a augmenté de 1,66 %, surperformant l'indice de comparaison des performances de 0,00 %. Au cours de la même période, les actions ont été légèrement rachetées, passant de 17,341 milliards à 16,944 milliards.

Au niveau de l'allocation d'actifs, la position boursière de Ruiyuan Growth Value a légèrement diminué de 2,42 % au deuxième trimestre et la position boursière à la fin du trimestre était de 87,83 %. Cependant, la position boursière de Hong Kong est passée de 20,11 % à 23,63 %. Fu Pengbo a mentionné dans le rapport du deuxième trimestre que l'allocation des actifs en actions à la valeur de croissance de Ruiyuan avait été légèrement réduite par étapes, mais que la position n'était toujours pas faible et que la contribution globale des actions de Hong Kong était relativement évidente.

Le niveau spécifique de rééquilibrage des actions est le même qu'au premier trimestre. Les quatre principaux titres de Ruiyuan Growth Value n'ont pas changé : China Mobile, CATL, Luxshare Precision et Tencent Holdings. Sauf que le nombre d'actions détenues par CATL a augmenté de 0,15%, les trois autres actions ont toutes légèrement réduit leurs positions, avec peu de changement global.

Deux nouvelles valeurs sont entrées dans le top dix : Superstar Technology (le septième plus grand titre, représentant 4,45 % de la valeur nette) et Hygeia Medical (le dixième plus grand titre, représentant 1,96 % de la valeur nette). Oriental Yuhong et Tongwei sont sortis du top dix.

Fu Pengbo a déclaré qu'il avait augmenté ses avoirs en actions dans les secteurs des machines et équipements, des équipements électriques et de l'énergie, et qu'il avait réduit ses avoirs dans les opérateurs de télécommunications, mais que le changement était limité. Les avoirs d'autres sociétés clés sont restés presque inchangés. Cependant, les changements dans les titres ont été relativement plus nombreux après les dix principaux titres, réduisant ainsi les titres de sociétés soumises à des pressions fondamentales et à des valorisations qui ne correspondaient pas à la croissance.

Fu Pengbo a également exprimé son point de vue personnel sur les dividendes brûlants. Il estime qu'au deuxième trimestre, les données sur le crédit ont été plus faibles que prévu, les rendements des obligations d'État à long terme ont continué de baisser et les fonds de marché ont eu tendance à allouer des actifs « sûrs » avec des taux de dividendes élevés et une bonne liquidité. Au cours des trois dernières années, les fonds ont été concentrés dans les secteurs de l'alimentation et des nouvelles énergies, et le rapport risque/rendement a continué de diminuer. Récemment, des phénomènes similaires sont apparus dans les secteurs des dividendes et du secteur bancaire.

Zhao Feng : En tant que nouvel entrant dans China Pacific Insurance, les dividendes plus élevés des principales actions de White Horse offrent des opportunités à long terme

Un autre as de Ruiyuan, Zhao Feng, la valeur moyenne de Ruiyuan sous sa direction augmente également en valeur nette et diminue en part.

Au deuxième trimestre, la valeur nette du Ruiyuan Balanced Value géré par Zhao Feng a augmenté de 4,12 %, surperformant l'indice de référence de comparaison des performances de 0,69 %. Au cours de la même période, les actions ont été légèrement rachetées, passant de 10,324 milliards d'actions à 9,986 milliards d'actions.

Au niveau de l'allocation d'actifs, la position équilibrée des actions de valeur de Ruiyuan au deuxième trimestre était de 87,21 %, soit une légère baisse par rapport à 89,85 % à la fin du premier trimestre. Dans le même temps, la position des actions de Hong Kong a augmenté de 39,39% à 43,48%.

En termes de rééquilibrage des positions et de bourse, China Pacific Insurance est récemment entrée dans le top dix (la septième position en importance, représentant 3,20 % de la valeur nette). la fourchette est inférieure à 2,1 %. La réduction des positions a été beaucoup plus drastique. China Resources Beer a quitté le top dix, Siyuan Electric a supprimé près de la moitié de ses positions, sa participation a chuté de 49,28 % et celle de Meituan-W a également diminué de 20,93 %.

Zhao Feng a conclu : « Au deuxième trimestre, nous avons également continué à ajuster notre structure de position, en réduisant nos avoirs dans des cibles présentant un ralentissement de la croissance, des valorisations élevées et un faible flux de trésorerie disponible. Nous avons également réduit nos avoirs dans des cibles avec des attentes de marché élevées et importantes. le cours des actions augmente. Pour les sociétés de ressources, nous avons augmenté nos avoirs sur des cibles présentant de faibles valorisations, d’excellents flux de trésorerie disponibles et des perspectives d’exploitation stables.

Concernant le sujet brûlant des dividendes élevés, Zhao Feng a également exprimé ses réflexions personnelles : les dividendes ont tendance à être regroupés et le taux de rendement à long terme impliqué par les principales actions de chevaux blancs est meilleur.

« À mesure que les cours des actions augmentent, les rendements implicites des grandes banques publiques, des sociétés énergétiques telles que l’électricité, le charbon et le pétrole, ainsi que des opérateurs de télécommunications, continuent de baisser. Les investisseurs ne semblent plus se soucier beaucoup des modèles économiques des sociétés liées et de leur stabilité. de leurs bénéfices, et ont donné "Les rendements en espèces à court terme ont attiré beaucoup d'attention." Zhao Feng estime que si nous examinons la qualité des bénéfices de l'entreprise et l'espace à long terme, la poursuite actuelle des sociétés à dividendes élevés semble avoir certaines implications de tendance, plutôt que uniquement du point de vue de la valeur.

Zhao Feng estime qu'à l'heure actuelle, de meilleures opportunités d'investissement pourraient se trouver dans les principales actions de chevaux blancs. Il a écrit dans le rapport du deuxième trimestre que les taux de dividendes de certaines grandes sociétés de chevaux blancs du secteur sont proches, voire supérieurs, au taux d'intérêt sans risque. Ces sociétés ont un potentiel de croissance et d'excellents modèles commerciaux, ainsi que leurs implications à long terme. les niveaux de rendement pourraient avoir été nettement supérieurs à ceux de certaines sociétés à dividendes élevés actuellement recherchées par le marché.

"Le marché est actuellement extrêmement opposé au risque et à la croissance en raison d'inquiétudes quant aux perspectives d'avenir incertaines. Mais à long terme, les entreprises véritablement compétitives à l'échelle mondiale seront très probablement capables de faire face aux défis du futur environnement opérationnel, de survivre aux cycles, et continuer à créer de la valeur ", a déclaré Zhao Feng.