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Notizie sulla balenottera azzurra, 17 luglio (giornalista Ao Yulian) Esiste il rischio di raggruppamento dei dividendi? Dall'inizio del nuovo anno questo argomento è stato sollevato spesso e spesso sono sorti disaccordi. Fu Pengbo e Zhao Feng del Ruiyuan Fund hanno espresso le loro opinioni personali nel rapporto del secondo trimestre: c'è una tendenza al raggruppamento.

Il 17 luglio, Ruiyuan Fund ha pubblicato il resoconto del secondo trimestre dei prodotti gestiti da Fu Pengbo e Zhao Feng: il rendimento della gamma è stato positivo e ha sovraperformato il benchmark di performance, ma tutte le azioni hanno registrato rimborsi netti.

In termini di ribilanciamento delle azioni, Ruiyuan Growth Value gestito da Fu Pengbo e Ruiyuan Balanced Value gestito da Zhao Feng hanno entrambi ridotto leggermente le loro posizioni azionarie di circa il 2% aumentando al contempo le loro posizioni azionarie di Hong Kong. Per quanto riguarda i settori specifici, entrambi ritengono che vi siano rischi di congestione e raggruppamento nel settore dei dividendi e in quello bancario. Zhao Feng ritiene che, nel lungo periodo, i principali titoli azionari dei cavalli bianchi potrebbero avere migliori opportunità di investimento.

Fu Pengbo: sovrappesare le azioni di Hong Kong, ricordando il rischio di raggruppamento dei dividendi

Nel secondo trimestre, il valore netto di Ruiyuan Growth gestito da Fu Pengbo è aumentato dell'1,66%, sovraperformando il benchmark di confronto della performance dello 0,00%. Nello stesso periodo le azioni sono state leggermente riscattate, passando da 17,341 a 16,944 miliardi.

A livello di asset allocation, la posizione azionaria di Ruiyuan Growth Value è diminuita leggermente del 2,42% nel secondo trimestre, e la posizione azionaria alla fine del trimestre era pari all'87,83%. Tuttavia, la posizione delle azioni di Hong Kong è aumentata dal 20,11% al 23,63%. Fu Pengbo ha menzionato nel rapporto del secondo trimestre che l'allocazione delle attività azionarie al valore di crescita di Ruiyuan è stata leggermente ridotta gradualmente, ma la posizione non è ancora bassa e il contributo complessivo delle partecipazioni azionarie di Hong Kong è relativamente evidente.

Il livello specifico di ribilanciamento delle azioni è lo stesso del primo trimestre. Le quattro principali partecipazioni di Ruiyuan Growth Value non sono cambiate: China Mobile, CATL, Luxshare Precision e Tencent Holdings. Ad eccezione del numero di azioni detenute da CATL che è aumentato dello 0,15%, gli altri tre titoli hanno tutti ridotto leggermente le loro posizioni, con una variazione complessiva minima.

Due nuovi titoli sono entrati nella top ten: Superstar Technology (la settima partecipazione più grande, che rappresenta il 4,45% del patrimonio netto) e Hygeia Medical (la decima partecipazione più grande, che rappresenta l'1,96% del patrimonio netto). Oriental Yuhong e Tongwei sono usciti dalla top ten.

Fu Pengbo ha affermato di aver aumentato le sue partecipazioni in azioni nei settori dei macchinari e delle attrezzature, delle apparecchiature elettriche e dell'energia e di aver ridotto le sue partecipazioni negli operatori di telecomunicazioni, ma il cambiamento è stato limitato. Le partecipazioni di altre società chiave sono rimaste pressoché invariate. Tuttavia, ci sono stati relativamente più cambiamenti nelle partecipazioni dopo le prime dieci partecipazioni, riducendo le partecipazioni in società con pressioni fondamentali e valutazioni che non corrispondevano alla crescita.

Fu Pengbo ha anche espresso il suo punto di vista personale sui dividendi caldi. Ritiene che nel secondo trimestre i dati sul credito siano stati più deboli del previsto, i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine abbiano continuato a scendere e i fondi di mercato abbiano avuto la tendenza ad allocare asset “sicuri” con tassi di dividendo elevati e buona liquidità. Negli ultimi tre anni, i fondi sono stati affollati nei settori alimentare e delle nuove energie, e il rapporto rischio-rendimento ha continuato a diminuire. Recentemente, fenomeni simili sono comparsi nel settore dei dividendi e in quello bancario.

Zhao Feng: In qualità di nuovo concorrente di China Pacific Insurance, i dividendi più elevati dei principali titoli di White Horse offrono opportunità a lungo termine

Un altro asso di Ruiyuan, Zhao Feng, anche il valore medio di Ruiyuan sotto la sua gestione sta aumentando in termini di patrimonio netto e diminuendo in quota.

Nel secondo trimestre, il valore netto del Ruiyuan Balanced Value gestito da Zhao Feng è aumentato del 4,12%, sovraperformando il benchmark di confronto delle prestazioni dello 0,69%. Nello stesso periodo le azioni sono state leggermente riscattate, passando da 10,324 miliardi di azioni a 9,986 miliardi di azioni.

A livello di asset allocation, la posizione bilanciata delle azioni value di Ruiyuan nel secondo trimestre è stata dell'87,21%, in leggero calo rispetto all'89,85% alla fine del primo trimestre. Allo stesso tempo, la posizione delle azioni di Hong Kong è stata aumentata dal 39,39% al 43,48%.

In termini di ribilanciamento delle posizioni e di borsa, China Pacific Insurance è entrata di nuovo nella top ten (la settima posizione più grande, pari al 3,20% del patrimonio netto). Inoltre, non ci sono molte azioni per aumentare le posizioni nei singoli titoli l'intervallo è entro il 2,1%. La riduzione delle posizioni è stata molto più drastica. China Resources Beer è uscita dalla top ten, Siyuan Electric ha tagliato quasi la metà delle sue posizioni, la sua partecipazione è scesa del 49,28% e anche la partecipazione di Meituan-W è diminuita del 20,93%.

Zhao Feng ha concluso: “Nel secondo trimestre, abbiamo continuato ad adeguare la nostra struttura di posizione, riducendo le nostre partecipazioni in target con crescita in rallentamento, valutazioni elevate e flusso di cassa debole. Abbiamo anche ridotto le nostre partecipazioni in target con aspettative di mercato elevate e ampie aumenti dei prezzi delle azioni. Per quanto riguarda le società di risorse, abbiamo aumentato le nostre partecipazioni su obiettivi con valutazioni basse, eccellente flusso di cassa libero e prospettive operative stabili”.

Per quanto riguarda il tema scottante dei dividendi elevati, Zhao Feng ha anche espresso il suo pensiero personale: i dividendi tendono ad essere raggruppati e il tasso di rendimento a lungo termine implicito nei principali titoli azionari bianchi è migliore.

“Con l’aumento dei prezzi delle azioni, i rendimenti impliciti delle grandi banche statali, delle società energetiche come elettricità, carbone e petrolio e degli operatori di telecomunicazioni continuano a diminuire. Gli investitori sembrano non preoccuparsi più molto dei modelli di business delle società collegate e della stabilità dei loro utili, e hanno dato "I rendimenti di cassa a breve termine hanno attirato molta attenzione." Zhao Feng ritiene che se guardiamo alla qualità degli utili della società e allo spazio a lungo termine, l'attuale ricerca di società ad alti dividendi sembra aver avuto successo. alcune implicazioni di tendenza, piuttosto che interamente da una prospettiva di valore.

Zhao Feng ritiene che al momento le migliori opportunità di investimento potrebbero essere nei principali titoli azionari dei cavalli bianchi. Ha scritto nel rapporto del secondo trimestre che i tassi di dividendo di alcune delle principali società del settore sono vicini o addirittura superiori al tasso di interesse privo di rischio. Queste società hanno un potenziale di crescita e modelli di business eccellenti, e il loro implicito lungo termine i livelli di rendimento potrebbero essere stati significativamente più alti di quelli di alcune delle società ad alto dividendo attualmente ricercate dal mercato.

"Il mercato è attualmente estremamente avverso al rischio e alla crescita a causa delle preoccupazioni per le incerte prospettive future. Ma nel lungo periodo, le aziende con una competitività veramente globale hanno molte probabilità di essere in grado di far fronte alle sfide del futuro ambiente operativo, sopravvivere ai cicli, e continuare a creare valore", ha affermato Zhao Feng.