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El 17 de julio, los productos del Fondo Ruiyuan publicaron su informe del segundo trimestre de 2024.

En comparación con las tenencias al final del primer trimestre de 2024, el Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund administrado por Fu Pengbo y Zhu Lin llevó a cabo un pequeño ajuste de posiciones y acciones en el segundo trimestre de 2024. Superstar Technology y Hygeia Medical ingresaron al Las diez principales participaciones importantes por primera vez, Maiwei Holdings, Guanghui Energy, CATL y Sannuo Biotech aumentaron sus participaciones.

Ruiyuan Equilibrium Value, gestionado por Zhao Feng, otro gestor de fondos estrella de Ruiyuan Fund, también hizo un pequeño ajuste después de mantenerlo durante tres años. China Pacific Insurance entró por primera vez entre las diez principales participaciones, incluidas Ningde Times, Sannuo Biological, Se agregaron a sus posiciones Wanhua Chemical, Wei Ming Environmental Protection y China Property & Casualty Insurance.

Cabe mencionar que los dos productos de fondos anteriores superaron al índice de referencia en el segundo trimestre. Tiantian Fund Network muestra que, desde la perspectiva de las ganancias trimestrales, ambos productos de fondos lograron sus mejores rendimientos trimestrales el año pasado.

"Si nos fijamos en la calidad de las ganancias de la empresa y el espacio a largo plazo, la búsqueda actual de empresas con altos dividendos parece tener algunas implicaciones de tendencia, en lugar de hacerlo exclusivamente desde una perspectiva de valor", señaló Zhao Feng, debido a preocupaciones sobre la incertidumbre. perspectivas futuras, el mercado es actualmente Son extremadamente reacios a los riesgos y al crecimiento, pero a largo plazo, las empresas que son verdaderamente competitivas a nivel mundial probablemente podrán hacer frente a los desafíos del entorno operativo futuro, sobrevivir a los ciclos y continuar. crear valor.

"Es cierto que tanto el mercado de capitales como la economía china se encuentran en una etapa de 'reparación de los cimientos', y comprender esto plenamente ayudará a controlar los riesgos y los retornos de la inversión, dijeron eso en la segunda mitad". del año, el mercado puede enfrentar algunas tendencias al alza, como los datos inmobiliarios que mejoran mejor de lo esperado, las políticas de la Tercera Sesión Plenaria del Comité Central del Partido Comunista de China para impulsar el sentimiento del mercado y las emisiones. aceleración de los bonos estatales presupuestarios y de los bonos locales, etc.

Superstar Technology y Hygeia Medical entraron por primera vez entre las diez primeras posiciones ocupadas por Fu Pengbo y Zhu Lin

A finales del segundo trimestre de 2024, el valor liquidativo del Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund era de 18.686 millones de yuanes, una ligera disminución de 127 millones de yuanes desde los 18.813 millones de yuanes al final del primer trimestre.

En términos de participaciones específicas, las diez principales participaciones del Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund son: China Mobile (00941.HK), CATL (300750.SZ), Luxshare Precision (002475.SZ) y Tencent Holdings (00700.HK). , Maiwei Holdings (300751.SZ), Guanghui Energy (600256.SH), Superstar Technology (002444.SZ), Sannuo Biotech (300298.SZ), Wanhua Chemical (600309.SH), Hygeia Medical (06078.HK).

En comparación con el final del primer trimestre, los cambios de posición de Ruiyuan Growth Value Mix en el segundo trimestre fueron menores. En concreto, Superstar Technology y Hygeia Medical entraron por primera vez entre las diez principales participaciones del fondo. Además, Fu Pengbo y Zhu Lin también aumentaron sus participaciones en Maiwei, Guanghui Energy, CATL y Sannuo Biotech en el segundo trimestre.

En términos de reducción de posiciones, Ruiyuan Growth Value Mix también redujo sus participaciones en China Mobile, Luxshare Precision, Tencent Holdings y Wanhua Chemical. Al mismo tiempo, Tongwei Co., Ltd. (600438.SH) y Oriental Yuhong (002271.SZ) se han retirado de las diez principales participaciones.

Vale la pena mencionar que, basándose en el aumento en la asignación de acciones de Hong Kong en el primer trimestre, Ruiyuan Growth Value aumentó aún más su posición en las acciones de Hong Kong al 23,63% en el segundo trimestre, pero la posición general de las acciones cayó al 87,83%.

Fu Pengbo y Zhu Lin explicaron en el informe del segundo trimestre: "En el segundo trimestre, Ruiyuan Growth Value Mix redujo gradualmente la asignación de activos bursátiles, pero la posición aún no era baja y la contribución general de las tenencias de acciones de Hong Kong fue más obvia". Hicimos ciertos ajustes en las posiciones, en comparación con el segundo trimestre, la proporción del valor neto de las diez principales participaciones ha aumentado, y las tenencias de equipos mecánicos, equipos eléctricos y de la industria energética han aumentado. Las participaciones de los operadores de telecomunicaciones se han reducido, pero el cambio ha sido limitado. Las posiciones de otras empresas clave se han incrementado. La situación casi no ha cambiado. Hay relativamente más cambios en las participaciones después de las diez principales, y hemos reducido las nuestras. participaciones de empresas con presiones fundamentales y valoraciones y crecimiento desiguales”.

A juzgar por el rendimiento del fondo, Ruiyuan Growth Value Mix ha comenzado a superar el índice de referencia de comparación de rendimiento durante el mismo período.

A finales del segundo trimestre de 2024, el valor neto de las acciones del Fondo Ruiyuan Growth Value Hybrid A era de 1,1053 yuanes. La tasa de crecimiento del valor neto de este tipo de acciones de fondos en el segundo trimestre de 2024 fue del 1,66%, y el punto de referencia. la tasa de rendimiento para la comparación de rendimiento durante el mismo período fue del 0,00%; Ruiyuan Growth Value Hybrid El valor neto de las acciones del Fondo C es de 1,0823 yuanes. La tasa de crecimiento del valor neto de las acciones de este tipo de fondo en el segundo trimestre de 2024 es del 1,56%. , y la tasa de retorno de referencia para comparar el desempeño durante el mismo período es del 0,00%.

Tiantian Fund Network muestra que desde la perspectiva de las ganancias trimestrales, las acciones del fondo A y las acciones del fondo C de Ruiyuan Growth Value Mixed han logrado los mejores rendimientos trimestrales del año pasado.

Fuente: The Paper reporter basado en estadísticas de datos eólicos.

Mirando retrospectivamente el segundo trimestre, Fu Pengbo y Zhu Lin detallaron en el informe del segundo trimestre que en abril, el mercado de valores de Hong Kong tuvo un desempeño sobresaliente y algunos fondos extranjeros fluyeron hacia las acciones de Hong Kong con valoraciones más bajas y expectativas de mejora macroeconómica durante la alta -interruptor bajo. Durante el mismo período, el sentimiento del mercado de acciones A mejoró y el índice se recuperó. En el contexto de las transacciones de capital existentes, el sector giró rápidamente y las acciones de gran capitalización tuvieron un desempeño relativamente bueno en términos de industria y exportación. La cadena industrial tuvo un desempeño sobresaliente, con los electrodomésticos y los automóviles entre los de mejor desempeño. En mayo, la confianza del mercado comenzó a decaer. Aunque varias regiones introdujeron una serie de políticas inmobiliarias, el mercado mostró una actitud de "esperar y ver" después de un repunte a corto plazo. A nivel industrial, los sectores tradicionales y de dividendos lideraron las ganancias. y el entusiasmo por la IA en el extranjero fue alto. Sin embargo, las acciones del sector nacional de TMT se mantuvieron en calma. En junio, los datos de la demanda interna fueron deficientes, las industrias extranjeras enfrentaron políticas comerciales hostiles, el sentimiento comercial del mercado fue bajo y los precios de las acciones de empresas de referencia, como las de alimentos y nuevas energías, se ajustaron significativamente. En los últimos tres años, los fondos se han concentrado en los dos sectores antes mencionados y la relación riesgo-rentabilidad se ha reducido continuamente. Recientemente han aparecido fenómenos similares en los sectores bancario y de dividendos.

Fu Pengbo y Zhu Lin señalaron en el informe del segundo trimestre que en el segundo trimestre, en el contexto de un debilitamiento de las expectativas macroeconómicas y el fortalecimiento de los "pequeños muros del patio" en el extranjero, los fondos de mercado tendieron a asignar activos "seguros" con altas tasas de dividendos y buena liquidez.

"Es cierto que tanto el mercado de capitales como la economía china se encuentran en una etapa de 'reparación de los cimientos', y comprender esto plenamente ayudará a controlar los riesgos y retornos de la inversión", dijeron Fu Pengbo y Zhu Lin en los informes provisionales. de las empresas que cotizan en bolsa se divulgan una tras otra, buscará activamente empresas de crecimiento en auge, y el proceso de selección y los estándares serán más prudentes, evaluarán la capacidad del objetivo para crear flujo de caja futuro y se centrarán en las probabilidades y la tasa de ganancia de la selección de acciones. En la segunda mitad del año, el mercado puede enfrentar algunos factores alcistas, como mejoras mejores de lo esperado en los datos inmobiliarios, políticas de la Tercera Sesión Plenaria del Comité Central del PCC para impulsar el sentimiento del mercado y la emisión acelerada de bonos. bonos del gobierno presupuestario y bonos del gobierno local.

Los productos bajo gestión de Zhao Feng superaron significativamente el punto de referencia.

Ruiyuan Balanced Value, administrado por Zhao Feng, otro administrador de fondos estrella del Fondo Ruiyuan, se mantuvo durante tres años. En el segundo trimestre de 2024, la posición de capital cayó aún más al 87,21%.

A finales del segundo trimestre de 2024, el valor liquidativo del fondo de cartera a tres años Ruiyuan Balanced Value era de 11.915 millones de yuanes, un ligero aumento de 85 millones de yuanes con respecto a los 11.830 millones de yuanes al final del primer trimestre.

En concreto, las diez principales participaciones de Ruiyuan Balanced Value Fund en los tres años son: China Mobile, Tencent Holdings, CATL, Sannuo Biology, Wanhua Chemical, Weiming Environmental Protection (603568.SH), Siyuan Electric (002028.SZ), China Pacific Seguros (02601.HK), Meituan-W (03690.HK), Seguros de propiedad y accidentes de China (02328.HK). Entre ellas, las diez principales acciones con mayor participación representaron el 55,11% del valor neto del fondo.

En términos de aumento de tenencias, Ruiyuan Balanced Value se mantuvo durante tres años y aumentó ligeramente sus tenencias en CATL, Sannuo Biology, Wanhua Chemical, Weiming Environmental Protection y China Property & Casualty Insurance en el segundo trimestre. Además, China Pacific Insurance entró por primera vez en la lista de las diez posiciones más importantes del fondo. Vale la pena mencionar que al revisar todos los datos de participación revelados por el fondo en el pasado, el reportero de The Paper descubrió que después de que Zhao Feng compró China Pacific Insurance por primera vez a fines de 2020, despejó el puesto y nunca lo ocupó. de nuevo.

En términos de reducción de tenencias, Zhao Feng redujo significativamente sus tenencias en Siyuan Electric y Meituan-W en el segundo trimestre, con índices de reducción del 49,28% y 20,93% respectivamente. China Resources Beer (00291.HK), que originalmente era el octavo holding más grande, se ha retirado del top ten.

Zhao Feng dijo en el informe del segundo trimestre: “En el segundo trimestre, también continuamos ajustando nuestra estructura de posiciones, reduciendo nuestras tenencias de objetivos con un crecimiento lento, valoraciones altas y un flujo de efectivo libre débil. También redujimos nuestras tenencias de objetivos con. Las altas expectativas del mercado y el aumento de los precios de las acciones. Las empresas de recursos más grandes han aumentado sus participaciones en objetivos con valoraciones bajas, excelente flujo de caja libre y perspectivas operativas estables”.

A juzgar por el rendimiento del fondo, Ruiyuan Balanced Value Three-Year Mix superó significativamente el punto de referencia de comparación de rendimiento en el mismo período del segundo trimestre.

A finales del segundo trimestre de 2024, el valor neto de las acciones del fondo híbrido A de Ruiyuan Balanced Value mantenidas durante tres años fue de 1,1949 yuanes. La tasa de crecimiento del valor neto de dichas acciones del fondo en el segundo trimestre de 2024 fue del 4,12%. la tasa de rendimiento de referencia para el mismo período fue del 0,69% Ruiyuan Balanced Value. El valor neto de las acciones del fondo híbrido C mantenidas por Far Balance Value durante tres años es 1,1795 yuanes. La tasa de crecimiento del valor neto de este tipo de acciones del fondo en el segundo. trimestre de 2024 es del 4,06% y la tasa de retorno de referencia para el mismo período es del 0,69%.

Fuente: The Paper reporter basado en estadísticas de datos eólicos.

Mirando retrospectivamente el segundo trimestre, Zhao Feng cree que no sólo hay diferencias obvias en los estilos en el mercado, sino también enormes diferencias en el desempeño de la industria. En cuanto a las razones detrás de este fenómeno, Zhao Feng escribió en el informe del segundo trimestre que, en primer lugar, el desempeño macroeconómico sigue siendo relativamente moderado y no se ha producido el fuerte rebote que todos esperaban, en particular el desempeño de la inversión en activos fijos. las ventas minoristas sociales totales siguen siendo débiles, lo que demuestra que las expectativas de la sociedad en general son más cautelosas, los inversores tienen una fuerte aversión al riesgo y sus posiciones se han desplazado hacia objetivos con fuertes ingresos y estabilidad de ganancias, valoraciones bajas y altos niveles de dividendos; en segundo lugar, crecimiento; Se ha desacelerado y la estructura de valoración se ha ajustado aún más. Aunque los precios de las acciones y las valoraciones de las acciones de crecimiento están en Hemos experimentado una fuerte corrección en los últimos años, el crecimiento de las ganancias corporativas también ha disminuido significativamente y algunas empresas tienen poca libertad. niveles de flujo de caja y baja capacidad de pago de dividendos. Bajo la tendencia actual de prestar más atención a la seguridad y la rentabilidad del efectivo, las valoraciones siguen manteniendo la presión.

"La aversión al riesgo del mercado aumentó en el segundo trimestre, divergiendo aún más el desempeño de los precios de las acciones. A medida que los precios de las acciones subieron, los rendimientos implícitos de los grandes bancos estatales, las compañías eléctricas, las compañías de carbón y petróleo y otras compañías energéticas, y los operadores de telecomunicaciones continuaron disminuyendo. Y a los inversores ya no parecía importarles mucho. El modelo de negocio de las empresas relevantes y la estabilidad de sus ganancias han prestado gran atención a los rendimientos en efectivo a corto plazo". Zhao Feng señaló que si nos fijamos en la calidad de las ganancias de la empresa y a largo plazo. En el espacio temporal, parece haber cierta tendencia en la búsqueda actual de empresas con altos dividendos, es decir, más que desde una perspectiva puramente de valor.

Zhao Feng dijo que, por el contrario, para algunas empresas reales líderes en la industria, a medida que los precios de sus acciones se han desplomado, las tasas de dividendos de estas empresas han sido cercanas o superiores a la tasa de interés libre de riesgo (si consideramos la tasa de interés bancaria actual). (dos indicadores de referencia de las tasas de interés), considerando el potencial de crecimiento y los excelentes modelos de negocios de algunas de estas empresas, sus niveles de rendimiento implícitos a largo plazo pueden ser ya significativamente más altos que los de algunas de ellas. las empresas con altos dividendos que actualmente persigue el mercado.

"Actualmente, el mercado es extremadamente reacio al riesgo y al crecimiento debido a la preocupación por las perspectivas futuras inciertas, pero a largo plazo, las empresas que sean verdaderamente competitivas a nivel mundial probablemente podrán hacer frente a los desafíos del entorno operativo futuro, sobrevivir a los ciclos, y continuar creando valor", dijo Zhao Feng.