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Em 17 de julho, os produtos do Fundo Ruiyuan divulgaram seu relatório do segundo trimestre de 2024.

Em comparação com as participações no final do primeiro trimestre de 2024, o Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund gerido por Fu Pengbo e Zhu Lin realizou um pequeno ajuste de posições e ações no segundo trimestre de 2024. Superstar Technology e Hygeia Medical entraram no as dez principais participações pesadas pela primeira vez, Maiwei Holdings, Guanghui Energy, CATL e Sannuo Biotech aumentaram suas participações.

O Ruiyuan Equilibrium Value, administrado por Zhao Feng, outro gestor de fundos estrela do Ruiyuan Fund, também fez um pequeno ajuste depois de mantê-lo por três anos. A China Pacific Insurance entrou pela primeira vez entre as dez maiores participações pesadas, incluindo Ningde Times, Sannuo Biological, Wanhua Chemical e Wei Ming Environmental Protection e China Property & Casualty Insurance foram adicionados às suas posições.

Vale ressaltar que os dois produtos de fundos acima apresentaram desempenho superior ao benchmark no segundo trimestre. A Tiantian Fund Network mostra que, do ponto de vista dos ganhos trimestrais, ambos os produtos de fundos alcançaram os seus melhores retornos trimestrais no ano passado.

“Se você olhar para a qualidade dos lucros e o espaço de longo prazo da empresa, a atual busca por empresas com altos dividendos parece ter algumas implicações de tendência, e não inteiramente de uma perspectiva de valor, Zhao Feng apontou isso devido às preocupações com o futuro incerto.” perspectivas, o mercado é atualmente Eles são extremamente avessos aos riscos e ao crescimento, mas, no longo prazo, as empresas que são verdadeiramente competitivas globalmente provavelmente serão capazes de lidar com os desafios do ambiente operacional futuro, sobreviver aos ciclos e continuar a criar valor.

"É verdade que tanto o mercado de capitais como a economia chinesa estão numa fase de 'reparação dos alicerces', e compreender plenamente isto ajudará a controlar os riscos e retornos do investimento." do ano, o mercado poderá enfrentar algumas tendências ascendentes, como a melhoria dos dados imobiliários acima do esperado, as políticas da Terceira Sessão Plenária do Comité Central do Partido Comunista da China para impulsionar o sentimento do mercado e as emissões. da aceleração das obrigações governamentais orçamentais e das obrigações locais, etc.

Superstar Technology e Hygeia Medical entraram nas dez primeiras posições ocupadas por Fu Pengbo e Zhu Lin pela primeira vez

No final do segundo trimestre de 2024, o valor patrimonial líquido do Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund era de 18,686 bilhões de yuans, uma ligeira diminuição de 127 milhões de yuans em relação aos 18,813 bilhões de yuans no final do primeiro trimestre.

Em termos de participações específicas, as dez principais participações do Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund são: China Mobile (00941.HK), CATL (300750.SZ), Luxshare Precision (002475.SZ) e Tencent Holdings (00700.HK)) , Maiwei Holdings (300751.SZ), Guanghui Energy (600256.SH), Superstar Technology (002444.SZ), Sannuo Biology (300298.SZ), Wanhua Chemical (600309.SH), Hygeia Medical (06078.HK).

Em comparação com o final do primeiro trimestre, as mudanças de posição do Ruiyuan Growth Value Mix no segundo trimestre foram menores. Especificamente, a Superstar Technology e a Hygeia Medical entraram pela primeira vez nas dez principais participações do fundo. Além disso, Fu Pengbo e Zhu Lin também aumentaram as suas participações na Maiwei, Guanghui Energy, CATL e Sannuo Biotech no segundo trimestre.

Em termos de redução de posições, o Ruiyuan Growth Value Mix também reduziu as suas participações na China Mobile, Luxshare Precision, Tencent Holdings e Wanhua Chemical. Ao mesmo tempo, Tongwei Co., Ltd. (600438.SH) e Oriental Yuhong (002271.SZ) retiraram-se das dez principais participações.

Vale ressaltar que, com base no aumento da alocação de ações de Hong Kong no primeiro trimestre, o Ruiyuan Growth Value aumentou ainda mais sua posição nas ações de Hong Kong para 23,63% no segundo trimestre, mas a posição geral das ações caiu para 87,83%.

Fu Pengbo e Zhu Lin explicaram no relatório do segundo trimestre: “No segundo trimestre, o mix de valor de crescimento de Ruiyuan reduziu gradualmente a alocação de ativos de ações, mas a posição ainda não era baixa e a contribuição geral das participações acionárias de Hong Kong era mais óbvia Fizemos alguns ajustes nas posições, em comparação com o segundo trimestre, a proporção do valor líquido das dez principais participações aumentou, e as participações de equipamentos mecânicos, equipamentos de energia e ações da indústria de energia. as participações dos operadores de telecomunicações foram reduzidas, mas a mudança foi limitada.As posições de outras empresas-chave foram aumentadas.A situação está quase inalterada.Há relativamente mais mudanças nas participações após as dez principais participações. participações de empresas com pressões fundamentais e avaliações e crescimento incompatíveis.”

A julgar pelo desempenho do fundo, o Ruiyuan Growth Value Mix começou a superar o benchmark de comparação de desempenho no mesmo período.

No final do segundo trimestre de 2024, o valor líquido das ações do Fundo Ruiyuan Growth Value Hybrid A era de 1,1053 yuans. A taxa de crescimento do valor líquido deste tipo de participação no fundo no segundo trimestre de 2024 foi de 1,66%, e o valor de referência. a taxa de retorno para comparação de desempenho durante o mesmo período foi de 0,00%; Ruiyuan Growth Value Hybrid O valor líquido das ações do Fundo C é de 1,0823 yuans. A taxa de crescimento do valor líquido das ações deste tipo de fundo no segundo trimestre de 2024 é de 1,56%. , e a taxa de retorno de referência para comparação de desempenho durante o mesmo período é de 0,00%.

A Tiantian Fund Network mostra que, do ponto de vista dos ganhos trimestrais, as Ações do Fundo Ruiyuan Growth Value Mixed A e as Ações do Fundo C alcançaram os melhores retornos trimestrais no ano passado.

Fonte: repórter do The Paper com base nas estatísticas de dados do Vento

Olhando para o segundo trimestre, Fu Pengbo e Zhu Lin detalharam no relatório do segundo trimestre que, em abril, o mercado de ações de Hong Kong teve um desempenho excelente, e alguns fundos estrangeiros fluíram para ações de Hong Kong com avaliações mais baixas e expectativas de melhoria macroeconómica durante a alta -interruptor baixo. Durante o mesmo período, o sentimento do mercado de ações A melhorou e o índice recuperou-se No contexto das transações de capital existentes, o setor girou rapidamente e as ações de grande capitalização tiveram um desempenho relativamente bom em termos de estilo. A cadeia da indústria teve um desempenho notável, com eletrodomésticos e automóveis classificados entre os de melhor desempenho. Em Maio, o sentimento do mercado começou a diminuir. Embora várias regiões tenham introduzido uma série de políticas imobiliárias, o mercado mostrou uma atitude de “esperar para ver” após uma recuperação de curto prazo. e o entusiasmo pela IA no exterior foi elevado. No entanto, as ações do setor doméstico de TMT permaneceram calmas. Em Junho, os dados da procura interna eram fracos, as indústrias estrangeiras enfrentavam políticas comerciais hostis, o sentimento de negociação no mercado era baixo e os preços das acções de empresas de referência, como as empresas alimentares e de novas energias, ajustaram-se significativamente. Nos últimos três anos, os fundos têm estado lotados nos dois sectores acima mencionados, e a relação risco-retorno tem sido continuamente reduzida. Fenómenos semelhantes surgiram recentemente nos sectores de dividendos e bancário.

Fu Pengbo e Zhu Lin apontaram no relatório do segundo trimestre que, no segundo trimestre, num contexto de enfraquecimento das expectativas macroeconômicas e do fortalecimento dos "pequenos muros de pátio" no exterior, os fundos de mercado tenderam a alocar ativos "seguros" com altas taxas de dividendos e boa liquidez.

"É verdade que tanto o mercado de capitais como a economia chinesa estão numa fase de 'reparação dos alicerces', e a plena compreensão disto ajudará a controlar os riscos e os retornos do investimento", afirmaram Fu Pengbo e Zhu Lin, conforme os relatórios intercalares. das empresas listadas são divulgadas uma após a outra, procurarão ativamente empresas em crescimento em expansão, e o processo e os padrões de triagem serão mais prudentes, avaliando a capacidade do alvo de criar fluxo de caixa futuro e concentrando-se nas probabilidades e na taxa de vitória da seleção de ações. Na segunda metade do ano, o mercado poderá enfrentar alguns factores ascendentes, tais como a melhoria melhor do que o esperado nos dados imobiliários, as políticas da Terceira Sessão Plenária do Comité Central do PCC para impulsionar o sentimento do mercado e a emissão acelerada de títulos governamentais orçamentários e títulos governamentais locais.

Os produtos sob gestão de Zhao Feng superaram significativamente o benchmark

O Ruiyuan Balanced Value, administrado por Zhao Feng, outro gestor de fundos estrela do Fundo Ruiyuan, foi mantido por três anos. No segundo trimestre de 2024, a posição acionária caiu ainda mais para 87,21%.

No final do segundo trimestre de 2024, o valor patrimonial líquido do fundo de participação de três anos Ruiyuan Balanced Value era de 11,915 bilhões de yuans, um ligeiro aumento de 85 milhões de yuans em relação aos 11,830 bilhões de yuans no final do primeiro trimestre.

Especificamente, as dez principais participações do Ruiyuan Balanced Value Fund nos três anos são: China Mobile, Tencent Holdings, CATL, Sannuo Biology, Wanhua Chemical, Weiming Environmental Protection (603568.SH), Siyuan Electric (002028.SZ), China Pacific Seguro (02601.HK), Meituan-W (03690.HK), Seguro de propriedades e acidentes na China (02328.HK). Entre elas, as dez principais ações detidas representaram 55,11% do valor líquido do fundo.

Em termos de aumento de participações, Ruiyuan Balanced Value manteve-se durante três anos e aumentou ligeiramente as suas participações em CATL, Sannuo Biology, Wanhua Chemical, Weiming Environmental Protection e China Property & Casualty Insurance no segundo trimestre. Além disso, a China Pacific Insurance entrou pela primeira vez na lista das dez principais participações pesadas do fundo. Vale ressaltar que, ao revisar todos os dados acionários divulgados pelo fundo no passado, o repórter do The Paper descobriu que depois que Zhao Feng comprou a China Pacific Insurance pela primeira vez no final de 2020, ele liberou a posição e nunca a manteve. de novo.

Em termos de redução de participação, Zhao Feng reduziu significativamente as suas participações na Siyuan Electric e na Meituan-W no segundo trimestre, com os rácios de redução a serem de 49,28% e 20,93%, respetivamente. A China Resources Beer (00291.HK), que era originalmente a oitava maior holding, retirou-se das dez principais participações.

Zhao Feng disse no relatório do segundo trimestre: “No segundo trimestre, também continuamos a ajustar nossa estrutura de posição, reduzindo nossas participações em metas com crescimento lento, avaliações altas e fluxo de caixa livre fraco. as elevadas expectativas do mercado e o aumento dos preços das ações As grandes empresas de recursos naturais aumentaram as suas participações em alvos com avaliações baixas, excelente fluxo de caixa livre e perspetivas operacionais estáveis”.

A julgar pelo desempenho do fundo, o mix de participações de três anos do Ruiyuan Balanced Value superou claramente o valor de referência de comparação de desempenho no mesmo período do segundo trimestre.

No final do segundo trimestre de 2024, o valor líquido das cotas do fundo híbrido A da Ruiyuan Balanced Value detidas por três anos era de 1,1949 yuans. A taxa de crescimento do valor líquido dessas cotas do fundo no segundo trimestre de 2024 foi de 4,12%. a taxa de retorno de referência para o mesmo período foi de 0,69%; Ruiyuan Balanced Value O valor líquido das ações do fundo híbrido C detidas pela Far Balance Value por três anos é de 1,1795 yuans. A taxa de crescimento do valor líquido deste tipo de participação no fundo no segundo. trimestre de 2024 é de 4,06%, e a taxa de retorno de referência para o mesmo período é de 0,69%.

Fonte: repórter do The Paper com base nas estatísticas de dados do Vento

Olhando para o segundo trimestre, Zhao Feng acredita que não existem apenas diferenças óbvias de estilos no mercado, mas também enormes diferenças no desempenho da indústria. Quanto às razões por detrás deste fenómeno, Zhao Feng escreveu no relatório do segundo trimestre que, em primeiro lugar, o desempenho macroeconómico ainda é relativamente moderado e não há uma forte recuperação que todos esperavam. Em particular, o desempenho do investimento em activos fixos e. as vendas sociais totais no varejo ainda são fracas, o que mostra que as expectativas da sociedade em geral são mais cautelosas, os investidores têm forte aversão ao risco e suas posições mudaram para metas com fortes receitas e estabilidade de lucros, baixas avaliações e altos níveis de dividendos, em segundo lugar, crescimento; desacelerou e a estrutura de avaliação foi ainda mais ajustada Embora os preços das ações e as avaliações das ações de crescimento estejam em nível. Experimentámos uma correção acentuada nos últimos anos, mas a taxa de crescimento dos lucros das empresas também diminuiu significativamente. algumas empresas têm baixos níveis de fluxo de caixa livre e baixas capacidades de pagamento de dividendos. Sob a tendência actual de prestar mais atenção à segurança e aos retornos de caixa, as avaliações continuam a suportar a pressão.

"A aversão ao risco do mercado aumentou no segundo trimestre, divergindo ainda mais o desempenho dos preços das ações. À medida que os preços das ações subiam, os retornos implícitos dos grandes bancos estatais, das empresas de energia como a energia, do carvão e do petróleo, e dos operadores de telecomunicações continuaram a diminuir, e os investidores não pareciam mais se importar muito com isso. O modelo de negócios das empresas relevantes e a estabilidade de seus lucros têm dado grande atenção aos retornos de caixa de curto prazo." Zhao Feng destacou que se olharmos para a qualidade e o longo prazo dos lucros da empresa. No espaço de longo prazo, parece haver alguma tendência na busca atual por empresas com altos dividendos. Significado, em vez de puramente de uma perspectiva de valor.

Zhao Feng disse que, pelo contrário, para algumas empresas reais líderes da indústria, à medida que os preços das suas ações caíram, as taxas de dividendos destas empresas têm sido próximas ou superiores à taxa de juro sem risco (se considerarmos a atual taxa de juro do banco). financiamento e taxas de juro das obrigações de dívida pública de longo prazo como isentas de risco Dois indicadores de referência das taxas de juro), considerando o potencial de crescimento e os excelentes modelos de negócio de algumas destas empresas, os seus níveis de retorno implícitos a longo prazo podem já ser significativamente mais elevados do que alguns dos as empresas com altos dividendos atualmente perseguidas pelo mercado.

"O mercado é actualmente extremamente avesso ao risco e ao crescimento devido a preocupações com perspectivas futuras incertas, mas no longo prazo, as empresas que são verdadeiramente competitivas a nível global serão provavelmente capazes de lidar com os desafios do ambiente operacional futuro, sobreviver aos ciclos, e continuar a criar valor", disse Zhao Feng.