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Am 17. Juli veröffentlichten die Produkte des Ruiyuan Fund ihren Bericht für das zweite Quartal 2024.

Im Vergleich zu den Beständen am Ende des ersten Quartals 2024 nahm der von Fu Pengbo und Zhu Lin verwaltete Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund im zweiten Quartal 2024 eine kleine Anpassung der Positionen und Anteile vor. Superstar Technology und Hygeia Medical stiegen ein Zum ersten Mal wurden die Top-Ten-Beteiligungen Maiwei Holdings, Guanghui Energy, CATL und Sannuo Biotech erhöht.

Ruiyuan Equilibrium Value, verwaltet von Zhao Feng, einem weiteren Star-Fondsmanager des Ruiyuan Fund, nahm ebenfalls eine kleine Anpassung vor, nachdem China Pacific Insurance zum ersten Mal in die Top Ten der großen Beteiligungen aufgenommen wurde, darunter Ningde Times, Sannuo Biological, Wanhua Chemical, Wei Ming Environmental Protection und China Property & Casualty Insurance wurden zu ihren Positionen hinzugefügt.

Erwähnenswert ist, dass die beiden oben genannten Fondsprodukte im zweiten Quartal besser abschnitten als die Benchmark. Das Tiantian Fund Network zeigt, dass beide Fondsprodukte im Hinblick auf die Quartalsgewinne im vergangenen Jahr ihre besten Quartalsrenditen erzielt haben.

„Wenn man sich die Ertragsqualität und den langfristigen Spielraum des Unternehmens ansieht, scheint das aktuelle Streben nach Unternehmen mit hohen Dividenden einige Auswirkungen auf den Trend zu haben und nicht ausschließlich aus einer Wertperspektive, wies Zhao Feng darauf hin, dass dies auf Bedenken hinsichtlich der Ungewissheit zurückzuführen sei.“ Zukunftsaussichten: Der Markt ist derzeit äußerst risiko- und wachstumsscheu, aber auf lange Sicht dürften Unternehmen, die wirklich global wettbewerbsfähig sind, in der Lage sein, die Herausforderungen des zukünftigen Betriebsumfelds zu bewältigen, Zyklen zu überstehen und dies auch weiterhin zu tun Wert schaffen.

„Es ist wahr, dass sich sowohl der Kapitalmarkt als auch die chinesische Wirtschaft in einer Phase der ‚Reparatur des Fundaments‘ befinden, und ein vollständiges Verständnis davon wird dazu beitragen, die Risiken und Erträge von Investitionen in der zweiten Jahreshälfte zu kontrollieren.“ In diesem Jahr könnte der Markt mit einigen Aufwärtstrends konfrontiert sein, wie z. B. einer besser als erwarteten Verbesserung der Immobiliendaten, der Politik der dritten Plenarsitzung des Zentralkomitees der Kommunistischen Partei Chinas zur Ankurbelung der Marktstimmung und der Emission Beschleunigung der Entwicklung haushaltspolitischer Staatsanleihen und lokaler Anleihen usw.

Superstar Technology und Hygeia Medical erreichten zum ersten Mal die Top-Ten-Positionen von Fu Pengbo und Zhu Lin

Zum Ende des zweiten Quartals 2024 betrug der Nettoinventarwert des Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund 18,686 Milliarden Yuan, ein leichter Rückgang um 127 Millionen Yuan gegenüber 18,813 Milliarden Yuan am Ende des ersten Quartals.

In Bezug auf die spezifischen Beteiligungen sind die zehn größten Beteiligungen des Ruiyuan Growth Value Hybrid Fund: China Mobile (00941.HK), CATL (300750.SZ), Luxshare Precision (002475.SZ) und Tencent Holdings (00700.HK). , Maiwei Holdings (300751.SZ), Guanghui Energy (600256.SH), Superstar Technology (002444.SZ), Sannuo Biotech (300298.SZ), Wanhua Chemical (600309.SH), Hygeia Medical (06078.HK).

Im Vergleich zum Ende des ersten Quartals waren die Positionsänderungen von Ruiyuan Growth Value Mix im zweiten Quartal geringer. Insbesondere Superstar Technology und Hygeia Medical wurden erstmals in die Top-Ten-Positionen des Fonds aufgenommen. Darüber hinaus erhöhten Fu Pengbo und Zhu Lin im zweiten Quartal auch ihre Beteiligungen an Maiwei, Guanghui Energy, CATL und Sannuo Biotech.

Im Hinblick auf den Abbau von Positionen reduzierte Ruiyuan Growth Value Mix auch seine Bestände an China Mobile, Luxshare Precision, Tencent Holdings und Wanhua Chemical. Gleichzeitig haben sich Tongwei Co., Ltd. (600438.SH) und Oriental Yuhong (002271.SZ) aus den Top-Ten-Beständen zurückgezogen.

Erwähnenswert ist, dass Ruiyuan Growth Value aufgrund der Erhöhung der Aktienallokation in Hongkong im ersten Quartal seine Position in Aktien aus Hongkong im zweiten Quartal weiter auf 23,63 % erhöhte, die Gesamtaktienposition jedoch auf 87,83 % sank.

Fu Pengbo und Zhu Lin erklärten im Bericht zum zweiten Quartal: „Im zweiten Quartal reduzierte Ruiyuan Growth Value Mix schrittweise die Allokation von Aktienvermögen, aber die Position war immer noch nicht niedrig, und der Gesamtbeitrag der Hongkonger Aktienbestände war deutlicher.“ Im Vergleich zum zweiten Quartal haben wir den Anteil des Nettowerts der Top-Ten-Bestände erhöht Die Beteiligungen an Telekommunikationsbetreibern wurden reduziert, die Veränderung war jedoch begrenzt. Die Positionen anderer wichtiger Unternehmen haben sich nach den Top-Ten-Beteiligungen kaum verändert, und wir haben unsere Beteiligungen reduziert Beteiligungen an Unternehmen mit fundamentalem Druck und unpassenden Bewertungen und Wachstum.“

Gemessen an der Fondsperformance hat der Ruiyuan Growth Value Mix im gleichen Zeitraum begonnen, die Performance-Vergleichsbenchmark zu übertreffen.

Zum Ende des zweiten Quartals 2024 betrug der Nettowert der Anteile des Ruiyuan Growth Value Hybrid A Fund 1,1053 Yuan. Die Nettowertwachstumsrate dieser Art von Fondsanteilen betrug im zweiten Quartal 2024 1,66 % und die Benchmark Die Rendite für den Leistungsvergleich im gleichen Zeitraum betrug 0,00 %; der Nettowert der Fonds-C-Anteile beträgt 1,0823 Yuan. Die Wachstumsrate des Netto-Anteilswerts dieses Fondstyps beträgt 1,56 %. und die Benchmark-Rendite für den Leistungsvergleich im gleichen Zeitraum beträgt 0,00 %.

Das Tiantian Fund Network zeigt, dass Ruiyuan Growth Value Mixed A Fund Shares und C Fund Shares aus Sicht der Quartalsgewinne im vergangenen Jahr die besten Quartalsrenditen erzielt haben.

Quelle: The Paper Reporter basierend auf Winddatenstatistiken

Rückblickend auf das zweite Quartal erläuterten Fu Pengbo und Zhu Lin im Bericht zum zweiten Quartal, dass sich der Hongkonger Aktienmarkt im April hervorragend entwickelt habe und dass einige ausländische Mittel in Hongkonger Aktien mit niedrigeren Bewertungen und der Erwartung einer makroökonomischen Verbesserung während des Hochs geflossen seien -Low-Schalter. Im gleichen Zeitraum verbesserte sich die Stimmung am A-Aktienmarkt und der Index erholte sich vor dem Hintergrund bestehender Kapitaltransaktionen, und Large-Cap-Aktien schnitten im Hinblick auf die Branche und den Export relativ gut ab Die Industriekette schnitt hervorragend ab, wobei Haushaltsgeräte und Automobile zu den Top-Performern zählten. Im Mai begann die Marktstimmung zu sinken, obwohl verschiedene Regionen eine Reihe von Immobilienpolitiken einführten, zeigte der Markt nach einer kurzfristigen Erholung eine „abwartende“ Haltung. Auf Branchenebene führten die Sektoren Tradition und Dividenden an. und die KI-Begeisterung im Ausland war groß. Die Aktien des inländischen TMT-Sektors blieben jedoch ruhig. Im Juni waren die Daten zur Inlandsnachfrage schlecht, ausländische Industrien sahen sich einer unfreundlichen Handelspolitik gegenüber, die Markthandelsstimmung war schlecht und die Aktienkurse von Benchmark-Unternehmen wie Lebensmittel- und neuen Energieunternehmen passten sich deutlich an. In den beiden oben genannten Sektoren kam es in den letzten drei Jahren zu einer Überfüllung der Mittel, und das Risiko-Rendite-Verhältnis verringerte sich kontinuierlich. Ähnliche Phänomene traten zuletzt auch im Dividenden- und Bankensektor auf.

Fu Pengbo und Zhu Lin wiesen im Bericht zum zweiten Quartal darauf hin, dass Marktfonds im zweiten Quartal vor dem Hintergrund schwächerer makroökonomischer Erwartungen und der Stärkung der „kleinen Hofmauern“ im Ausland dazu neigten, „sichere“ Vermögenswerte mit hohen Dividendensätzen zuzuweisen gute Liquidität.

„Es ist wahr, dass sich sowohl der Kapitalmarkt als auch die chinesische Wirtschaft in einer Phase der ‚Reparatur des Fundaments‘ befinden, und ein vollständiges Verständnis dieser Tatsache wird dazu beitragen, die Risiken und Erträge von Investitionen zu kontrollieren, so die Zwischenberichte.“ Die Anzahl der börsennotierten Unternehmen wird nacheinander offengelegt, es wird aktiv nach boomenden Wachstumsunternehmen gesucht, und der Screening-Prozess und die Standards werden umsichtiger sein, die Fähigkeit des Zielunternehmens bewerten, künftigen Cashflow zu generieren, und sich auf die Gewinnchancen und die Gewinnquote der Aktienauswahl konzentrieren. In der zweiten Jahreshälfte könnte der Markt mit einigen aufwärtstreibenden Faktoren konfrontiert sein, wie zum Beispiel besser als erwarteten Verbesserungen der Immobiliendaten, Maßnahmen der Dritten Plenarsitzung des Zentralkomitees der KP Chinas zur Ankurbelung der Marktstimmung und einer beschleunigten Emission von Haushaltsstaatsanleihen und Kommunalstaatsanleihen.

Die von Zhao Feng verwalteten Produkte übertrafen die Benchmark deutlich

Ruiyuan Balanced Value, verwaltet von Zhao Feng, einem weiteren Star-Fondsmanager des Ruiyuan Fund, wird seit drei Jahren gehalten. Im zweiten Quartal 2024 ist der Aktienanteil weiter auf 87,21 % gesunken.

Zum Ende des zweiten Quartals 2024 betrug der Nettoinventarwert des dreijährigen Holdingfonds Ruiyuan Balanced Value 11,915 Milliarden Yuan, ein leichter Anstieg um 85 Millionen Yuan gegenüber den 11,830 Milliarden Yuan am Ende des ersten Quartals.

Konkret sind die zehn größten Beteiligungen des Ruiyuan Balanced Value Fund in den drei Jahren: China Mobile, Tencent Holdings, CATL, Sannuo Biology, Wanhua Chemical, Weiming Environmental Protection (603568.SH), Siyuan Electric (002028.SZ), China Pacific Versicherungen (02601.HK), Meituan-W (03690.HK), China Schaden- und Unfallversicherung (02328.HK). Unter ihnen machten die zehn am häufigsten gehaltenen Aktien 55,11 % des Nettowerts des Fonds aus.

Was die Erhöhung der Bestände angeht, hielt Ruiyuan Balanced Value drei Jahre lang und erhöhte im zweiten Quartal seine Bestände an CATL, Sannuo Biology, Wanhua Chemical, Weiming Environmental Protection und China Property & Casualty Insurance leicht. Darüber hinaus wurde China Pacific Insurance zum ersten Mal in die Liste der zehn größten Beteiligungen des Fonds aufgenommen. Erwähnenswert ist, dass der Reporter von The Paper bei der Durchsicht aller vom Fonds in der Vergangenheit offengelegten Daten zum Aktienbesitz feststellte, dass Zhao Feng, nachdem er Ende 2020 zum ersten Mal China Pacific Insurance gekauft hatte, die Position freigegeben und nie gehalten hat wieder.

Im Hinblick auf die Reduzierung der Beteiligungen reduzierte Zhao Feng seine Beteiligungen an Siyuan Electric und Meituan-W im zweiten Quartal erheblich, wobei die Reduzierungsraten 49,28 % bzw. 20,93 % betrugen. China Resources Beer (00291.HK), ursprünglich die achtgrößte Beteiligung, hat sich aus den Top-Ten-Beteiligungen zurückgezogen.

Zhao Feng sagte im zweiten Quartalsbericht: „Im zweiten Quartal haben wir auch unsere Positionsstruktur weiter angepasst und unsere Bestände an Zielunternehmen mit verlangsamtem Wachstum, hohen Bewertungen und schwachem freien Cashflow reduziert.“ Hohe Markterwartungen und steigende Aktienkurse haben ihre Beteiligungen an Zielen mit niedrigen Bewertungen, ausgezeichnetem freien Cashflow und stabilen Betriebsaussichten erhöht.“

Gemessen an der Fondsperformance übertraf der Ruiyuan Balanced Value Three-Year Mix im gleichen Zeitraum des zweiten Quartals deutlich die Performance-Vergleichsbenchmark.

Zum Ende des zweiten Quartals 2024 betrug der Nettowert der drei Jahre lang gehaltenen Hybrid-A-Fondsanteile 1,1949 Yuan. Die Nettowertwachstumsrate dieser Fondsanteile betrug im zweiten Quartal 2024 4,12 % Die Benchmark-Rendite für den gleichen Zeitraum betrug 0,69 %. Der Nettowert der von Far Balance Value gehaltenen Hybrid-C-Fondsanteile beträgt im zweiten Jahr 1,1795 Yuan Quartal 2024 liegt bei 4,06 %, und die Benchmark-Rendite für denselben Zeitraum beträgt 0,69 %.

Quelle: The Paper Reporter basierend auf Winddatenstatistiken

Rückblickend auf das zweite Quartal glaubt Zhao Feng, dass es nicht nur offensichtliche Unterschiede in den Stilen auf dem Markt gibt, sondern auch große Unterschiede in der Branchenleistung. Zu den Gründen für dieses Phänomen schrieb Zhao Feng im Bericht zum zweiten Quartal, dass erstens die makroökonomische Leistung immer noch relativ mild sei und es keinen starken Aufschwung gebe, auf den alle gehofft hätten, insbesondere die Leistung der Anlageinvestitionen Die gesamten sozialen Einzelhandelsumsätze sind immer noch schwach, was zeigt, dass die Erwartungen der Gesellschaft insgesamt vorsichtiger sind, die Anleger eine starke Risikoaversion haben und ihre Positionen sich auf Ziele mit starker Umsatz- und Gewinnstabilität, niedrigen Bewertungen und hohem Dividendenniveau sowie Wachstum verlagert haben hat sich verlangsamt und die Bewertungsstruktur wurde weiter angepasst. Obwohl die Aktienkurse und Bewertungen von Wachstumsaktien in den letzten Jahren eine starke Korrektur erlebten, ist das Gewinnwachstum der Unternehmen ebenfalls deutlich zurückgegangen, und einige Unternehmen weisen schlechte Ergebnisse auf Cashflow-Niveaus und geringe Dividendenausschüttungschancen Aufgrund des aktuellen Trends, mehr Wert auf Sicherheit und Cash-Renditen zu legen, bleiben die Bewertungen weiterhin unter Druck.

„Die Risikoaversion des Marktes nahm im zweiten Quartal zu, was zu einer weiteren Divergenz der Aktienkursentwicklung führte. Mit steigenden Aktienkursen gingen die impliziten Renditen großer staatlicher Banken, Energieunternehmen, Kohle- und Öl- und anderer Energieunternehmen sowie Telekommunikationsbetreiber weiter zurück. und die Anleger schienen sich nicht mehr groß darum zu kümmern.“ Das Geschäftsmodell relevanter Unternehmen und die Stabilität ihrer Erträge haben den kurzfristigen Cash-Renditen große Aufmerksamkeit geschenkt Im Hinblick auf die langfristige Ausrichtung scheint es einen gewissen Trend bei der Suche nach Unternehmen mit hoher Dividende zu geben, nicht nur aus rein wertorientierter Sicht.

Zhao Feng sagte, im Gegenteil, bei einigen echten, branchenführenden White-Horse-Unternehmen lagen die Dividendenraten dieser Unternehmen aufgrund des Einbruchs ihrer Aktienkurse nahe oder höher als der risikofreie Zinssatz (wenn wir die aktuelle Bank berücksichtigen). Angesichts des Wachstumspotenzials und der hervorragenden Geschäftsmodelle einiger dieser Unternehmen könnten ihre impliziten langfristigen Renditeniveaus bereits deutlich höher sein als bei einigen anderen die derzeit vom Markt verfolgten Unternehmen mit hoher Dividende.

„Der Markt ist aufgrund der Sorge um unsichere Zukunftsaussichten derzeit äußerst risiko- und wachstumsscheu, aber auf lange Sicht dürften Unternehmen, die wirklich global wettbewerbsfähig sind, in der Lage sein, die Herausforderungen des künftigen Betriebsumfelds zu bewältigen, Zyklen zu überstehen, und weiterhin Werte schaffen“, sagte Zhao Feng.