समाचारं

फाइनेंशियल एसोसिएटेड प्रेस, 5 अगस्त (रिपोर्टर यान जून)“पुनर्वित्तपोषणस्य विषये आँकडा: सर्वे काल्पनिकाः सन्ति” तथा च “वास्तवतः प्रतिभूतिऋणस्य विक्रीतस्य परिमाणस्य उपरि सीमा नास्ति”... प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणव्यापारस्य नियामकनिलम्बनस्य अनन्तरं सप्ताहान्ते पुनः नूतनाः लघुलेखाः आगत्य शीघ्रमेव किण्वनं कृतवन्तः।

वर्धमानस्य उग्रस्य अफवाः प्रतिक्रियारूपेण सीएसआई फाइनेंशियल इत्यनेन सोमवासरे अफवाः खण्डयितुं आरब्धम्। अगस्तमासस्य ५ दिनाङ्के सीएसआई फाइनेन्शियल इत्यनेन स्वस्य आधिकारिकजालस्थले गम्भीरं वक्तव्यं प्रकाशितम्,प्रासंगिकाः दावाः अफवाः एव इति उक्तवान्।

"पुनर्वित्तपोषणदत्तांशः नकली अस्ति" इति सप्ताहान्ते किण्वनं कृतम्

अप्रमत्तः गृहीतः सप्ताहान्ते पुनर्वित्तपोषणस्य अफवाः पुनः आगताः ।

अनेकाः स्व-माध्यमाः लघु-वीडियो च विदेशीय-माध्यम-आँकडानां उद्धरणं दत्तवन्तः, "पुनर्वित्त-दत्तांशः सर्वे नकली भवितुम् अर्हन्ति" इति दावान् कृतवन्तः, विनिमय-प्रतिभूति-नियामक-प्रणालीनां च प्रासंगिक-कर्मचारिणां हाले कृतानि अन्वेषणं पुनर्वित्तपोषणेन सह सम्बद्धवन्तः प्रतिभूतिकम्पनीनां प्रमुखाः भागधारकाः परस्परं साझेदारीम् कुर्वन्ति तथा च पुनर्वित्तपोषणद्वारा विक्रीतस्य राशियाः वास्तविकः उच्चसीमा नास्ति तथा च सूचीकृतकम्पनयः प्रत्यक्षतया प्रतिभूतिपत्राणि ऋणं ददति, धनं कृत्वा ते प्रत्यक्षतया धनं ददति, बन्धनानि प्रत्यागन्तुं न प्रवृत्ताः।

यथा एव एतत् वक्तव्यं बहिः आगतं तथा तत्क्षणमेव विभिन्नेषु स्टॉक एक्सचेंजसमूहेषु प्रसारितम् "सुरक्षाऋणस्य अर्थः अल्पविक्रयणम्। प्रतिभूतिऋणदानेन असीमितं लघुविक्रयणं भवति। यावत् मूल्यं न्यूनं भवति तावत् भवन्तः अधिकं धनं प्राप्तुं शक्नुवन्ति "किमपि क्रेतुं न शक्यते" इति बहवः अनुमानाः ।

CSI Financial इत्यनेन स्वस्य “गम्भीरवक्तव्ये” द्वयोः चरणयोः व्याख्यातं यत् -

सर्वप्रथमं प्रतिभूतिपुनर्वित्तव्यापारः पूर्णतया स्थगितः अस्ति। सीएसआई वित्तीयनिगमेन उक्तं यत् गतवर्षस्य उत्तरार्धात् चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगेन प्रतिभूतिऋणप्रदानस्य पुनर्वित्तपोषणव्यापारस्य विषये निवेशकानां चिन्तानां च विपण्यस्थितेः अनुरूपं पर्यवेक्षणं प्रतिचक्रीयसमायोजनं च सुदृढं कर्तुं उपायानां श्रृङ्खला स्वीकृता अस्ति, तथा च अस्मिन् वर्षे जुलै-मासस्य १० दिनाङ्के, कानूनस्य अनुसारं सीएसआई-वित्तीयस्य प्रतिभूति-पुनर्वित्त-व्यापारं स्थगयितुं अनुमोदितवान् । ११ जुलैतः आरभ्य एतत् कार्यान्वितं भविष्यति, विद्यमानाः अनुबन्धाः ३० सितम्बर् दिनाङ्कात् परं न बन्दाः भवेयुः ।

विपण्यव्यापारव्यवहारस्य मानकीकरणाय, अत्यधिकं विपण्य-अनुमानं नियन्त्रयितुं च नियामक-अधिकारिभिः पुनर्वित्तपोषणस्य प्रतिचक्रीय-समायोजनं स्वीकृतम् अस्ति अस्मिन् विषये केचन अन्तःस्थजनाः सूचितवन्तः यत् प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणव्यापारः पूर्णतया स्थगितः अस्ति, तथा च विद्यमानाः अनुबन्धाः क्रमेण न्यूनीकृताः भवन्ति "मिथ्याप्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणदत्तांशः काल्पनिकदत्तांशः च" इत्यादीनां वर्तमानदावानां वास्तविकः आधारः नास्ति

द्वितीयं, नियामकदत्तांशैः ज्ञायते यत् प्रतिभूतिऋणस्य पुनर्वित्तपोषणस्य च परिमाणं निरन्तरं न्यूनीकृतम् अस्ति ।सीएसआई फाइनेंशियल इत्यनेन नवीनतमाः आँकडा: प्रकटिता: यत् 2 अगस्त 2024 पर्यन्तं प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणस्य शेषं 17.1 अरब युआन् यावत् न्यूनीकृतम्, यत् 10 जुलै दिनाङ्के नूतनविनियमानाम् अग्रे 40% अधिकं न्यूनता अस्ति to 21.2 billion yuan , नूतनविनियमानाम् पूर्वं तुलने 30% अधिकं न्यूनता।

वस्तुतः २६ जुलै दिनाङ्के प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणव्यापारः सप्ताहद्वयं यावत् स्थगितः अभवत् तथा च प्रतिभूतिऋणप्रदानमार्जिनानुपातः एकसप्ताहं यावत् वर्धितः चीनप्रतिभूतिवित्तपोषणेन एकदा पुनर्वित्तव्यापारेण दर्शितं यत् २४ जुलैपर्यन्तं प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणस्य परिमाणं भवति स्म सप्ताहद्वयं यावत् निलम्बितम् आसीत् व्यक्तिगत-स्टॉकस्य स्टॉक-व्यापारः व्यवस्थितरूपेण बन्दः अभवत्, पुनर्वित्तपोषणार्थं शेष-सहिताः अन्तर्निहित-प्रतिभूतिषु ९१% प्रत्यागताः तदतिरिक्तं विक्रीत-प्रतिभूति-समूहानां औसत-दैनिक-राशिः वर्षे ३०% न्यूनीभूता वर्ष।

अधिकचक्रीयदृष्ट्या यतः नियामककार्याणि अस्मिन् वर्षे जनवरी २८ दिनाङ्के प्रतिबन्धितशेयरस्य ऋणं पूर्णतया स्थगितवती, अगस्तमासस्य २ दिनाङ्कपर्यन्तं पुनर्वित्तपोषणस्य परिमाणं ९४.९७ अरब युआन् तः १७.१ अरब युआन् यावत् न्यूनीकृतम्, यत् ८२% यावत् न्यूनम् अस्ति । .

सीएसआई वित्तीयनिगमेन उक्तं यत् सः निवेशकानां स्वागतं करोति यत् ते सक्रियरूपेण सुझावं दातुं व्यवहार्यं अनुकूलनसूचनानि च अग्रे स्थापयन्ति। ये अफवाः निर्माय दुर्भावनापूर्वकं अन्तर्जालस्य प्रसारयन्ति तेषां घोरः निन्दा भविष्यति ये प्रतिकूलप्रभावं जनयन्ति ते कानूनी प्रक्रियां आरभ्य प्रासंगिकव्यवहारस्य कानूनी उत्तरदायित्वस्य गम्भीरतापूर्वकं अन्वेषणं करिष्यन्ति।

एकवर्षं यावत् विवादास्पदं प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणं चतुर्वारं क्रमशः पर्यवेक्षणेन प्रतिबन्धितम् अस्ति ।

यतः गतवर्षस्य अगस्तमासे ए-शेयर-विपण्ये एकमासस्य तीक्ष्ण-सुधारः अभवत्, तस्मात् प्रतिभूति-पुनर्वित्त-व्यापारः जनमतस्य अग्रभागे धकेलितः अस्ति कारणद्वयेन विवादास्पदम् अस्ति- १.

प्रथमं, विपण्यं निरन्तरं पतति, निवेशकाः कारणानि अन्वेष्टुं व्यस्ताः सन्ति ।विगतवर्षद्वये ए-शेयरस्य लाभप्रदः प्रभावः दुर्बलः अभवत्, निवेशकाः च "मुख्यशेयरधारकाणां निन्दां कृत्वा तेषां धारणानि न्यूनीकर्तुं, उच्च-आवृत्ति-मात्रायाः अनुसरणं यावत्, कः मां कटयति?" संदिग्धप्रतिभूतिऋणप्रदानेषु "लघुविक्रयणं" , विविधानि कारणानि अन्वेषितानि सन्ति।

द्वितीयं, प्रतिभूतिपुनर्वित्तव्यापारस्य केचन अल्पविक्रयलक्षणाः सन्ति ।प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणस्य प्रभावः वर्धमानविपण्ये शेयरमूल्ये उतार-चढावस्य शान्तीकरणस्य भवति, परन्तु अस्थिर-क्षयशील-बाजारे, तत् सहजतया अल्पविक्रयणस्य अनुमानं जनयितुं शक्नोति

पर्यवेक्षणेन निवेशकानां भावना अपि स्पष्टतया अवलोकिता, तदनन्तरं प्रमुखभागधारकाणां धारणानि न्यूनीकर्तुं, लाभांशपुनर्क्रयणं प्रोत्साहयितुं, प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणं स्थगयितुं, कार्यक्रमात्मकव्यापारनिरीक्षणार्थं "लालरेखाः" परिभाषितुं, आवृत्तिं न्यूनीकर्तुं च इत्यादीनां नीतीनां श्रृङ्खलां कार्यान्वितुं निरन्तरं कृतम् अस्ति तथा उच्च-आवृत्ति-व्यापारस्य गतिः परिचयस्य उद्देश्यं विपण्य-व्यवहारस्य निष्पक्षतां सुधारयितुम्, विपण्य-विश्वासं च वर्धयितुं च अस्ति ।

प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणनीतेः दृष्ट्या अस्मिन् वर्षे आरभ्य प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणव्यापारे पर्यवेक्षणेन न्यूनातिन्यूनं चतुर्वारं कार्यवाही कृता अस्ति ।

अस्मिन् वर्षे जनवरी-मासस्य २८ दिनाङ्के चीन-प्रतिभूति-नियामक-आयोगेन निजी-इक्विटी-संस्थानां प्रतिभूति-ऋण-मार्जिनं ५०% तः १००% यावत् वर्धितस्य अनन्तरं प्रतिभूति-ऋण-प्रदानस्य पर्यवेक्षणं निरन्तरं वर्धमानम् आसीत् : प्रथमं, २९ जनवरी-दिनाङ्के प्रतिबन्धित-स्टॉकस्य ऋण-प्रदानं पूर्णतया आसीत् निलम्बितम्, द्वितीयं, मार्च १८ दिनाङ्के आरम्भे प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणस्य विपण्य-उन्मुखघोषणा वास्तविकसमय-उपलब्धतायाः कृते अग्रिमदिवसस्य उपलब्धतापर्यन्तं समायोजितः, येन प्रतिभूति-ऋण-प्रदानस्य दक्षता सीमितं जातम्

6 फरवरी दिनाङ्के चीनप्रतिभूति नियामकआयोगेन नीतेः व्याख्या कृता प्रथमं प्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणस्य विद्यमानः शेषः उच्चसीमा आसीत् नूतनप्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणस्य परिमाणं कानूनानुसारं निलम्बितम् विद्यमानः स्टॉकः क्रमेण बन्दः आसीत् प्रतिभूतिकम्पनयः ग्राहकव्यापारव्यवहारस्य प्रबन्धनं सुदृढं कर्तुं आवश्यकाः सन्ति तथा च ये निवेशकाः प्रतिभूतिऋणप्रदानस्य उपयोगं कुर्वन्ति तेभ्यः प्रतिभूतिऋणप्रदानं सख्तीपूर्वकं निषिद्धं कुर्वन्ति ये अन्तर्दिवसविपर्ययव्यवहारं (वेषधारिणः T+0 लेनदेनं कुर्वन्ति) पर्यवेक्षणं प्रवर्तनप्रयत्नाः च वर्धयिष्यति तथा च प्रतिभूतिऋणप्रदानव्यापारस्य सुचारुसञ्चालनं सुनिश्चित्य अवैधमध्यस्थतां अन्येषां अवैधक्रियाकलापानाञ्च कार्यान्वयनं करिष्यति।

१५ मार्चपर्यन्तं प्रतिबन्धित-समूहानां प्रतिभूति-ऋणं प्रत्यक्षतया स्थगितम् आसीत् । १५ मार्च दिनाङ्के चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगेन "सूचीकृतकम्पनीनां पर्यवेक्षणस्य सुदृढीकरणस्य रायाः (परीक्षण)" जारीकृताः, यस्मिन् प्रथमवारं प्रमुखभागधारकाणां, निदेशकानां, वरिष्ठकार्यकारीणां च कम्पनीयाः स्टॉकैः सह व्युत्पन्नव्यवहारेषु भागं ग्रहीतुं स्पष्टतया निषेधः कृतः यथा विषयः, तथा निषिद्धप्रतिबन्धितभागाः पुनर्वित्तपोषणं ऋणदानं च, प्रतिबन्धितशेयरस्य भागधारकाः प्रतिभूतिषु ऋणं विक्रयणं च कर्तुं बाध्यन्ते, तथा च धारणानि न्यूनीकर्तुं "उपकरणानाम्" उपयोगं निवारयन्ति।

१० जुलै दिनाङ्के प्रतिभूतिपुनर्वित्तव्यापारस्य पर्यवेक्षणं कठिनं कृतम् । सर्वप्रथमं चीनप्रतिभूतिनियामकआयोगेन चीनप्रतिभूतिवित्तीयकम्पन्योः कानूनानुसारं प्रतिभूतिपुनर्वित्तव्यापारं निलम्बयितुं आवेदनस्य अनुमोदनं कृतम्, यत् 11 जुलाई 2024 तः कार्यान्वितं भविष्यति। विद्यमानप्रतिभूतिपुनर्वित्तपोषणसन्धिषु विस्तारः कर्तुं शक्यते, परन्तु ३० सितम्बर् दिनाङ्कात् परं न बन्दः करणीयः ।द्वितीयं २२ जुलैतः आरभ्य अनुमोदनम्स्टॉक एक्सचेंजप्रतिभूतिऋणप्रदानस्य मार्जिनानुपातः ८०% तः न्यूनः न भविष्यति, १००% यावत् वर्धितः भविष्यति, तथा च प्रतिभूतिऋणप्रदानस्य भागं गृह्णन्तः निजीप्रतिभूतिनिवेशनिधिषु मार्जिनानुपातः १००% तः न्यूनः न भविष्यति १२०% यावत् वर्धितः भविष्यति

उद्योगस्य दृष्ट्या मार्जिनं निरन्तरं वर्धयितुं नीतेः प्रभावः प्रतिभूतिऋणप्रदानस्य मार्जिन-अनुपातं वर्धयितुं, निवेशकानां कृते प्रतिभूति-ऋण-व्यवहारस्य मूल्यं वर्धयितुं, प्रतिभूति-ऋण-व्यवहारस्य उत्तोलन-स्तरं न्यूनीकर्तुं च भवति, अतः विपण्यं सुलभं भवति भावनां तथा च विपण्यस्य अस्थिरतां न्यूनीकर्तुं एतेन पूंजीबाजारस्य स्वस्थविकासः प्रवर्तयितुं शक्यते। अपरपक्षे, प्रतिभूतिऋणप्रदानस्य मार्जिनानुपातस्य एषा वृद्धिः चीनस्य साम्यवादीपक्षस्य २० तमे केन्द्रीयसमितेः तृतीयपूर्णसत्रस्य भावनायाः सीएसआरसीव्यवस्थायाः कार्यान्वयनेन सह सङ्गता अस्ति, यस्य समन्वितविकासस्य सुरक्षायाश्च आवश्यकता वर्तते पूंजीबाजारः तथा च पूंजीबाजारस्य स्थिरं स्वस्थं च विकासं प्रतिबन्धयन्ति इति गहनविरोधानाम् समस्यानां च समाधानार्थं सुधारपद्धतीनां प्रयोगः।