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Financial AP通信、8月5日（ヤン・ジュン記者）「リファイナンスのデータはすべて架空のもの」「実際には貸付証券の販売額に上限はない」…規制による証券リファイナンス業務の停止後、週末にまた新たなショート記事が入ってきて急速に発酵した。

ますます激しくなる噂に応えて、CSIファイナンシャルは月曜日に噂への反論を開始した。 8月5日、CSIファイナンシャルは公式ウェブサイトで厳粛な声明を発表した。関連する主張は噂であると述べた。

「借り換えデータは偽物だ」という声が週末を通じて高まった

不意を突かれて、借り換えの噂が週末に再び浮上した。

多くのセルフメディアやショートビデオは、外国メディアのデータを引用して「借り換えデータはすべて偽物の可能性がある」と主張し、取引所や証券規制システムの関係者に対する最近の調査を借り換えに結び付けているとさえ言及したものもあった。証券会社の大株主同士が結託しており、リファイナンスによる売却金額には実質的な上限はなく、利益が出た後は債券を返還することなく直接資金を提供する。

この声明が発表されるとすぐに、「証券貸付は空売りを意味します。証券貸付は無制限の空売りチップを提供します。価格が下がれば、より多くの利益を得ることができます。」という内容がすぐに広まりました。 「全然買えない」という憶測も多数。

CSI Financial は、「厳粛な声明」の中で次の 2 段階の説明を行っています。

まず、証券リファイナンス業務が全面的に停止されました。 CSI Financial Corporationは、中国証券監督管理委員会は昨年下半期以来、市場の状況や証券貸付・借り換え業務に対する投資家の懸念に応じて監督強化とカウンターシクリカル調整を目的とした一連の措置を採用してきたと述べた。今年7月10日、法律に基づきCSIファイナンシャルが証券借り換え業務を停止することを承認した。 7月11日から施行され、既存の契約は9月30日までに完了する必要がある。

市場の取引行動を標準化し、市場の過剰な投機を抑制するために、規制当局は借り換えに対してカウンターシクリカルな調整を採用している。これに関連して、一部の内部関係者は、証券リファイナンス業務が完全に停止され、既存の契約が段階的に縮小されていると指摘しており、現在の「虚偽の証券リファイナンスデータや架空のデータ」などの主張は事実に基づいていない。

第二に、規制データは、証券貸付と借り換えの規模が着実に減少していることを示しています。CSIファイナンシャルは、2024年8月2日時点で証券貸借残高が171億元に減少し、7月10日の新規制以前と比べて40％以上減少したことを示す最新データを明らかにした。 212億元となり、新規制前と比べて30％以上減少した。

実際、中国証券金融は7月26日、証券借り換え業務を2週間停止し、証券貸付証拠金比率を1週間引き上げたところ、7月24日時点で証券借り換え業務の規模が縮小していることを明らかにした。個別銘柄の株式取引は秩序ある形で終了し、借り換えのため残高のある原証券の91％が返還されたほか、1日当たりの平均有価証券売却額は前年同期比で30％減少した。年。

より循環的な観点から見ると、今年1月28日に規制措置により制限付株式の貸付が完全に停止されて以来、8月2日時点での借り換え規模は949億7000万元から171億元に、82％も減少した。 。

CSI Financial Corporation は、投資家が積極的に提案し、実現可能な最適化の提案を行うことを歓迎すると述べました。インターネット上でデマを作成し、悪意を持って拡散した者は、法的手続きを開始し、関連する行為に対する法的責任を真剣に調査します。

証券借り換えは1年前から物議を醸しており、監督によって4回連続で制限されている。

昨年8月にA株市場が1カ月に及ぶ大幅な調整を経験して以来、証券リファイナンス事業が世論の最前線に押し上げられている。これは次の 2 つの理由から物議を醸しています。

まず、市場は急落し続けており、投資家はその理由を探すのに忙しい。過去2年間、A株の収益効果は乏しく、投資家は大株主を非難して保有株を減らすことから、高頻度の定量化を追求することまで、「誰が私を収穫しているのか」を見つけるのに苦労してきた。疑わしい証券貸付における「空売り」について、さまざまな理由が調べられている。

第二に、証券リファイナンス事業には空売りの特徴があります。証券リファイナンスは上昇相場では株価の変動を鎮める効果があるが、不安定な下落相場では空売りの思惑につながりやすい。

監督当局も投資家の心理を明確に認識しており、その後も大株主の保有額の削減、配当の買い戻しの奨励、有価証券の借り換えの停止、プログラム取引監視の「レッドライン」の設定、頻度の削減などの一連の政策を実行し続けている。導入の目的は、市場取引の公平性を向上させ、市場の信頼を高めることです。

証券借り換え政策に関しては、今年以来、証券借り換え事業に対する監督措置が少なくとも4回行われている。

今年1月28日、中国証券監督管理委員会がプライベートエクイティ機関の証券貸付マージンを50％から100％に引き上げて以降、証券貸付に対する監督は強化され続け、まず1月29日には制限付き株式の貸付が完全に禁止された。一時停止、2 回目は 3 月 18 日 当初、証券借り換えの市場指向の申告がリアルタイム利用可能から翌日利用可能に調整され、証券貸し出しの効率が制限されました。

2月6日、中国証券監督管理委員会はこの方針を解釈し、まず、既存の証券借り換えの規模を上限とし、法律に従って新規証券借り換えの規模を停止した。既存株式は段階的に閉鎖され、証券会社は顧客の取引行動の管理を強化し、日中リバーサル取引（偽装T+0取引）を実行する投資家に対する有価証券貸付の提供を厳しく禁止する。証券貸付業務の円滑な運営を確保するために、監督と執行の取り組みを強化し、法律に従って証券貸付取引の利用を取り締まります。

3月15日までに、制限付株式の有価証券貸付は直接停止された。 中国証券監督管理委員会は3月15日、「上場会社の監督強化に関する意見（試行）」を発表し、大株主、取締役、経営陣による同社株式のデリバティブ取引への参加を初めて明示的に禁止した。制限付き株式の借り換えと貸付けが禁止されているため、制限付き株式の株主は有価証券を借りたり売ったりする必要があり、保有額を減らすための「ツール」の使用を防止する必要がある。

7月10日、証券リファイナンス事業に対する監督が強化された。まず、中国証券監督管理委員会は、中国証券金融公司の法律に基づく証券借り換え業務の停止申請を承認し、2024年7月11日から施行される。既存の証券借り換え契約は延長できますが、9 月 30 日までに終了する必要があります。第二に、7月22日より承認証券取引所有価証券貸付の証拠金比率は80％以上から100％に引き上げられ、有価証券貸付に参加する私募証券投資ファンドの証拠金比率も100％以上から120％に引き上げられます。

業界の観点から見ると、マージンを増加し続ける政策の効果は、有価証券貸付の証拠金比率が増加し、投資家にとっての有価証券貸付取引のコストが増加し、有価証券貸付取引のレバレッジレベルが低下するため、市場が緩和されることです。これにより、資本市場の健全な発展が促進されます。一方、今回の証券貸付証拠金率の引き上げは、金融商品の協調的な発展と安全を要求する中国共産党第20期中央委員会第3回総会の精神をCSRC制度が実践することに沿ったものである。資本市場の安定的かつ健全な発展を制限する根深い矛盾と問題を解決するための改革手法の利用。