новости

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[введение] крис хогбин, руководитель отдела глобальных инвестиций alliancebernstein: очень оптимистично настроен в отношении китайских активов в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

репортер новостей китайского фонда у цзюаньцзюань

недавно, крис хогбин, руководитель отдела глобальных инвестиций alliancebernsteinв эксклюзивном интервью этой газете в шанхае он сказал, что очень оптимистично смотрит на китайский рынок в долгосрочной перспективе. для фундаментальных инвесторов китай представляет привлекательные возможности. он сказал, что по мере перехода экономики китая к высококачественному развитию, соответственно изменится и рыночный стиль китая. в будущем китай перестанет быть единственным рынком для акций роста, и также появятся возможности для инвесторов других направлений.

штаб-квартира alliancebernstein group находится в сша. по состоянию на конец второго квартала этого года масштаб его управления составил почти 770 миллиардов долларов сша, что эквивалентно более чем 5 триллионам юаней. компания имеет офисы в 27 странах и регионах мира и известна своим активным управлением, инновациями и диверсифицированными инвестиционными решениями. крис хогбин имеет 26-летний опыт работы, 19 из которых — в alliancebernstein.

крис хогбин, руководитель отдела глобальных инвестиций alliancebernstein

экономика сша может добиться мягкой посадки

новости china fund: недавно федеральная резервная система объявила, что снизит федеральную базовую процентную ставку на 50 базисных пунктов. что вы думаете об этом шаге?

крис хогбин: логика снижения процентных ставок проста и понятна. инфляция снизилась, инфляционное давление в экономике ослабло, а рынок труда перешел в более сбалансированное состояние. федеральная резервная система считает, что текущая процентная ставка значительно выше нейтрального уровня и целесообразно взять на себя инициативу по снижению процентных ставок.

фрс считает, что может действовать раньше и добиться более низких процентных ставок, не вызывая рецессию. с открытием канала снижения процентных ставок инвесторы как с фиксированным доходом, так и с акциями получат возможности для повышения стоимости капитала, а более низкие процентные ставки будут способствовать пересмотру ожиданий прибыли в различных отраслях.

новости china fund: у рынка есть два способа интерпретировать снижение процентной ставки фрс. во-первых, пауэлл все больше уверен в том, что сможет контролировать инфляцию, а во-вторых, на рынке труда могут появиться некоторые тревожные признаки. что вы думаете?

крис хогбин:рынок труда несколько замедлился, но остается здоровым. потребители потратили дополнительные сбережения, накопленные во время пандемии, но по-прежнему получают реальный рост заработной платы. в сочетании со снижением процентных ставок федеральной резервной системы это может поддержать сильную экономику и обеспечить плавный переход к середине-концу экономического цикла.

мы предполагаем, что базовый сценарий заключается в том, что экономика сша достигнет мягкой посадки в ближайшие 12–24 месяца. хотя стагфляцию нельзя полностью исключить, в настоящий момент нас не слишком беспокоит риск рецессии.

china fund news: на какие экономические показатели вы обращаете внимание?

крис хогбин:мягкая посадка будет обусловлена ​​сохраняющимся сильным и устойчивым рынком труда. когда процентные ставки упадут, это также станет благом для потребителей. мы будем внимательно следить за ситуацией на рынке труда.

нам необходимо рассмотреть и другие возможности. не слишком ли поздно, и необходим ли более агрессивный цикл снижения процентных ставок, чтобы справиться с потенциальной слабостью фундаментальных экономических показателей? если инфляционное давление не утихнет, как ожидалось, перейдет ли экономика в стагфляцию? это то, что мы не можем полностью исключить.

china fund news: что вы думаете о рынке жилья в сша?

крис хогбин:из-за типичной модели долгосрочного кредита с фиксированной процентной ставкой в ​​соединенных штатах, когда людям необходимо продать свою недвижимость и рефинансировать, им приходится платить значительно более высокие процентные ставки. в результате объем транзакций значительно упал. если процентные ставки продолжат падать в течение следующих 12–18 месяцев, это может помочь рынку жилья вернуться в относительно сбалансированное состояние, которое в настоящее время несколько несбалансировано.

новости china fund: вступление федеральной резервной системы в цикл смягчения обычно означает ослабление доллара сша, что обычно хорошо для развивающихся рынков. как поведут себя обменные курсы стран развивающихся рынков на этот раз?

крис хогбин:слабый доллар обычно создает благоприятную среду для развития развивающихся рынков. различные развивающиеся рынки находятся на разных стадиях экономического цикла, и изменения в дифференциале процентных ставок повлияют на тенденции обменного курса.

следует отметить, что спреды процентных ставок — не единственная переменная для глобальных фондов. взяв в качестве примера китайский рынок, нам также необходимо учитывать влияние потоков институционального капитала. мы очень оптимистичны в отношении рынков облигаций и акций китая в среднесрочной и долгосрочной перспективе.в настоящее время доля международных инвесторов в китае все еще низка. на инвестиционные решения международных инвесторов влияет множество факторов. иногда спреды процентных ставок указывают на то, что ассигнования могут быть увеличены или сокращены, а фактические потоки средств могут двигаться в противоположном направлении. поскольку потоки капитала влияют на обменные курсы, трудно сделать точные прогнозы о краткосрочных тенденциях обменного курса.

новости китайского фонда: за последние два года глобальные инвесторы вложили большие суммы средств в акции сша. будет ли эта тенденция усиливаться или ослабевать, когда фрс вступит в цикл снижения ставок?

крис хогбин:в течение последних двух лет на фондовом рынке сша доминировал очень узкий сектор — так называемые «семь героев фондового рынка сша». рынок движется в сторону децентрализации, что окажет благотворное влияние на фондовый рынок в период снижения ставок. помимо «семи богатырей», на рынке есть много привлекательных компаний. поскольку ожидания роста рынка для «семи героев» и их собственный эффект масштаба ослабевают, другие части фондового рынка сша по-прежнему имеют потенциал продолжать стимулировать общие показатели. наше портфолио сосредоточено на этих относительно игнорируемых областях. они представляют собой привлекательные возможности пересмотра прибылей в условиях снижения ставок. конечно, нам также необходимо продолжать уделять внимание выдающимся компаниям «семи героев».

и наконец, хотя мы относительно оптимистичны в отношении фондового рынка сша, следует также обратить внимание на рынки за пределами сша, где существуют интересные инвестиционные возможности.

china fund news: поскольку федеральная резервная система вступает в цикл снижения процентных ставок, думаете ли вы, что с точки зрения стиля, стоимости, размера или качества факторы будут иметь преимущество на рынке сша?

крис хогбин:факторы качества, как правило, работают лучше на средних и поздних стадиях экономического цикла, в котором мы сейчас находимся. тем не менее, инвестирование в высококачественные компании с конкурентными преимуществами и относительно стабильными денежными потоками с упором на разумную оценку может быть хорошей стратегией. следует отметить, что в «семь героев акций сша» также вошли многие качественные компании, поэтому это не означает, что от них следует полностью отказаться. наше внимание сосредоточено на поиске дополнительных возможностей на все более фрагментированных рынках, где мы, как активные менеджеры, можем принести пользу нашим клиентам.

новости china fund: что вы думаете о японском фондовом рынке?

крис хогбин:японский рынок продемонстрировал тенденцию, заслуживающую внимания. рентабельность капитала японских компаний увеличилась, а базовое корпоративное управление улучшилось. частично это связано с реформами корпоративного управления по всей японии. по мере роста рентабельности капитала растут и оценки акций.

в настоящее время все еще существует значительный разрыв между уровнем рентабельности капитала японских компаний и некоторыми другими рынками. хотя рынок в целом ожидает, что средняя рентабельность капитала японских компаний увеличится с 8% до 9%, до 11% до 12% в ближайшие три года, это все еще только половина рынка сша. японии необходимо приложить больше усилий. на корпоративном уровне необходимо провести корпоративное управление и структурные реформы, чтобы сократить этот разрыв.

экономика японии продемонстрировала признаки выхода из долгосрочных дефляционных проблем. изменения валюты также окажут влияние в среднесрочной перспективе, поскольку сша снизят процентные ставки, а япония начнет их повышать.

привлекательные возможности можно найти в китае

новости china fund: настроение глобальных инвесторов по отношению к китайскому рынку относительно вялое. какие катализаторы необходимы глобальным инвесторам для возвращения на китайский рынок?

крис хогбин:когда мы говорим с глобальными инвесторами, доходность фондового рынка часто является их главной заботой. во-вторых, они сосредоточены на индустрии недвижимости китая. мы считаем, что, хотя индустрия недвижимости может оставаться слабой, она постепенно выходит из кризиса, и влияние недвижимости на экономику снижается.

кроме того, в китайской экономике есть много интересных направлений. например, после четырех лет сложных показателей в промышленном и потребительском секторах оценки выглядят весьма привлекательно. в среднесрочной и долгосрочной перспективе мы сохраняем довольно оптимистичный подход к китайскому рынку.главное – найти правильное направление и территорию для инвестиций. сегодняшняя китайская экономика более сложна и диверсифицирована, чем в последние несколько десятилетий.

china fund news: можете ли вы подробно объяснить, почему вы оптимистичны в отношении потребительской индустрии?

крис хогбин:наши инвестиции в китайские акции основаны на инвестиционной стратегии, ориентированной на стоимость, а не на погоне за ростом. так называемое стоимостное инвестирование заключается в поиске компаний с привлекательными фундаментальными показателями, разумной оценкой и четкими катализаторами. учитывая текущий уровень оценки, мы считаем, что в потребительском секторе существует много неиспользованных возможностей.в прошлом большинство глобальных инвесторов выходили на китайский рынок с первоначальным намерением добиться роста. однако, поскольку экономическое развитие китая вступает в новый этап, в ближайшие 10 лет китаю потребуются не только инвесторы роста, но и инвесторы, которые хорошо разбираются в других стилях инвестирования. когда экономический рост высок, инвестиции в рост действительно популярны. но поскольку рост замедляется, принятие другого инвестиционного стиля может открыть более привлекательные возможности.

новости china fund: как вы оцениваете экономическую трансформацию китая?

крис хогбин:многие люди пытаются упростить этот процесс, полагая, что китай превратится из экспортно-ориентированного в ориентированный на внутренний спрос. но на самом деле ситуация гораздо сложнее. очевидно, что китай добился больших успехов во многих отраслях. например, новые энергетические транспортные средства, технологии и некоторые экспортные отрасли китая занимают лидирующие позиции в мире. эти достижения будут способствовать переходу китая на следующий этап развития.

новости china fund: можете ли вы поделиться своими ключевыми инвестиционными идеями на китайском рынке?

крис хогбин:alliancebernstein уже давно работает на китайском рынке. за последние несколько лет мы создали компанию общественного фонда в шанхае и завершили наш первый сбор средств в начале этого года. наша команда стремится вывести глобальные возможности alliancebernstein на местный рынок. для достижения этой цели ключевым моментом является объединение глубоких фундаментальных исследований и возможностей количественного анализа для поиска и использования возможностей на китайском рынке. руководствуясь этим подходом, мы обнаружили привлекательные инвестиционные возможности в таких областях, как потребительская и промышленная, и создали относительно широкий и диверсифицированный инвестиционный портфель.

новости china fund: что касается китайского рынка, какие вопросы вам чаще всего задают клиенты?

крис хогбин:клиенты обычно задают два вопроса: во-первых, об отрасли недвижимости, как долго продлится проблема с недвижимостью и какие потенциальные риски существуют, во-вторых, когда правительство введет политику стимулирования;

но хотя эти вопросы важны, еще более важным является обнаружение привлекательных возможностей для инвестирования в отдельные акции. учитывая широту китайского рынка, мы видим много возможностей, особенно при нынешних относительно низких уровнях оценки.

уникальное понимание — основная конкурентоспособность биржевых исследователей

новости китайского фонда: как вы используете генеративный искусственный интеллект?

крис хогбин:что касается инвестиционного бизнеса, мы используем больше аналитический искусственный интеллект. например, искусственный интеллект можно использовать для анализа записей встреч и генерации сигналов, побуждающих инвестиционных менеджеров изменить свое настроение. что касается генеративного искусственного интеллекта, то в настоящее время мы в основном применяем его в неинвестиционном бизнесе, таком как общение с клиентами, юридические вопросы и человеческие ресурсы, например, помощь в составлении контрактов. в этом году мы также назначили главного специалиста по искусственному интеллекту, который возглавит команду по продвижению приложений искусственного интеллекта. в инвестиционном бизнесе мы в настоящее время не используем генеративный искусственный интеллект. мы больше используем аналитический искусственный интеллект для повышения эффективности аналитиков и управляющих фондами, позволяя им тратить больше времени на анализ и размышления, а не на сбор данных.

новости china fund: почему вы решили создать должность директора по искусственному интеллекту?

крис хогбин:искусственный интеллект обладает потенциалом революционизировать методы работы бизнеса, и мы все еще находимся на ранних стадиях этой трансформации. если каждому бизнес-отделу будет разрешено проводить исследования самостоятельно, он, возможно, не сможет уделять достаточно внимания приложениям искусственного интеллекта. поэтому мы надеемся назначить одного человека, ответственного за деятельность в области искусственного интеллекта в компании, который сможет не только координировать все аспекты работы, но и объяснить потенциал искусственного интеллекта всем сотрудникам и побудить сотрудников опробовать его приложения.

как человек, интересующийся экономической историей, я всегда интересовался технологическими изменениями. хотя люди часто беспокоятся о влиянии технологий на занятость, в конечном итоге технологии позволяют людям улучшать свои навыки. искусственный интеллект может помочь аналитикам быстро просматривать записи встреч и обобщать их, что значительно экономит время и позволяет им больше сосредоточиться на создании ценности. так что я настроен оптимистично. нам просто нужно активно использовать ии, чтобы мы могли сосредоточить свое время на более ценных видах деятельности.

новости china fund: какие новые навыки необходимы для биржевого исследования в эпоху искусственного интеллекта?

крис хогбин:основные качества, необходимые хорошему исследователю акций, не изменились. однако по мере развития искусственного интеллекта нам нужно, чтобы у исследователей было больше технологических навыков и желание использовать новые технологии. ценность искусственного интеллекта заключается в том, что он может повысить эффективность их работы и дать им больше времени для размышлений и анализа, а не просто для сбора данных. поэтому при представлении талантов мы будем уделять больше внимания этому аспекту качества.

для биржевых исследований самое главное — это уникальное понимание и мыслительные способности. инвестирование — это тяжелая работа, и здесь нужно переварить много информации. глубокое понимание ключевых факторов, вызывающих изменения в вещах, и формирование собственной уникальной точки зрения. такой вид творческого мышления и суждения трудно заменить искусственным интеллектом.

новости китайского фонда: расскажите, пожалуйста, какие три основных риска вас сейчас беспокоят?

крис хогбин:во-первых, это рынок труда сша, который представлял бы собой значительный риск в случае значительных потрясений. второе – инфляция. хотя мы считаем, что инфляционное давление значительно ослабло, оно по-прежнему требует пристального внимания. если эти два фактора возникнут одновременно и приведут к стагфляции, это будет совершенно новая среда. третье — предстоящие выборы в сша, результаты которых весьма неопределенны. различные результаты также окажут большое влияние на политику отдельных отраслей или регионов, и мы уделяем этому пристальное внимание. в целом, эти три основных риска тесно связаны с рынком сша.

редактор: капитан

рецензент: сюй вэнь