berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

[pendahuluan] chris hogbin, kepala investasi global di alliancebernstein: sangat optimis terhadap aset tiongkok dalam jangka menengah dan panjang

reporter china fund news, wu juanjuan

baru-baru ini, chris hogbin, kepala investasi global di alliancebernsteindalam wawancara eksklusif dengan surat kabar ini di shanghai, dia mengatakan sangat optimis dengan pasar tiongkok dalam jangka panjang. bagi investor fundamental, tiongkok menghadirkan peluang menarik. dia mengatakan bahwa seiring transisi perekonomian tiongkok menuju pembangunan berkualitas tinggi, gaya pasar tiongkok juga akan berubah. di masa depan, tiongkok tidak lagi menjadi satu-satunya pasar bagi saham-saham yang sedang berkembang, dan peluang bagi investor dalam bentuk lain juga akan muncul.

alliancebernstein group berkantor pusat di amerika serikat. pada akhir kuartal kedua tahun ini, skala pengelolaannya hampir us$770 miliar, setara dengan lebih dari 5 triliun yuan. perusahaan ini memiliki kantor di 27 negara dan wilayah di seluruh dunia dan dikenal dengan manajemen aktif, inovasi, dan solusi investasi yang terdiversifikasi. chris hogbin memiliki pengalaman selama 26 tahun, 19 di antaranya bekerja di alliancebernstein.

chris hogbin, kepala investasi global di alliancebernstein

perekonomian as mungkin mencapai soft landing

china fund news: baru-baru ini, federal reserve mengumumkan bahwa mereka akan memangkas suku bunga acuan federal sebesar 50 basis poin. apa pendapat anda tentang langkah ini?

chris hogbin: logika penurunan suku bunga sederhana dan jelas. inflasi telah menurun, tekanan inflasi dalam perekonomian telah mereda, dan pasar tenaga kerja telah bergerak menuju keadaan yang lebih seimbang. federal reserve percaya bahwa tingkat suku bunga saat ini jauh di atas tingkat netral dan merupakan tindakan yang tepat untuk mengambil inisiatif untuk menurunkan suku bunga.

the fed yakin mereka dapat bertindak lebih awal dan mencapai suku bunga yang lebih rendah tanpa menyebabkan resesi. dengan dibukanya saluran penurunan suku bunga, baik investor pendapatan tetap maupun saham memiliki peluang untuk apresiasi modal, dan suku bunga yang lebih rendah akan berkontribusi pada revisi ekspektasi pendapatan di berbagai industri.

china fund news: pasar mempunyai dua cara dalam menafsirkan penurunan suku bunga the fed. salah satunya adalah powell semakin percaya diri dalam mengendalikan inflasi, dan kedua adalah adanya tanda-tanda yang mengkhawatirkan di pasar tenaga kerja. bagaimana menurutmu?

chris hogbin：pasar tenaga kerja agak melambat namun tetap sehat. konsumen telah menghabiskan tabungan ekstra yang terkumpul selama pandemi namun masih menikmati kenaikan upah riil. ditambah dengan penurunan suku bunga oleh federal reserve, hal ini dapat mendukung perekonomian yang kuat dan mencapai transisi yang mulus ke dalam siklus ekonomi pertengahan hingga akhir.

skenario dasar yang kami asumsikan adalah perekonomian as mencapai kondisi soft landing dalam 12 hingga 24 bulan ke depan. meskipun stagflasi tidak dapat sepenuhnya dikesampingkan, kami tidak terlalu mengkhawatirkan risiko resesi saat ini.

china fund news: indikator ekonomi apa yang anda perhatikan?

chris hogbin：soft landing akan didorong oleh pasar kerja yang kuat dan tangguh. ketika suku bunga turun, hal ini juga akan menjadi keuntungan bagi konsumen. kami akan memantau kondisi pasar kerja dengan cermat.

kami juga perlu mempertimbangkan kemungkinan lain. apakah sudah terlambat dan diperlukan siklus penurunan suku bunga yang lebih agresif untuk menghadapi potensi pelemahan fundamental ekonomi? jika tekanan inflasi tidak mereda seperti yang diharapkan, apakah perekonomian akan mengalami stagflasi? ini adalah sesuatu yang tidak bisa kita kesampingkan sepenuhnya.

china fund news: apa pendapat anda tentang pasar perumahan as?

chris hogbin：karena model pinjaman jangka panjang dengan suku bunga tetap di amerika serikat, ketika orang perlu menjual properti dan membiayai kembali, mereka harus menanggung suku bunga yang jauh lebih tinggi. akibatnya, volume transaksi turun signifikan. jika suku bunga terus turun dalam 12 hingga 18 bulan ke depan, hal ini dapat membantu pasar perumahan kembali ke kondisi yang relatif seimbang, yang saat ini agak tidak seimbang.

berita dana tiongkok: ketika federal reserve memasuki siklus pelonggaran, hal ini biasanya berarti bahwa dolar as melemah, yang biasanya baik untuk pasar negara berkembang. bagaimana kinerja nilai tukar negara-negara emerging market saat ini?

chris hogbin：pelemahan dolar biasanya memberikan kondisi yang menguntungkan bagi kinerja pasar negara berkembang. negara-negara berkembang yang berbeda berada pada tahapan siklus ekonomi yang berbeda, dan perubahan perbedaan suku bunga akan mempengaruhi tren nilai tukar.

perlu dicatat bahwa selisih suku bunga bukan satu-satunya variabel dana global. dengan mengambil contoh pasar tiongkok, kita juga perlu mempertimbangkan dampak aliran modal institusional. kami sangat optimis terhadap pasar obligasi dan saham tiongkok dalam jangka menengah dan panjang.saat ini, alokasi investor internasional di tiongkok masih rendah. keputusan investasi investor internasional dipengaruhi oleh banyak faktor. terkadang, selisih suku bunga menunjukkan bahwa alokasi dapat ditingkatkan atau dikurangi, dan aliran dana aktual mungkin bergerak ke arah yang berlawanan. karena arus modal mempengaruhi nilai tukar, sulit untuk membuat prediksi yang tepat mengenai tren nilai tukar jangka pendek.

china fund news: dalam dua tahun terakhir, investor global telah mengalokasikan sejumlah besar dana ke saham-saham as. apakah tren ini akan menguat atau melemah ketika the fed memasuki siklus penurunan suku bunga?

chris hogbin：selama dua tahun terakhir, pasar saham as telah didominasi oleh sektor yang sangat sempit – yang disebut “tujuh pahlawan pasar saham as.” pasar sedang bergerak menuju desentralisasi, yang akan memberikan dampak menguntungkan pada pasar saham selama siklus penurunan suku bunga. selain "tujuh pahlawan", ada banyak perusahaan menarik di pasar. ketika ekspektasi pertumbuhan pasar terhadap "tujuh pahlawan" dan dampak skalanya melemah, bagian lain dari pasar saham as masih memiliki potensi untuk terus mendorong kinerja secara keseluruhan. portofolio kami berfokus pada bidang-bidang yang relatif terabaikan ini. hal ini menghadirkan peluang revisi pendapatan yang menarik dalam kondisi penurunan suku bunga. tentunya kita juga perlu terus memperhatikan perusahaan-perusahaan "tujuh pahlawan" yang luar biasa tersebut.

selain itu, meskipun pasar saham as relatif bullish, kita juga harus mempertimbangkan pasar di luar as yang memiliki peluang investasi menarik.

china fund news: ketika federal reserve memasuki siklus penurunan suku bunga, apakah menurut anda faktor gaya, nilai, ukuran, atau kualitas faktor akan memiliki keunggulan di pasar as?

chris hogbin：faktor kualitas cenderung berkinerja lebih baik pada tahap pertengahan hingga akhir siklus ekonomi yang kita jalani saat ini. oleh karena itu, berinvestasi pada perusahaan berkualitas tinggi dengan keunggulan kompetitif dan arus kas yang relatif stabil, namun tetap berfokus pada penilaian yang wajar, dapat menjadi strategi yang baik. perlu dicatat bahwa "tujuh pahlawan saham as" juga mencakup banyak perusahaan berkualitas tinggi, jadi bukan berarti perusahaan tersebut harus ditinggalkan sepenuhnya. fokus kami adalah menemukan peluang tambahan di pasar yang semakin terfragmentasi, di mana kami sebagai manajer aktif dapat memberikan nilai bagi klien kami.

china fund news: apa pandangan anda tentang pasar saham jepang?

chris hogbin ：pasar jepang telah menunjukkan tren yang patut mendapat perhatian. pengembalian ekuitas perusahaan-perusahaan jepang telah meningkat dan tata kelola perusahaan yang mendasarinya telah membaik. hal ini sebagian disebabkan oleh reformasi tata kelola perusahaan di seluruh jepang. ketika roe naik, valuasi saham juga meningkat.

saat ini, masih terdapat kesenjangan yang cukup besar antara tingkat pengembalian ekuitas perusahaan jepang dengan beberapa pasar lainnya. meskipun pasar secara umum mengharapkan rata-rata laba atas ekuitas perusahaan-perusahaan jepang akan meningkat dari 8% menjadi 9% menjadi 11% hingga 12% dalam tiga tahun ke depan, angka ini masih hanya separuh dari pasar as. jepang perlu melakukan lebih banyak upaya. di tingkat korporasi, tata kelola perusahaan dan reformasi struktural perlu dilakukan untuk mempersempit kesenjangan ini.

perekonomian jepang telah menunjukkan tanda-tanda kebangkitan dari kesengsaraan deflasi jangka panjangnya. perubahan mata uang juga akan berdampak dalam jangka menengah ketika amerika serikat memangkas suku bunga dan jepang mulai menaikkannya.

peluang menarik dapat ditemukan di tiongkok

china fund news: sentimen investor global terhadap pasar tiongkok relatif lesu. katalis apa yang dibutuhkan investor global untuk kembali ke pasar tiongkok?

chris hogbin ：ketika kita berbicara dengan investor global, return pasar saham sering kali menjadi perhatian utama mereka. kedua, mereka fokus pada industri real estat tiongkok. kami percaya bahwa meskipun industri real estat masih lemah, industri ini secara bertahap mulai bangkit dan hambatan yang ditimbulkan oleh sektor real estat terhadap perekonomian pun semakin berkurang.

selain itu, ada banyak bidang menarik dalam perekonomian tiongkok. misalnya, setelah empat tahun mengalami kinerja buruk di sektor industri dan konsumen, valuasinya terlihat cukup menarik. dalam jangka menengah dan panjang, kami mempertahankan sikap yang cukup optimis terhadap pasar tiongkok.kuncinya adalah menemukan arah dan area investasi yang tepat. perekonomian tiongkok saat ini lebih kompleks dan terdiversifikasi dibandingkan beberapa dekade terakhir.

china fund news: bisakah anda menjelaskan secara rinci mengapa anda optimis terhadap industri konsumen?

chris hogbin ：investasi kami pada saham tiongkok mengadopsi strategi investasi yang berorientasi pada nilai dibandingkan mengejar pertumbuhan. yang disebut investasi nilai adalah mencari perusahaan dengan fundamental yang menarik, penilaian yang masuk akal, dan katalis yang jelas. mengingat tingkat penilaian saat ini, kami yakin masih banyak peluang yang belum dimanfaatkan di sektor konsumen.di masa lalu, sebagian besar investor global memasuki pasar tiongkok dengan tujuan awal mengejar pertumbuhan. namun, ketika perkembangan ekonomi tiongkok memasuki tahap baru, dalam 10 tahun ke depan, tiongkok tidak hanya membutuhkan investor pertumbuhan, tetapi juga investor yang ahli dalam gaya investasi lainnya. ketika pertumbuhan ekonomi tinggi, investasi pertumbuhan memang populer. namun ketika pertumbuhan melambat, mengadopsi gaya investasi yang berbeda mungkin akan memberikan peluang yang lebih menarik.

china fund news: bagaimana anda memandang transformasi ekonomi tiongkok?

chris hogbin ：banyak orang mencoba menyederhanakan proses ini, dengan keyakinan bahwa tiongkok akan berubah dari berorientasi ekspor menjadi berbasis permintaan domestik. namun kenyataannya, situasinya jauh lebih rumit. jelas bahwa tiongkok telah mencapai kesuksesan besar di banyak industri. misalnya, kendaraan energi baru, teknologi, dan beberapa industri ekspor tiongkok berada pada posisi terdepan di dunia. pencapaian ini akan mendukung transformasi tiongkok ke tahap pembangunan berikutnya.

china fund news: bisakah anda berbagi ide investasi utama anda di pasar tiongkok?

chris hogbin ：alliancebernstein telah lama terlibat di pasar cina. dalam beberapa tahun terakhir, kami telah mendirikan perusahaan dana publik di shanghai dan menyelesaikan penggalangan dana pertama kami awal tahun ini. tim kami berkomitmen untuk membawa kemampuan global alliancebernstein ke pasar lokal. untuk mencapai hal ini, kuncinya adalah menggabungkan wawasan penelitian fundamental yang mendalam dan kemampuan analisis kuantitatif untuk menemukan dan meraih peluang di pasar tiongkok. dengan berpedoman pada pendekatan inilah kami menemukan peluang investasi yang menarik di berbagai bidang seperti konsumen dan industri, serta membangun portofolio investasi yang relatif luas dan terdiversifikasi.

china fund news: mengenai pasar tiongkok, pertanyaan apa yang paling umum ditanyakan pelanggan kepada anda?

chris hogbin ：pelanggan biasanya menanyakan dua pertanyaan: pertama, mengenai industri real estat, berapa lama masalah real estat akan berlangsung dan apa potensi risiko yang ada, kedua, kapan pemerintah akan memberlakukan kebijakan stimulus;

meskipun pertanyaan-pertanyaan ini penting, yang lebih penting lagi adalah menemukan peluang investasi saham individu yang menarik. mengingat luasnya pasar tiongkok, kami melihat banyak peluang, terutama pada tingkat penilaian yang relatif rendah saat ini.

wawasan unik adalah daya saing inti para peneliti saham

china fund news: bagaimana anda menggunakan kecerdasan buatan generatif?

chris hogbin：sejauh menyangkut bisnis investasi, kami menggunakan kecerdasan buatan yang lebih analitis. misalnya, kecerdasan buatan dapat digunakan untuk menganalisis catatan rapat dan menghasilkan sinyal yang mendorong manajer investasi mengubah suasana hati mereka. dalam hal kecerdasan buatan generatif, saat ini kami banyak menerapkannya pada bisnis non-investasi seperti komunikasi pelanggan, urusan hukum, dan sumber daya manusia, seperti membantu penyusunan kontrak. tahun ini, kami juga menunjuk seorang kepala intelijen buatan untuk memimpin tim untuk mempromosikan aplikasi kecerdasan buatan. dalam bisnis investasi, saat ini kami tidak menggunakan kecerdasan buatan generatif. kami lebih banyak menggunakan kecerdasan buatan analitis untuk meningkatkan efisiensi analis dan pengelola dana, sehingga mereka dapat menghabiskan lebih banyak waktu untuk menganalisis dan berpikir daripada mengumpulkan data.

china fund news: mengapa anda memutuskan untuk menciptakan posisi kepala intelijen buatan?

chris hogbin：kecerdasan buatan mempunyai potensi untuk merevolusi cara bisnis beroperasi, dan kita masih berada pada tahap awal transformasi ini. jika setiap departemen bisnis dibiarkan melakukan eksplorasi sendiri, departemen tersebut mungkin tidak dapat memberikan perhatian yang cukup terhadap aplikasi kecerdasan buatan. oleh karena itu, kami berharap dapat menempatkan satu orang yang bertanggung jawab atas aktivitas kecerdasan buatan di perusahaan, yang tidak hanya dapat mengoordinasikan seluruh aspek pekerjaan, tetapi juga menjelaskan potensi kecerdasan buatan kepada seluruh karyawan dan mendorong karyawan untuk mencoba penerapannya.

sebagai seseorang yang tertarik dengan sejarah ekonomi, saya selalu tertarik dengan perubahan teknologi. meskipun masyarakat sering khawatir mengenai dampak teknologi terhadap lapangan kerja, teknologi pada akhirnya memungkinkan masyarakat untuk meningkatkan keterampilan mereka. kecerdasan buatan dapat membantu analis dengan cepat menelusuri catatan rapat dan meringkasnya, sehingga sangat menghemat waktu dan memungkinkan mereka lebih fokus dalam menciptakan nilai. jadi, saya optimis tentang hal itu. kita hanya perlu secara aktif memanfaatkan ai agar kita dapat memfokuskan waktu kita pada aktivitas yang lebih berharga.

china fund news: di era kecerdasan buatan, keterampilan baru apa yang dibutuhkan untuk penelitian saham?

chris hogbin：kualitas inti yang dibutuhkan seorang peneliti ekuitas yang baik tidak berubah. namun, seiring berkembangnya kecerdasan buatan, kita memerlukan peneliti untuk memiliki lebih banyak keterampilan terkait teknologi dan kemauan untuk menerima teknologi baru. nilai dari kecerdasan buatan adalah dapat meningkatkan efisiensi kerja mereka dan memberi mereka lebih banyak waktu untuk berpikir dan menganalisis dibandingkan sekadar mengumpulkan data. oleh karena itu, dalam memperkenalkan talenta, kami akan lebih memperhatikan aspek kualitas ini.

untuk riset saham, yang terpenting adalah wawasan unik dan kemampuan berpikir. berinvestasi adalah kerja keras dan ada banyak informasi yang harus dicerna. pemahaman mendalam tentang faktor-faktor kunci yang mendorong perubahan dan pembentukan sudut pandang unik seseorang. pemikiran dan penilaian kreatif seperti ini sulit digantikan dengan kecerdasan buatan.

china fund news: tolong beri tahu saya apa saja tiga risiko utama yang anda khawatirkan saat ini?

chris hogbin：yang pertama adalah pasar tenaga kerja as, yang akan menjadi risiko besar jika terjadi gejolak besar. yang kedua adalah inflasi. meskipun kami yakin tekanan inflasi telah mereda secara signifikan, hal ini masih memerlukan perhatian yang cermat. jika kedua faktor ini terjadi secara bersamaan dan menyebabkan stagflasi, maka ini akan menjadi situasi yang benar-benar baru. yang ketiga adalah pemilu mendatang di amerika serikat, yang hasilnya sangat tidak menentu. hasil yang berbeda juga akan berdampak besar pada kebijakan industri atau wilayah tertentu, dan kami sangat memperhatikan hal ini. secara keseluruhan, ketiga risiko utama ini berkaitan erat dengan pasar as.

editor: kapten

pengulas: xu wen